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內容
NEAR：面向使用者擁有的AI未來的作業系統
概要
什麼是 NEAR Protocol？
專案基本面
戰略方向與敘事軌跡
產品與技術實力
團隊與戰略聯盟
鏈上與市場深度分析
可持續的代幣經濟學與價值積累
代幣持有者分佈與鏈上指標
技術價格展望（截至 2025 年 11 月 7 日）
認知度與心智份額分析
估值與競爭地位
估值情景
競爭格局
最終論點
關鍵監測信號

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NEAR 2025年第四季度展望：面向使用者擁有的AI未來的作業系統

· Mar 31 2026
NEAR 2025年第四季度展望：面向使用者擁有的AI未來的作業系統

NEAR：面向使用者擁有的AI未來的作業系統

NEAR Protocol 是一個高效能的 Layer 1 區塊鏈，旨在作為開放的、使用者擁有的網路的底層基礎設施，並特別關注為原生AI應用程式和智慧代理提供支援。

概要

  • NEAR 作為原生AI協議具有獨特的定位，旨在推動智慧代理經濟。
  • 其 Nightshade 分片架構為實現大規模可擴展性和高效能提供了清晰的途徑。
  • 使用者擁有的AI未來的願景正在推動強大的敘事，並吸引大量開發者活動。
  • 一個強大且前瞻性的路線圖專注於鏈抽象、可用性和核心效能增強。

什麼是 NEAR Protocol？

NEAR Protocol 是一個去中心化應用平台，專為可擴展性和卓越的使用者友好性而設計。它作為一個社群營運的雲端運算平台，旨在託管下一代開放網路應用程式。透過利用名為 Nightshade 的獨特分片技術，NEAR 可以並行處理交易，從而實現高吞吐量和低成本。該協議的核心使命是創建一個個人可以控制其資產、資料和治理的世界，戰略重點是成為可以代表使用者執行AI原生應用程式的執行層。這使其成為構建更開放、高效和以使用者為中心的網路的底層。

專案基本面

戰略方向與敘事軌跡

NEAR Protocol 的戰略方向是以成為使用者擁有、AI驅動經濟的首要基礎設施為中心。這一願景將 NEAR 不僅僅定位為另一個智能合約平台，而是作為開放網路的基礎作業系統，其中 AI 代理可以代表使用者進行交易、擁有資產並安全互動。這種敘事非常強大，符合主要技術趨勢，並為未來的增長提供了清晰、引人入勝的故事。該協議對「鏈抽象」的關注透過旨在向最終使用者隱藏區塊鏈複雜性，進一步增強了這一戰略，這對於主流採用至關重要。這種前瞻性方法展示了卓越的基礎實力及明確的市場領導力軌跡。

產品與技術實力

NEAR 的技術基礎以其解決區塊鏈三難困境的創新方案而著稱，展現出未來可擴展性和效能的巨大潛力。

  • Nightshade 分片：NEAR 專有的分片設計 Nightshade 使網路能夠隨著需求的增加而橫向擴展。最近升級到 Nightshade 2.0 後，已將出塊時間縮短至 600 毫秒，最終確定性時間縮短至 1.2 秒。該架構理論上旨在每秒處理數百萬筆交易，既定目標是到 2025 年達到每秒 100 萬筆交易 (TPS)。
  • 無狀態驗證：2024 年的一個關鍵里程碑，無狀態驗證通過允許驗證者確認交易而無需儲存整個網路狀態，顯著提高了吞吐量。這項創新降低了硬體要求並增強了去中心化。
  • 開發者與使用者體驗：該協定旨在提高可用性，提供人類可讀的帳戶名稱、熟悉的程式語言（如 Rust 和 Javascript），以及用於無 gas 體驗的元交易等功能。區塊鏈作業系統 (BOS) 為開發者提供了一個可組合的前端，以無縫構建跨鏈應用程式。

先進的分片技術、對可用性的關注以及動態重新分片和 zkWASM 等未來增強功能的清晰路線圖相結合，為持續的技術領導力提供了重要機會

團隊與戰略聯盟

NEAR 由一支高度可信的團隊領導，其專業知識與 NEAR 的 AI 重點直接契合。聯合創始人 Illia Polosukhin 是前 Google AI 研究員，也是支撐現代 AI 的「Attention Is All You Need」論文的共同作者。來自 Polygon 和 AWS 等主要科技和 Web3 公司的戰略性招聘進一步增強了領導力，激發了人們對團隊執行能力的信心。

高品質的合作夥伴關係為生態系統提供了技術能力和市場准入：

  • Deutsche Telekom：這家德國電信巨頭營運著一個驗證節點，增加了顯著的企業信譽。
  • Alibaba Cloud：提供 RPC 服務，在龐大的亞洲開發者市場中佔據了關鍵立足點。
  • Shelby & Aptos Labs：共同開發了去中心化儲存，為 AI 雄心提供了關鍵基礎設施。
  • Bitwise：在德國的 Deutsche Börse Xetra 上推出了 NEAR 質押 ETP，拓寬了歐洲投資者的合規性訪問。

早期融資輪包括 a16z、Coinbase Ventures 和 Shima Capital 等知名投資者。

鏈上與市場深度分析

可持續的代幣經濟學與價值積累

NEAR 的代幣經濟學經歷了關鍵且必要的成熟，將重心從透過通膨保證安全轉向長期價值保存。作為一個幾乎全部供應都在流通中的成熟資產，大規模代幣解鎖導致價格下跌的風險可以忽略不計。

代幣經濟指標

價值/狀態

背景與洞察

流通供應量與總供應量

約 1.279B / 約 1.279B

由於市值和 FDV 幾乎相同，約為 27 億美元，供應側稀釋風險極小。

年通膨率

2.5%

自 2025 年 10 月起從 5% 減半，旨在增加代幣稀缺性並減少拋售壓力的決定性舉措。

質押獎勵 (APR)

約 4.75%

因通膨削減而降低，但支持者認為增加的稀缺性提供了更優越的實際回報。

費用銷毀機制

銷毀 70% 的費用

結構健全，但由於網路收入較低，目前影響微乎其微。

通膨削減是一個關鍵的戰略變革，直接解決了費用銷毀不足以抵消此前 5% 通膨的問題。這一轉變使得該代幣作為價值儲存更具吸引力，並與更可持續的經濟模型相符。

代幣持有者分佈與鏈上指標

鏈上指標顯示，NEAR 網路健康活躍，擁有顯著增長機會。

指標

最新值

背景與洞察

市值

$2.70B

截至 2025 年 11 月 7 日，這一估值表明與其他領先 Layer 1 相比，仍有巨大的增長空間。

總鎖定價值 (TVL)

$146.21M

截至 2025 年 11 月 5 日，這表明 DeFi 生態系統正在發展，具有強大的擴張潛力。

24 小時交易量/市值比率

0.19

截至 2025 年 11 月 7 日，該比率表明相對於其規模，市場具有健康的流動性和興趣。

FDMC/TVL 比率

18.26

截至 2025 年 11 月 7 日，該比率表明市場定價已計入當前 DeFi 活動之外的顯著未來增長。

雖然初始代幣分配涉及早期支持者和基金會，但治理正在透過 NEAR Digital Collective (NDC) 積極去中心化。沒有即將到來的大型代幣解鎖，為價格發現提供了穩定的基礎。

技術價格展望（截至 2025 年 11 月 7 日）

NEAR 的技術指標顯示出動能減弱和市場冷漠的時期，這與鏈上數據顯示缺乏投機興趣相符。

指標（日線）

數值（2025 年 11 月 7 日）

指示

RSI (14)

42.34

中性，表明既非超買也非超賣。

MACD (12,26,9)

柱狀圖: -0.0018

MACD 線在訊號線下方，表明看跌動能，儘管其強度較弱。

布林帶 (20,2)

價格 $2.09

價格在中間帶（$2.17）下方交易，表明缺乏上漲動力。

衍生品市場強化了這一觀點，在近期崩盤後，未平倉合約穩定在低水準，表明投機資金尚未回歸。

認知度與心智份額分析

NEAR Protocol 正在成功地獲得市場認知度和心智份額，尤其是在 AI 和鏈抽象敘事方面。該協議實現每秒 100 萬筆交易 (TPS) 的雄心勃勃的目標引發了大量討論，並使其成為可擴展性領域的領導者。其在日活躍使用者和交易量方面持續位居最活躍網路之列，進一步鞏固了其作為高效能區塊鏈的聲譽。其創始人的強大技術背景以及頂級風險投資公司的支持，為該專案帶來了巨大的信譽。這種日益增長的認知度是吸引新開發者、使用者和資本進入生態系統的關鍵驅動力。

估值與競爭地位

估值情景

以下情景預測了 NEAR Protocol 的潛在完全稀釋估值 (FDV) 範圍，反映了其顯著的增長機會。

情景

FDV 範圍 (美元)

理由與敘事

牛市情景

$60B - $90B

在 AI 和鏈抽象領域取得市場領導地位。

基本情景

$20B - $40B

成功捕獲 AI 敘事並執行路線圖。

熊市情景

$5B - $10B

在市場採用速度較慢的情況下保持持續增長。

這些情景凸顯了 NEAR 在執行其願景時實現價值增長的巨大潛力。

競爭格局

NEAR 在與其他領先的 Layer-1 區塊鏈的競爭中處於有利地位，其基本情景估值表明存在顯著的上漲潛力。

項目

估值（FDV，美元）

Ethereum

$404.8B

BNB

$133.8B

Solana

$96.9B

NEAR Protocol（基本情景）

$20B - $40B

TRON

$27.0B

與同行相比，NEAR 對使用者擁有 AI 的關注及其先進的分片架構提供了一個獨特的價值主張，這在其當前市場估值中尚未完全體現。

最終論點

NEAR Protocol 憑藉其富有遠見的戰略、卓越的技術以及清晰的可擴展性路徑，提出了一個引人注目的投資論點。其作為使用者擁有的 AI 經濟的基礎層的定位，是一個強大而及時的敘事，使其與競爭對手區分開來。憑藉世界一流的團隊、強大的機構支持和健全的路線圖，NEAR 不僅參與當前趨勢，而且正在積極為開放網路的未來建構基礎設施。該協定強大的鏈上指標和不斷增長的開發者生態系統提供了其進展的切實證據，而其代幣經濟學旨在實現可持續的長期價值積累。NEAR Protocol 展現了一個專案具有卓越基礎實力及巨大市場領導機會的所有特徵。

關鍵監測信號

  • 鏈上經濟牽引力：監測協議收入和總鎖定價值 (TVL) 是否持續環比增長。若未能逆轉 TVL 的負增長趨勢，將是一個重大的看跌信號。
  • 開發者生態系統健康狀況：追蹤 GitHub 上的核心協議提交和開發者論壇活動。扭轉開發者參與度加速下降的趨勢對於長期創新至關重要。
  • 「代幣季」表現：評估透過「代幣季」倡議啟動的專案的鏈上活動、使用者採用和鎖定價值。在此取得成功將驗證生態系統培育新增長的能力。
  • 監管發展：密切關注「俄勒岡州訴 Coinbase」訴訟的任何更新或裁決。負面結果或升級可能會嚴重影響市場准入和情緒。
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May 08 2026
ZEC just hit $590 in 3 days — nearly our $600 PT from Monday. Now what? Monero (XMR) at $409 hasn't moved. Here's the privacy coin rotation play.

ZEC 一週飆 60% 後,Monero (XMR) 才是下一棒?隱私幣輪動劇本

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May 05 2026
壁仞 06082.HK 1 月 +76% 暴漲之後,4 個月幾乎沒動。基石解禁就在 7 月。但港股真正該買的中國 AI 晶片,可能不是它。

壁仞科技 06082.HK 掛牌 4 個月:GPU 路線 vs Lightelligence 矽光子,誰更有戲?

四個月前,壁仞科技(港股代號 06082.HK,品牌 Biren)首日開盤 HK$35.7、IPO 價 HK$19.60,收盤大漲 76%。散戶超額認購 2,300 倍。它是第一家在港股掛牌的中國 GPU 公司,當時不少標題把它寫成「中國版 NVIDIA」。 到今天股價大概 HK$36 左右,基本就是首日收盤的位置。狂熱沒繼續往上,也沒崩。它就是這麼靜下來了。再過三個月就是基石首輪解禁,而幾乎沒人公開在問:這時候繼續抱著壁仞,到底還划不划算?還是隔壁那檔 1879.HK,才是更值得下注的中國 AI 晶片? 那檔 1879.HK 就是 Lightelligence(曦智科技) —— 4 月 28 日掛牌、單日收漲 +383% 的矽光子公司。和壁仞「靜靜走到 4 個月」是同一週。終端市場一樣,主題一樣 —— 中國 AI 硬體自主可控。但物理路徑完全不同。我們之前寫過它的首日表現:曦智 1879.HK 為什麼暴漲 383%。沒人把這兩件事拼起來看:壁仞和曦智,現在已經是港股散戶押注「中國版 NVIDIA 替代」的兩條上市路徑 —— 但它們是非常不一樣的兩個賭局。 我們給壁仞 持有(Hold),12 個月目標價 HK$32,比現在 ~HK$36 大約低 11%。一致預期可以盯壁仞預測頁的即時數據。 壁仞 2026 年 1 月 2 日掛牌。即便是港股熱門 IPO,這個開局也不太尋常:
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May 05 2026
Q1 營收要掉 26%。但就在大家盯著財報的同時,Coinbase 拿到了一張沒有任何加密公司拿過的牌照。

Coinbase 5/7 業績前該不該追?OCC 國家信託銀行才是真催化劑

現在盯著 Coinbase 的人,大部分都看錯螢幕了。大家都在看的那個螢幕,是週四(5/7)收盤後的 Q1 財報。那一份會很難看 —— Q1 比特幣跌了 22%,以太幣跌了 41%,全球交易所交易量比去年 10 月高點少了將近一半。華爾街的標題其實已經寫好了:「加密寒冬重來,Coinbase 營收暴跌 26%」。這個故事股價已經反應完了 —— COIN 現在大概在 $220,今年到現在基本上原地踏步,而 S&P 一路往上爬。 沒人在看的那個螢幕,是兩週前才剛降落的 —— 美國貨幣監理署(OCC,聯邦銀行監管機構)有條件批准 Coinbase 設立國家信託銀行。這是史上第一家拿到聯邦銀行牌照的加密原生公司。這不是 90 天的故事,是要在幾年後才會出現在估值模型裡的結構性解鎖,而華爾街的目標價還沒動。 所以散戶現在真正在問的問題其實對了一半:5/7 業績前該不該追 Coinbase? 答案完全看你覺得哪個螢幕重要。我把帳算給你看。 「國家信託銀行牌照」聽起來很無聊,其實不是。它的差別在於:Coinbase 從一家「剛好幫客戶保管加密貨幣的軟體公司」,變成「對於業務裡真正重要的那一塊,跟 JPMorgan、BNY Mellon 走同一條軌道的聯邦註冊金融機構」。牌照拿到之後有三件事會變。 聯邦級別的託管業務。 現在 Coinbase Custody 是用紐約州的州級信託牌照在跑。每一個想把真的錢放上來的大型資產管理人,都要過一關「逐州監管審查」。聯邦牌照直接把這關剷平 —— 一個監管機構,通吃全國。資產管理業務的機構入金瓶頸就消失了。
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May 05 2026
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Palantir Q1 營收暴漲 85%,但 108 倍 P/E 還能追嗎?

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May 05 2026
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曦智科技(1879.HK)掛牌首日收升 +383%,係港交所近十年最大首日漲幅。AI 矽光子的故事只係一部分,另外兩件事更值得睇。

為什麼曦智科技 1879.HK 漲 383%?港股 10 年最大 IPO 首日漲幅

週一打開交易 App,看到一隻你從沒聽過的港股一天收漲 383% —— 不是只有你一個。曦智科技(Lightelligence,上海曦智科技的品牌名),港交所代號 1879.HK,上週以每股 HK$183.20 完成香港 IPO 定價,2026 年 4 月 28 日收市價大約 HK$886。這是港交所近十年最大的掛牌首日漲幅,而且發生在一家一年還在虧損超過十億人民幣的公司身上。 原因不是某一個數字,是三件事疊在一起:全球資金都在搶的 AI 矽光子 稀缺故事、香港公開發售部分被超額認購 5,785 倍(差不多 38 萬人申購)、再加上中美資本流向的對比剛好被放大到最大聲。下面我們一件件講。HK$886 這個價位我們會怎樣處理 —— 也會直接告訴你,因為老實說,這個價位不是讓你去追的。 我們對曦智科技的評級是 持有,12 個月目標價 HK$700 —— 比週一收市低大約 21%。即時一致預期可以在 曦智科技預測頁 跟。 曦智科技對外的英文品牌叫 Lightelligence,母公司是上海曦智科技,源頭是 MIT 的實驗室,做的是給 AI 數據中心用的矽光子晶片。三個產品比較關鍵:PACE2,光子計算加速器;Hummingbird,光學處理器;Photowave,PCIe 5.0/6.0 + CXL 的光互聯,讓伺服器之間用光去傳資料,而不是用銅線。 光看上市流程,這單已經夠嚇人:
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May 01 2026
Affirm 自 2021 年上市後,從沒公開過中期財務規劃。5月12日要破例 — 花旗已經把 AFRM 放進 90 天催化劑名單。

Affirm 5/12 揭曉 4 年來首份中期指引,該不該追?

大部分股票催化劑,等你看到新聞,行情其實早就跑完了。財報有耳語數字,產品發表會提前幾個月放風。等散戶在頭條上看到的時候,容易賺的那一波,早就被別人吃掉了。 5月12日的 Affirm 投資人會議不一樣。管理層這次要做一件 2021 年上市以來從沒做過的事 — 公開走一遍中期財務框架。多年營收路徑、利潤率走勢、資本計畫。這種 PPT,只要市場猜了四年,一旦放出來,股價當場重新定價。花旗已經把 AFRM 放進「90 天上行催化劑名單」,目標價 $100。摩根士丹利把它定為金融科技首選,目標價 $76。整體 22 家買進、平均目標價 $79.70。 所以散戶在 Google 上輸入的問題其實問對了:Affirm 這場會議前要不要先買?還是等他們講完再說? 這裡確實有一個不對稱的進場機會,但你得很清楚自己在賭什麼、錯在哪裡。下面把它講透。 會議時間是 2026年5月12日(週二)下午 2點到 5點,地點紐約,有線上直播。三小時,管理層演講加 Q&A。議程包括:CEO Max Levchin 的願景更新、商業與產品策略,還有那條關鍵的 — 中期財務框架。 把這個詞讀慢一點。中期財務框架。 Affirm 2021 年 1 月就掛牌了。這四年多,管理層只給單季指引。沒有多年營收模型、沒有利潤率走勢、沒有資本配置框架。賣方分析師都是從零開始,根據每季的零碎數據,自己拼模型出來。這場會議就是把這一切結束的地方。
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May 01 2026

投資這事，終於不用一個人了

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