Bit Digital提議發行1億美元可轉換票據用於收購以太坊

執行摘要

Bit Digital 宣布擬發行 1 億美元可轉換優先票據，主要用於收購以太坊，這標誌著該數字資產平台邁出了重要一步。此次發行表明，在市場流動性收緊的情況下，機構對 ETH 作為金庫資產的興趣持續不減。

事件詳情

Bit Digital, Inc. (那斯達克: BTBT) 已宣布擬進行註冊承銷公開發行，發行總額為 1 億美元的 2030 年到期可轉換優先票據。該公司還打算授予承銷商 30 天的期權，以購買額外最高 1500 萬美元的票據，以彌補超額配售。除非提前轉換、贖回或回購，這些票據將是高級無抵押債務，於 2030 年 10 月 1 日到期。持有人有權選擇在到期前第二個預定交易日之前，根據公司選擇將票據轉換為現金、普通股或兩者的組合。利率、初始轉換率和其他具體條款將在定價時確定。淨收益主要用於以太坊購買，次要用於一般公司用途，包括與數字資產相關的潛在投資、收購和商業機會。巴克萊銀行、坎托和 B. Riley Securities 擔任聯席主承銷商。此次發行是根據 2025 年 6 月 20 日向 SEC 提交的 S-3 表格有效擱架註冊聲明進行的。

市場影響

Bit Digital 此次擬議的發行可能會增加 以太坊 的購買壓力，尤其是在當前的市場動態下。根據 Glassnode 的數據，以太坊 在交易所的供應量已達到 1480 萬 ETH 的九年低點，較峰值水平下降了 52%。這種流動性收緊，加上投資者對質押合約、冷錢包和機構託管解決方案的興趣日益增長，表明大量資本流入可能導致價格波動。最近的巨鯨活動，觀察到 9 月 25 日至 27 日期間 16 個錢包從主要交易所累積了價值 17.3 億美元的 431,018 ETH，這進一步強化了機構在 ETH 中定位的模式。如果 Bit Digital 的舉動成功，將進一步驗證 以太坊 作為上市公司合法金庫資產的地位，並可能激發更廣泛的企業採用。

業務策略與市場定位

Bit Digital 的策略涉及利用債務融資，特別是可轉換票據，以擴大其以太坊金庫。這種方法反映了加密貨幣金庫公司的更廣泛趨勢，即透過股票和債務證券籌集資金以獲取數字資產。此前，Bit Digital 在一次 1.72 億美元的公開股權融資後，將其金庫從 比特幣 轉向 以太坊，出售了 280 BTC 以累積大約 100,603 ETH。這使得 Bit Digital 成為全球最大的企業以太坊持有者之一。該公司還運營機構以太坊質押基礎設施，表明其策略不僅是累積資產，還要從其持有的資產中產生收益。該模型可以與 MicroStrategy 率先採用的比特幣金庫策略相比較，儘管 Bit Digital 專注於以太坊及其質押機會。然而，這種策略存在單一加密貨幣的集中風險，並面臨顯著的 ETH 價格波動風險。雖然像 SharpLink Gaming 這樣的加密貨幣金庫公司透過直接發行積極擴大其 ETH 金庫，預計持有量將超過 20 億美元，但市場也看到像 KindlyMD 這樣的公司在採用加密貨幣金庫策略後股價大幅下跌，其股價從歷史高點下跌了 96% 以上。這突顯了市場對加密貨幣金庫公司不斷變化的看法，其中一些公司的交易價格低於其淨資產價值。

更廣泛的背景

加密貨幣金庫公司的激增，超過 200 家上市公司採用此類策略，凸顯了企業金融的重大轉變。這些公司通常允許投資者間接接觸加密貨幣。然而，市場估值最近出現了分歧，大約 25% 的美國加密貨幣金庫公司的市值低於其淨資產價值。這種現象在像 KindlyMD 這樣的公司中得到體現，該公司透過發行 2 億美元可轉換票據和 5150 萬美元私募股權啟動了比特幣金庫，這表明投資者對以前與這些策略相關的溢價持懷疑態度。即使是 MicroStrategy 這樣的老牌公司，其溢價從 2020 年的 8 倍以上收窄至約 1.4 倍，這表明市場正在進行修正，估值正更接近底層資產價值。因此，Bit Digital 的可轉換票據發行進入了一個市場，在該市場中，加密貨幣金庫策略的益處正在被投資者嚴格重新評估，權衡 ETH 升值和質押收益的潛在上行空間與固有的波動性和執行風險。