Edgen Crypto·Mar 27 2026, 22:07近期鏈上數據顯示，比特幣的恐慌性拋售壓力顯著減輕。關鍵指標表明，最活躍的市場參與者已放緩拋售，市場經歷了大規模去槓桿化。然而，大量投資者群體仍處於未實現虧損狀態，這表明在任何持續上漲之前，可能需要一段盤整期。
比特幣市場情緒正在趨於穩定，恐慌性拋售出現明顯的枯竭跡象。CryptoQuant的數據顯示，截至3月27日之前的七天，短期持有者（STH）流入幣安的比特幣量降至約2.5萬枚，創下歷史新低。這比2月份「投降」期間近10萬枚比特幣的流入量大幅減少了四倍。由於STH被認為是市場上最活躍且最不穩定的投資者群體，這種急劇下降表明最嚴重的拋售階段已經過去。
這種行為轉變也得到了盈利能力指標的進一步支持。在近期拋售期間急劇跌破1.0的短期持有者市場價值與實現價值（STH-MVRV）比率已開始回升。該值低於1.0表示近期買家持有的資產平均處於虧損狀態，其回升意味著隨著處於虧損狀態的持有者減少，拋售的緊迫性正在減弱。
更廣泛的市場經歷了一次重要的去槓桿化事件，清理了投機過剩並降低了系統性風險。比特幣期貨未平倉合約從2025年末接近470億美元的高點縮減至約220億美元。這種由價格下跌期間的清算引起的巨大槓桿減少，意味著市場不太容易因過度槓桿頭寸引發另一次連鎖拋售。當前環境並未顯示出積極重新加槓桿的跡象，反而表明市場在必要的調整後正處於盤整期。
此外，長期持有者似乎並未受到近期價格波動的影響，這也增加了市場穩定的跡象。交易所儲備數據顯示，比特幣在交易平台上的持有量持續下降，延續了多年的提幣趨勢。最近的調整並未引發大量代幣流入交易所，這表明長期投資者正在堅守其頭寸，從而收緊了可用的流通供應。
儘管恐慌情緒有所緩解，但價格快速反彈仍面臨重大阻力。鏈上分析顯示，短期持有者的平均成本基礎，即實現價格，約為8.7萬美元。目前比特幣交易價格遠低於這一水平，大部分近期買家仍處於顯著的未實現虧損狀態，根據STH-MVRV比率0.78，平均虧損約為22%。這部分處於虧損狀態的投資者形成了自然的供應過剩，因為他們可能傾向於在盈虧平衡點拋售。
同樣，許多通過比特幣ETF進行投資的人也處於虧損狀態，估計平均成本基礎約為8.2萬美元。要使市場重新獲得強勁的上漲動能，價格需要收復這些關鍵的心理和金融水平，將未實現虧損再次轉化為利潤。在此之前，市場可能會繼續盤整，以吸收剩餘的拋售壓力並建立新的支撐基礎。
