Argo Blockchain Alacaklısı Growler Mining, Borsa Kotundan Çıkarılma Riskleri Ortasında Borç Karşılığı Hisse Takası Yoluyla %87,5 Pay Aldı

Yönetici Özeti

Growler Mining, bir borç-hisse senedi takası ve yeni finansman yoluyla Argo Blockchain'da %87,5 hisse satın alarak, madencinin Londra Menkul Kıymetler Borsası'ndan çıkarılmasına ve operasyonel zorluklar ile Nasdaq'tan çıkarılma tehdidi arasında hissedarlar için ciddi bir seyrelmeye yol açtı.

Olay Detayları

"Zafer Projesi" olarak adlandırılan yeniden yapılandırma, Argo Blockchain'ın iflasını önlemek için İngiltere Şirketler Yasası kapsamında mahkeme denetiminde bir plandır. Daha önce Argo'nun en büyük alacaklısı olan Growler Mining, 7,5 milyon dolarlık teminatlı kredileri dönüştürdü ve %87,5'lik bir sahiplik hissesi sağlamak için ek finansman sağladı. Bu, mevcut hissedarları sadece %2,5 hisse senedi ile bırakırken, tahvil sahipleri %10'u koruyacak. Bu hamle, şirketin Nasdaq listelemesini sürdürmeyi amaçlamasına rağmen Argo'nun Londra Menkul Kıymetler Borsası'ndan çıkarılmasını gerektiriyor.

Argo'nun operasyonel karlılığı, yaşlanan madencilik ekipmanları ve yüksek enerji maliyetleri nedeniyle ciddi şekilde etkilendi. Bitcoin çıktısı, 2022'de günde neredeyse altı coin'den 2024'te zar zor iki coin'e düşerek önemli bir düşüş yaşadı. Şirket daha önce Teksas'taki Helios tesisini Galaxy Digital'e satmıştı ve şimdi madencilik operasyonlarını Kanada'daki Baie-Comeau sahası ile Tennessee ve Washington Eyaletindeki ABD barındırma merkezlerinde yoğunlaştırıyor.

Finansal Mekanik ve İş Stratejisi

Growler Mining'in devralma planı, "Çıkış Sermayesi" enjekte etmeyi ve yeni madencilik varlıklarına sahip yan kuruluşu Growler USCo'nun sahipliğini yeni hisseler karşılığında Argo'ya devretmeyi içeriyor. Bu stratejik manevra, Growler'a operasyonel kontrol ve şirketi canlandırma araçları sağlayarak Argo'nun 2026'da öngörülen eskime süresinden önce güncel olmayan madencilik filosunu yenilemeyi amaçlıyor. Yeniden yapılandırma, Argo'nun önemli borç yükünün çoğunu silmeyi amaçlıyor.

Ancak, Argo Blockchain, bir Nasdaq'tan çıkarılma bildirimi de dahil olmak üzere daha fazla zorlukla karşı karşıya. Şirketin Amerikan Depo Hisse Senetleri (ADS'ler), 30 ardışık iş günü boyunca 1,00 dolarlık minimum teklif fiyatının altında işlem gördü ve 180 günlük bir düzeltme süresi içinde uyumu yeniden sağlayamadı. Temmuz 2025'te yayınlanan bu eksiklik bildirimi, Argo'nun Nasdaq'a odaklanmasına rağmen sermaye artırma ve piyasada varlığını sürdürme yeteneğini karmaşık hale getiriyor. Şirketin piyasa değeri, çıkarma duyurusunun yapıldığı tarihte 27,6 milyon dolardı ve hisseler, yıl başında 0,60 dolardan 2025 Haziran'ında 0,18 dolara kadar geriledi.

Piyasa Etkileri ve Daha Geniş Bağlam

Argo Blockchain'ın yeniden yapılandırılması, orijinal hissedarları için neredeyse tam bir yok oluş anlamına geliyor ve İngiltere'nin kamu piyasası kripto öncülerinden biri olarak çağının sonunu işaret ediyor. Daha geniş kripto madencilik endüstrisi için bu olay, konsolidasyon ve yeniden sermayelendirme eğilimini vurguluyor. Yüksek enerji maliyetleri ve eski teknolojiyle yüklü, daha az verimli operasyonlar, finansal sıkıntıya giderek daha duyarlı hale geliyor ve bu da daha güçlü kuruluşlar tarafından satın almalara veya yeniden yapılandırmalara yol açıyor. Bu süreç, nihayetinde daha dayanıklı ve verimli bir sektöre katkıda bulunabilir.

Durum aynı zamanda, özellikle karlılık azaldığında Bitcoin hazine şirketleri içindeki güvenlik açıklarını da vurguluyor. Piyasanın bir şirketi Bitcoin varlıklarının altında değerlediği düşük piyasa-net-aktif-değer (mNAV) oranı, yatırımcı şüpheciliğini ve potansiyel finansal istikrarsızlığı gösterir. Nasdaq'ın fiyat tabanı da dahil olmak üzere listeleme standartlarına bağlılığı, piyasa bütünlüğüne ve yatırımcı güvenine olan bağlılığını yansıtarak, finansal sıkıntı yaşayan şirketler üzerinde daha fazla baskı oluşturur. Yeniden yapılandırma, yeni yönetim ve potansiyel olarak yenilenmiş varlıklar altında Argo'nun sürekli operasyonunu sağlamayı amaçlasa da, orijinal yatırımcılara ağır bir maliyet getiriyor ve dijital varlık madenciliği ortamında devam eden finansal baskıların sinyalini veriyor.