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執行摘要 Berachain，一個與 EVM 等效的 Layer-1 區塊鏈，已正式推出其原生借貸協議 Bend。這個新協議整合了 Morpho 的 Vault 和 Markets 借貸設計，在 Berachain 生態系統內提供了一個風險隔離的借貸環境。預計此次發布將顯著增加平台的流動性和用戶參與度，從而促進對網路發展的積極情緒。 事件詳情 Bend 協議作為 Berachain 的主要借貸層，在生態系統內提供基本的借貸服務。它整合了 Morpho 的 Vault 和 Markets 借貸設計，確保了具有固定參數的風險隔離，這是一個允許用戶維護其資產保管的關鍵功能。這種設計防止了在一個市場中出現的故障直接影響到其他市場，從而增強了協議的穩定性。用戶可以參與由 Re7 Labs 管理的 HONEY 金庫，即 Berachain 的原生穩定幣，並利用 wETH、wBERA、wBTC 以及其他穩定幣作為借貸活動的抵押品。該協議旨在與 Berachain 獨特的流動性證明（PoL）共識機制相結合，為用戶提供雙重收益和 BGT 獎勵。 財務機制 Bend 協議為開發者提供了可程式信用、穩定幣儲備管理和鏈上資本槓桿。涉及的核心金融工具包括穩定幣 HONEY，它完全由抵押品支持並與美元軟掛鉤，作為抵押品和交易的基礎代幣。用戶可以透過將白名單抵押品存入金庫來鑄造 HONEY，或者透過交換其他資產來獲取。治理代幣 BGT 是 Berachain 三代幣模型的關鍵組成部分，與用於 Gas 的 BERA 和用於穩定性的 HONEY 並列。BGT 獎勵透過在 Bend 上借貸、向特定池提供流動性以及參與其他原生去中心化應用程式（如 BEX 去中心化交易所和 Berps 槓桿交易平台）等活動獲得。這種與流動性證明機制相關的多來源獎勵系統，激勵了積極參與和流動性提供，這與傳統權益證明系統不同，後者中質押通常與 DeFi 使用競爭。 商業策略與市場定位 Berachain 的戰略定位圍繞其創新的流動性證明（PoL）共識機制，其中驗證者質押 LP 代幣而不是閒置幣，從而保持資產的生產性。這與傳統的權益證明系統形成對比，透過協調驗證者、協議和用戶之間的激勵，直接獎勵流動性提供。Bend 的推出建立了一個基礎性的 DeFi 原語，透過允許訪問資本而不從生產性池中移除資產來吸引流動性和用戶。這種方法旨在解決新去中心化應用程式的“冷啟動”問題，使其能夠透過 BGT 排放激勵流動性提供者。Berachain 的 EVM-相同架構確保了與現有以太坊工具和智能合約的兼容性，最大限度地減少了新專案的開發工作。這項策略得到了超過 1.4 億美元的資金支持，旨在以資本效率為核心原則重新定義 DeFi。 更廣泛的市場影響 Berachain 上 Bend 協議的引入預計將對更廣泛的 Web3 生態系統產生多方面影響。短期內，預計將推動 Berachain 內部活動的增加和流動性的提升，隨著借貸選項的可用，可能會增加對 HONEY 和 BGT 的需求。長期來看，Bend 建立了一個關鍵的 DeFi 原語，透過吸引更多協議和用戶，增強了 Berachain 在 Layer-1 區塊鏈中的競爭地位。這種將借貸直接與流動性證明機制相結合的模型，可以為其他新興鏈上的原生借貸協議樹立先例，從而培育一個更具生產性和動態的去中心化金融格局。對資本效率和激勵對齊的強調可能會影響未來的區塊鏈設計以及投資者對優先考慮活躍流動性而非被動質押的網路的情緒。該平台的機構支持和合作夥伴關係進一步突顯了其在市場滲透和生態系統擴展方面的巨大潛力。
執行摘要 Berachain，一個專注於 DeFi 的 Layer 1 區塊鏈，在經歷了一次混亂的發布後，其 BERA 代幣和總鎖定價值 (TVL) 大幅下降。六個月後，該項目正在實施重大的技術更新和生態系統舉措。 事件詳情 Berachain 於 2 月份推出了其主網和代幣，在兩個月內迅速達到 9 億美元市值和 35 億美元的總鎖定價值 (TVL)。在此最初的激增之後，網絡經歷了顯著的下滑。Berachain 的 TVL 已下降 71% 至 9.9 億美元。與此同時，BERA 代幣價格從開盤當天 8.6 美元的歷史最高點下跌了 72% 至 2.4 美元。月活躍用戶也下降了 85%，從 2 月和 3 月的 220 萬下降到 33 萬。 為應對這些挑戰，Berachain 正在進行重大的技術和戰略改革。主要更新包括實施流動性證明 v2 (PoL v2)，旨在重新分配獎勵給 BERA 持有者。該網絡還進行了一次硬分叉，納入了四項Berachain 改進提案 (BRIPs)。具體來說，BRIP-0001 分叉了執行客戶端，BRIP-0002 旨在通過以與以太坊相同的速率調整價格並引入最低費用來穩定 Gas 價格（儘管後來進行了完善，取消了最低基礎費用，但保留了變化率），BRIP-0003 建立了穩定的 2 秒區塊時間，BRIP-0004 確立了 PoL，自動化交易包含以生成之前的區塊獎勵。計劃於 2025 年 9 月進行的 Bepto 硬分叉進一步完善了 Gas 費用調整，取消了 BRIP-0002 中設定的最低基礎費用，以允許純粹根據網絡需求進行動態調整，同時保持與以太坊一致的基礎費用變化率。 生態系統舉措也在擴展，以促進增長和實用性。其中包括 C.R.I.M.E. 計劃、重新設計的 Build-A-Bera 孵化器以及重新引入和擴展本地 DeFi 原語。計劃推出的產品包括擴展的 HONEY 抵押品，允許使用 USDT 等廣泛使用的資產進行鑄造，以及引入 Berachain 的內在借貸協議 Bend 和永續合約交易協議 Berps。Infrared Finance（一個流動性質押協議）和 Gummi（一個融資平台）等項目正在從 Build-A-Bera 孵化器中脫穎而出，同時還有 BeraTone 等遊戲計劃和 Beramarket 等 NFT 市場。 財務機制和協議策略 Berachain 的核心財務機制是其流動性證明 (PoL) 模型，這使其與傳統的權益證明 (PoS) 鏈區分開來。雖然 PoS 鏈通常發行通脹股息，但 Berachain 的 PoL 通過內嵌應用程式將排放物投資於“B2B2C 增長向量”。這種機制增強了應用程式驅動用戶、收入和 TVL 的能力，並將價值分配給 BERA 和 BGT 持有者。PoL v2 直接影響收益機制，現在 33% 的排放物通過自動化回購流向質押者。這旨在增加持有激勵，儘管 7 天的解綁期可能會緩和短期拋售壓力。PoL 的設計涉及 DeFi 生態系統中的多個代幣和複雜的運動部件，可能增加了用戶的複雜性。 Berachain 改進提案 (BRIPs)，特別是與 Gas 費用管理相關的提案，旨在優化網絡的財務穩定性。如 Bepto 硬分叉中完善的那樣，基於網絡需求對 Gas 費用進行動態調整，旨在平衡礦工收入的可持續性與用戶成本的可預測性。將 BGT 以 1:1 的比例轉換為 iBGT，且 iBGT 可用於金庫和其他生態系統項目，為其治理代幣提供了流動性和收益耕作的機制。 Berachain 的戰略願景，被稱為“肥熊理論”，認為成功的協議將通過 PoL 內嵌應用程式來捕獲和分配價值。這種方法旨在創建“盡可能最肥胖的應用程式”，反過來將價值回饋給協議。長期目標是吸引傳統的 Web2 企業提供後端服務，專注於支付、RWA 和消費者倡議，同時支持高速鏈上投機和實驗。 市場影響和更廣泛背景 市場對 Berachain 恢復努力的反應目前尚不確定，揮之不去的疑慮被謹慎樂觀的可能性所沖淡。2025 年 10 月 9 日，幣安取消了 BERA 的“種子標籤”（高風險早期項目標籤），這表明感知風險降低，並可能吸引機構資本。這一發展導致代幣在公告發布後上漲 10%，交易價格接近 2.82 美元。RSI (52.19) 和 MFI (51.19) 等技術指標表明看漲勢頭均衡。 雖然幣安上的 CEX 質押和DEX 交易量激增預示著潛在的“流動性飛輪”，但 Berachain 戰略的成功取決於能否重新獲得用戶信任和持續的開發者採用。PoL v2 的直接收益旨在增加持有激勵。然而，關於排放計劃和山寨幣市場普遍脆弱性的擔憂依然存在。生態系統的增長也正在通過黑客松和集成等舉措加速。 如果成功，Berachain 獨特的流動性證明模型可能會驗證其方法，並將其確立為一個重要的 DeFi 導向型 Layer 1，有可能影響其他區塊鏈設計。反之，如果未能重新獲得信任，可能會成為去中心化金融領域備受期待項目的警示故事，凸顯了在發布後管理代幣經濟學和社區期望的挑戰。該項目能否按照其既定願景，在年底前從傳統金融和技術領域吸引“數十億美元資產和數百萬用戶”，仍然是其長期市場定位的關鍵決定因素。
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