1kx報告：鏈上經濟在費用和真實需求的驅動下達到200億美元

執行摘要

根據加密投資公司1kx的一份全面報告，到2025年，加密行業的鏈上經濟已成熟為一個200億美元的經濟強國，其驅動力是具體的費用、活躍的用戶和真實的需求。這標誌著從單純的價格投機向戰略性轉變，2025年上半年，用戶集體支付了97億美元的鏈上費用，創下上半年歷史新高，比上一年增長了41%。這種增長主要由應用層活動推動，而非區塊鏈層費用。

鏈上經濟詳情

1kx鏈上收入報告（2025年上半年）彙總了超過1,200個協議的經過驗證的鏈上數據，凸顯了一個強大且不斷擴張的數位經濟。2025年的鏈上總收入已達到200億美元。2025年上半年產生的97億美元費用是自2021年下半年以來的第二高水準。費用生成的激增與交易成本的顯著降低同時發生，交易成本已從2021年的高點下降了90%以上，導致應用增長同比增長126%。

去中心化金融（DeFi）協議繼續佔據主導地位，約佔所有鏈上費用的63%。2025年上半年，DeFi產生了61億美元的費用，主要來自去中心化交易所（DEX）和衍生品平台上的交易活動。值得注意的是衍生品領域的增長，其中Jupiter等平台將其費用份額從5%增加到45%，而Hyperliquid（一年前推出）現在佔類別費用的35%。在借貸市場中，Aave仍然是最大的DeFi協議，總鎖定價值（TVL）為390億美元，而借貸聚合器Morpho將其份額從2024年上半年的接近零增加到10%，現在持有82.5億美元的TVL。

除了DeFi之外，更新的垂直領域正在加速擴張。錢包的收入同比增長260%，將接口確立為重要的利潤中心。面向消費者的應用增長了200%，去中心化物理基礎設施網絡（DePIN）增長了400%。

該報告還承認了不斷發展的區塊鏈技術的影響，以太坊在2025年的Dencun/Pectra升級透過Blob交易將Gas費用降低了50-95%。這使得Base、Arbitrum和Optimism等Layer 2（L2）解決方案能夠以接近零的成本處理以太坊總交易量的47%，從而將DeFi TVL推高至387.5億美元並促進了大量的NFT銷售額。

市場影響和增長驅動因素

鏈上費用持續增長預示著加密市場向效用驅動的價值創造發生根本性轉變。交易成本的降低直接促進了應用的爆炸式增長，表明高效的基礎設施促進了用戶採用和經濟活動。特定應用類別收入的增加凸顯了一個日益成熟的生態系統，其中價值來自活躍使用而非單純的投機交易。

展望未來，1kx預計到2026年鏈上費用將達到320億美元以上，同比增長60-63%，所有這些增長都歸因於應用開發。確定的主要擴張驅動因素包括真實世界資產（RWA）代幣化、DePIN網絡的持續發展、進一步的錢包貨幣化策略以及面向消費者的加密應用的普及。

DePIN生態系統本身已經取得了顯著增長，到2025年底其市值已超過160億美元。以太坊和Solana已成為DePIN項目主要區塊鏈，承載著數十個頂級倡議。此外，對RWA代幣化日益增長的關注預計將改變傳統資產市場。監管被認為是該領域的關鍵，透過提供法律清晰度、投資者保護和營運透明度來建立信任、吸引機構採用，並確保RWA項目的長期成功和可擴展性。

更廣泛的背景和展望

1kx報告的調查結果與更廣泛的行業情緒一致，均指向一個機構化和更受監管的數位資產生態系統。這種轉變得到了福布斯等分析機構預測的支持，他們預計到2026年數位資產領域將有超過3000億美元的機構資本流入，同時穩定幣也將擴展到2025年超過4000億美元。潛在的趨勢表明，從純粹的投機活動轉向一個更結構化和穩健的金融環境，其中區塊鏈技術因其透過多樣化應用產生有形經濟價值的能力而日益受到認可。區塊鏈技術穩定性和可靠性的提高，儘管個人用戶交易成本 historically 較低，但仍有助於穩定的收益，從而增強了生態系統的長期可行性。