Centrifuge 2025年第四季度展望：釋放萬億級現實世界資產的潛力

Centrifuge(CFG) 作為新興現實世界資產 (RWA) 代幣化領域的關鍵基礎設施提供商，旨在將傳統金融與 DeFi 流動性連接起來。

TL;DR

• Centrifuge 是一個開創性的協議，透過現實世界資產 (RWA) 代幣化將傳統金融與去中心化金融連接起來。
• 其向多鏈 EVM 架構的戰略性轉變顯著增強了可擴展性和機構吸引力。
• 該項目展現出卓越的市場採納度，表現為超過14.5億美元的總鎖定價值 (TVL) 和戰略合作夥伴關係。
• 最近的治理演變簡化了決策過程，使 Centrifuge 能夠靈活執行並實現持續增長。

什麼是 Centrifuge (CFG)？

Centrifuge 是一個去中心化協議，旨在將萬億級傳統資產世界與去中心化金融 (DeFi) 的效率和流動性連接起來。它使企業能夠將發票、房地產和結構化信貸等現實世界資產 (RWA) 代幣化，使其可作為鏈上融資的抵押品。這種創新方法旨在降低企業的資本成本，同時為加密原生投資者提供穩定、不相關的收益機會。

項目基本面

戰略方向與敘事軌跡

Centrifuge 戰略性地處於現實世界資產 (RWA) 代幣化敘事的前沿，這是當前市場週期中一個高信念的投資主題。該項目的核心使命是將傳統資產與 DeFi 連接起來，這與機構日益增長的需求相一致，即將有形鏈下價值帶到區塊鏈上。這一趨勢得到了 BlackRock 的 BUIDL 基金等舉措的驗證，表明市場發生了重大轉變。RWA 代幣化領域本身代表著一個萬億級的市場機會，預計到 2030 年將達到 16 萬億美元，到 2034 年將達到 30 萬億美元，這為 Centrifuge 提供了巨大的擴張空間。這種強勁的主題順風增強了其市場採納度和投資者興趣的潛力，因為它的成功得益於資本市場更廣泛的行業轉型。

產品與技術實力

Centrifuge 已成功執行了一項關鍵的戰略和技術轉型，轉向 Centrifuge V3，發展成為一個更具可擴展性、互操作性且對機構更友好的模型。這一新架構是一個完全 EVM 原生、多鏈協議，已在包括 Ethereum、Plume、Base、Arbitrum、Avalanche 和 BNB Chain 在內的六個 EVM 鏈上推出，並由 Wormhole 互操作性協議提供支持。這種設計允許資產管理者透過單一介面發行和管理代幣化產品，訪問多個區塊鏈上的流動性和投資者，從而抽象化鏈特有的複雜性並統一碎片化的流動性。

Centrifuge 的產品套件已經發展到服務於日益增長的機構用戶群。主要產品包括：

• Centrifuge 平台 (V3)：資產管理者、DAO 和金融科技公司使用預構建、經過審計的智能合約創建和管理代幣化基金的核心基礎設施。
• Anemoy 基金：與知名金融機構合作，其中包括 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金 (JAAA) 和 Anemoy 流動性國庫基金 (JTRSY)，分別提供 AAA 級抵押貸款憑證和短期美國國庫券的收益。
• SPXA：與標普道瓊斯指數的里程碑式合作，推出了首個獲得許可的標普 500 指數基金代幣，展示了其處理高度受監管金融產品的能力。

該協議的主要區別在於其已建立的、全棧生態系統，它將技術基礎設施與機構採納所需的法律和運營框架相結合。其“需求優先”戰略，即識別機構買家並創建定制產品，確保了從一開始就實現產品與市場的契合。

市場採納與開發者活躍度

Centrifuge 取得了顯著的市場牽引力，特別是在 V3 遷移之後，已轉變為一個具有大量機構驅動採納的平台。總鎖定價值 (TVL) 增長迅速，在 2025 年 8 月超過 10 億美元，並根據 DefiLlama 的數據達到約 14.5 億美元。這代表著自最近一次分析以來持續累積了超過 4000 萬美元，表明是持續的資本流入，而不僅僅是一次性激增。這種增長與特定高知名度產品的成功直接相關，驗證了該協議的“需求優先”戰略。

該項目還展現出卓越的開發勢頭，與其向 V3 的戰略轉型相一致。Centrifuge 的開發活動在 DeFi 領域中可驗證地處於最高水平，有報告將其列為每日開發活動最多的項目之一，表明其核心路線圖執行力強勁。

團隊與支持者

Centrifuge 由一個融合了加密原生專業知識和經驗豐富的傳統金融資深人士的團隊領導，為駕馭去中心化和傳統金融格局奠定了堅實的基礎。該項目獲得了大量資金，包括 2024 年 4 月由 ParaFi Capital 和 Greenfield One 領投的 1500 萬美元 A 輪融資。其他知名支持者包括 BlockTower Capital、Coinbase Ventures、Circle Ventures 和 Wintermute。這些來自頂級風險投資公司和 Janus Henderson、標普道瓊斯指數等機構合作夥伴的戰略合作和投資顯著增強了 Centrifuge 的信譽和市場影響力。

品牌與生態系統持久性

Centrifuge 作為早期進入者，成立於 2017 年，憑藉其在鏈上證券化構建方面的深厚經驗以及與 Aave 和 MakerDAO 等主要 DeFi 協議的合作，創造了一個持久的競爭護城河。V3 架構專注於鏈抽象和統一流動性，與可能在單一鏈上運營或跨鏈解決方案不夠無縫的競爭對手相比，是一個顯著的技術差異化因素。

鏈上與市場深度分析

可持續代幣經濟學與價值累計

Centrifuge 的代幣經濟學旨在支持其生態系統，總供應量為 6.8 億枚 CFG 代幣，估計流通供應量為 5.6937 億枚 CFG。

該協議每年 3% 的通脹率用於資助 DAO 金庫。這代表著一個可預測的、多年的歸屬時間表，需要持續的需求增長來吸收。儘管未來一個月沒有主要的基於事件的代幣解鎖或持續的程序化發行計劃，但 Centrifuge 網絡基金會擁有 1 億枚 CFG 代幣的線性歸屬，相當於每月約 208 萬枚 CFG，這可能代表著潛在的長期拋售壓力來源。然而，鏈上數據迄今尚未顯示基金會有重大、影響市場的銷售，這表明這是一種潛在的供應過剩，而不是活躍的逆風。

代幣持有者分佈與鏈上指標

該代幣可在 Gate、KuCoin、OKX 和 Coinbase Exchange 等各種中心化交易所，以及 Uniswap V4 (Ethereum) 等去中心化交易所上訪問，表明具有良好的流動性和可訪問性。

意識與心智份額分析

Centrifuge 在加密社群保持著顯著的存在感，擁有超過 11,000 名 Telegram 訂閱者。該項目與 Janus Henderson 和標普道瓊斯指數等主要金融實體的戰略合作顯著提升了其在傳統金融和 DeFi 領域的信譽和知名度。透過 Centrifuge 推出首個獲得許可的標普 500 指數基金代幣，展示了其吸引主流關注並促進更廣泛採納的能力。該項目積極的開發和戰略溝通有助於其在 RWA 代幣化領域的日益增長的心智份額。

前瞻性分析（催化劑與機會）

近期展望（<1個月）

• 市場敘事：更廣泛的市場敘事仍然關注大盤資產，這可能會削弱 Centrifuge 積極基本面消息的影響。
• 技術價格走勢：CFG 價格顯示出技術性弱勢，交易價格低於關鍵斐波那契回撤水平，表明正在測試 0.20 美元左右的心理支撐位。這是一個市場結構問題，而非基本面問題，反映了 Coinbase 上市後的“利好出盡”效應。
• 治理簡化：最近批准的 CP171 暫停了活躍的 DAO 治理，並將執行權轉移到 Centrifuge 網絡基金會 (CNF)，旨在在快速發展的 RWA 領域提供敏捷性和更快的決策。這種簡化的方法可以帶來更高效的產品開發和戰略舉措。

中期展望（1-3個月）

• SPXA 擴展：標普道瓊斯指數合作夥伴關係 (SPXA) 的擴展可能成為一個重要的催化劑，進一步驗證 Centrifuge 的機構吸引力並擴大其產品供應。
• 代幣效用大修：CFG 代幣效用可能進行的全面修訂是一個關鍵的催化劑，可以從根本上改善代幣持有者的價值累計。這項舉措的成功高度依賴於治理執行情況。
• 競爭壓力：RWA 領域正變得日益激烈，Plume Network 和 Ondo Finance 等競爭對手取得了重要的監管和戰略里程碑。Centrifuge 維持其領導地位的能力將取決於其產品和監管執行的速度。

長期展望（6個月以上）

• RWA 市場增長：Centrifuge 定位優越，可以利用 RWA 代幣化市場萬億級的增長，預計到 2030-2034 年將達到可觀的估值。
• 多鏈 EVM 架構：V3 多鏈 EVM 架構為長期可擴展性、互操作性和機構採納提供了堅實的基礎，使 Centrifuge 能夠統一跨各種區塊鏈的碎片化流動性。
• 治理執行：最終的長期潛力取決於 Centrifuge 團隊透過成功的治理執行果斷修復其價值累計機制的能力。如果團隊和 DAO 成功，Centrifuge 擁有鞏固其領導地位並提供巨大價值的明確途徑。

估值與競爭地位

估值情景

Centrifuge 的估值範圍很廣，反映了 RWA 市場的萌芽階段和項目正在進行的演變。分析表明，項目執行是最關鍵的變量，市場條件是強大的乘數。

競爭格局

Centrifuge 作為成熟的全棧 RWA 基礎設施提供商，擁有強大的競爭地位，但它在一個日益競爭激烈的環境中運營。其估值相對於其 TVL 和一些競爭對手而言顯得適中。

最終論點

Centrifuge 展現出一個基本面強勁、具有機構信譽的項目形象，它在潛力巨大的現實世界資產 (RWA) 領域處於領先地位。其堅實的基礎建立在向多鏈 EVM 架構的戰略轉型之上，擁有超過 14.5 億美元 TVL 的成熟市場吸引力，並得到了高素質團隊和頂級金融合作夥伴的支持，這使其成為合法的領導者。最近透過 CP171 簡化的治理進一步增強了其在動態市場中迅速有效執行的能力。該項目的長期成功與其持續創新和調整其價值累計機制以適應其不斷增長的生態系統和市場領導地位的能力密切相關。

主要收穫

• Centrifuge 是一個領先的 RWA 代幣化協議，擁有強大的多鏈 EVM 架構和顯著的機構吸引力。
• 其總鎖定價值 (TVL) 已超過 14.5 億美元，表明強大的市場採納度和資本流入。
• 該項目受益於簡化的治理模型，能夠實現敏捷執行和戰略發展。
• 由萬億級 RWA 市場和 Centrifuge 的基礎優勢驅動，長期潛力巨大。

下一步

• 監控治理舉措：觀察 Centrifuge 網絡基金會戰略舉措的執行情況以及任何關於代幣效用的未來提案。
• 追蹤 RWA 市場增長：持續評估更廣泛的 RWA 代幣化市場的擴張情況以及 Centrifuge 在其中的市場份額。
• 評估競爭動態：密切關注 Ondo Finance 和 Plume Network 等主要競爭對手的進展，以了解不斷變化的市場定位。