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## Résumé exécutif La communauté des startups et des entreprises technologiques de **Cyberport** à Hong Kong a réussi à lever près de **3,4 milliards de HKD (437,3 millions de dollars US)** entre octobre 2024 et septembre 2025. Cette dernière levée de fonds porte le total cumulé des fonds levés pour les entreprises de **Cyberport** à **46 milliards de HKD (5,9 milliards de dollars US)**. La majorité de ces investissements est concentrée dans les secteurs de l'**intelligence artificielle (IA)**, de la **blockchain** et des **actifs numériques**. ## L'événement en détail Entre octobre 2024 et septembre 2025, les entreprises de **Cyberport** ont démontré des capacités de levée de fonds significatives, amassant environ **3,4 milliards de HKD**. Cette performance contribue à un total cumulé de **46 milliards de HKD** en financement pour les entreprises au sein de l'écosystème **Cyberport**. Plusieurs entités ont réalisé des cycles de financement à grande échelle, notamment **Klook**, **Bowtie**, **KPay**, **KUN**, **Hashkey Group**, **DigiFT**, **LeapXpert** et **Animoca Brands**. Au cours de la même période, **Cyberport** a accueilli **10 nouvelles sociétés cotées en bourse**, telles que **Minglue Technology**, **Yunjie Technology** et **iFlytek Medical**. De plus, deux sociétés licornes, **Qiangnao Technology**, évaluée à **1,3 milliard de dollars US**, et **Langchao Cloud**, évaluée à **2,5 milliards de dollars US**, ont établi leur présence au sein de **Digital Port**. Le **Web3Hub@Cyberport** a joué un rôle déterminant en attirant environ **230 entreprises Web3.0** de plus de **15 pays et régions**, y compris des licornes établies comme **Animoca Brands**, **HashKey** et **CertiK**, qui se spécialisent respectivement dans les jeux blockchain, les services financiers d'actifs numériques et la cybersécurité blockchain. ## Implications du marché Ces chiffres de levée de fonds soulignent l'importance croissante de **Hong Kong** en tant que pôle d'innovation pour l'**IA**, la **blockchain** et les **actifs numériques**. L'investissement soutenu dans ces secteurs au sein de **Cyberport** suggère un alignement stratégique avec les tendances technologiques mondiales. À l'échelle mondiale, l'**IA** continue de dominer le financement de capital-risque, avec **59,6 milliards de dollars US** investis au T1 2025, représentant **53%** du financement mondial total. Parallèlement, les startups **blockchain** et **crypto** ont levé **4,8 milliards de dollars US** au T1 2025, marquant le trimestre le plus fort depuis fin 2022 et équivalant à **60%** du capital-risque total en 2024. Cette tendance contraste cependant avec le financement par actions **Web3.0** plus large, qui a connu une **baisse de 39,9%** en 2025 (3,09 milliards de dollars US sur 242 tours) par rapport à 2024 (5,14 milliards de dollars US sur 655 tours) pour la période allant jusqu'en septembre. L'activité au sein de **Cyberport** reflète également une maturation institutionnelle et de marché plus large dans l'espace des actifs numériques. **Gemini**, une bourse de crypto-monnaies, a déposé une demande d'introduction en bourse sous le symbole boursier proposé **GEMI**, tandis que **Figure Technology Solutions Inc.** a réussi son introduction en bourse et se négocie maintenant sous **FIGR** sur le Nasdaq. Ces développements signalent une intégration grand public accrue et un potentiel de participation accrue des entreprises d'actifs numériques au marché public. ## Contexte plus large Bien que la croissance de l'**IA**, de la **blockchain** et des **actifs numériques** soit évidente, le secteur est confronté à des défis persistants, notamment en ce qui concerne la protection des investisseurs et l'examen réglementaire. Pour la troisième année consécutive, les actifs numériques et les crypto-monnaies ont été identifiés comme la principale menace pour les investisseurs, en grande partie en raison de stratagèmes tels que les « arnaques au hachage de porc ». En 2024, les régulateurs d'État ont lancé **463 enquêtes** impliquant des actifs numériques et **175** liées à la fraude sur les médias sociaux. Les progrès rapides des **outils d'intelligence artificielle** et la dépendance accrue aux médias sociaux sont notés comme des facteurs contribuant à la prolifération de ces activités frauduleuses. Malgré ces préoccupations, l'innovation continue dans la sphère crypto, avec des projets comme **EtherFi** et **Folks Finance** qui prévoient des développements significatifs dans un avenir proche. **EtherFi** est en train de conclure un vote de gouvernance sur une proposition de rachat de **50 millions de dollars US**, et **Folks Finance** est sur le point de lancer son jeton **FOLKS**. Ce double récit d'investissements importants et de défis réglementaires et de sécurité persistants définit le paysage actuel des industries des actifs numériques et de la blockchain.
## Résumé Exécutif Standard Chartered a projeté une augmentation significative des actifs du monde réel (RWA) tokenisés à 2 000 milliards de dollars d'ici 2028, la majorité devant résider sur le réseau **Ethereum**. Parallèlement, les représentants légaux du fondateur de **Binance**, Changpeng Zhao, ont exigé une rétractation de la sénatrice Elizabeth Warren concernant ses déclarations publiques post-pardon. Séparément, le **DAO Ether.fi** a présenté une proposition de rachat de jetons **ETHFI** de 50 millions de dollars, et les développeurs **Ethereum** ont fixé le 3 décembre comme date cible officielle pour la mise à niveau **Fusaka**. ## L'événement en détail **Standard Chartered** prévoit que la capitalisation boursière des actifs du monde réel en chaîne, hors stablecoins, connaîtra une augmentation spectaculaire d'environ 5 600 %, passant de son niveau actuel de 35 milliards de dollars à 2 000 milliards de dollars d'ici 2028. Cette croissance substantielle devrait être largement portée par l'écosystème **Ethereum**. La banque attribue cette projection aux bases posées par les stablecoins, qui ont accru la notoriété, ainsi qu'au développement continu de la liquidité en chaîne et à l'empilement **de la finance décentralisée (DeFi)** en maturation. Les fonds du marché monétaire tokenisés et les actions cotées devraient être les principaux contributeurs à ce chiffre de 2 000 milliards de dollars, chacun pouvant potentiellement atteindre 750 milliards de dollars. Dans la sphère réglementaire et juridique, l'équipe juridique de **Changpeng "CZ" Zhao** prépare une éventuelle action en diffamation contre la sénatrice américaine Elizabeth Warren. Les avocats de CZ ont envoyé une lettre exigeant la rétractation d'un message sur les réseaux sociaux et d'une déclaration officielle du Sénat où Warren a accusé Zhao d'avoir plaidé coupable de blanchiment d'argent et suggéré qu'il avait "acheté" une grâce. Zhao avait précédemment plaidé coupable dans le cadre d'un règlement lié à des défaillances dans le programme anti-blanchiment d'argent de **Binance**, ce qui a entraîné le paiement de 4,3 milliards de dollars par l'entreprise et la peine d'environ quatre mois de prison pour Zhao. Les experts juridiques soulignent la difficulté de gagner des procès en diffamation impliquant des personnalités publiques aux États-Unis, exigeant des plaignants qu'ils démontrent que de fausses déclarations ont été faites avec une intention malveillante réelle. Dans le secteur de la **DeFi**, la communauté **Ether.fi** a introduit une proposition de gouvernance visant à allouer jusqu'à 50 millions de dollars de sa trésorerie pour le rachat de jetons **ETHFI**. Ce programme de rachat serait activé lorsque le prix spot de l'**ETHFI** serait inférieur à 3 dollars. Le 31 octobre, l'**ETHFI** se négociait autour de 0,93 dollar, ce qui le rendait éligible au rachat proposé. L'initiative vise à améliorer la liquidité, à fournir un soutien aux prix, à renforcer la confiance du marché et à réduire l'offre en circulation d'**ETHFI**, la **Fondation Ether.fi** ayant l'intention d'adapter la capacité de rachat proportionnellement aux revenus du protocole. Parallèlement, les chercheurs de la **Fondation Ethereum** ont officiellement programmé le 3 décembre pour le hard fork du mainnet, surnommé **Fusaka**. Cette mise à niveau rétrocompatible est conçue pour implémenter une douzaine de **Propositions d'Amélioration d'Ethereum (EIP)**. Ces EIP visent à améliorer la durabilité, la sécurité et la scalabilité de la chaîne de base et de son écosystème de couche 2 environnant. Les principales caractéristiques de **Fusaka** incluent l'implémentation de l'échantillonnage de disponibilité des données pair à pair (**PeerDAS**) pour que les validateurs accèdent efficacement aux données, une augmentation de la limite de gaz de bloc d'**Ethereum** de 30 millions à 150 millions d'unités, et un doublement rapide attendu de la capacité de blob. Pour assurer la robustesse, la **Fondation Ethereum** a lancé un concours d'audit de quatre semaines pour **Fusaka**, offrant jusqu'à 2 millions de dollars de récompenses pour l'identification de bugs avant l'activation du hard fork sur le mainnet. ## Implications pour le marché La forte augmentation prévue des actifs du monde réel tokenisés par **Standard Chartered** signale une convergence croissante de la finance traditionnelle avec la technologie blockchain. Ce développement pourrait stimuler considérablement la confiance et l'investissement au sein de l'écosystème **Ethereum**, le positionnant comme une plateforme pivot pour l'adoption institutionnelle des actifs numériques. L'intégration d'instruments financiers traditionnels dans les protocoles **DeFi** pourrait débloquer de nouvelles sources de liquidité et étendre l'utilité de la technologie blockchain au-delà des cryptomonnaies natives. La contestation juridique de **Changpeng Zhao** à l'encontre de la sénatrice Warren souligne le contrôle réglementaire persistant et les complexités juridiques auxquels sont confrontés les personnalités éminentes de l'espace des cryptomonnaies. L'issue de telles actions en justice pourrait influencer les futurs récits réglementaires et la perception publique de la responsabilité au sein de l'industrie, soulignant la nécessité de clarté dans les définitions juridiques et le discours public concernant les dirigeants de la cryptomonnaie. La proposition de rachat de jetons du **DAO Ether.fi** reflète une approche mature de la tokenomics et de la gestion de trésorerie dans le paysage **DeFi**. Ces programmes sont destinés à stabiliser les prix des jetons, à réduire l'offre et à aligner les intérêts du protocole sur ceux de ses détenteurs de jetons, établissant potentiellement un précédent pour d'autres organisations autonomes décentralisées cherchant à gérer la volatilité du marché et à renforcer la confiance des investisseurs。 La mise à niveau **Fusaka** pour **Ethereum** est essentielle pour améliorer les capacités fondamentales du réseau. Les améliorations en matière de scalabilité, de sécurité et de disponibilité des données sont cruciales pour maintenir la compétitivité d'**Ethereum** et soutenir la croissance de ses solutions de couche 2. Une implémentation réussie devrait faciliter un débit de transactions plus élevé, réduire les coûts du réseau et élargir l'attrait d'**Ethereum** pour les applications d'entreprise et l'adoption grand public. ## Contexte plus large Les tendances actuelles mettent en évidence l'évolution dynamique du marché des cryptomonnaies. La tokenisation des actifs du monde réel représente une étape significative vers le rapprochement de la finance traditionnelle avec la technologie de registre décentralisé, créant potentiellement un système financier mondial plus efficace et transparent. Ce mouvement fait partie d'un changement plus large où les institutions explorent de plus en plus la blockchain pour diverses applications financières. Simultanément, les frictions juridiques entre **Changpeng Zhao** et la sénatrice Warren illustrent la lutte continue pour la clarté réglementaire et les défis associés au cadrage public et politique des activités de cryptomonnaie. Cet environnement nécessite des cadres juridiques robustes et une communication prudente pour favoriser la confiance et faciliter l'innovation. Le chemin d'amélioration continue d'**Ethereum**, illustré par **Fusaka**, est vital pour sa viabilité à long terme en tant que plateforme de contrats intelligents de premier plan. Ces avancées techniques sont cruciales pour soutenir les écosystèmes **DeFi** et **Web3** en plein essor, garantissant que le réseau peut gérer une demande accrue et offrir des expériences utilisateur améliorées. L'impact collectif de ces développements pointe vers un paysage des actifs numériques en évolution rapide, caractérisé à la fois par l'innovation et une implication institutionnelle et réglementaire croissante。
## L'événement en détail ### L'innovation de l'échange décentralisé de Terminal Finance **Terminal Finance** a introduit un échange décentralisé (DEX) spécifiquement conçu pour servir de couche de liquidité pour les stablecoins à rendement sur **Converge**, la solution de couche 2 d'Ethena. La plateforme résout les problèmes de fragmentation de la liquidité et de glissement inhérents à l'échange de divers stablecoins à rendement grâce à un mécanisme appelé "Yield Skimming". Cette approche capture le rendement généré par des actifs, tels que sUSDe, au sein des pools de liquidité et réinjecte ensuite ces rendements dans l'économie du DEX. Cette structure dirige le rendement au profit des fournisseurs de liquidité, des traders et des détenteurs de jetons, plutôt que d'être perdu à cause de la perte impermanente. Le DEX combine un carnet d'ordres à cours limité centralisé (CLOB) avec des pools de teneur de marché automatisé (AMM). Ce modèle hybride offre une profondeur de liquidité sur diverses stratégies de trading, permettant aux teneurs de marché professionnels de placer des ordres à cours limité à des points de prix spécifiques. Simultanément, les utilisateurs de détail peuvent exécuter des swaps de jetons instantanés via les pools AMM, privilégiant la vitesse à la découverte optimale des prix. Le carnet d'ordres facilite la découverte des prix en affichant la liquidité disponible à chaque niveau de prix, tandis que le composant AMM assure une exécution immédiate pour des transactions rapides. ### Proposition de rachat de jetons stratégique d'Ether.fi La **DAO Ether.fi** a présenté une proposition de gouvernance visant à allouer jusqu'à **50 millions de dollars** de sa trésorerie pour un programme de rachat de jetons **ETHFI**. Cette initiative est conçue pour commencer immédiatement après l'approbation de la DAO et sera activée chaque fois que le prix au comptant du jeton **ETHFI** passera en dessous de 3 $. Le 31 octobre, **ETHFI** était observé à environ 0,93 $, ce qui le positionnait dans la fourchette de rachat proposée et représentait une baisse de 89 % par rapport à son plus haut de 2024. Cette proposition marque le troisième effort de rachat du protocole, suite à des initiatives antérieures de soutien à la liquidité dans le cadre des propositions #8 et #10. Un vote Snapshot de quatre jours est actuellement en cours pour déterminer l'approbation de la proposition, le programme se poursuivant jusqu'à ce que le plafond de 50 millions de dollars soit atteint, que la fondation y mette fin, ou qu'un vote de gouvernance ultérieur modifie le plan. ### Restructuration tokenomique de Maple Finance **Maple Finance**, une plateforme de prêt de finance décentralisée, a stratégiquement restructuré sa tokenomics pour le jeton **SYRUP** suite à l'approbation communautaire de la **Proposition MIP-019**. Cette résolution, qui a recueilli plus de 91 % de soutien, conclut formellement toutes les formes de staking de récompenses pour le jeton stSYRUP, à compter de novembre. Le nouveau modèle passe à un mécanisme de rachat axé sur les revenus, allouant 25 % de tous les revenus du protocole au **Fonds Stratégique Syrup (SSF)**. Le mandat du **SSF** comprend le rachat de jetons, l'amélioration de la liquidité et l'établissement d'un bilan DAO stable. Ce changement devrait atténuer la pression inflationniste sur l'offre de **SYRUP**, favorisant un effet déflationniste. **Maple Finance** a démontré une croissance substantielle, avec des actifs sous gestion multipliés par plus de dix au cours de la dernière année, atteignant environ 4 milliards de dollars. D'autres développements stratégiques incluent la cotation prévue de SyrupUSDC sur Aave (AAVE) et l'introduction de jetons de staking Bitcoin (lstBTC) en 2026. ## Implications sur le marché Ces manœuvres stratégiques de **Terminal Finance**, **Ether.fi** et **Maple Finance** soulignent une tendance plus large au sein du secteur de la finance décentralisée vers des tokenomics durables et une amélioration de l'accumulation de valeur pour les détenteurs de jetons. La prolifération de ces initiatives est attestée par la valeur totale des rachats **DeFi**, qui a dépassé **1,4 milliard de dollars** en 2025, alors que les protocoles lient de plus en plus la valeur des détenteurs de jetons directement aux revenus du protocole. Cette approche vise à réduire l'inflation des jetons et à aligner plus étroitement les incitations sur la performance financière sous-jacente des protocoles. Le passage de **Maple Finance** des récompenses de staking inflationnistes à un modèle de rachat axé sur les revenus, en particulier, aligne ses tokenomics plus étroitement sur les marchés de crédit traditionnels et renforce sa position au sein de l'écosystème de crédit évolutif basé sur les actifs du monde réel (RWA). Ce mouvement est considéré par certains commentateurs comme "ultra-haussier", en raison de son potentiel à réduire l'inflation, à plafonner la croissance de l'offre et à introduire des incitations à la gouvernance plus fortes. ## Contexte plus large Ces développements reflètent un recalibrage à l'échelle de l'industrie axé sur l'optimisation de la liquidité, la gestion efficace du rendement et l'établissement de mécanismes robustes de capture de valeur des jetons. L'innovation de **Terminal Finance** en matière de liquidité des stablecoins à rendement répond à un besoin critique dans un marché fragmenté, améliorant potentiellement l'efficacité du capital dans l'ensemble du paysage **DeFi**. L'adoption des rachats de jetons par des protocoles de premier plan comme **Ether.fi** et **Maple Finance** signifie une stratégie financière mature visant à fournir une valeur tangible aux détenteurs de jetons, contrastant avec les modèles antérieurs qui reposaient souvent sur des récompenses inflationnistes. Alors que des protocoles spécifiques progressent, le marché plus large des cryptomonnaies continue d'afficher une volatilité. Par exemple, Bitcoin a récemment connu des vulnérabilités institutionnelles, y compris une baisse de 7 % et des sorties significatives d'ETF au T2 2025. Inversement, Ethereum a attiré des entrées d'ETF substantielles, tirées par ses rendements de staking et sa clarté réglementaire. Ces tendances contrastées mettent en évidence les divers défis et opportunités au sein de l'écosystème des actifs numériques, soulignant l'importance des innovations stratégiques au niveau du protocole pour soutenir la croissance et la confiance des investisseurs.
## Ether.Fi DAO propose un programme de rachat de jetons ETHFI de 50 millions de dollars L'**Ether.Fi DAO** a présenté une nouvelle proposition visant à lancer un programme de rachat de **50 millions de dollars** pour son jeton natif **ETHFI**. Si elle est approuvée, cette initiative autoriserait l'**Ether.Fi Foundation** à acheter des **ETHFI** sur les marchés ouverts ou les plateformes on-chain désignées lorsque le prix spot du jeton est strictement inférieur à **3,00 $**. Les objectifs principaux sont l'accumulation de jetons **ETHFI** et l'augmentation de la proportion des revenus du protocole alloués aux rachats sous ce seuil de prix. Toutes les transactions relevant de ce programme sont destinées à être enregistrées sur la chaîne et publiquement rapportées. ## L'événement en détail La proposition décrit une approche structurée pour l'acquisition de jetons **ETHFI**. L'**Ether.Fi Foundation** serait habilitée à utiliser une partie de sa trésorerie, jusqu'à une valeur équivalente en **USD de 50 millions de dollars**, pour exécuter ces rachats. La condition clé d'activation est que le prix du marché de l'**ETHFI** se négocie en dessous de **3,00 $**. Ce seuil est significatif étant donné que l'**ETHFI** a atteint son prix le plus élevé de **8,53 $** le 27 mars 2024. Selon les données actuelles du marché, l'**ETHFI** se négocie autour de **0,91 $**, ce qui représente une baisse de **89,36 %** par rapport à son sommet. L'offre en circulation d'**Etherfi** est de **564 617 398 ETHFI**, avec une capitalisation boursière de **512 493 049 $**. ## Mécanismes financiers et intention stratégique Le mécanisme financier est un rachat directement financé par la trésorerie, similaire aux rachats d'actions d'entreprise. L'**Ether.Fi DAO** a l'intention que ces rachats renforcent la confiance du marché et réduisent l'offre en circulation d'**ETHFI**. Le programme vise également à étendre progressivement la capacité de rachat proportionnellement aux revenus du protocole, en particulier tant que l'**ETHFI** reste en dessous de **3,00 $**, assurant une utilisation efficace des revenus excédentaires. Cette stratégie s'aligne sur une tendance plus large dans l'espace crypto où les protocoles, y compris les DEX, les réseaux oracle et les hubs d'agents IA, déploient des revenus ou des bénéfices pour les rachats de jetons, les brûlages et le verrouillage afin de récompenser les détenteurs à long terme, d'atténuer la volatilité du marché ou de lisser les déblocages de jetons. Par exemple, **Griffin AI** a mis en œuvre un programme de récupération et de rachat de **2,5 millions de dollars** avec des enregistrements on-chain transparents. De même, **Jupiter** alloue **50 %** de ses frais de protocole à des rachats réguliers de **JUP** avec des verrouillages de jetons de trois ans. La structure de gouvernance de l'**Ether.Fi DAO**, similaire au système à deux volets du **Threshold Network** (un DAO de détenteurs de jetons et un conseil élu), assure la responsabilité et la séparation des responsabilités dans de telles décisions financières. ## Implications plus larges pour le marché Ce programme de rachat proposé par l'**Ether.Fi DAO** pourrait avoir plusieurs implications pour l'écosystème Web3 au sens large et le sentiment des investisseurs. Une mise en œuvre réussie pourrait démontrer une approche proactive d'une organisation autonome décentralisée pour gérer la valeur des jetons et récompenser sa communauté. En fixant un seuil de prix spécifique, le DAO vise à établir un plancher de facto, réduisant potentiellement la volatilité à la baisse et signalant la confiance dans la valeur à long terme de l'**ETHFI**. De telles actions contribuent à la maturation des modèles de tokenomics au sein de la DeFi, où les protocoles exploitent de plus en plus leurs trésoreries et leurs revenus pour créer des propositions de valeur durables pour leurs actifs natifs. La transparence de l'enregistrement on-chain et du rapport public pour les transactions de rachat renforce la confiance, un facteur critique dans le paysage de la finance décentralisée. Si elle est efficace, cette stratégie pourrait encourager d'autres protocoles DeFi à adopter des mécanismes similaires pour la gestion de trésorerie et l'accumulation de valeur des jetons, consolidant davantage la "vague de rachat" observée sur le marché des crypto-monnaies en 2025.