Standard Chartered dự báo các tổ chức sẽ chuyển sang Ethereum, Solana cho Kho bạc tài sản kỹ thuật số
Các nhà phân tích của Standard Chartered dự đoán vốn tổ chức sẽ ngày càng ưa chuộng Ethereum và Solana hơn Bitcoin cho Kho bạc tài sản kỹ thuật số do lợi suất đặt cược và sự rõ ràng về quy định, ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư.
Chi tiết sự kiện
Các nhà phân tích của Standard Chartered, do Geoff Kendrick dẫn đầu, dự đoán một sự thay đổi đáng kể trong các chiến lược Kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT), với ưu tiên ngày càng tăng đối với Ether (ETH) và Solana (SOL) hơn là Bitcoin (BTC). Sự tái định hướng này xuất phát từ việc các DAT ưu tiên các yếu tố như tài trợ rẻ, khả năng mở rộng và lợi suất đặt cược, nơi ETH và SOL thể hiện lợi thế cạnh tranh. Đáng chú ý, các DAT của ETH và các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) ETH giao ngay đã cùng nhau hấp thụ 4,9% tổng cung lưu hành của Ethereum trong vòng chưa đầy ba tháng, cho thấy sự tích lũy mạnh mẽ. Ngược lại, các kho bạc Bitcoin đang trải qua quá trình hợp nhất thay vì nhu cầu mới, với các ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn rút ra 803 triệu đô la vào tháng 8 năm 2025, trong khi các ETF Ethereum thu hút 4 tỷ đô la trong cùng kỳ.
Hơn 70 công ty trên toàn cầu đã tích hợp ETH vào dự trữ chiến lược của họ, tổng cộng nắm giữ hơn 4,7 triệu ETH, trị giá khoảng 2 tỷ đô la. Trong số này, khoảng 14 công ty đã công khai tiết lộ các chiến lược kho bạc Ethereum cụ thể, chiếm gần 3 triệu ETH, trị giá khoảng 12,86 tỷ đô la. Các công ty áp dụng hàng đầu bao gồm Dynamix Corporation, đã mua 495.362 ETH (2,16 tỷ đô la), và Bit Digital, Inc., nắm giữ 121.252 ETH với 86,6% đang được đặt cược tích cực. Tương tự, DeFi Development Corp. (DFDV) nắm giữ 1,83 triệu SOL (371 triệu đô la), tạo ra lợi suất hàng năm 7,16% thông qua đặt cược.
Cơ chế tài chính
Sức hấp dẫn của Ethereum và Solana trong các kho bạc tổ chức phần lớn được thúc đẩy bởi khả năng tạo ra lợi suất của chúng. Lợi suất đặt cược của Ethereum dao động từ 3% đến 5,5% hàng năm, trong khi Solana, như DFDV đã chứng minh, có thể cung cấp lợi suất hàng năm 7,16%. Những lợi nhuận này vượt trội đáng kể so với trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, vốn thường mang lại khoảng 3,5% đến 4%. Đến quý 3 năm 2025, khoảng 30,2 triệu ETH, chiếm 25% tổng cung lưu hành, đã được đặt cược tích cực, tạo ra một chu kỳ tích lũy liên tục được tài trợ bởi phần thưởng đặt cược.
Các ETF Ethereum đã cho thấy sự tăng trưởng đáng kể, tích lũy 30 tỷ đô la tài sản được quản lý (AUM) vào năm 2024 và đạt 27,66 tỷ đô la vào quý 3 năm 2025. Riêng quỹ ETHA của BlackRock đã thu hút 314,9 triệu đô la trong một ngày duy nhất vào tháng 8 năm 2025. Ngược lại, mô hình cung cấp cố định của Bitcoin không cung cấp cơ chế lợi suất tự nhiên, khiến nó ít phù hợp hơn cho các danh mục đầu tư tổ chức tìm kiếm lợi nhuận. Nhà phân tích Geoff Kendrick của Standard Chartered nhấn mạnh rằng các công ty kho bạc Ethereum hiện đang bị định giá thấp so với các công ty như MicroStrategy (MSTR) trên cơ sở bội số giá trị tài sản ròng (NAV), đặc biệt là với lợi suất đặt cược 3% của ETH, mà MSTR không nắm bắt được. Các công ty như SharpLink Gaming (SBET) đã chỉ ra việc mua lại cổ phiếu nếu bội số NAV của họ giảm xuống dưới 1.0, thiết lập một mức sàn định giá.
Những tiến bộ công nghệ, đặc biệt là các nâng cấp Dencun và Pectra của Ethereum vào năm 2025, đã giảm phí giao dịch Lớp 2 tới 99%, nâng cao khả năng mở rộng cho các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi). Điều này đã góp phần làm cho Tổng giá trị bị khóa (TVL) trong các giao thức DeFi dựa trên Ethereum đạt 223 tỷ đô la vào tháng 7 năm 2025.
Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường
Việc phân bổ ngày càng tăng của tổ chức vào các kho bạc altcoin báo hiệu một sự đa dạng hóa chiến lược vượt ra ngoài sự biến động của Bitcoin. Mặc dù mô hình cung cấp cố định của Bitcoin đã truyền cảm hứng cho hơn 180 công ty đại chúng áp dụng các chiến lược chỉ BTC, nhưng sự xuất hiện của các DAT trong Ethereum, BNB và Solana phản ánh một mong muốn rộng lớn hơn về việc tạo ra lợi nhuận và tích hợp với các hệ sinh thái blockchain đang phát triển. Các công ty như Dynamix Corporation và CEA đang tích cực nắm giữ một lượng đáng kể các token để có giá trị chiến lược, phù hợp với cơ sở hạ tầng của nền kinh tế kỹ thuật số.
Vị trí của Ethereum đang phát triển như một lớp tài chính nền tảng cho Phố Wall, được hỗ trợ bởi nền kinh tế đặt cược mạnh mẽ và các mạng Layer 2 rộng lớn như Arbitrum, Optimism và Base, cùng nhau xử lý 12–14 triệu giao dịch hàng ngày. Khả năng mở rộng này tạo điều kiện thuận lợi cho việc mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA), với Ethereum đã thống trị lĩnh vực này thông qua các dự án được hỗ trợ bởi các tổ chức tài chính như BlackRock, JPMorgan và Citigroup.
Hàm ý thị trường
Phân tích này cho thấy sự đánh giá lại vai trò của Bitcoin trong các kho bạc tổ chức và khả năng tăng tốc dòng vốn vào các tài sản tạo ra lợi nhuận như ETH và SOL. Trong ngắn hạn, điều này có thể dẫn đến việc tăng cường đầu tư vào các altcoin này. Về lâu dài, nó có thể định nghĩa lại câu chuyện về sự thống trị thị trường giữa các loại tiền điện tử lớn và nhấn mạnh tầm quan trọng của các tài sản tạo ra thu nhập trong bảng cân đối kế toán của công ty.
Sự thay đổi này đại diện cho một sự thay đổi mô hình trong tài chính doanh nghiệp, nơi các công ty không chỉ đa dạng hóa dự trữ của họ mà còn phù hợp với cơ sở hạ tầng của nền kinh tế kỹ thuật số. Sự gia tăng của DAT Ethereum dự kiến sẽ thúc đẩy hoạt động đặt cược trên chuỗi, hoạt động DeFi và sự tham gia rộng rãi hơn của hệ sinh thái, định vị Ethereum là nền tảng cho các danh mục đầu tư tổ chức an toàn, thích ứng và tạo ra lợi nhuận. Thị trường mã hóa, trị giá 24 tỷ đô la, được dự báo sẽ mở rộng nhanh chóng, củng cố hơn nữa vai trò không thể thiếu của Ethereum trong tài chính.
Bình luận của chuyên gia
Geoff Kendrick, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu tại Standard Chartered, duy trì triển vọng lạc quan về Ethereum, tuyên bố rằng ETH và các công ty kho bạc Ethereum "rẻ ở mức hiện tại". Ông nhắc lại mục tiêu giá 7.500 đô la cho ETH vào cuối năm và 25.000 đô la vào năm 2028. Các nhà phân tích từ FBS nhấn mạnh sự chuyển đổi của Ethereum, lưu ý: > "Ethereum không còn chỉ là một phần của chu kỳ tiền điện tử — nó đang tự định vị là lớp cơ sở của Phố Wall." Tâm lý này được củng cố bởi sự ủng hộ được báo cáo của nhà đầu tư tỷ phú Peter Thiel đối với các kho bạc tập trung vào ETH, báo hiệu sự tự tin mạnh mẽ của tổ chức.
Bối cảnh rộng hơn
Các điều kiện kinh tế vĩ mô, bao gồm lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ gần 4%, đang buộc các tập đoàn phải tìm kiếm các lựa chọn thay thế để chống lạm phát và phòng ngừa sự mất giá của tiền pháp định. Môi trường này, cùng với sự rõ ràng về quy định từ các phát triển như quy tắc kế toán giá trị hợp lý của GAAP Hoa Kỳ (FASB ASU 2023-08) và Đạo luật CLARITY (đã phân loại lại Ethereum là một token tiện ích vào năm 2025), đã bình thường hóa việc nắm giữ tiền điện tử và tạo điều kiện thuận lợi cho niềm tin của tổ chức.
Các lợi thế cấu trúc của Ethereum — bao gồm sự rõ ràng về quy định và tiền có thể lập trình — đang định vị nó là một tài sản cơ bản cho các nhà đầu tư tổ chức. Việc tích hợp nền kinh tế đặt cược của nó vào cơ sở hạ tầng tài chính của Phố Wall, cùng với các giải pháp mở rộng mạnh mẽ và thị trường mã hóa đang phát triển, biểu thị một sự sắp xếp lại sâu sắc việc phân bổ vốn của tổ chức, được thúc đẩy bởi tiện ích, sự đổi mới và động lực thị trường đang phát triển.