Features
Trading Strategies
Resources
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About ORCL
No Data Yet
## Công ty mẹ của Google, Alphabet, đảm bảo hàng tỷ USD nợ cho các sáng kiến trí tuệ nhân tạo ### Tổng quan thị trường và Tài trợ chiến lược **Alphabet Inc.** (GOOGL), công ty mẹ của Google, đã thâm nhập thị trường nợ đô la Mỹ và euro với một đợt phát hành trái phiếu nhiều đợt quan trọng. Động thái chiến lược này nhằm đảm bảo nguồn vốn linh hoạt, chi phí thấp, chủ yếu để đẩy nhanh các kế hoạch mở rộng trí tuệ nhân tạo (AI) đầy tham vọng của mình. Đợt phát hành diễn ra trong bối cảnh nhu cầu mạnh mẽ đối với tín dụng doanh nghiệp cấp đầu tư và tiếp nối các đợt phát hành nợ quy mô lớn tương tự từ các công ty công nghệ nổi tiếng khác. Các công ty Mỹ đã cùng nhau phát hành hơn **200 tỷ USD** trái phiếu liên quan đến AI vào năm 2025, với các gã khổng lồ công nghệ như **Meta Platforms Inc.** (META) và **Oracle Corp.** (ORCL) đóng góp đáng kể vào con số kỷ lục này. ### Chi tiết về đợt chào bán **Alphabet** đang chào bán một trái phiếu đô la gồm tám phần cùng với một đợt chào bán euro đi kèm, đa dạng hóa các nguồn tài trợ và mở rộng cơ sở nhà đầu tư. Mặc dù các chi tiết định giá cụ thể vẫn đang được hoàn thiện, các cuộc trò chuyện ban đầu cho thấy cơ chế cấp cao tiêu chuẩn, với mức giá chào bán được đặt trên mức thứ cấp để thu hút các lệnh đặt hàng và cho phép thắt chặt khi nhu cầu tăng lên. Riêng thành phần euro dự kiến sẽ huy động khoảng **6,25 tỷ euro** (7,2 tỷ USD) thông qua sáu đợt với thời gian đáo hạn từ ba đến 39 năm. Đây là lần phát hành trái phiếu euro thứ hai của **Alphabet** trong năm 2025, dựa trên đợt ra mắt **6,75 tỷ euro** vào tháng 4. Mục đích sử dụng số tiền thu được được nêu bao gồm các mục đích chung của công ty, chẳng hạn như vốn lưu động, chi phí hoạt động và chi phí vốn, đồng thời cũng cung cấp sự linh hoạt cho việc trả nợ tiềm năng và các khoản đầu tư chiến lược. Đối với **Alphabet**, điều này bao gồm việc tài trợ cho cơ sở hạ tầng và nghiên cứu phát triển AI quan trọng. ### Bối cảnh đầu tư AI và khẩu vị thị trường Quyết định của **Alphabet** tham gia thị trường nợ nhấn mạnh các yêu cầu chi phí vốn ngày càng tăng do cuộc đua AI thúc đẩy. Công ty dự kiến tổng chi phí vốn sẽ đạt **91-93 tỷ USD** vào năm 2025, phản ánh các khoản đầu tư kỷ lục vào cơ sở hạ tầng AI và năng lực dữ liệu. Khoản chi tiêu mạnh mẽ này, bao gồm trung tâm dữ liệu, điện năng, chip tùy chỉnh và thiết bị mạng, đòi hỏi các khoản chi phí trả trước trong nhiều năm với khả năng thu nhập không chắc chắn trong ngắn hạn. Bằng cách phát hành nợ, **Alphabet** nhằm mục đích giảm chi phí vốn bình quân gia quyền, bảo toàn dự trữ tiền mặt đáng kể để mua lại và các sáng kiến chiến lược khác, đồng thời giảm thiểu các vấn đề hồi hương hoặc thời gian liên quan đến tiền mặt ở nước ngoài. Sự tiếp nhận của thị trường đối với các đợt phát hành trái phiếu công nghệ lớn này rất đáng chú ý. Ví dụ, đợt phát hành nợ **30 tỷ USD** gần đây của **Meta Platforms** đã thu hút khoảng **125 tỷ USD** lệnh đặt hàng, đánh dấu một trong những số lượng đăng ký cao nhất từng được ghi nhận đối với trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư của Hoa Kỳ. Tương tự, **Oracle** đã phát hành **18 tỷ USD** trái phiếu vào tháng 9 để tài trợ cho các trung tâm dữ liệu cho **OpenAI**. Nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư này phản ánh nhu cầu rộng lớn hơn đối với tín dụng chất lượng cao, ngay cả khi một số nhà đầu tư tranh luận liệu chi phí vốn AI đáng kể cuối cùng có chuyển thành tăng trưởng bền vững hay gây ra rủi ro biên lợi nhuận hay không. ### Ý nghĩa rộng hơn và Triển vọng tương lai Đối với các cổ đông của **Alphabet**, đợt phát hành nợ này báo hiệu kỳ vọng của ban quản lý rằng chu kỳ chi tiêu AI sẽ kéo dài và tốn kém hơn dự kiến trước đây. Chiến lược của công ty là đảm bảo nguồn vốn linh hoạt, chi phí thấp để phù hợp với các chân trời đầu tư dài hạn này. Bằng cách khóa lãi suất hiện tại, **Alphabet** đang kéo dài thời hạn của mình và giảm thiểu rủi ro lãi suất đối với những thay đổi tiềm năng sau các cuộc bầu cử và thiết lập lại chính sách sắp tới. Điều khoản mục đích chung của công ty cũng cung cấp cho **Alphabet** quyền chọn cho các vụ sáp nhập và mua lại trong tương lai, hợp tác đám mây hoặc cam kết tính toán bổ sung. Sự gia tăng liên tục của việc phát hành nợ bởi các công ty công nghệ lớn để tài trợ cho các sáng kiến AI làm nổi bật bản chất chuyển đổi, nhưng thâm dụng vốn, của sự thay đổi công nghệ này. Mặc dù **Alphabet** sở hữu một bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và dòng tiền tự do dồi dào, việc tính toán để tận dụng nợ vẫn hấp dẫn để tài trợ cho những gì ngày càng được coi là cuộc đua công nghệ thâm dụng vốn nhất trong thập kỷ. Những tháng tới sẽ cho thấy những khoản đầu tư đáng kể này chuyển thành lợi thế cạnh tranh và lợi nhuận tài chính cho ngành công nghệ hiệu quả đến mức nào.
## Thay đổi hướng tới nguồn điện phân tán trong các trung tâm dữ liệu Các nhà phát triển trung tâm dữ liệu tại Hoa Kỳ đang ngày càng áp dụng **các giải pháp phát điện mô-đun, sau đồng hồ**, báo hiệu một bước ngoặt đáng kể trong chiến lược cơ sở hạ tầng năng lượng. Xu hướng này chủ yếu được thúc đẩy bởi yêu cầu bỏ qua các khung pháp lý phức tạp và những trở ngại về kết nối kéo dài liên quan đến các nguồn điện nối lưới truyền thống. Các nhà phân tích tại **Barclays** đã ghi nhận sự thay đổi này vào cuối tháng 10, cho thấy một thách thức ngày càng tăng đối với các mô hình hợp đồng đã được thiết lập của các nhà sản xuất điện độc lập. ## Tuabin khí nhỏ nổi lên như một giải pháp chính Sự dịch chuyển hướng tới các giải pháp điện phân tán đã chứng kiến **các tuabin khí nhỏ** giành được thị phần đáng kể trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu. Các nhà phân tích của **Jefferies** đã nhấn mạnh trong một ghi chú tháng 10 rằng các tuabin này được ưa chuộng vì "khả năng triển khai nhanh chóng và dấu chân có thể mở rộng." Các nhà phân tích ước tính **tổng thị trường tiềm năng** khoảng **8 GW đến 10 GW** cho các tuabin khí đến **năm 2030**, một dự báo được củng cố bởi các đơn đặt hàng lớn gần đây. Điều này nhấn mạnh một động lực rõ ràng cho các đơn vị phát điện linh hoạt này. ## Áp lực chuỗi cung ứng và thời gian chờ tăng Khi nhu cầu đối với các giải pháp điện chuyên biệt này tăng cường, các nhà sản xuất thiết bị gốc đang trải qua những áp lực đáng kể trong chuỗi cung ứng. Theo nghiên cứu từ **S&P Global Commodity Insights**, thời gian chờ đối với các đơn đặt hàng mới của **thiết bị tuabin phái sinh hàng không** đã kéo dài đáng kể, hiện nằm trong khoảng **12 đến 18 tháng**. Sự kéo dài trong lịch trình giao hàng này cho thấy một nhu cầu mạnh mẽ và đang tăng đối với công nghệ như vậy, đồng thời chỉ ra các nút thắt tiềm ẩn trong chuỗi cung ứng có thể ảnh hưởng đến tiến độ dự án. ## Tác động rộng lớn hơn đối với ngành năng lượng Sự tăng tốc trong việc áp dụng điện phân tán của các trung tâm dữ liệu mang lại những tác động đáng kể cho ngành năng lượng rộng lớn hơn. Xu hướng này được dự đoán sẽ **cấu hình lại các chiến lược mua sắm điện năng** cho các người tiêu dùng công nghiệp lớn, có khả năng làm giảm sự phụ thuộc vào việc cung cấp điện quy mô tiện ích truyền thống. Đối với **Các nhà sản xuất điện độc lập (IPP)**, những người có mô hình kinh doanh chủ yếu dựa trên các dự án tập trung, nối lưới, sự thay đổi này đặt ra một thách thức cạnh tranh ngày càng tăng. Tâm lý thị trường vẫn trung lập về tác động trực tiếp đến vốn chủ sở hữu, nhưng **tiềm năng gây gián đoạn** tiềm ẩn đối với cơ sở hạ infringed năng lượng truyền thống là rõ ràng. ## Bình luận của chuyên gia về động lực thị trường Các nhà phân tích thị trường đã lên tiếng về bối cảnh đang phát triển: > "Các giải pháp phát điện mô-đun, sau đồng hồ đang được các nhà phát triển trung tâm dữ liệu ưa chuộng nhằm bỏ qua các trở ngại về quy định và kết nối, tạo ra một thách thức ngày càng tăng đối với các mô hình hợp đồng của các nhà sản xuất điện độc lập." — Các nhà phân tích của **Barclays**, ngày 21 tháng 10. Các nhà phân tích của **Jefferies** đã xác nhận thêm xu hướng này, đặc biệt khen ngợi **các tuabin khí nhỏ** về những ưu điểm vận hành của chúng, dẫn chứng "khả năng triển khai nhanh chóng và dấu chân có thể mở rộng" là những động lực chính cho việc áp dụng ngày càng tăng của chúng. ## Triển vọng: Điện phân tán và đầu tư trong tương lai Trong tương lai, nhu cầu về **khả năng phục hồi năng lượng** và **hiệu quả chi phí** trong ngành trung tâm dữ liệu đang mở rộng nhanh chóng dự kiến sẽ tiếp tục đẩy nhanh việc áp dụng các giải pháp điện phân tán. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm các phản ứng quy định đang phát triển đối với các mô hình phi tập trung này, những tiến bộ công nghệ liên tục trong **phát điện mô-đun**, và sự thay đổi trong các mô hình đầu tư giữa **cơ sở hạ tầng lưới điện truyền thống** và các giải pháp tại chỗ, sau đồng hồ. Sự thay đổi mô hình này có thể thúc đẩy các cấu trúc đối tác và mô hình kinh doanh mới trên toàn cảnh năng lượng.
## Các chuyển động thị trường đa dạng đặc trưng cho phiên giao dịch Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua những biến động trái chiều khi các nhà đầu tư xử lý một loạt tin tức doanh nghiệp và những thay đổi đáng kể trên thị trường hàng hóa. Kim loại quý chứng kiến sự sụt giảm đáng kể, trong khi các cổ phiếu riêng lẻ như **Beyond Meat** (BYND) trải qua biến động cực lớn. **Meta Platforms** (META) đã công bố một cuộc tái cấu trúc chiến lược trong đơn vị AI của mình, **AT&T** (T) báo cáo số lượng thuê bao tăng mạnh, và **Texas Instruments** (TXN) đưa ra một triển vọng thận trọng cho quý tới. ## Các sự kiện chính chi tiết sự thay đổi của thị trường Phiên giao dịch được xác định bởi một số diễn biến riêng biệt trên các lĩnh vực khác nhau. **Kim loại quý chịu áp lực:** **Vàng** (XAUUSD:CUR) đã trải qua một sự sụt giảm đáng significant, giảm khoảng 6,3% từ mức cao kỷ lục 4.381 USD xuống 4.082 USD mỗi ounce, đánh dấu đợt giảm giá lớn nhất trong một ngày kể từ năm 2013. Đồng thời, **Bạc** (XAGUSD:CUR) đã giảm gần 7,5%, đạt 47,12 USD mỗi ounce, đẩy nó vào lãnh thổ điều chỉnh, giảm hơn 10% so với mức cao gần đây. Đợt giảm giá lịch sử trong một ngày này xảy ra vào ngày 21 tháng 10 năm 2025. **Beyond Meat (BYND) ép bán khống:** Cổ phiếu của **Beyond Meat** (BYND) đã tăng vọt hơn 50% hôm nay, sau khi tăng gần 150% trong phiên trước đó. Sự tăng vọt ấn tượng này được cho là do một đợt ép bán khống đáng kể cùng với hoạt động "cổ phiếu meme" trở lại. **Meta Platforms (META) tái cấu trúc AI:** **Meta Platforms** (META) đã xác nhận loại bỏ khoảng 600 vị trí trong đơn vị AI của mình, đặc biệt ảnh hưởng đến Superintelligence Labs. Động thái chiến lược này ảnh hưởng đến các nhân viên trong các nhóm cơ sở hạ tầng AI, nghiên cứu và sản phẩm. Việc sa thải diễn ra sau các khoản đầu tư đáng kể, bao gồm khoản đầu tư 14,3 tỷ USD vào **Scale AI** và quan hệ đối tác 27 tỷ USD với **Blue Owl Capital** cho trung tâm dữ liệu **Hyperion**. **AT&T (T) vượt kỳ vọng thuê bao:** **AT&T** (T) báo cáo kết quả quý 3 năm 2025 mạnh mẽ, cho thấy nhu cầu khách hàng tiếp tục. Công ty đã thêm 288.000 thuê bao mạng **AT&T Fiber** và 405.000 thuê bao điện thoại di động trả sau. Doanh thu trong quý đạt 30,7 tỷ USD, tăng 1,6% so với cùng kỳ năm trước, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng điều chỉnh là 0,54 USD. Dòng tiền tự do tăng lên 4,9 tỷ USD từ 4,6 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước. **Texas Instruments (TXN) đưa ra triển vọng thận trọng:** Cổ phiếu của **Texas Instruments** (TXN) đã giảm khoảng 8% trong giao dịch trước thị trường sau khi công ty công bố kết quả quý 3 hỗn hợp và triển vọng quý 4 yếu hơn dự kiến. EPS quý 3 đạt 1,48 USD, thấp hơn một chút so với mức đồng thuận 1,49 USD, mặc dù doanh số tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Hướng dẫn quý 4 dự kiến doanh thu từ 4,22 tỷ USD đến 4,58 tỷ USD và EPS từ 1,13 USD đến 1,39 USD, cả hai đều thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 4,5 tỷ USD và 1,39 USD. ## Phân tích phản ứng thị trường và các yếu tố cơ bản **Kim loại quý:** Sự sụt giảm mạnh của **vàng** và **bạc** chủ yếu được thúc đẩy bởi sự hội tụ của nhiều yếu tố, bao gồm đồng đô la Mỹ mạnh lên, khiến các mặt hàng định giá bằng đô la trở nên đắt hơn đối với người mua quốc tế. Căng thẳng địa chính trị giảm bớt, đặc biệt là sự lạc quan xung quanh các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, đã làm giảm nhu cầu đối với các kim loại này như tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Sự thay đổi này khuyến khích các nhà đầu tư phân bổ lại vốn vào các tài sản rủi ro hơn. Ngoài ra, việc chốt lời đáng kể sau một đợt tăng giá kéo dài, được khuếch đại bởi các chỉ báo kỹ thuật cho thấy tình trạng "quá mua", đã làm tăng áp lực bán. **Beyond Meat:** Diễn biến giá ấn tượng của cổ phiếu **Beyond Meat** phần lớn được cho là do một đợt ép bán khống đáng kể, trong đó giá tăng nhanh buộc những người bán khống phải mua lại cổ phiếu để hạn chế thua lỗ. Điều này, kết hợp với sự quan tâm mới từ các nhà đầu tư bán lẻ bị ảnh hưởng bởi động lực "cổ phiếu meme", đã thúc đẩy sự tăng vọt, phần lớn độc lập với hiệu suất cơ bản của công ty. **Meta Platforms:** Việc cắt giảm việc làm trong đơn vị AI của **Meta** là một phần trong sáng kiến chiến lược của CEO **Mark Zuckerberg** nhằm nâng cao sự linh hoạt trong hoạt động và giảm bớt quan liêu. Việc tinh giản này nhằm mục đích đẩy nhanh tốc độ của **Meta** trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo cạnh tranh cao. Động thái này diễn ra khi **Meta** tăng đáng kể các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, báo hiệu một sự thay đổi chiến lược dài hạn hướng tới việc thiết lập vị trí dẫn đầu trong các hệ thống AI tiên tiến. Thị trường AI toàn cầu dự kiến sẽ đạt 757,58 tỷ USD vào năm 2025, với sự mở rộng nhanh chóng liên tục được dự đoán. **AT&T:** Thị trường phản ứng với sự lạc quan thận trọng đối với tăng trưởng thuê bao mạnh mẽ và vị thế chiến lược của **AT&T**. Các nhà đầu tư dường như ưu tiên thành công của công ty trong việc thu hút khách hàng không dây và cáp quang có giá trị cao và "chiến lược đầu tư có sự khác biệt" của mình hơn là một chút thiếu sót trong ước tính doanh thu và EPS. Sự tăng trưởng bền vững của **AT&T Fiber** và số lượng thuê bao điện thoại di động trả sau cho thấy hiệu quả của "chiến lược hội tụ" của công ty. **Texas Instruments:** Triển vọng doanh thu quý 4 yếu hơn từ **Texas Instruments** đã làm nhiều nhà phân tích bất ngờ, mặc dù một số áp lực biên lợi nhuận đã được dự đoán. Quyết định của công ty về việc giảm mức sử dụng để quản lý việc tích lũy hàng tồn kho, mặc dù là một điều chỉnh hoạt động thận trọng, dự kiến sẽ gây thêm áp lực lên biên lợi nhuận gộp. Điều này cho thấy một chu kỳ suy thoái dài hơn cho một số phân khúc của thị trường bán dẫn so với dự báo trước đây. ## Bối cảnh rộng hơn và tác động đến ngành Sự sụt giảm đáng kể của **vàng** và **bạc** có thể báo hiệu một sự thay đổi rộng hơn trong tâm lý nhà đầu tư, có khả năng cho thấy một sự chuyển dịch khỏi các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống trong bối cảnh nhận thức về sự ổn định kinh tế toàn cầu tăng lên và rủi ro địa chính trị giảm đi. Việc đánh giá lại khẩu vị rủi ro này có thể có những tác động rộng lớn hơn đối với việc phân bổ tài sản trên các thị trường. Sự tăng vọt gần đây của **Beyond Meat** làm nổi bật ảnh hưởng liên tục của giao dịch bán lẻ do mạng xã hội điều khiển và các đợt ép bán khống, có thể tạo ra biến động cực lớn ở các cổ phiếu cụ thể, thường tách rời khỏi các chỉ số tài chính cơ bản. Hiện tượng này nhấn mạnh những thách thức liên tục đối với các nhà đầu tư tổ chức khi điều hướng các phân khúc thị trường ngày càng được thúc đẩy bởi tâm lý. Việc tái cấu trúc của **Meta Platforms** trong bộ phận AI của mình nhấn mạnh sự cạnh tranh gay gắt giữa các gã khổng lồ công nghệ trong **lĩnh vực AI**, với các công ty như **OpenAI** và **Google** cũng đang đầu tư mạnh mẽ. Hướng dẫn chi phí tăng của **Meta** cho các sáng kiến AI vào năm 2025 và 2026 cho thấy một cam kết chiến lược dài hạn sâu sắc, có thể định hình lại đáng kể vị thế cạnh tranh của công ty và ảnh hưởng đến hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn. Thị trường AI toàn cầu được dự kiến sẽ đạt 757,58 tỷ USD vào năm 2025, với sự mở rộng nhanh chóng liên tục được dự đoán. Hiệu suất mạnh mẽ của **AT&T** trong tăng trưởng thuê bao không dây và cáp quang củng cố tầm quan trọng quan trọng của các dịch vụ kết nối mạnh mẽ trong bối cảnh thị trường hiện đại. Các thương vụ mua lại chiến lược và kế hoạch mở rộng cáp quang đang diễn ra giúp công ty có vị thế để tăng trưởng bền vững trong ngành viễn thông cạnh tranh. Các chỉ số định giá của công ty hiện ở mức tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là 14,61, tỷ lệ Giá trên Doanh số (P/S) là 1,49 và tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) là 1,75. Triển vọng thận trọng từ **Texas Instruments**, một chỉ báo quan trọng trong không gian bán dẫn, có thể báo hiệu những khó khăn rộng lớn hơn cho **ngành bán dẫn**, đặc biệt là đối với nhóm Analog của nó. Các nhà phân tích tại **Morgan Stanley**, do **Joseph Moore** đứng đầu, lưu ý rằng họ "hiện không ủng hộ nhóm Analog, do thiếu bất kỳ sự phục hồi theo chu kỳ nào cho đến có thể quý 2 năm tới." Tâm lý này có thể ảnh hưởng đến các nhà sản xuất bán dẫn lớn khác như **Intel** (INTC), **Micron Technology** (MU) và **NVIDIA**, cho thấy sự phục hồi theo chu kỳ của ngành có thể bị trì hoãn. ## Bình luận của chuyên gia Với **Texas Instruments**, **Jefferies** duy trì xếp hạng Giữ nhưng hạ mục tiêu giá xuống 180 USD từ 185 USD, tuyên bố: "Hướng dẫn phản ánh sự sụt giảm theo mùa bình thường hơn khi đợt tăng giá theo chu kỳ dường như đang tạm dừng đối với nhóm Analog." Tương tự, **Morgan Stanley** duy trì xếp hạng Giảm tỷ trọng và giảm mục tiêu giá xuống 175 USD từ 192 USD, với các nhà phân tích nhấn mạnh: "mặc dù họ dự kiến một số áp lực biên lợi nhuận, triển vọng doanh thu yếu hơn là một bất ngờ." Họ nói thêm rằng họ "hiện không ủng hộ nhóm Analog, do thiếu bất kỳ sự phục hồi theo chu kỳ nào cho đến có thể quý 2 năm tới, và vẫn đứng ngoài cuộc đối với TXN." Liên quan đến việc tái cấu trúc AI của **Meta**, "các nhà phân tích ngành đang xem việc sa thải là một nỗ lực chiến lược nhằm loại bỏ sự trùng lặp và tăng tốc độ của Meta trong cuộc đua AI cạnh tranh." Điều này cho thấy một sự đồng thuận rằng động thái này, bất chấp việc cắt giảm việc làm, là một sự thay đổi chiến lược có tính toán. ## Nhìn về phía trước Quỹ đạo tương lai của giá **vàng** và **bạc** có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi dữ liệu kinh tế vĩ mô sắp tới, đặc biệt là các báo cáo lạm phát và bất kỳ tín hiệu nào liên quan đến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Những thay đổi trong ổn định địa chính trị cũng sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng trong nhu cầu trú ẩn an toàn. Sự biến động xung quanh **Beyond Meat** sẽ tiếp tục đóng vai trò là chỉ báo cho sự bền vững của các đợt tăng giá cổ phiếu meme, kiểm tra xem liệu sự quan tâm đầu cơ có thể thách thức hiệu suất cơ bản trong bao lâu. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ liệu sự nhiệt tình này có thể chuyển thành giá trị dài hạn bền vững hay không. Các khoản đầu tư mạnh mẽ của **Meta** vào AI và những nỗ lực tái cấu trúc đang diễn ra sẽ được giám sát chặt chẽ về tác động của chúng đối với hiệu quả hoạt động và khả năng của công ty trong việc hiện thực hóa các mục tiêu AI đầy tham vọng. Thách thức sẽ là chuyển đổi chi tiêu vốn cao thành tăng trưởng bền vững, có lợi nhuận. Việc **AT&T** tiếp tục thực hiện chiến lược mở rộng cáp quang và hội tụ sẽ rất quan trọng để duy trì đà thuê bao và đạt được các mục tiêu tài chính của mình trong một bối cảnh viễn thông cạnh tranh cao. **Ngành bán dẫn** sẽ tiếp tục được xem xét kỹ lưỡng sau triển vọng thận trọng của **Texas Instruments**. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm các dấu hiệu rõ ràng về sự phục hồi theo chu kỳ trong các quý tới, đặc biệt chú ý đến xu hướng nhu cầu trong phân khúc Analog và các ứng dụng công nghiệp rộng lớn hơn.
## ServiceNow Nâng Cao Năng Lực AI Doanh Nghiệp Với Hiệu Suất Mạnh Mẽ Trong Q2 2025 **ServiceNow** đã báo cáo những tiến bộ đáng kể trong các dịch vụ trí tuệ nhân tạo (AI) của mình, thể hiện sự chấp nhận mạnh mẽ của doanh nghiệp trong quý 2 năm 2025. Các sản phẩm được hỗ trợ bởi AI của công ty, bao gồm các SKU **Now Assist** và **Pro Plus**, đã đạt được sự mở rộng vượt quá kỳ vọng ban đầu, thúc đẩy đáng kể **ACV** logo mới và sự tham gia rộng rãi của khách hàng trên nhiều lĩnh vực công nghiệp khác nhau. Trong quý 2 năm 2025, **ServiceNow** đã ký kết 21 giao dịch kết hợp năm hoặc nhiều hơn các sản phẩm **Now Assist**, nhấn mạnh sự thâm nhập ngày càng tăng của nền tảng. Hơn nữa, **Pro Plus** là một thành phần trong 18 trong số 20 giao dịch hàng đầu được ký kết trong quý, với các giao dịch liên quan đến **AI Pro Plus** trên **ITSM**, **CSM** và **HR** tăng hơn 50% theo tuần tự. Các doanh nghiệp lớn như **Adobe**, **Aptiv**, **Visa**, **EY**, **ExxonMobil** và **Standard Chartered** đang tận dụng **ServiceNow AI** để tối ưu hóa chu kỳ bán hàng, nâng cao dịch vụ giao hàng và hợp lý hóa các quy trình làm việc phức tạp. Công ty cũng báo cáo các chỉ số tài chính mạnh mẽ, với doanh thu đăng ký tăng 21,5% theo tỷ giá không đổi, vượt quá hướng dẫn hai điểm phần trăm. Tăng trưởng Nghĩa vụ Hiệu suất Còn lại Theo Hợp đồng (**CRPO**) cũng phản ánh điều này, cũng tăng 21,5% theo tỷ giá không đổi. **ServiceNow** kết thúc quý với 89 giao dịch vượt quá 1 triệu đô la **ACV** ròng mới, 11 trong số đó vượt quá 5 triệu đô la. Tỷ lệ gia hạn vẫn cao ở mức 98%. **ServiceNow** cũng đã giới thiệu các dịch vụ mới như nền tảng **Zurich**, được thiết kế để áp dụng AI nhanh chóng thông qua phát triển AI đa tác nhân và quy trình làm việc tự động, và một nền tảng **AI Experience** nâng cao. ## Phản Ứng Thị Trường Và Mối Lo Ngại Về Định Giá Vẫn Tiếp Diễn Bất chấp hiệu suất hoạt động mạnh mẽ và sự chấp nhận sản phẩm đáng kể, cổ phiếu của **ServiceNow** (**NOW**) đã thể hiện sự hoạt động kém hiệu quả trên thị trường rộng lớn hơn. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu của **ServiceNow** đã giảm 14,8%, trái ngược hoàn toàn với mức tăng 21,6% của **lĩnh vực Máy tính và Công nghệ Zacks** rộng lớn hơn. Mặc dù nó đã vượt trội so với mức giảm 15% của **ngành Dịch vụ CNTT-Máy tính Zacks**, tâm lý nhà đầu tư dường như bị ảnh hưởng bởi các yếu tố định giá. Cổ phiếu hiện được coi là được định giá quá cao, giao dịch ở tỷ lệ giá trên doanh thu (**P/S**) 12 tháng tới là 12,49X, cao hơn đáng kể so với 6,83X của lĩnh vực rộng lớn hơn. Sự chênh lệch về định giá này đã góp phần vào xếp hạng "Giữ" từ **Xếp hạng Quant của Seeking Alpha**, bất chấp lợi nhuận và điểm tăng trưởng mạnh mẽ. Các nhà phân tích cho rằng mặc dù sự chuyển đổi do AI của công ty có tiềm năng dài hạn, nhưng giá thị trường hiện tại phản ánh một mức phí bảo hiểm có thể không hoàn toàn biện minh cho hiệu suất tức thời của nó so với các đối thủ cạnh tranh. ## Cạnh Tranh Gay Gắt Và Các Phản Ứng Chiến Lược **ServiceNow** hoạt động trong một môi trường cạnh tranh cao, đối mặt với các đối thủ lâu đời như **Atlassian**, **Salesforce** và **Oracle** trong thị trường giải pháp quy trình làm việc AI và CRM. Các đối thủ đang tích cực nâng cao năng lực AI của họ; ví dụ, các tính năng **được hỗ trợ bởi AI của Atlassian** đã chứng kiến sự gia tăng tương tác gấp 20 lần so với cùng kỳ năm trước trong quý 4 tài khóa 2025. **Oracle** tận dụng một hệ sinh thái đối tác mạnh mẽ bao gồm **OpenAI**, **Meta Platforms**, **NVIDIA** và **AMD**, trong khi **Salesforce** đã mở rộng nền tảng của mình thông qua tích hợp với **Snowflake**, **Databricks** và **Google BigQuery**. Để đối phó, **ServiceNow** đang chiến lược mở rộng danh mục đầu tư và tăng cường tích hợp. Việc mua lại **Logik.ai** đã củng cố khả năng Cấu hình-Giá-Báo giá (**CPQ**) của hãng, dẫn đến chín giao dịch **CPQ** chỉ trong tháng Sáu. **Workflow Data Fabric**, một sự kết hợp giữa dữ liệu, phân tích và AI, đã xuất hiện trong 17 trong số 20 giao dịch hàng đầu của **ServiceNow**, cho phép các doanh nghiệp đạt được kết quả nhanh hơn và thông minh hơn. Sự tập trung chiến lược vào các giải pháp AI và quy trình làm việc tích hợp này là rất quan trọng để duy trì thị phần trước các đối thủ cạnh tranh có nguồn lực dồi dào. ## Triển Vọng: Tăng Trưởng Trong Bối Cảnh Kiểm Soát Chặt Chẽ Trong tương lai, các nhà phân tích dự đoán **ServiceNow** sẽ tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận. Ước tính đồng thuận của Zacks dự báo thu nhập quý 3 năm 2025 là 4,21 đô la mỗi cổ phiếu, ngụ ý mức tăng 13,2% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập quý 4 năm 2025 được dự báo là 4,40 đô la mỗi cổ phiếu, đại diện cho mức tăng 19,9% so với cùng kỳ năm trước. Công ty đã nâng cấp hướng dẫn doanh thu đăng ký cả năm 2025 lên phạm vi từ 12,775 tỷ đô la đến 12,795 tỷ đô la. Mặc dù sự mở rộng mạnh mẽ của **ServiceNow** trong lĩnh vực AI được kỳ vọng sẽ thúc đẩy doanh thu trong tương lai, sự chú ý của nhà đầu tư sẽ tiếp tục tập trung vào khả năng của hãng trong việc chứng minh giá trị hấp dẫn biện minh cho bội số định giá cao của mình, đặc biệt khi cạnh tranh gia tăng và tâm lý thị trường chung đối với cổ phiếu công nghệ trải qua sự biến động. Việc kiếm tiền thành công từ các giải pháp AI tạo sinh và thực hiện nền tảng AI Experience sẽ là những yếu tố then chốt quyết định vị thế thị trường dài hạn và hiệu suất cổ phiếu của hãng。
## Giới thiệu Chiến lược Crossover của XOVR Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang trải qua một sự thay đổi đáng kể với sự xuất hiện của các phương tiện đầu tư mới được thiết kế để dân chủ hóa quyền tiếp cận các loại tài sản trước đây độc quyền. **ETF Crossover Tư nhân-Công khai của ERShares (XOVR)** là một ví dụ điển hình cho xu hướng này, đã được khởi động lại vào ngày **30 tháng 8 năm 2024**, trở thành ETF đầu tiên cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân quyền tiếp cận các công ty ở giai đoạn trước khi chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Sự phát triển này đánh dấu một thời điểm quan trọng, vốn truyền thống dành riêng cho các nhà đầu tư mạo hiểm, nhà đầu tư tổ chức và người nội bộ, và nhằm mục đích cung cấp cho các nhà đầu tư bình thường một chỗ ngồi tại bàn tạo ra của cải thường xảy ra trước khi một công ty niêm yết công khai. ## Chi tiết Sự kiện: Một mô hình đầu tư mới Việc khởi động lại chiến lược của **XOVR** bao gồm việc kết hợp **Chỉ số Tổng lợi nhuận Doanh nhân 30 (ER30TR)** độc quyền của nó với tiếp xúc vốn cổ phần tư nhân chọn lọc. Cấu trúc lai này được thiết kế để nắm bắt các cơ hội tăng trưởng trên cả thị trường công khai và tư nhân. Một minh họa quan trọng cho cách tiếp cận này là việc **XOVR** bao gồm cổ phiếu **Klarna** trước khi công ty này IPO vào ngày **10 tháng 9 năm 2025**. Cổ phiếu của Klarna bắt đầu giao dịch ở mức 52 đô la, cao hơn giá IPO 40 đô la, huy động được 1.37 tỷ đô la và định giá công ty gần 20 tỷ đô la, mặc dù giá trị đã giảm so với mức đỉnh năm 2021. ETF được cấu trúc để đầu tư phần lớn tài sản của mình (hơn 85%) vào **Chỉ số ER30TR**, bao gồm 30 cổ phiếu doanh nghiệp Hoa Kỳ có vốn hóa lớn. Phần còn lại, lên đến 15%, được phân bổ chiến lược cho các chứng khoán vốn cổ phần tư nhân. Các khoản nắm giữ hiện tại thể hiện sự kết hợp của các nhà đổi mới công khai đã thành lập như **NVIDIA Corp. (10.08%)**, **AppLovin Corp. (5.86%)**, **Meta Platforms Inc. (5.83%)**, và **Oracle Corp. (4.18%)**, cùng với các công ty tư nhân đáng chú ý như **SpaceX (6.95% thông qua tiếp xúc SPV)**, **Anduril**, và **Klarna (thông qua chứng khoán được chào bán riêng bởi Fika Holdings SPV QP LP)**. Các phân bổ này nhấn mạnh cam kết của quỹ đối với tăng trưởng giai đoạn đầu trên các lĩnh vực đa dạng. ## Phân tích Phản ứng và Hiệu suất Thị trường Phản ứng của thị trường đối với cấu trúc và hiệu suất đổi mới của **XOVR** rất đáng chú ý. Kể từ khi được khởi động lại vào ngày **30 tháng 8 năm 2024**, đến ngày **30 tháng 9 năm 2025**, ETF đã mang lại tổng lợi nhuận **+37.2% (với cổ tức được tái đầu tư)**. Hiệu suất này đã vượt trội đáng kể so với các chỉ số chuẩn chính trong cùng kỳ: * **S&P 500**: +20.1% * **Russell 1000 Growth**: +28.9% * **Nasdaq 100**: +26.9% * **Dow Jones Industrial Average**: +13.7% Sự vượt trội đáng kể này cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với quyền tiếp cận có quy định và thanh khoản đối với tăng trưởng thị trường tư nhân. Khả năng của **XOVR** tích hợp các công ty trước IPO vào một khuôn khổ ETF giao dịch công khai đại diện cho một sự đổi mới quan trọng, giải quyết xu hướng các công ty duy trì tư nhân trong thời gian dài hơn, do đó chuyển một phần đáng kể việc tạo ra của cải sang các giai đoạn sớm hơn, ít tiếp cận hơn. ## Bối cảnh và Ý nghĩa Rộng hơn Thành công của **XOVR** có thể định hình lại đáng kể cảnh quan đầu tư. Nó báo hiệu nhu cầu ngày càng tăng của các nhà đầu tư cá nhân đối với việc tiếp cận các công ty tư nhân tăng trưởng cao, có khả năng ảnh hưởng đến xu hướng phân bổ vốn và thúc đẩy đổi mới hơn nữa trong các sản phẩm tài chính tập trung vào không gian giao thoa tư nhân-công khai. Mô hình này cũng có thể cung cấp một con đường mới cho các công ty tư nhân để thu hút vốn và chuyển đổi sang thị trường công khai, có khả năng thay đổi các quy trình và thời gian IPO truyền thống. Những thay đổi quy định của **Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC)** đã tạo điều kiện cho sự mở rộng này, bao gồm việc loại bỏ giới hạn 15% đối với đầu tư vào quỹ tư nhân của các quỹ đóng đã đăng ký và mở rộng đủ điều kiện cho một số quỹ nhất định. Tuy nhiên, những phát triển này cũng đưa ra những cân nhắc quan trọng liên quan đến rủi ro hệ thống và bảo vệ nhà đầu tư. Các rủi ro tiềm ẩn đối với các nhà đầu tư cá nhân trong các cấu trúc lai như vậy bao gồm: * **Sự thiếu rõ ràng về Định giá**: Định giá vốn cổ phần tư nhân có thể phức tạp và ít minh bạch hơn so với định giá thị trường công khai, có khả năng dẫn đến các con số bị thổi phồng để duy trì sự ổn định của Giá trị Tài sản ròng (NAV). * **Sự không phù hợp về Thanh khoản**: Tài sản tư nhân vốn có tính thanh khoản thấp hơn. Mặc dù **XOVR** hướng tới thanh khoản hàng ngày, việc quản lý các khoản nắm giữ không thanh khoản trong một cấu trúc ETF thanh khoản gây ra thách thức và có thể buộc phải bán tài sản sớm. * **Phí theo tầng**: Các nhà đầu tư vào các quỹ như vậy, đặc biệt nếu họ đầu tư vào cấu trúc 'quỹ của quỹ', có thể phải chịu nhiều lớp phí quản lý. * **Thiếu Minh bạch**: Các yêu cầu công bố thông tin ít nghiêm ngặt hơn đối với tài sản tư nhân so với chứng khoán công khai có thể hạn chế khả năng hiển thị của nhà đầu tư vào các khoản nắm giữ và định giá cơ bản, và có thể liên quan đến đòn bẩy hoặc các giao dịch liên kết thường không được phép trong các quỹ công khai. ## Bình luận của Chuyên gia **Eva Ados**, COO và Giám đốc Chiến lược Đầu tư tại ERShares, nhấn mạnh sứ mệnh của quỹ: > "Đã đến lúc các nhà đầu tư cá nhân cuối cùng có một chỗ ngồi tại bàn IPO. Trong một thời gian dài, giai đoạn tăng trưởng năng động này chỉ dành riêng cho các tổ chức và người nội bộ. Với Klarna, XOVR đã chứng minh rằng khoảng cách này có thể được thu hẹp - cung cấp cho các nhà đầu tư bình thường quyền tiếp cận tại cùng thời điểm mà người nội bộ tham gia." **Joel Shulman**, Người sáng lập và CIO của ERShares, nhấn mạnh tính đột phá của **XOVR**: > "XOVR không chỉ là một ETF khác - đó là một bước đột phá. Chúng tôi neo vào Chỉ số ER30TR để nắm bắt các nhà đổi mới công khai hàng đầu, trong khi phân bổ vốn cổ phần tư nhân của chúng tôi được thiết kế để mở rộng quyền tiếp cận các cơ hội mà các nhà đầu tư cá nhân đã bị loại trừ trong lịch sử. Phần lớn sự tạo ra của cải ngày nay xảy ra trước khi chuông mở cửa thị trường vang lên. Chúng tôi tin rằng XOVR giúp phá vỡ rào cản đó và mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư bình thường tham gia vào tăng trưởng trong toàn bộ chu kỳ - tư nhân và công khai - tất cả trong một ETF, với thanh khoản hàng ngày." ## Triển vọng Thành công và tỷ lệ áp dụng của **XOVR** sẽ là một chỉ số quan trọng cho nhu cầu rộng lớn hơn về tiếp xúc thị trường tư nhân trong số các nhà đầu tư cá nhân. Nếu ETF tiếp tục thu hút tài sản đáng kể và chứng minh hiệu suất nhất quán, nó có thể truyền cảm hứng cho một làn sóng các quỹ 'crossover' tương tự từ các nhà quản lý tài sản khác, chuẩn hóa hơn nữa quyền tiếp cận thị trường tư nhân. Điều này có thể dẫn đến tăng thanh khoản trong một số phân khúc của thị trường tư nhân, ảnh hưởng đến định giá công ty tư nhân và chiến lược gây quỹ. Tuy nhiên, sự giám sát của quy định có thể sẽ tăng cường đối với việc bảo vệ nhà đầu tư, phương pháp định giá cho các khoản nắm giữ tư nhân và sự ổn định thị trường tổng thể. Ngành công nghiệp sẽ theo dõi chặt chẽ cách các cấu trúc lai này quản lý sự thiếu thanh khoản cố hữu và sự phức tạp về định giá của tài sản tư nhân trong một khuôn khổ ETF có thanh khoản hàng ngày, cân bằng giữa khả năng tiếp cận và sự thận trọng cho nhà đầu tư bình thường.
## Cloudflare và Oracle Công bố Mở rộng Tích hợp Đám mây Vào ngày 13 tháng 10 năm 2025, **Cloudflare, Inc. (NYSE: NET)**, một nhà cung cấp đám mây kết nối hàng đầu, đã công bố nền tảng đám mây kết nối của mình hiện có sẵn nguyên bản trên **Oracle Cloud Infrastructure (OCI)** trên toàn thế giới. Sự tích hợp chiến lược này nhằm mục đích cung cấp cho các khách hàng chung khả năng bảo mật, hiệu suất và khả năng phục hồi nâng cao trên các ứng dụng lai, đa đám mây và được lưu trữ trên OCI, đặc biệt nhấn mạnh vào việc hỗ trợ các tải công việc AI đòi hỏi cao. Động thái này diễn ra khi một báo cáo của Forrester Research chỉ ra rằng 73% các nhà ra quyết định về cơ sở hạ tầng mạng doanh nghiệp đã và đang áp dụng các giải pháp mạng đa đám mây. ## Cơ sở chiến lược và Lợi ích hoạt động Quan hệ đối tác này làm sâu sắc thêm một sự hợp tác trước đó, được xây dựng trên sự tham gia của **Oracle** vào Liên minh Băng thông của **Cloudflare**, loại bỏ phí thoát dữ liệu được chuyển từ Lưu trữ đối tượng **OCI**. Việc loại bỏ phí truyền dữ liệu này, cùng với chính sách giá mạng cạnh tranh của **OCI**, đại diện cho một ưu đãi tài chính đáng kể được thiết kế để giảm chi phí hoạt động cho các doanh nghiệp, chống lại tỷ lệ truyền dữ liệu cao thường liên quan đến các nhà cung cấp đám mây khác. Bằng cách cung cấp một giải pháp hiệu quả chi phí và hiệu suất cao hơn, sự sẵn có nguyên bản này dự kiến sẽ củng cố vị thế cạnh tranh của **OCI** trước các đối thủ siêu quy mô lớn như **Amazon Web Services (AWS)**, **Microsoft Azure** và **Google Cloud**. Giám đốc Đối tác của **Cloudflare**, Tom Evans, đã nhấn mạnh bối cảnh mối đe dọa đang phát triển do AI thúc đẩy, phát biểu: > "Tất cả chúng ta đều thấy AI đang biến đổi cách các tổ chức và nhân viên của họ hoạt động như thế nào, và chúng ta cần chú ý ngang nhau đến cách AI đang mở rộng bối cảnh mối đe dọa của chúng ta. Các tổ chức cần một nền tảng toàn diện cung cấp tính linh hoạt, hiệu suất và bảo mật. Sự tích hợp của chúng tôi với Oracle Cloud Infrastructure sẽ giúp đảm bảo các doanh nghiệp ở khắp mọi nơi, trên bất kỳ môi trường đám mây nào, có thể chạy các tải công việc của họ trên một nền tảng thống nhất với bảo mật và tốc độ là ưu tiên hàng đầu." David Hicks, Phó Chủ tịch Tập đoàn, Hệ sinh thái ISV, Oracle Bắc Mỹ, đã nhắc lại cam kết của **Oracle** đối với các tải công việc an toàn và có thể mở rộng, lưu ý: > "Thông qua quan hệ đối tác của chúng tôi với Cloudflare, chúng tôi sẽ cho phép các tổ chức bảo vệ các tải công việc đám mây và AI trong khi tăng cường khả năng phục hồi và hiệu suất trên các đám mây lai và đa đám mây." ## Hiệu suất tài chính của Cloudflare trong bối cảnh hợp tác **Cloudflare (NET)** đã báo cáo kết quả tài chính mạnh mẽ cho quý hai kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Công ty đã công bố thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là **0,21 USD**, vượt ước tính của các nhà phân tích là **0,18 USD**. Doanh thu đạt **512,32 triệu USD**, vượt ước tính đồng thuận là **501,58 triệu USD** và đánh dấu mức tăng **27,8%** so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu tăng trưởng mạnh, **Cloudflare** đã báo cáo biên lợi nhuận ròng âm **6,22%** và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu âm **8,42%** trong giai đoạn này. Công ty đã đặt mục tiêu EPS cho năm tài chính 2025 là **0,850-0,860 USD**. Vào ngày 7 tháng 10 năm 2025, cổ phiếu của **Cloudflare** đã giảm **2,5%**, phản ánh những lo ngại rộng lớn hơn của thị trường liên quan đến nhu cầu AI và những lo ngại về lợi nhuận trong toàn ngành. ## Tình hình tài chính của Oracle và việc xem xét lợi nhuận đám mây AI **Oracle (ORCL)** cũng đã công bố kết quả quý IV và cả năm tài chính 2025 vào ngày 11 tháng 6 năm 2025. Tổng doanh thu hàng quý tăng **11%** so với cùng kỳ năm trước, đạt **15,9 tỷ USD**. Doanh thu dịch vụ đám mây và hỗ trợ cấp phép tăng **14%** lên **11,7 tỷ USD**, với doanh thu Cơ sở hạ tầng đám mây (IaaS) cho thấy mức tăng trưởng đáng kể, tăng **52%** lên **3,0 tỷ USD**. Trong cả năm tài chính 2025, tổng doanh thu tăng **8%** lên **57,4 tỷ USD**. **Oracle** dự kiến tốc độ tăng trưởng đám mây tổng thể của mình sẽ tăng tốc từ **24%** trong năm tài chính 2025 lên hơn **40%** trong năm tài chính 2026, với tăng trưởng Cơ sở hạ tầng đám mây dự kiến sẽ tăng từ **50%** lên hơn **70%** trong năm tài chính 2026. Tuy nhiên, phân khúc đám mây AI của **Oracle** gần đây đã phải đối mặt với sự xem xét kỹ lưỡng về khả năng sinh lời. Các báo cáo vào ngày 7 tháng 10 năm 2025, chỉ ra rằng hoạt động kinh doanh đám mây AI của **Oracle**, chủ yếu được thúc đẩy bởi việc thuê máy chủ do **Nvidia** cung cấp, hoạt động với **"biên lợi nhuận gộp ít ỏi 14%"** trong ba tháng kết thúc vào tháng 8 năm 2025. Điều này trái ngược hoàn toàn với biên lợi nhuận gộp khoảng **70%** thường thấy trong hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống của **Oracle**. Tin tức này đã góp phần làm cổ phiếu của **Oracle** giảm **7,1%** trên NYSE vào cùng ngày. Các chi tiết thêm về chiến lược cải thiện biên lợi nhuận đám mây AI dự kiến sẽ được công bố tại Ngày Phân tích Tài chính sắp tới của **Oracle** vào ngày 16 tháng 10 năm 2025. ## Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và Cảnh quan cạnh tranh Việc tích hợp nền tảng của **Cloudflare** trên **OCI** báo hiệu một động thái chiến lược nhằm đảm bảo thị phần lớn hơn trong các thị trường tải công việc đa đám mây và AI đang mở rộng. Thị trường điện toán đám mây của Hoa Kỳ là một động lực tăng trưởng đáng kể, với thị trường dịch vụ đám mây toàn cầu đạt khoảng **330,4 tỷ USD vào năm 2024**. Chi tiêu doanh nghiệp cho các dịch vụ cơ sở hạ tầng đám mây đạt **94 tỷ USD** trong quý đầu tiên của năm 2025, đánh dấu mức tăng **23%** so với cùng kỳ năm trước. Các dự báo thị trường dự kiến tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) bền vững từ **16%** đến **21%** đến cuối thập kỷ này, phần lớn được thúc đẩy bởi việc áp dụng rộng rãi AI Tạo sinh. Thị trường vẫn tập trung vào "Ba ông lớn" siêu quy mô. Trong quý 1 năm 2025, **AWS** dẫn đầu với **29%** thị phần thị trường IaaS và PaaS toàn cầu, tiếp theo là **Microsoft Azure** với **22%** và **Google Cloud** với **12%**. Cùng nhau, ba công ty này chiếm **63%** tổng chi tiêu doanh nghiệp. Các nhà cung cấp lớn này đang tích cực đầu tư vào cơ sở hạ tầng và các liên minh chiến lược, đặc biệt cho AI. Ví dụ, hồ sơ 10-K năm 2024 của **Amazon** chỉ ra chi phí vốn bằng tiền mặt là **77,7 tỷ USD** chủ yếu cho tăng trưởng **AWS**, với dự kiến sẽ tăng thêm vào năm 2025. Tương tự, **Google** có kế hoạch chi khoảng **75 tỷ USD** cho chi phí vốn trong một năm, chủ yếu để thúc đẩy tham vọng AI của mình. Chi tiêu mạnh mẽ này nhấn mạnh niềm tin rằng năng lực cơ sở hạ tầng cho AI sẽ là yếu tố khác biệt cạnh tranh chính, ngay cả khi những lo ngại về lợi nhuận đối với các dịch vụ cụ thể cho AI bắt đầu xuất hiện. ## Bình luận của nhà phân tích và Triển vọng tương lai Mặc dù sự tích hợp **Cloudflare-Oracle** được đánh giá tích cực về tiềm năng nâng cao bảo mật và hiệu suất đa đám mây, đặc biệt là đối với AI, nhưng tác động thị trường rộng lớn hơn bị ảnh hưởng bởi khoản đầu tư vốn đáng kể và chi phí hoạt động liên quan đến việc mở rộng khả năng AI. Biên lợi nhuận gộp thấp hơn được tiết lộ trong phân khúc đám mây AI của **Oracle** làm nổi bật những thách thức này, điều này có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trên toàn bộ các lĩnh vực AI và đám mây. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ Ngày Phân tích Tài chính của **Oracle** để biết thông tin chi tiết về chiến lược cải thiện lợi nhuận đám mây AI của họ. Triển vọng dài hạn cho **Cloudflare** dự kiến doanh thu **3,8 tỷ USD** và lợi nhuận **176,4 triệu USD** vào năm 2028, yêu cầu tăng trưởng hàng năm đáng kể. Nhu cầu bền vững đối với cơ sở hạ tầng đám mây an toàn, linh hoạt và khả năng của các công ty trong việc quản lý cạnh tranh và lợi nhuận trong kỷ nguyên AI sẽ là những yếu tố quan trọng quyết định hiệu suất trong tương lai.
## Thị trường điều chỉnh lại sau mức cao kỷ lục Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến một sự điều chỉnh đáng chú ý vào khoảng ngày **9 tháng 10 năm 2025**, khi **Nasdaq Composite** rút lui khỏi mức cao kỷ lục gần đây, báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư. Sau khi đạt mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại là **23.043,38** vào ngày **8 tháng 10 năm 2025**, và đỉnh điểm trong phiên là **23.062,62** vào ngày **9 tháng 10 năm 2025**, chỉ số này đã giảm khoảng **0,3%**. Tương tự, **S&P 500** cũng giảm **0,3%** trong cùng ngày. Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh những lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của các định giá được thúc đẩy bởi **Trí tuệ nhân tạo (AI)** và kỳ vọng giảm lãi suất tích cực của **Cục Dự trữ Liên bang** đang nguội dần, thúc đẩy một cuộc đánh giá lại rộng hơn trên toàn ngành công nghệ. ## Chi tiết sự kiện: Câu chuyện về AI bị xem xét kỹ lưỡng Các động thái thị trường gần đây nhấn mạnh một sự thay đổi đang diễn ra từ tâm lý nhà đầu tư lạc quan cao độ đã thúc đẩy phần lớn lợi nhuận cổ phiếu trong ba năm qua. **Các ngân hàng trung ương** và các tổ chức tài chính hàng đầu ngày càng xem xét kỹ lưỡng **câu chuyện về AI**, vốn là động lực chính đằng sau một phần đáng kể hiệu suất thị trường. **Ngân hàng Anh (BoE)**, thông qua Ủy ban Chính sách Tài chính (FPC) vào **tháng 10 năm 2025**, đã đưa ra những cảnh báo rõ ràng về nguy cơ gia tăng của một "sự điều chỉnh thị trường mạnh". FPC lưu ý rằng "các định giá thị trường cổ phiếu dường như đã bị kéo dài quá mức, đặc biệt đối với các công ty công nghệ tập trung vào trí tuệ nhân tạo", khiến thị trường dễ bị tổn thương "nếu những kỳ vọng xung quanh tác động của AI trở nên kém lạc quan hơn". Thêm vào những lo ngại này là các báo cáo về "các giao dịch luân chuyển" trong hệ sinh thái AI. Các giao dịch liên quan đến **OpenAI**, **Nvidia Corporation (NVDA)**, **Advanced Micro Devices (AMD)** và **Oracle Corporation (ORCL)**, có thể lên tới **1 nghìn tỷ USD**, đã đặt ra những câu hỏi đáng kể về định giá. Ví dụ, **OpenAI** đã cam kết chi tiêu đáng kể cho chip của **Nvidia** và **AMD**, đồng thời tham gia vào các khoản đầu tư chéo. **Nvidia** cũng đã đầu tư vào các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như **Nebius (NBIS)** và **CoreWeave (CRWV)**, những người mua chip của họ, và có một thỏa thuận với **CoreWeave** để mua công suất tính toán không sử dụng của họ đến năm **2032**. Các nhà phê bình cho rằng những sắp xếp này có thể thổi phồng **nhu cầu AI** cảm nhận được và trợ cấp cho việc xây dựng, so sánh nó với kỷ nguyên **bong bóng Dotcom**. Hơn nữa, nghiên cứu từ **Viện Công nghệ Massachusetts (MIT)** chỉ ra rằng **95%** các tổ chức đang nhận được lợi nhuận bằng 0 từ các khoản đầu tư AI tạo sinh của họ, làm tăng thêm những nghi ngờ về lời hứa kinh tế tức thì của công nghệ. ## Phân tích phản ứng thị trường: Các áp lực hội tụ Sự chao đảo gần đây của thị trường phản ánh sự kết hợp của nhiều yếu tố ngoài những lo ngại về định giá **AI**. Kỳ vọng giảm lãi suất tích cực của **Cục Dự trữ Liên bang** đang nguội dần, sau khi dự đoán trước đó về một số lần cắt giảm vào cuối năm **2025**, đã góp phần tạo ra một triển vọng chính sách tiền tệ kém thích ứng hơn. Ngoài ra, việc **chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa** liên tục đã trì hoãn việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, càng làm tăng thêm sự không chắc chắn cho thị trường. Ngân hàng Anh cũng nhấn mạnh khả năng bất ổn tài chính rộng lớn hơn nếu sự can thiệp chính trị ảnh hưởng đến sự độc lập của **Cục Dự trữ Liên bang**, cảnh báo rằng một kịch bản như vậy "có thể dẫn đến việc định giá lại mạnh các tài sản bằng đô la Mỹ, bao gồm cả ở các thị trường nợ chủ quyền của Hoa Kỳ, với khả năng tăng biến động, phí bảo hiểm rủi ro và các tác động lan tỏa toàn cầu." Môi trường này đang khiến các nhà đầu tư điều chỉnh lại trọng tâm của họ từ "tăng trưởng bằng mọi giá" sang lợi nhuận và dòng tiền mạnh mẽ. ## Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Tiếng vọng của sự định giá quá cao lịch sử Các điều kiện thị trường hiện tại cho thấy rõ ràng các dấu hiệu định giá quá cao, đặc biệt trong các lĩnh vực được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình của **AI**. **"Chỉ số Buffett"**, so sánh tổng giá trị thị trường chứng khoán Hoa Kỳ với GDP, đứng ở mức đáng báo động là **220%** vào **tháng 10 năm 2025**, một mức mà **Warren Buffett** gọi là "cực đoan lịch sử" ngụ ý các điều kiện "định giá quá cao đáng kể". Tương tự, **tỷ lệ Shiller P/E (CAPE Ratio)** và **tỷ lệ P/E** truyền thống đang ở mức cao lịch sử, với tỷ lệ giá trên thu nhập dự kiến trên cổ phiếu Hoa Kỳ gần đạt đỉnh bong bóng Dotcom là **26 lần**. **S&P 500** đang giao dịch ở mức kỷ lục **188%** so với GDP của Hoa Kỳ, vượt qua các đỉnh trước đó, trong khi **Nasdaq 100 (NDX)** và **FTSE 100 (UKX)** cũng ở mức cao kỷ lục. Sự tập trung của cải thị trường cũng là một yếu tố đáng chú ý, với **7 cổ phiếu "Magnificent 7"**, bao gồm **Nvidia Corporation (NVDA)**, **Microsoft Corporation (MSFT)** và **Amazon.com, Inc. (AMZN)**, hiện chiếm khoảng **30%** tổng giá trị của **S&P 500**, mức cao nhất trong hơn nửa thế kỷ qua. Goldman Sachs, trong khi phần lớn bác bỏ kịch bản "bong bóng" tức thì do lợi nhuận công nghệ cơ bản mạnh mẽ, xác định các xu hướng mới nổi như **phát hành nợ của các công ty công nghệ lớn** ngày càng tăng khi dự trữ tiền mặt giảm dần và sự gia tăng **IPO** tận dụng **cơn sốt AI** (với mức phí bảo hiểm trung bình **30%** vào ngày đầu tiên), điều này có thể báo hiệu một sự chuyển đổi sang các điều kiện giống bong bóng. ## Bình luận của chuyên gia: Cảnh báo từ các cơ quan tài chính Các cơ quan tài chính đã đưa ra những cảnh báo rõ ràng về rủi ro. **FPC của Ngân hàng Anh** đã tuyên bố rõ ràng: > "Nguy cơ điều chỉnh thị trường mạnh đã tăng lên." > "Theo một số thước đo, định giá thị trường cổ phiếu dường như đã bị kéo dài quá mức, đặc biệt đối với các công ty công nghệ tập trung vào trí tuệ nhân tạo. Điều này… khiến thị trường cổ phiếu đặc biệt dễ bị tổn thương nếu những kỳ vọng xung quanh tác động của AI trở nên kém lạc quan hơn." Trong khi một số nhà phân tích từ **Bank of America** và **Goldman Sachs** duy trì rằng đầu tư **AI** hiện tại chủ yếu được tài trợ bởi các doanh nghiệp công nghệ có lợi nhuận cao với bảng cân đối kế toán mạnh mẽ, sự đồng thuận giữa các ngân hàng trung ương cho thấy sự dễ bị tổn thương ngày càng tăng. Thống đốc Ngân hàng Anh **Andrew Bailey** cũng bày tỏ lo ngại về khả năng can thiệp chính trị vào sự độc lập của **Cục Dự trữ Liên bang**, lưu ý rằng một "thay đổi đột ngột hoặc đáng kể trong nhận thức về uy tín của Cục Dự trữ Liên bang có thể dẫn đến việc định giá lại mạnh các tài sản bằng đô la Mỹ, bao gồm cả ở các thị trường nợ chủ quyền của Hoa Kỳ, với khả năng tăng biến động, phí bảo hiểm rủi ro và các tác động lan tỏa toàn cầu." ## Nhìn về phía trước: Điều hướng sự không chắc chắn Những tuần và tháng tới sẽ rất quan trọng để đánh giá quỹ đạo của thị trường và **câu chuyện về AI**. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm các thông báo trong tương lai từ **Cục Dự trữ Liên bang** về lãi suất, việc giải quyết **chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa**, và các báo cáo thu nhập sắp tới từ các công ty công nghệ lớn. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu về lợi nhuận bền vững từ **các khoản đầu tư AI** và khả năng tài chính của các khoản chi tiêu vốn quy mô lớn do các công ty như **OpenAI** thực hiện. Sự phát triển của cạnh tranh trong lĩnh vực **AI**, với các nền tảng như **Claude của Anthropic** và **Gemini của Google** thách thức sự thống trị của **ChatGPT**, cũng sẽ rất quan trọng. Với các điều kiện thị trường hiện tại, đặc trưng bởi các định giá quá cao và sự không chắc chắn gia tăng, các nhà đầu tư được khuyến nghị hết sức thận trọng và ưu tiên phân tích cơ bản hơn các xu hướng đầu cơ, phòng ngừa các rủi ro giảm giá tiềm tàng trong các phân khúc thị trường **dựa trên AI** tập trung cao độ.
## Tổng quan thị trường: Các đợt tăng giá phân kỳ Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến hoạt động đáng kể vào năm 2025, với **S&P 500** đạt hơn 30 mức cao kỷ lục. Hiệu suất này được thúc đẩy bởi hai lực lượng riêng biệt và dường như mâu thuẫn: một đợt tăng giá lớn của **vàng** và một sự tăng vọt mạnh mẽ của **cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI)**. Hiện tượng kép này làm nổi bật một rạn nứt lớn trong động lực thị trường hiện tại, phản ánh tâm lý nhà đầu tư phân hóa, vừa tìm kiếm sự an toàn vừa theo đuổi cơ hội tăng trưởng. ## Vàng tăng trưởng lịch sử giữa bất ổn kinh tế **Vàng thỏi** đã trải qua một đợt tăng giá phi thường, với giá ổn định vượt qua **4.000 USD mỗi ounce**. Vào ngày 8 tháng 10 năm 2025, vàng giao ngay đạt **4.049,56 USD mỗi ounce**, trong khi hợp đồng vàng tương lai của Hoa Kỳ cho tháng 12 đạt mức cao nhất mọi thời đại là **4.072 USD mỗi ounce**. Giá thậm chí đã chạm **4.078 USD** theo FactSet. Điều này thể hiện mức **tăng 53%** từ đầu năm đến nay vào năm 2025, vượt trội đáng kể so với các chỉ số chứng khoán lớn của Hoa Kỳ; ví dụ, **S&P 500** chỉ tăng **15%** trong cùng kỳ. Đáng chú ý, vàng đã tăng giá gần **12%** chỉ trong tháng trước, đánh dấu tốc độ tăng giá nhanh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Các yếu tố chính thúc đẩy sự tăng giá của vàng bao gồm lo ngại lạm phát dai dẳng, đồng đô la Mỹ yếu đi và sự bất ổn kinh tế toàn cầu đang diễn ra, tất cả đã cùng nhau làm tăng nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Dòng tiền mạnh mẽ chảy vào các Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) được hỗ trợ bằng vàng và hoạt động hợp đồng tương lai đáng kể đã nhấn mạnh nhu cầu này. Việc Cục Dự trữ Liên bang dự kiến cắt giảm lãi suất, với **Goldman Sachs** dự báo giảm 100 điểm cơ bản vào giữa năm 2026, càng làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lời. Hơn nữa, các cơ quan tiền tệ toàn cầu, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, đang có hệ thống tăng dự trữ vàng của họ để đa dạng hóa khỏi các loại tiền tệ truyền thống và phòng ngừa các lệnh trừng phạt kinh tế tiềm tàng. Các nhà phân tích tài chính duy trì triển vọng lạc quan về vàng. **Goldman Sachs** gần đây đã nâng dự báo giá vàng cho tháng 12 năm 2026 lên **4.900 USD mỗi ounce**, tăng từ ước tính trước đó là 4.300 USD. **UBS Global Wealth Management** dự kiến giá sẽ đạt **4.200 USD mỗi ounce** trong những tháng tới. Mặc dù thận trọng hơn, **J.P. Morgan** dự kiến vàng sẽ đạt trung bình khoảng **3.675 USD mỗi ounce** vào cuối năm 2025 và gần 4.000 USD vào giữa năm 2026. ## Ngành trí tuệ nhân tạo tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ Song song đó, **ngành trí tuệ nhân tạo (AI)** đã chứng minh một "sự tăng vọt khó hiểu", đẩy các chỉ số chính lên các mức cao mới. Sự nhiệt tình này đã đẩy **S&P 500** lên mức đóng cửa kỷ lục thứ 33 vào năm 2025. Các nhà lãnh đạo chủ chốt như **Nvidia (NVDA)**, **Oracle (ORCL)** và **Alphabet (GOOGL)** đang đi đầu trong sự tăng trưởng này. Cổ phiếu **Nvidia** đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trong ngày là **191,05 USD** vào ngày 8 tháng 10 năm 2025, sau khi chia tách cổ phiếu 10 đổi 1 vào tháng 6 năm 2024. Công ty đã báo cáo doanh thu kỷ lục quý 2 năm tài chính 2026 là **46,7 tỷ USD**, với phân khúc trung tâm dữ liệu tăng **56% so với cùng kỳ năm trước**. Các nhà phân tích dự báo **Nvidia** có thể đạt **vốn hóa thị trường 5 nghìn tỷ USD** vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. **Oracle** cũng đạt mức giá đóng cửa cao nhất mọi thời đại là **328,33 USD** vào ngày 10 tháng 9 năm 2025, hưởng lợi từ việc chuyển hướng sang cơ sở hạ tầng AI, bao gồm các quan hệ đối tác với **OpenAI**. Tuy nhiên, cổ phiếu **Oracle** đã giảm hơn **5%** vào ngày 7 tháng 10 năm 2025, sau các báo cáo về biên lợi nhuận mỏng trong hoạt động kinh doanh đám mây của họ. Mặc dù vậy, cổ phiếu này đã phục hồi vào ngày hôm sau, cùng với các công ty AI khác. Những lo ngại vẫn tồn tại về khả năng định giá quá cao và sự hình thành một "bong bóng AI", với các tổ chức như Ngân hàng Anh lưu ý "các định giá căng thẳng". Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục đổ xô vào lĩnh vực này, nhận ra vai trò của nó như một động lực thị trường mạnh mẽ. Sáu cổ phiếu công nghệ megacap lớn nhất chiếm khoảng một nửa trong tổng **mức tăng 35%** của **S&P 500** kể từ mức thấp đầu tháng 4. ## Ý nghĩa thị trường và tâm lý nhà đầu tư Các đợt tăng giá đồng thời của vàng và cổ phiếu AI nhấn mạnh sự phân chia cơ bản trong tâm lý nhà đầu tư. Trong khi cuộc cách mạng AI biểu thị tiềm năng đổi mới và tăng trưởng, thúc đẩy dòng vốn đáng kể, thì hiệu suất của vàng phản ánh những lo lắng sâu sắc về sự ổn định kinh tế toàn cầu và lạm phát. Điều này tạo ra một thị trường nơi các nhà đầu tư vừa chấp nhận tăng trưởng đầu cơ vừa phòng ngừa các rủi ro giảm giá tiềm tàng. Chiến lược "Cân bằng AI-Vàng" ủng hộ các danh mục đầu tư đa dạng, công nhận tiềm năng tăng trưởng biến đổi của AI trong khi sử dụng vàng để bảo vệ chống lạm phát và ổn định. Điều này được minh chứng thêm bởi hiệu suất của các ngành liên quan: cổ phiếu khai thác vàng đã hoạt động tốt hơn đáng kể vào năm 2025 với mức **tăng 135%**, làm lu mờ mức **tăng 40%** trong ngành bán dẫn do AI điều khiển. Điều này cho thấy một sự phân bổ lại vốn chiến lược sang các tài sản hữu hình giữa bối cảnh bùng nổ công nghệ. ## Triển vọng: Điều hướng động lực thị trường tương lai Trong tương lai, thị trường có thể sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi sự tương tác giữa tiến bộ công nghệ và những bất ổn kinh tế vĩ mô. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm các thông báo sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất, bối cảnh địa chính trị đang phát triển và các chỉ số kinh tế tiếp theo. Nhu cầu bền vững đối với cả tài sản AI tăng trưởng cao và vàng trú ẩn an toàn cho thấy các nhà đầu tư đang ngày càng ưu tiên khả năng phục hồi danh mục đầu tư thông qua đa dạng hóa. Tiềm năng cho sự luân chuyển ngành và biến động tiếp tục vẫn cao khi thị trường điều hướng các lực lượng mạnh mẽ, đối lập này.
## Chứng khoán Mỹ giảm điểm khi Chính phủ đóng cửa kéo dài Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã kết thúc phiên giao dịch thấp hơn vào thứ Ba, ngày 7 tháng 10 năm 2025, khi các nhà đầu tư phải đối mặt với ngày thứ bảy của việc chính phủ liên bang đóng cửa và tiếp nhận một loạt tin tức doanh nghiệp hỗn hợp. **S&P 500** giảm **0,4%**, đánh dấu lần thoái lui đầu tiên trong tám ngày giao dịch. **Nasdaq Composite** nặng về công nghệ giảm **0,8%**, trong khi **Dow Jones Industrial Average** giảm **99 điểm**. Sự suy yếu rộng khắp thị trường này phần lớn được cho là do bế tắc chính trị đang diễn ra ở Washington, làm tê liệt hoạt động của chính phủ và trì hoãn việc công bố các chỉ số kinh tế quan trọng. ## Hợp đồng vàng tương lai tăng vọt lên mức chưa từng có Giữa bối cảnh kinh tế bất ổn và biến động thị trường, **hợp đồng vàng tương lai** đã đạt một cột mốc lịch sử, lần đầu tiên vượt qua **4.000 USD mỗi ounce**. Sự tăng vọt đáng kể này nhấn mạnh một đợt đổ xô tìm đến tài sản an toàn của các nhà đầu tư, được thúc đẩy bởi việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa kéo dài, những lo ngại kinh tế lan rộng và lập trường ôn hòa rõ rệt từ Cục Dự trữ Liên bang. Sự tăng giá của kim loại quý phản ánh sự lo lắng ngày càng tăng của nhà đầu tư và vai trò của nó như một hàng rào chống lại lạm phát và mất giá tiền tệ. Kể từ đầu năm 2025, giá vàng đã tăng gần **50%**, khi vốn đã chảy ra khỏi các tài sản rủi ro hơn và vào các kho lưu trữ giá trị hữu hình. ## Cổ phiếu Oracle giảm do lo ngại về lợi nhuận của Cloud **Tập đoàn Oracle (NYSE: ORCL)** đã trải qua một sự sụt giảm đáng chú ý, với cổ phiếu giảm từ **2,5% đến hơn 6%**, sau các báo cáo về tăng trưởng doanh thu đám mây thấp hơn dự kiến và những thách thức về lợi nhuận liên quan đến việc mua một lượng lớn chip Nvidia. Các tài liệu nội bộ tiết lộ đơn vị đám mây Nvidia của Oracle chỉ đạt biên lợi nhuận gộp **14%** trên **900 triệu USD** doanh thu trong ba tháng kết thúc vào tháng 8 năm 2025. Con số này khác biệt rõ rệt so với biên lợi nhuận gộp tổng thể của Oracle khoảng **70%** đối với mảng kinh doanh phần mềm truyền thống. Các báo cáo chỉ ra rằng Oracle đã chịu gần **100 triệu USD** lỗ từ việc cho thuê quyền truy cập vào chip Blackwell hiệu suất cao của Nvidia trong giai đoạn này, và trong một số trường hợp, thậm chí còn thua lỗ trên các hợp đồng thuê nhỏ hơn. Công ty, với định giá vượt quá **807 tỷ USD**, hiện đang giao dịch ở mức tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) cao là **65,7**. Chiến lược của Oracle bao gồm một động thái mạnh mẽ để trở thành một "cường quốc hạ tầng AI" thông qua Cơ sở hạ tầng đám mây Oracle (OCI), đảm bảo các thỏa thuận quan trọng với các công ty công nghệ lớn bao gồm **OpenAI**, **xAI**, **Meta** và **Nvidia**. Tuy nhiên, chi phí cao để mua chip AI tiên tiến và giá thuê cạnh tranh đang siết chặt biên lợi nhuận trên toàn ngành, làm dấy lên mối lo ngại rộng hơn của nhà đầu tư về lợi nhuận của lĩnh vực hạ tầng AI vốn thâm dụng vốn. ## Merck mở rộng danh mục với thương vụ mua lại Verona Pharma **Merck (NYSE: MRK)** đã thông báo hoàn tất thương vụ mua lại Verona Pharma trị giá **10 tỷ USD**. Giao dịch này bổ sung **Ohtuvayre (ensifentrine)**, một phương pháp điều trị duy trì bệnh phổi tắc nghẽn mãn tính (COPD) đầu tiên trong loại của nó, vào danh mục tim mạch và phổi của Merck. Ohtuvayre, được Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ phê duyệt vào tháng 6 năm 2024, đại diện cho cơ chế hít mới đầu tiên để điều trị duy trì COPD trong hơn hai thập kỷ. Robert M. Davis, chủ tịch kiêm giám đốc điều hành của Merck, tuyên bố rằng việc mua lại "tăng cường và bổ sung danh mục điều trị bệnh tim mạch và phổi của chúng tôi... đồng thời mang lại tăng trưởng ngắn hạn và dài hạn cũng như giá trị cho các cổ đông." Về mặt tài chính, việc mua lại dự kiến sẽ tác động tiêu cực đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu không theo GAAP của Merck khoảng **0,16 USD** trong 12 tháng đầu tiên, chủ yếu do chi phí tài chính. Động thái chiến lược này phù hợp với những nỗ lực rộng lớn hơn của Merck nhằm giải quyết nguy cơ hết hạn bằng sáng chế **Keytruda** sắp tới, với Ohtuvayre dự kiến sẽ tạo ra doanh thu hàng năm cao nhất là **4 tỷ USD**, bao gồm khoảng **20%** doanh thu Keytruda dự kiến sẽ giảm. ## Intercontinental Exchange đầu tư vào nền tảng tài chính phi tập trung Polymarket **Intercontinental Exchange, Inc. (NYSE: ICE)**, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York, đã công bố khoản đầu tư chiến lược lên tới **2 tỷ USD** vào **Polymarket**, một nền tảng thông tin và thị trường dự đoán hàng đầu. Khoản đầu tư này định giá Polymarket khoảng **8 tỷ USD** trước đầu tư và đánh dấu một động thái đáng kể vào tài chính phi tập trung (DeFi). Cùng với việc bổ sung vốn, ICE sẽ trở thành nhà phân phối toàn cầu dữ liệu dựa trên sự kiện của Polymarket, nhằm cung cấp cho các khách hàng tổ chức các chỉ số tâm lý mới lạ. Hai thực thể cũng đã đồng ý hợp tác trong các sáng kiến mã hóa trong tương lai. Jeffrey C. Sprecher, Chủ tịch & Giám đốc điều hành của ICE, đã nhấn mạnh sự kết hợp giữa kinh nghiệm xây dựng thị trường lịch sử của ICE với cách tiếp cận mang tính cách mạng của Polymarket trong không gian DeFi. Sự xác nhận thể chế này được coi là một lực lượng hợp pháp hóa mạnh mẽ cho các thị trường dự đoán và lĩnh vực DeFi rộng lớn hơn, có khả năng đẩy nhanh quá trình tích hợp các ứng dụng dựa trên blockchain vào các dịch vụ tài chính chính thống. ## Chính phủ đóng cửa che bóng triển vọng kinh tế và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đang diễn ra, bắt đầu từ ngày 1 tháng 10, đã dẫn đến việc trì hoãn công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, bao gồm báo cáo việc làm của Hoa Kỳ và báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI). Việc thiếu thông tin kịp thời này đặt ra thách thức cho Cục Dự trữ Liên bang khi họ cân nhắc các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo. Michael Feroli, nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ tại J.P. Morgan, lưu ý rằng mặc dù chính phủ hoạt động "hơi mù quáng" trong thời gian đóng cửa, nhưng Fed vẫn dự kiến sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất vào tháng 10. Việc đóng cửa kéo dài có thể làm giảm tăng trưởng GDP hàng năm khoảng **một phần mười phần trăm** mỗi tuần và có thể có những tác động đối với các sản phẩm liên kết với lạm phát như Chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát của Kho bạc (TIPS). Sự không chắc chắn do khoảng trống dữ liệu tạo ra có thể làm phức tạp các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang trong những tuần tới. ## WTO sửa đổi dự báo khối lượng thương mại toàn cầu Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) đã sửa đổi dự báo về tăng trưởng khối lượng thương mại hàng hóa toàn cầu. Đối với năm 2025, WTO đã nâng dự báo lên **2,4%**, tăng so với ước tính trước đó là 0,9%, chủ yếu được thúc đẩy bởi việc nhập khẩu vào Hoa Kỳ trước các đợt tăng thuế dự kiến và tăng trưởng thương mại hàng hóa liên quan đến AI. Tuy nhiên, triển vọng cho năm 2026 kém lạc quan hơn, với việc WTO cắt giảm mạnh dự báo xuống **0,5%** từ 1,8%, với lý do các tác động trì hoãn dự kiến từ thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump. Tổng Giám đốc Ngozi Okonjo-Iweala bày tỏ mối quan ngại đáng kể về triển vọng ảm đạm hơn cho năm tới, mặc dù bà đã ghi nhận khả năng phục hồi của hệ thống thương mại thế giới. ## Nhìn về phía trước: Điều hướng sự không chắc chắn Thị trường tiếp tục vật lộn với sự hội tụ của các yếu tố trong nước và quốc tế. Việc giải quyết tình trạng chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa vẫn là một trọng tâm chính, vì việc kéo dài nó có thể làm suy yếu thêm tâm lý kinh tế và trì hoãn việc công bố dữ liệu quan trọng cần thiết cho việc hoạch định chính sách có thông tin. Các quyết định chính sách tiền tệ sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm các dấu hiệu về lãi suất, đặc biệt là trong bối cảnh những bất ổn kinh tế đang diễn ra. Hơn nữa, khả năng sinh lời dài hạn của lĩnh vực hạ tầng AI thâm dụng vốn, được nhấn mạnh bởi hiệu suất gần đây của Oracle, sẽ là một lĩnh vực đánh giá quan trọng đối với các nhà đầu tư. Các diễn biến địa chính trị và quỹ đạo lạm phát cũng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Sự tương tác của các yếu tố này cho thấy một giai đoạn cần cảnh giác liên tục và điều chỉnh chiến lược đối với những người tham gia thị trường.
## Tổng quan thị trường và các diễn biến chính Thị trường chứng khoán Mỹ đã chứng kiến những diễn biến trái chiều sau một số thông báo quan trọng, với các lĩnh vực Dịch vụ Công nghệ thông tin và Điện toán đám mây thu hút sự chú ý đặc biệt. EPAM Systems, Inc. (NYSE: **EPAM**) và Oracle Corporation (NYSE: **ORCL**) đã công bố mở rộng hợp tác để tích hợp Oracle Cloud Infrastructure (OCI) và các dịch vụ AI vào các chiến lược đám mây doanh nghiệp. Đồng thời, cổ phiếu **Oracle** đã giảm đáng kể, trong khi **EPAM** chỉ giảm nhẹ hơn. ## Chi tiết về sự hợp tác mở rộng Vào ngày 7 tháng 10 năm 2025, **EPAM Systems**, một công ty kỹ thuật sản phẩm và dịch vụ chuyển đổi kỹ thuật số nổi bật, đã tiết lộ quan hệ đối tác tăng cường với **Oracle**. Sự hợp tác này được thiết kế chiến lược để hỗ trợ các doanh nghiệp trong việc áp dụng **OCI** và các **dịch vụ AI** tiên tiến, tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình chuyển đổi đám mây của họ. Sáng kiến này nhắm mục tiêu vào các lĩnh vực quan trọng bao gồm chăm sóc sức khỏe, khoa học đời sống, dịch vụ tài chính và bảo hiểm, nhằm mục đích nâng cao khả năng mở rộng, hiệu quả và chi phí trong môi trường đa đám mây. **EPAM** mang đến chuyên môn đáng kể cho liên minh này, được thể hiện qua hơn **1.100 chứng nhận Oracle toàn cầu**, trải rộng các lĩnh vực như **Quản lý dữ liệu OCI**, **Tích hợp OCI**, **Di chuyển OCI**, **Bảo mật OCI** và triển khai **Oracle Database to Oracle Cloud**. Những chứng nhận này biểu thị một quy trình phê duyệt nghiêm ngặt, bao gồm các nghiên cứu điển hình của khách hàng và khảo sát sự hài lòng, nhấn mạnh khả năng mạnh mẽ của **EPAM**. > 'Sự hợp tác mở rộng của chúng tôi với Oracle được xây dựng trên nhiều năm làm việc cùng nhau và tận dụng thế mạnh kỹ thuật của EPAM trong việc thúc đẩy các giải pháp đám mây đổi mới,' Elaina Shekhter, Phó Chủ tịch cấp cao, Giám đốc Marketing & Chiến lược tại **EPAM** cho biết. 'Sự tăng trưởng liên tục của chúng tôi làm nổi bật tiềm năng của mối quan hệ đối tác này, và chúng tôi mong muốn giúp khách hàng tối đa hóa giá trị từ các sáng kiến đám mây và AI của họ.' Vlad Agres, Phó Chủ tịch Cloud Business tại **EPAM**, đã nhấn mạnh thêm nền tảng kỹ thuật rộng lớn của công ty: > 'EPAM tận dụng hơn 30 năm kinh nghiệm kỹ thuật và kiến thức sâu sắc về các sản phẩm và nền tảng của Oracle để cung cấp các giải pháp AI và đám mây gốc cho khách hàng toàn cầu của chúng tôi.' David Hicks, Phó Chủ tịch Tập đoàn, Hệ sinh thái ISV, **Oracle Bắc Mỹ**, đã nêu bật lợi ích của khách hàng: > 'Làm việc với EPAM, chúng tôi giúp khách hàng chung dễ dàng tận dụng các dịch vụ đám mây và AI để hợp lý hóa hoạt động và đưa ra các quyết định dựa trên dữ liệu.' ## Phân tích phản ứng thị trường Mặc dù có những tác động chiến lược tích cực từ sự hợp tác, phản ứng của thị trường chứng khoán đối với cả hai công ty đã khác biệt đáng kể vào hoặc xung quanh thời điểm công bố. Cổ phiếu của **Oracle** (**ORCL**) đã trải qua mức **giảm 5,92%** đáng chú ý. Diễn biến này chủ yếu được thúc đẩy bởi xếp hạng 'bán' được đưa ra trước đó bởi nhà phân tích Alex Haissl của Rothschild & Redburn vào ngày 25 tháng 9 năm 2025. Quan điểm tiêu cực của Haissl đã viện dẫn những lo ngại rằng thị trường 'đang **đánh giá quá cao đáng kể**' doanh thu mà **Oracle** có thể tạo ra từ hoạt động kinh doanh điện toán đám mây của mình, đặc biệt là trong việc hỗ trợ các sáng kiến AI như **OpenAI**. **Oracle** đã dự kiến phân khúc này sẽ tăng trưởng lên 60 tỷ đô la hàng năm, một con số vượt qua tổng doanh thu hiện tại của họ, dẫn đến sự hoài nghi về mức định giá 840 tỷ đô la. Những lo ngại rộng lớn hơn của thị trường về một 'bong bóng AI' tiềm năng cũng góp phần vào sự thận trọng của nhà đầu tư. Các bình luận từ **CEO OpenAI Sam Altman** vào đầu tháng, cảnh báo về những khoản đầu tư không bền vững vào lĩnh vực AI, đã gây ra một mức độ bi quan nhất định, gợi nhớ đến bong bóng dot-com những năm 1990 và khiến các công ty tiếp xúc nhiều với AI, như **Oracle**, dễ bị áp lực bán. Ngược lại, cổ phiếu **EPAM Systems** (**EPAM**) đã chứng kiến mức giảm nhẹ hơn **1,36%**. Mặc dù tâm lý thị trường ngay lập tức hơi tiêu cực, sức khỏe tài chính cơ bản mạnh mẽ của **EPAM** đã cung cấp một vùng đệm. Công ty duy trì **hơn 5 tỷ đô la doanh thu hàng năm**, tự hào có nhiều tiền mặt hơn nợ và có tỷ lệ thanh toán hiện hành lành mạnh là **3,17**. Mặc dù có một số hoạt động bán nội bộ được ghi nhận vào đầu tháng 10, vị thế chiến lược tổng thể của công ty và quan hệ đối tác đa dạng với các nhà cung cấp đám mây lớn khác như **Google Cloud** và **Amazon Web Services (AWS)** có khả năng đã làm giảm một sự sụt giảm mạnh hơn. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa Sự hợp tác này diễn ra trong một **thị trường giải pháp đám mây hỗ trợ AI** ngày càng cạnh tranh và mở rộng nhanh chóng. Thị trường đám mây được dự báo sẽ đạt **943,6 tỷ đô la vào năm 2025** và có thể **1 nghìn tỷ đô la vào năm 2027**, được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng AI. Ba nhà cung cấp đám mây 'Big Three' —**AWS**, **Microsoft Azure** và **Google Cloud**— đang tăng cường cuộc chiến giành thị phần, với **Azure** và **Google Cloud** đạt được những tiến bộ đáng kể, đặc biệt là trong phân khúc AI. Đối với **EPAM**, quan hệ đối tác này với **Oracle** củng cố chiến lược đa đám mây của họ, cho phép công ty cung cấp các giải pháp toàn diện trên nhiều hệ sinh thái đám mây khác nhau và phục vụ một cơ sở khách hàng rộng lớn hơn. Đối với **Oracle**, sự hợp tác là một động thái nhằm tăng cường các dịch vụ **OCI** và **AI** của họ, mặc dù khả năng đạt được các mục tiêu doanh thu đầy tham vọng cho phân khúc đám mây AI vẫn là trọng tâm chính của các nhà đầu tư và nhà phân tích trong bối cảnh các cuộc thảo luận về 'bong bóng AI' đang diễn ra. Nhu cầu cấp thiết về các **giải pháp đám mây hỗ trợ AI** an toàn, có khả năng mở rộng và hiệu quả trong các lĩnh vực được quản lý chặt chẽ và chuyên sâu về dữ liệu, chẳng hạn như những lĩnh vực được nhắm mục tiêu bởi quan hệ đối tác này, nhấn mạnh giá trị chiến lược lâu dài của các liên minh như vậy. Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư vẫn nhạy cảm với định giá của các công ty tập trung vào AI, nhấn mạnh tầm quan trọng của kết quả kinh doanh hữu hình và tăng trưởng bền vững. ## Nhìn về phía trước Trong tương lai, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ tiến độ của **Oracle** trong việc chứng minh khả năng sinh lời và khả năng mở rộng của các **dịch vụ đám mây AI** của mình để chứng minh mức định giá của mình. Tác động của xếp hạng của nhà phân tích và tâm lý rộng lớn hơn liên quan đến 'bong bóng AI' sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu của **ORCL**. Đối với **EPAM**, việc tiếp tục thực hiện chiến lược đa đám mây và tận dụng chuyên môn kỹ thuật sâu rộng của mình trong AI và công nghệ đám mây sẽ rất quan trọng cho sự tăng trưởng bền vững và định vị thị trường. Bối cảnh cạnh tranh đang phát triển giữa các nhà cung cấp đám mây cũng sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng, thúc đẩy đổi mới hơn nữa và quan hệ đối tác chiến lược trong **lĩnh vực đám mây hỗ trợ AI**.
## Cổ phiếu Sanmina tăng sau khi tập trung vào hạ tầng AI Cổ phiếu **Sanmina Corporation** (NASDAQ: SANM) đã tăng 22.72% vào ngày 6 tháng 10, phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về vị thế chiến lược của công ty trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đang mở rộng nhanh chóng. Động thái tăng giá này đã đẩy cổ phiếu **Sanmina** lên 140 USD mỗi cổ phiếu, phần lớn bị ảnh hưởng bởi những phát triển xung quanh việc mua lại **ZT Systems** và một quan hệ đối tác chiến lược quan trọng giữa **Advanced Micro Devices (AMD)** và **OpenAI**. ## Chi tiết các liên kết chiến lược chính Phản ứng tích cực của thị trường xuất phát từ sự kết hợp của các sự kiện làm nổi bật vai trò nâng cao của **Sanmina** trong chuỗi cung ứng AI. Đầu năm nay, **AMD** đã ký kết một thỏa thuận đa năm lớn với **OpenAI**, một thỏa thuận dự kiến sẽ liên quan đến việc triển khai tới sáu gigawatt **GPU AMD Instinct**. Sự hợp tác này, bắt đầu với **GPU MI450** vào nửa cuối năm 2026, có giá trị bán hàng tiềm năng ước tính là 90 tỷ USD theo thời gian. Để điều chỉnh lợi ích, **AMD** cũng đã phát hành chứng quyền **OpenAI** cho tối đa 160 triệu cổ phiếu **AMD**, tùy thuộc vào các mốc hiệu suất. Điều quan trọng đối với **Sanmina**, **AMD** ban đầu đã mua lại **ZT Systems**, một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây và AI. Sau đó, **AMD** đã thoái vốn kinh doanh sản xuất cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu có trụ sở tại Hoa Kỳ của **ZT Systems** cho **Sanmina** với giá lên tới 3 tỷ USD. Giao dịch này đã thiết lập **Sanmina** trở thành đối tác sản xuất giới thiệu sản phẩm mới (NPI) ưu tiên của **AMD** cho các giải pháp AI quy mô cụm và rack đám mây của mình. Thỏa thuận này định vị **ZT Systems của Sanmina** trở thành một trung tâm sản xuất quan trọng có trụ sở tại Hoa Kỳ cho các triển khai GPU **AMD**/**OpenAI** đáng kể. ## Phân tích các yếu tố thúc đẩy thị trường và hiệu quả tài chính Chất xúc tác cho sự tăng giá cổ phiếu **Sanmina** là mối liên hệ trực tiếp được nhận thấy với các khoản đầu tư lớn vào cơ sở hạ tầng AI. Bằng cách trở thành đối tác sản xuất chính cho phần cứng AI của **AMD**, **Sanmina** được coi là người hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu ngày càng tăng đối với điện toán hiệu suất cao cần thiết để cung cấp năng lượng cho các mô hình AI quy mô lớn. Liên kết chiến lược này biến **Sanmina** từ một nhà sản xuất hợp đồng truyền thống thành một đối tác có giá trị cao trong cơ sở hạ tầng điện toán thế hệ tiếp theo. Ngoài những phát triển chiến lược này, **Sanmina** đã báo cáo kết quả tài chính quý 3 năm tài chính 2025 mạnh mẽ vào ngày 28 tháng 7 năm 2025. Doanh thu của công ty đạt 2.04 tỷ USD, đánh dấu mức tăng 10.9% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) Non-GAAP đạt 1.53 USD, vượt ước tính đồng thuận 0.11 USD. **Sanmina** cũng thể hiện sức khỏe tài chính mạnh mẽ với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 201 triệu USD và dòng tiền tự do đạt 168 triệu USD trong quý, kết thúc với 798 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền so với 287 triệu USD nợ dài hạn. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa tương lai Việc mua lại **ZT Systems** dự kiến sẽ bổ sung 5 tỷ đến 6 tỷ USD doanh thu ròng hàng năm, có khả năng tăng gấp đôi doanh thu hàng đầu của **Sanmina** trong vòng ba năm và tăng cường khả năng tiếp cận thị trường AI và trung tâm dữ liệu. Động thái này nâng cao đáng kể năng lực của **Sanmina**, cho phép công ty cạnh tranh trong các phân khúc tăng trưởng cao của sản xuất phần cứng AI. Thị trường rộng lớn hơn cho cơ sở hạ tầng AI đang trải qua sự tăng trưởng chưa từng có, với các khoản đầu tư được đo bằng gigawatt và hàng trăm tỷ đô la, phản ánh một sự bùng nổ xây dựng đáng kể được thúc đẩy bởi các nhà cung cấp siêu quy mô và nhà phát triển AI đang tìm cách đa dạng hóa chuỗi cung ứng của họ ngoài các nhà cung cấp thống trị như **NVIDIA**. Mặc dù hiệu suất hoạt động mạnh mẽ và triển vọng tăng trưởng chiến lược, các chỉ số định giá cho **Sanmina** cần được chú ý. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở tỷ lệ P/E là 29.98 và tỷ lệ P/B là 3.25. Mặc dù công ty thể hiện sức mạnh tài chính mạnh mẽ với Điểm F của Piotroski là 8, nhưng Giá trị GF của nó cho thấy nó bị "Định giá quá cao đáng kể" ở mức giá trị hiện tại là 69.07 USD, làm nổi bật sự không khớp tiềm năng giữa giá thị trường và giá trị nội tại. Điểm Z của Altman là 2.9 cho thấy sự hiện diện trong vùng xám của căng thẳng tài chính. ## Bình luận của chuyên gia Các nhà phân tích thừa nhận những tác động tích cực của các động thái chiến lược này. Nhà phân tích Ruplu Bhattacharya của **Bank of America**, sau cuộc họp với CFO Jon Faust của **Sanmina**, lưu ý sự tự tin của ban quản lý rằng **ZT Systems** có thể tăng đáng kể doanh thu ròng hàng năm và tăng thêm khoảng 1.00 USD trên mỗi cổ phiếu vào năm 2026. Tuy nhiên, Bhattacharya cũng duy trì xếp hạng "Trung lập" với mục tiêu giá 130 USD, bày tỏ sự thận trọng về bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn và các rủi ro tích hợp tiềm ẩn liên quan đến việc mua lại. > Bhattacharya tuyên bố: "SANM sẽ là đối tác NPI ưu tiên của AMD", nhấn mạnh rằng Sanmina sẽ có được kinh nghiệm quý báu trong việc giúp AMD xây dựng, thử nghiệm và chuẩn bị các giá đỡ GPU để sản xuất, điều này có thể chuyển thành các thỏa thuận sản xuất dài hạn với các nhà lãnh đạo chip AI khác như **NVIDIA**. ## Nhìn về phía trước Trọng tâm trước mắt của **Sanmina** sẽ là việc tích hợp liền mạch các hoạt động sản xuất của **ZT Systems** và thực hiện thành công vai trò đối tác NPI của **AMD**. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc hiện thực hóa tăng trưởng doanh thu dự kiến từ việc mua lại **ZT Systems** và tác động hữu hình của quan hệ đối tác **AMD**/**OpenAI** đối với hiệu quả tài chính của **Sanmina**. Tính bền vững của các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng AI khổng lồ và bối cảnh cạnh tranh với **NVIDIA** cũng sẽ là những yếu tố quan trọng cần theo dõi trong các quý tới. Mặc dù sự thay đổi chiến lược của **Sanmina** định vị nó cho sự tăng trưởng đáng kể, việc giải quyết các mối lo ngại về định giá và tích hợp hoạt động sẽ là chìa khóa để thành công lâu dài.
## Sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân tăng vọt trong các tên tuổi công nghệ chủ chốt Hoạt động giao dịch của nhà đầu tư cá nhân đã chứng kiến một sự gia tăng đáng kể vào tháng 9, đạt mức cao nhất trong sáu tháng. Sự tham gia tăng lên này chủ yếu được đổ vào các cổ phiếu công nghệ lớn và liên quan đến AI, bao gồm **NVIDIA Corp. (NVDA)**, **Amazon.com Inc. (AMZN)** và **Oracle Corp. (ORCL)**. **Chỉ số Hoạt động Giao dịch Schwab™ (STAX)**, một thước đo độc quyền về vị thế cổ phiếu và hoạt động giao dịch của nhà đầu tư cá nhân, đã tăng từ **43.69** vào tháng 8 lên **46.12** vào tháng 9. Mặc dù có sự gia tăng này, chỉ số vẫn nằm trong vùng "thấp vừa phải" so với mức trung bình lịch sử trong giai đoạn bốn tuần kết thúc vào ngày 26 tháng 9 năm 2025. Khách hàng của **Schwab** là người mua ròng cổ phiếu, vượt trội so với **Chỉ số S&P 500® (SPX)** và tích cực tìm kiếm cơ hội ngoài "Bảy ông lớn" truyền thống vào các cổ phiếu tăng trưởng có tính biến động cao hơn như **Palantir Technologies Inc. (PLTR)** và **Opendoor Technologies Inc. (OPEN)**. ## Phân tích các yếu tố thúc đẩy thị trường và tâm lý phân kỳ Sự gia tăng mạnh mẽ từ khách hàng của **Schwab**, được chứng minh qua việc **STAX** tăng và mua ròng, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư được củng cố. Tâm lý này có thể bị ảnh hưởng bởi việc **Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ** công bố cắt giảm lãi suất vào giữa tháng, cùng với dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến và số liệu doanh số bán lẻ mạnh mẽ. **STAX** đã vượt trội đáng kể so với **S&P 500** trong tháng thứ hai liên tiếp, cho thấy sự chuyển dịch sang vị thế tích cực hơn của các nhà đầu tư cá nhân sau một thời gian thận trọng vào đầu năm. Joe Mazzola, trưởng bộ phận Chiến lược Giao dịch và Phái sinh tại Charles Schwab, nhận xét rằng khách hàng cá nhân đang mở rộng từ các tên tuổi 'Bảy ông lớn' truyền thống sang 'các cổ phiếu có tính biến động cao, liên quan đến AI'. Tuy nhiên, sự lạc quan của nhà đầu tư cá nhân này trái ngược với tâm lý thận trọng phổ biến trong một bộ phận lớn hơn của cộng đồng nhà đầu tư. **Khảo sát Tâm lý Nhà giao dịch quý 3 năm 2025 của Charles Schwab** tiết lộ rằng gần **40%** nhà đầu tư cho biết cảm thấy tiêu cực, và **57%** tin rằng thị trường hiện đang bị định giá quá cao. Sự phân kỳ này làm nổi bật kịch bản "bức tường lo lắng", nơi việc chấp nhận rủi ro trong các lĩnh vực tăng trưởng biến động cùng tồn tại với những lo ngại tiềm ẩn của thị trường. Sự tập trung của thị trường vào các tên tuổi AI có beta cao là không thể phủ nhận, được minh họa bởi **Advanced Micro Devices (AMD)**, cổ phiếu của công ty này đã tăng hơn **30%** vào đầu tháng 10 sau một thỏa thuận nhiều năm để cung cấp chip AI thế hệ tiếp theo cho **OpenAI**. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa của tăng trưởng do AI thúc đẩy Thị trường hiện tại được đặc trưng bởi tâm lý "mua vào khi giá giảm" đáng kể của nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ. Điều này trái ngược hoàn toàn với các nhà đầu tư tổ chức, những người đã thể hiện tâm lý tiêu cực kỷ lục đối với cổ phiếu Hoa Kỳ vào tháng 4 – tháng 5 năm 2025, tăng cường bán khống các quỹ ETF niêm yết tại Hoa Kỳ lên mức cao nhất mọi thời đại. Sự bi quan của tổ chức này được thúc đẩy bởi các lo ngại kinh tế vĩ mô như lãi suất tăng, lạm phát dai dẳng và căng thẳng địa chính trị. Sự bùng nổ của **AI** đã là động lực chính của thị trường tăng giá trong vài năm qua, với riêng bảy tên tuổi công nghệ lớn "Magnificent Seven" đã chiếm gần một nửa lợi nhuận của chỉ số **S&P 500** từ mức thấp nhất vào tháng 4. Các cuộc thảo luận xoay quanh một "**bong bóng AI**" tiềm năng đang ngày càng phổ biến. Một số chuyên gia cảnh báo về một hệ sinh thái AI ngày càng "khép kín", nơi các công ty đầu tư vào chính khách hàng của họ, gây lo ngại về tính dễ bị tổn thương của thị trường. Định giá của các công ty AI đã chứng kiến sự gia tăng đáng lo ngại, với các báo cáo cho thấy "bong bóng AI" hiện tại lớn hơn đáng kể so với các bong bóng trong lịch sử. Chẳng hạn, **Nvidia** hiện được định giá hơn **4 nghìn tỷ đô la**, phản ánh sự thống trị của nó với tư cách là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI. Ngược lại, trong khi **Palantir Technologies Inc. (PLTR)** đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng vọt, nhiều nhà phân tích tin rằng định giá của nó đã vượt quá các yếu tố cơ bản tài chính, tạo ra sự khác biệt rõ ràng giữa hai công ty tập trung vào AI này. Dữ liệu kinh tế cũng cho thấy một bức tranh hỗn hợp, với **GDP Hoa Kỳ** tăng trưởng 3.8% hàng năm trong quý 2 năm 2025, nhưng có những dấu hiệu tiềm ẩn cho thấy đà tăng đang chậm lại. Báo cáo việc làm tháng 8 cho thấy sự chậm lại đáng kể trong việc tuyển dụng, dẫn đến kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất khác của **Cục Dự trữ Liên bang** vào tháng 10. Hơn nữa, thuế quan thương mại tăng lên tiếp tục đặt ra thách thức, có khả năng ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế trong khi tạo áp lực tăng lên lạm phát. ## Nhìn về phía trước: Biến động và Động lực thị trường đang phát triển Những hành vi trái ngược của nhà đầu tư—mua tích cực của nhà đầu tư cá nhân vào các cổ phiếu công nghệ đầu cơ so với tâm lý tiêu cực rộng lớn hơn—có khả năng góp phần vào việc tiếp tục tăng cường hoạt động giao dịch và biến động tiềm năng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, các hành động tiếp theo của **Cục Dự trữ Liên bang**, và các thông báo thu nhập của doanh nghiệp, đặc biệt từ các công ty công nghệ chủ chốt. Sự bền vững của đợt tăng giá do **AI** thúc đẩy và khả năng điều chỉnh thị trường trong lĩnh vực này vẫn là những mối quan tâm chính. Sự chênh lệch trong quan điểm của các nhà phân tích giữa các công ty như **Nvidia**, được coi là nền tảng cho cơ sở hạ tầng **AI**, và **Palantir**, được xem xét thận trọng về định giá, nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về các chiến lược đầu tư sáng suốt trong bối cảnh thị trường đang phát triển nhanh chóng này.
## BlackRock Science and Technology Trust Định vị Giữa Chi Tiêu Vốn Công Nghệ Gia Tăng Quỹ tín thác **BlackRock Science and Technology Trust (BST)**, một quỹ cổ phiếu đóng, được định vị chiến lược để tận dụng sự mở rộng mạnh mẽ của ngành trung tâm dữ liệu và chi tiêu vốn ngày càng tăng trong lĩnh vực công nghệ, phần lớn được thúc đẩy bởi những tiến bộ trong trí tuệ nhân tạo (AI). ## Tập trung Danh mục Đầu Tư và Tổng quan Chiến lược **BST** duy trì mức độ tiếp xúc đáng kể với lĩnh vực công nghệ, đặc biệt chú trọng vào trí tuệ nhân tạo. Danh mục đầu tư của quỹ tập trung đáng kể vào các nhà cung cấp AI chủ chốt. Các khoản nắm giữ lớn nhất của nó bao gồm **NVIDIA** (14,7%), **Microsoft** (8,4%), **Apple** và **Broadcom** (7,3%). Để tạo thu nhập, **BST** sử dụng chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm, đóng góp vào lợi suất hiện tại khoảng **7%** và cho phép phân phối hàng tháng. Tuy nhiên, chiến lược này về bản chất hạn chế tiềm năng tăng giá của quỹ trong các giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của các khoản nắm giữ công nghệ cơ bản. Theo dữ liệu gần đây, **BST** đang giao dịch với mức chiết khấu từ **4,95% đến 5,07%** so với Giá trị tài sản ròng (NAV) của nó. ## Phân tích các Động lực Thị trường và Định vị Quỹ **BST** được dự đoán sẽ hưởng lợi từ việc tăng tốc chi tiêu vốn (CapEx) trên thị trường trung tâm dữ liệu, một phân khúc đang trải qua sự tăng trưởng đáng kể được thúc đẩy bởi những tiến bộ của AI. Các công ty công nghệ lớn, thường được gọi là "Magnificent 7" và các thực thể như **OpenAI** là những động lực đáng kể cho các khoản nắm giữ cốt lõi của **BST**. Ví dụ, thỏa thuận 100 tỷ USD được báo cáo của **OpenAI** với **Nvidia** và các kế hoạch đầu tư rộng hơn 850 tỷ USD của nó nhấn mạnh lượng vốn khổng lồ đang đổ vào cơ sở hạ tầng AI. Mức chiết khấu giao dịch hiện tại của quỹ so với NAV có thể mang lại cơ hội giá trị hấp dẫn cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm, trong khi cung cấp thu nhập ổn định, có nghĩa là NAV của quỹ có thể không nắm bắt được hoàn toàn những lợi nhuận bùng nổ mà các cổ phiếu công nghệ hiệu suất cao riêng lẻ trải qua trong các đợt tăng giá mạnh mẽ của thị trường bò. ## Bối cảnh Thị trường Rộng hơn và Hàm ý Bối cảnh thị trường tổng thể cho thấy sự gia tăng đáng kể trong chi tiêu vốn liên quan đến AI. Chi tiêu CapEx AI toàn cầu dự kiến sẽ tăng **60%** trong năm nay, đạt **360 tỷ USD**, với mức tăng thêm **33%** dự kiến vào năm 2026 lên **480 tỷ USD**. Các công ty công nghệ lớn, nhiều trong số đó là các khoản nắm giữ cốt lõi của **BST**, dự kiến sẽ cùng nhau tăng chi tiêu vốn lên khoảng **200 tỷ USD** vào năm 2025, một sự gia tăng đáng kể chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu về AI tạo sinh trong các trung tâm dữ liệu. Mặc dù lãi suất tăng thường tạo ra những khó khăn cho các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao, nhưng các công ty công nghệ lớn trong danh mục đầu tư của **BST** thường sở hữu bảng cân đối kế toán mạnh mẽ với dự trữ tiền mặt đáng kể và nợ tương đối thấp. Sức mạnh tài chính này có thể mang lại khả năng phục hồi trước chi phí vay cao hơn. Tuy nhiên, tồn tại những rủi ro tiềm ẩn. Những lo ngại về tính bền vững lâu dài của sự bùng nổ CapEx AI đã được ghi nhận, với một số nhà cung cấp đám mây AI lớn đang trải qua sự suy giảm tăng trưởng dòng tiền tự do. Cũng có những cuộc thảo luận về sự mất cân bằng cung cầu tiềm ẩn, mặc dù CapEx AI hiện tại được coi là có kỷ luật hơn so với thời kỳ dot-com. Hơn nữa, sự phụ thuộc ngày càng tăng vào tài chính nợ để hỗ trợ chi tiêu vốn AI đang tăng vọt là rõ ràng, với **141 tỷ USD** nợ doanh nghiệp được phát hành vào năm 2025 bởi các công ty trong rổ cổ phiếu AI của Goldman Sachs. Sự chậm lại đáng kể trong CapEx có thể ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng tăng trưởng của các khoản nắm giữ cơ bản của **BST** và, do đó, hiệu suất của quỹ. ## Bình luận của Chuyên gia Các nhà quan sát thị trường cho rằng **BST** đại diện cho một "lựa chọn lợi suất vững chắc" cho các nhà đầu tư muốn tiếp cận thị trường công nghệ vốn hóa lớn của Hoa Kỳ trong khi tạo ra thu nhập định kỳ. Nó được coi là phù hợp cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự kết hợp giữa tăng trưởng do công nghệ thúc đẩy và thu nhập. Tuy nhiên, các nhà đầu tư được khuyến nghị nhận thức về những rủi ro cố hữu liên quan đến danh mục đầu tư tập trung và chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm của nó. Đối với những người chỉ tập trung vào tăng trưởng vốn mạnh mẽ, cơ chế quyền chọn mua có bảo đảm, vốn giới hạn tiềm năng tăng giá, có thể khiến quỹ kém hấp dẫn hơn so với các khoản đầu tư trực tiếp vào các công ty công nghệ định hướng tăng trưởng riêng lẻ. ## Nhìn về phía trước Quỹ đạo phân bổ chi tiêu vốn cho thị trường trung tâm dữ liệu và những tiến bộ liên tục trong AI là những yếu tố quan trọng cần theo dõi. Các kế hoạch mở rộng đầy tham vọng của **OpenAI**, bao gồm kế hoạch đầu tư dự kiến **850 tỷ USD** và **16 tỷ USD** được phân bổ trong năm nay cho thuê máy chủ, báo hiệu nhu cầu bền vững đối với cơ sở hạ tầng công nghệ làm nền tảng cho danh mục đầu tư của **BST**. Ngoài ra, một sự thay đổi tiềm năng hướng tới môi trường lãi suất thấp hơn có thể mang lại thêm những yếu tố thuận lợi cho quỹ và lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn.
## Chứng khoán Mỹ giảm điểm trong bối cảnh triển vọng chính phủ đóng cửa và thông báo thuế quan Chứng khoán Mỹ đã ghi nhận mức giảm trên các chỉ số chính khi các nhà đầu tư cân nhắc mối đe dọa sắp xảy ra về việc chính phủ đóng cửa, khả năng trì hoãn các dữ liệu kinh tế quan trọng và các thông báo thuế quan mới. **Chỉ số công nghiệp Dow Jones**, **S&P 500** và **Nasdaq Composite** đều giảm nhẹ khoảng **0,1-0,2%**, phản ánh sự gia tăng bất ổn trên thị trường. ## Chính phủ sắp đóng cửa đe dọa việc công bố dữ liệu kinh tế Viễn cảnh chính phủ Mỹ đóng cửa lần đầu tiên sau bảy năm đã đè nặng lên tâm lý thị trường. Với thời hạn được ấn định vào **12:01 sáng Thứ Tư**, hy vọng về một thỏa thuận vào phút chót để cấp vốn cho các hoạt động của liên bang đang giảm dần. Việc đóng cửa đặt ra một rủi ro đáng kể đối với việc công bố các chỉ số kinh tế quan trọng. **Cục Thống kê Lao động (BLS)** đã xác nhận rằng họ sẽ không công bố bất kỳ báo cáo kinh tế nào trong thời gian đóng cửa, bao gồm cả báo cáo việc làm tháng 9 rất được mong đợi, ban đầu dự kiến vào thứ Sáu. Việc đóng cửa kéo dài cũng có thể trì hoãn chỉ số giá tiêu dùng dự kiến vào giữa tháng 10. Việc mất dữ liệu tiềm năng này làm phức tạp bối cảnh phân tích cho **Cục Dự trữ Liên bang**, vốn dựa vào các số liệu này để thông báo các quyết định chính sách tiền tệ của mình. Trong khi các nhà đầu tư và nhà phân tích Phố Wall phần lớn đã đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất sâu hơn, một số chủ tịch Fed khu vực đã cảnh báo không nên nới lỏng chính sách quá nhanh, với lý do lạm phát dai dẳng trên **mục tiêu 2%** của Fed. Sự khác biệt ngày càng lớn giữa kỳ vọng thị trường và bình luận chính thức cho thấy một sự tính toán tiềm năng cho thị trường khi tình hình diễn biến. ## Diễn biến của doanh nghiệp thúc đẩy sự biến động theo ngành Bất chấp sự thận trọng chung của thị trường, một số thông báo của các công ty riêng lẻ đã tạo ra những biến động đáng kể về giá cổ phiếu. **CoreWeave Inc. (CRWV)** đã trải qua một đợt tăng mạnh trước thị trường hơn **9%**, mở rộng lên **10%** khi thị trường mở cửa. Điều này diễn ra sau thông báo về thỏa thuận trị giá hàng tỷ đô la với **Meta Platforms (META)**. Theo các điều khoản, **Meta** cam kết trả cho **CoreWeave** lên tới khoảng **14,2 tỷ đô la** cho đến ngày 14 tháng 12 năm 2031, để tiếp cận năng lực điện toán đám mây của họ, với tùy chọn mở rộng đến năm 2032. Điều này dựa trên các quan hệ đối tác hiện có của **CoreWeave**, bao gồm việc mở rộng **6,5 tỷ đô la** với **OpenAI** (tổng cộng **22,4 tỷ đô la**), hỗ trợ dự án cơ sở hạ tầng "Stargate" của **OpenAI**. Hơn nữa, đơn đặt hàng **6,3 tỷ đô la** từ **NVIDIA (NVDA)** nhấn mạnh sự liên kết giữa các nhân tố chủ chốt trong **lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI** đang mở rộng nhanh chóng. **NVIDIA**, cũng là một nhà đầu tư vào **CoreWeave**, đã đồng ý mua bất kỳ năng lực chưa bán được nào vào năm 2023. Loạt động thái chiến lược này làm nổi bật vai trò quan trọng của **CoreWeave** trong việc đáp ứng nhu cầu tính toán ngày càng tăng cho trí tuệ nhân tạo. **Wolfspeed, Inc. (WOLF)** đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng hơn **25%** trong giao dịch trước thị trường sau khi hoàn tất thành công quá trình tái cấu trúc tài chính và thoát khỏi phá sản theo Chương 11. Công ty thông báo giảm đáng kể tổng nợ khoảng **70%**, với thời hạn đáo hạn được kéo dài đến năm **2030**, và giảm chi phí lãi tiền mặt hàng năm khoảng **60%**. Lãnh đạo công nghệ silicon carbide này cho biết họ duy trì thanh khoản dồi dào và có vị thế tốt cho tăng trưởng trong tương lai. > "Wolfspeed đã thoát khỏi quá trình tái cấu trúc cấp tốc, đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới, mà chúng tôi đang bước vào với năng lượng mới và cam kết đổi mới đối với tư duy tăng trưởng và tinh thần kinh doanh đã thúc đẩy Wolfspeed kể từ khi thành lập," Robert Feurle, CEO của **Wolfspeed** cho biết. Ngược lại, cổ phiếu **Spotify (SPOT)** đã giảm hơn **4%** trong giao dịch trước thị trường và đầu phiên. Điều này xảy ra sau khi nền tảng phát trực tuyến âm thanh này thông báo rằng người sáng lập của mình, **Daniel Ek**, sẽ chuyển từ CEO sang chủ tịch điều hành, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026. Đồng chủ tịch **Gustav Söderström** và **Alex Norström** sẽ đảm nhận vai trò đồng CEO, báo cáo cho Ek. Mặc dù công ty tuyên bố động thái này chính thức hóa một cấu trúc hoạt động đã có từ năm 2023, thị trường đã phản ứng bằng một đợt giảm giá cổ phiếu. ## Thay đổi chính sách thương mại và lập trường kinh tế toàn cầu Thêm một lớp không chắc chắn nữa, **Tổng thống Trump** đã công bố một vòng thuế quan mới. Các biện pháp này bao gồm thuế **10%** đối với gỗ xẻ mềm và gỗ tròn, và thuế **25%** đối với tủ bếp, tủ chậu và các sản phẩm gỗ bọc nệm, có hiệu lực từ ngày 14 tháng 10. Các mức thuế này nhằm khuyến khích sản xuất trong nước. Động thái này đưa ra những cân nhắc mới cho các ngành công nghiệp phụ thuộc vào nhập khẩu và quan hệ thương mại. Trên bình diện quốc tế, **Ngân hàng Dự trữ Úc** đã chọn giữ lãi suất ổn định, duy trì lãi suất tiền mặt chính thức ở mức **3,60%**. Quyết định này phản ánh sự thận trọng liên tục trong bối cảnh lạm phát cơ bản dai dẳng và thị trường việc làm chặt chẽ, cho thấy các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn cảnh giác với áp lực lạm phát. ## Triển vọng nhà đầu tư và ý nghĩa tương lai Triển vọng tức thì cho thị trường Hoa Kỳ được đặc trưng bởi sự biến động và không chắc chắn gia tăng, chủ yếu do sự bế tắc chính trị ở Washington. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến liên quan đến việc chính phủ đóng cửa, vì thời gian đóng cửa sẽ xác định mức độ gián đoạn kinh tế và sự trì hoãn của dữ liệu quan trọng. Ngoài lĩnh vực chính trị trong nước, **lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI** đang trên đà mở rộng nhanh chóng liên tục, như bằng chứng từ các thỏa thuận mới nhất của **CoreWeave**. Các công ty có vị trí chiến lược trong lĩnh vực tăng trưởng này có thể tiếp tục thu hút đầu tư đáng kể. Thị trường cũng sẽ xem xét kỹ lưỡng các thông tin liên lạc sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang để có tín hiệu rõ ràng hơn về chính sách lãi suất trong tương lai, yếu tố vẫn là yếu tố quyết định chính cho hiệu suất thị trường rộng lớn hơn.
## Coatue Management tái phân bổ vốn vào các công nghệ mới nổi **Coatue Management**, do Philippe Laffont đứng đầu, đã thực hiện một sự tái cân bằng đáng kể trong danh mục đầu tư của mình vào quý 2 năm 2025, thể hiện một sự thay đổi chiến lược rõ ràng hướng tới các công ty đi đầu trong trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán đám mây. Tổng giá trị danh mục đầu tư của công ty đã tăng đáng kể, từ **22,7 tỷ USD lên 35,9 tỷ USD** tính đến ngày 30 tháng 6, phản ánh hiệu suất thị trường mạnh mẽ và việc triển khai vốn có mục tiêu. ## Điều chỉnh danh mục đầu tư và phân bổ chính Hồ sơ 13F quý 2 năm 2025 đã tiết lộ một số động thái chiến lược của Coatue Management. Các khoản đầu tư đáng kể mới đã được thiết lập vào **Oracle Corp (ORCL)** và **Arm Holdings PLC (ARM)**. Công ty đã mua 3.857.262 cổ phiếu **Oracle**, với giá mua dao động từ khoảng 119 USD đến 228 USD mỗi cổ phiếu. Sau các giao dịch mua này, cổ phiếu **Oracle** đã giao dịch trên mức này, đạt khoảng 284 USD mỗi cổ phiếu. Ngoài ra, các vị thế mới đã được khởi xướng tại Chime Financial Inc (CHYM) và Webull Corp (BULL). Sự gia tăng lớn trong các khoản nắm giữ hiện có đã nhấn mạnh niềm tin của Coatue vào các câu chuyện tăng trưởng cụ thể. Quỹ đã tăng đáng kể cổ phần của mình trong **CoreWeave Inc (CRWV)** bằng cách thêm 3.394.574 cổ phiếu, biến nó thành khoản nắm giữ lớn nhất trong danh mục đầu tư. **Microsoft Corp (MSFT)** đã chứng kiến sự bổ sung 663.073 cổ phiếu, đại diện cho mức tăng 20% trong cổ phần quý này. **Nvidia Corp (NVDA)** cũng nhận được một sự thúc đẩy đáng kể với thêm 2.942.694 cổ phiếu, đánh dấu mức tăng 15% trong khoản nắm giữ của Coatue. **Broadcom Inc (AVGO)** đã trải qua mức tăng cổ phần 58% thông qua việc mua lại 2.075.267 cổ phiếu. Các khoản tăng đáng chú ý khác bao gồm **Lam Research Corp (LRCX)** và **Carvana Co (CVNA)**, với 1.264.722 cổ phiếu được thêm vào sau này. Ngược lại, Coatue Management đã thoái hoàn toàn vị thế của mình trong **Super Micro Computer Inc (SMCI)**, trước đây chiếm một phần nhỏ 1,34% danh mục đầu tư. Công ty cũng giảm tỷ lệ tiếp xúc với **Alibaba Group Holding Ltd (BABA)** 77% và **Advanced Micro Devices Inc (AMD)** 53%. Các vị thế đã được cắt giảm trong **Meta Platforms (META), Amazon (AMZN), GE Vernova (GEV)** và **Constellation Energy (CEG)**. ## Phản ứng thị trường và thông tin chi tiết phân tích Những sự tái phân bổ thể chế đáng kể này của Coatue Management báo hiệu một sự tán thành mạnh mẽ đối với các lĩnh vực AI và điện toán đám mây, có khả năng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường rộng lớn hơn. Việc mua vào mạnh mẽ các công ty như **Nvidia** và **CoreWeave** cho thấy triển vọng tăng giá đối với nhu cầu liên tục về cơ sở hạ tầng AI và các dịch vụ đám mây chuyên biệt. **CoreWeave** đặc biệt nổi bật, với doanh thu Q2 2025 đạt **1,213 tỷ USD**, tăng **206,7% so với cùng kỳ năm trước**, cùng với tỷ suất lợi nhuận EBITDA điều chỉnh 62% tổng cộng 753 triệu USD. Công ty đã báo cáo một **khoảng tồn đọng 30,1 tỷ USD** mạnh mẽ, tăng 86% so với cùng kỳ năm trước, cung cấp khả năng nhìn thấy doanh thu trong nhiều năm. Quan hệ đối tác chiến lược của CoreWeave với **Nvidia**, bao gồm thỏa thuận **6,3 tỷ USD** cho dung lượng không sử dụng, và thỏa thuận đám mây GPU **22,4 tỷ USD** với **OpenAI**, nhấn mạnh vai trò quan trọng của nó trong hệ sinh thái AI. Vị thế độc đáo này đã được các nhà đầu tư mô tả một cách ẩn dụ là
## Cổ phiếu Oracle trải qua thời kỳ suy thoái do bị hạ cấp bởi nhà phân tích **Tập đoàn Oracle** (NYSE: **ORCL**) chứng kiến giá cổ phiếu giảm 5.55% vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, đóng cửa ở mức **291.33 đô la**. Động thái đáng chú ý này diễn ra sau khi **Rothschild & Co Redburn** bắt đầu đưa tin với xếp hạng **'Bán'**, phủ bóng lên định giá thị trường của gã khổng lồ công nghệ này, đặc biệt liên quan đến hoạt động kinh doanh đám mây đang phát triển mạnh mẽ của họ. ## Lập trường giảm giá của Rothschild & Co Redburn về định giá đám mây Báo cáo mới của **Rothschild & Co Redburn**, do nhà phân tích Alex Haissl dẫn đầu, đã đặt mục tiêu giá **175.00 đô la** cho **ORCL**, ngụ ý mức giảm tiềm năng 43.34% so với giá đóng cửa trước đó của cổ phiếu. Trọng tâm của quan điểm giảm giá này tập trung vào niềm tin rằng thị trường "đánh giá quá cao giá trị doanh thu đám mây theo hợp đồng của Oracle." Theo phân tích của công ty, hướng dẫn doanh thu **Oracle Cloud Infrastructure (OCI)** năm năm của **Oracle**, tương đương khoảng **60 tỷ đô la**, đại diện cho một "kịch bản rủi ro không chắc chắn có thể không thành hiện thực." Hơn nữa, báo cáo mô tả vai trò của **Oracle** trong các triển khai quy mô lớn, một đối tượng thuê duy nhất, chẳng hạn như quan hệ đối tác với **OpenAI**, là "gần giống với vai trò của một nhà tài chính hơn là một nhà cung cấp đám mây," cho thấy các nguyên tắc kinh tế khác biệt đáng kể so với những gì các nhà đầu tư thường coi trọng ở các công ty đám mây. Mô hình này, họ lập luận, thiếu đòn bẩy hoạt động của các nhà cung cấp siêu quy mô truyền thống như **Amazon Web Services (AWS)**, **Microsoft Azure** và **Google Cloud**, nơi lợi nhuận từ việc tăng cường sử dụng và các lớp sản phẩm có giá trị cao hơn tích lũy trực tiếp hơn cho nhà cung cấp. Về mặt tài chính, dữ liệu của **InvestingPro** chỉ ra rằng **Oracle** đang giao dịch ở mức bội số cao, với tỷ lệ **Giá trên Thu nhập (P/E)** là **70.8**, cho thấy sự định giá quá cao dựa trên các chỉ số **Giá trị hợp lý** của nó. Công ty gần đây đã báo cáo thu nhập quý 1 là **1.47 đô la mỗi cổ phiếu**, thấp hơn một chút so với ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là **1.48 đô la**. Trong khi doanh thu tăng 12.2% so với cùng kỳ năm trước lên **14.93 tỷ đô la**, nó cũng không đạt kỳ vọng **15.04 tỷ đô la**. Mối lo ngại cũng được đặt ra về kế hoạch chi tiêu vốn của **Oracle**, với hướng dẫn tài khóa 2026 được nâng lên **35 tỷ đô la** và dự báo có thể vượt quá **60 tỷ đô la** vào tài khóa 2028. Kế hoạch đã báo cáo của công ty về việc phát hành trái phiếu **15 tỷ đô la** đã làm dấy lên lo ngại về mức nợ ngày càng tăng, điều mà **S&P Global Ratings** đã lưu ý với xếp hạng 'BBB' và triển vọng tiêu cực. ## Các quan điểm phân tích khác nhau và chiến lược đẩy mạnh đám mây của Oracle Xếp hạng 'Bán' của **Rothschild & Co Redburn** hoàn toàn trái ngược với sự đồng thuận rộng rãi hơn giữa các nhà phân tích lớn khác, những người nhìn chung có đánh giá tích cực hơn về triển vọng của **Oracle**. Tính đến ngày 25 tháng 9 năm 2025, sự đồng thuận của 30 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu **Oracle** có mục tiêu giá trung bình là **314.63 đô la**, dự báo mức tăng 8.00% trong năm tới. Các công ty khác, như **Guggenheim**, **JMP Securities** và **KeyBanc**, đã duy trì hoặc tăng đáng kể mục tiêu giá của họ, dao động lên đến **375.00 đô la**, chủ yếu với xếp hạng 'Mua' hoặc 'Vượt trội'. Bất chấp việc hạ cấp gần đây, **Oracle** vẫn tập trung mạnh mẽ vào việc mở rộng các dịch vụ **OCI** và **AI** của mình. Công ty đã ký kết các hợp đồng lớn với các nhà lãnh đạo ngành như **OpenAI** và **Meta Platforms**, củng cố vị trí của mình trong bối cảnh **AI** đang phát triển nhanh chóng. **Oracle** đã dự kiến tăng trưởng đáng kể cho **OCI**, dự kiến tăng 77% trong năm tài chính này để đạt **18 tỷ đô la**, với dự báo **144 tỷ đô la** trong bốn năm tới. Nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) của công ty là **138 tỷ đô la** cung cấp khả năng hiển thị đáng kể vào dòng doanh thu trong tương lai của nó, đảm bảo doanh thu trị giá khoảng hai năm rưỡi ở mức hiện tại. CEO của **Oracle**, Safra Catz, cũng đã nhấn mạnh năm tài chính 2026 là một "bước ngoặt" trong quá trình chuyển đổi đám mây của công ty, với hướng dẫn doanh thu được nâng lên **67 tỷ đô la** và tổng tăng trưởng đám mây dự kiến sẽ vượt quá 40%. ## Động lực thị trường rộng lớn hơn và sự xem xét kỹ lưỡng về định giá AI Sự sụt giảm của **Oracle** vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, xảy ra trong bối cảnh thị trường giảm giá rộng hơn, với **Nasdaq**, **S&P 500** và **Chỉ số công nghiệp Dow Jones** đều trải qua mức giảm lần lượt là 0.5%, 0.5% và 0.4%. Sự yếu kém của thị trường này một phần được cho là do dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ mạnh hơn mong đợi, điều này đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu và làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của **Cục Dự trữ Liên bang**. Ngoài ra, những lo ngại xung quanh **cổ phiếu chip** đã góp phần vào những thách thức của ngành công nghệ rộng lớn hơn. Sự kiện này nhấn mạnh một giai đoạn trưởng thành trong "giao dịch AI", nơi sự sốt sắng đầu cơ ban đầu đang nhường chỗ cho một phương pháp đầu tư thận trọng hơn. Các nhà phân tích và nhà đầu tư ngày càng xem xét kỹ lưỡng các định giá, yêu cầu kết quả hữu hình, khả năng sinh lời rõ ràng và tiện ích nền tảng từ các sáng kiến **AI**, thay vì chỉ là những dự báo đầy tham vọng. Các ý kiến phân tích trái chiều về **Oracle** làm nổi bật cuộc tranh luận đang diễn ra về giá trị dài hạn thực sự và mô hình kinh tế của các bên khác nhau trong thị trường cơ sở hạ tầng đám mây và **AI** có tính cạnh tranh cao và thâm dụng vốn. Tâm lý thị trường trong tương lai đối với **Oracle** có khả năng sẽ phụ thuộc vào khả năng của công ty trong việc chứng minh khả năng sinh lời bền vững và lợi thế cạnh tranh độc đáo của các dịch vụ **OCI** của mình trong bối cảnh sự giám sát ngày càng tăng.
## Tổng quan thị trường: Các chỉ số suy giảm giữa các tín hiệu trái chiều Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã kết thúc phiên giao dịch với các chỉ số chính giảm nhẹ, đánh dấu phiên giảm thứ ba liên tiếp của **S&P 500**, **Nasdaq Composite** và **Dow Jones Industrial Average**. **S&P 500** và **Nasdaq Composite** mỗi chỉ số giảm 0,5%, trong khi **Dow Jones Industrial Average** giảm 0,4%. Diễn biến này xảy ra khi các nhà đầu tư xử lý sự kết hợp của dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, tin tức cụ thể của công ty và những bất ổn địa chính trị gia tăng, báo hiệu một môi trường thị trường thận trọng. ## Hiệu suất doanh nghiệp: Những sụt giảm đáng chú ý và hành động pháp lý Những phát triển riêng lẻ của doanh nghiệp đã ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý thị trường. Cổ phiếu của **Oracle Corporation (ORCL)** đã trải qua một sự sụt giảm đáng kể 5,5% sau khi Rothschild & Co Redburn bắt đầu đưa tin với xếp hạng 'bán' và mục tiêu giá **175,00 USD**. Công ty phân tích cho rằng thị trường "đánh giá quá cao một cách vật chất giá trị của doanh thu đám mây theo hợp đồng của Oracle", mô tả vai trò của Oracle trong các triển khai quy mô lớn, đơn khách hàng là "gần giống với một nhà tài chính hơn là một nhà cung cấp đám mây". Đánh giá này phù hợp với việc **Oracle** đang giao dịch ở các bội số cao, bao gồm tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là **70,8**, cho thấy khả năng định giá quá cao so với các chỉ số giá trị hợp lý của nó. Vốn hóa thị trường hiện tại của công ty đứng ở mức **876,56 tỷ USD** với doanh thu **59,02 tỷ USD**. Rothschild Redburn cũng nhấn mạnh "tăng trưởng phi-IaaS bị chậm lại" và **60 tỷ USD** đáng kể trong doanh thu dự kiến của Oracle Cloud Infrastructure (OCI) trong 5 năm tới là một "kịch bản màu hồng rủi ro". Hơn nữa, những lo ngại từ các cơ quan xếp hạng tín dụng như S&P Global Ratings và Moody's về mức nợ tăng và dòng tiền tự do âm, cùng với việc nâng hướng dẫn chi tiêu vốn tài khóa 2026 lên **35 tỷ USD** (có thể vượt **60 tỷ USD** vào tài khóa 2028) và một đợt chào bán trái phiếu **15 tỷ USD**, đã nhấn mạnh sự giám sát tài chính. Trong lĩnh vực công nghệ sinh học, cổ phiếu của **Eli Lilly (LLY)** giảm 3,7%. Diễn biến này theo sau sự chấp thuận có điều kiện của Liên minh Châu Âu đối với thuốc điều trị bệnh Alzheimer của hãng, **Kisunla**. Sự chấp thuận này, một sự đảo ngược của việc từ chối trước đó của Cơ quan Dược phẩm Châu Âu (EMA), đi kèm với các điều kiện nghiêm ngặt do lo ngại về an toàn, đặc biệt liên quan đến các tác dụng phụ hiếm gặp nhưng có khả năng gây tử vong như sưng não và chảy máu. Thuốc chỉ được phép sử dụng cho những bệnh nhân không mang gen ApoE4 hoặc chỉ mang một bản sao, vì hai bản sao làm tăng tính nhạy cảm với chảy máu não. Sự chấp thuận có điều kiện này nêu bật sự cảnh giác liên tục cần thiết đối với các liệu pháp chống amyloid. Trong khi đó, cổ phiếu **Amazon (AMZN)** giảm gần 1% sau khi gã khổng lồ thương mại điện tử đồng ý trả **2,5 tỷ USD** để giải quyết các cáo buộc từ **Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC)** liên quan đến các hành vi lừa đảo trong việc đăng ký khách hàng vào chương trình thành viên Prime của mình. Thỏa thuận yêu cầu các điều khoản rõ ràng hơn, sự đồng ý trực tiếp cho các đăng ký và quy trình hủy dễ dàng hơn, có khả năng ảnh hưởng đến một động lực tăng trưởng quan trọng của **Amazon**. Ngược lại với những sụt giảm này, cổ phiếu **Intel (INTC)** tăng khoảng 9% sau các báo cáo về các cuộc thảo luận với **Apple (AAPL)** liên quan đến một khoản đầu tư tiềm năng, trong khi **IBM (IBM)** dẫn đầu **Dow** với mức tăng 5%. ## Các chỉ số kinh tế và triển vọng chính sách tiền tệ Bức tranh kinh tế rộng lớn hơn đã cung cấp một bối cảnh phức tạp. Dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ cho thấy sự phục hồi tiếp tục, với bản sửa đổi cuối cùng cho tăng trưởng GDP quý hai tăng tốc lên mức hàng năm **3,8%**, vượt qua dự báo của các nhà phân tích là 3,3% và đánh dấu sự mở rộng mạnh nhất kể từ quý 3 năm 2023. Sự điều chỉnh tăng này được thúc đẩy bởi sự tăng vọt 2,5% trong chi tiêu tiêu dùng và tăng cường đầu tư. Đồng thời, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã giảm xuống **218.000** trong tuần kết thúc ngày 20 tháng 9, thấp hơn kỳ vọng 235.000, báo hiệu điều kiện thị trường lao động ổn định. Các đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền hàng tháng đã phục hồi, và doanh số bán nhà hiện có trong tháng 8 vẫn gần như không thay đổi. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm, một chuẩn mực chính cho chi phí đi vay, đã tăng lên **4,18%** từ 4,15%. Những chỉ số kinh tế mạnh mẽ này có thể mang lại cho **Cục Dự trữ Liên bang** sự linh hoạt hơn để duy trì lãi suất hiện tại của mình, có khả năng trì hoãn bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất dự kiến nào. Nhiệm vụ kép của **Fed** là kiểm soát lạm phát và hỗ trợ việc làm hiện được cân bằng bởi tăng trưởng mạnh mẽ và thị trường lao động chặt chẽ. Các nhà đầu tư hiện đang rất mong đợi số liệu tháng 8 của chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của **Cục Dự trữ Liên bang**, để có thêm hướng dẫn về chính sách tiền tệ. ## Chính phủ đóng cửa: Gia tăng bất ổn thị trường Mối đe dọa sắp xảy ra về việc chính phủ Mỹ đóng cửa vào hạn chót ngày 1 tháng 10 đã phủ một bóng đen đáng kể lên tâm lý thị trường, gây ra sự bất ổn và lo lắng đáng kể. Một khả năng đóng cửa sẽ ngừng hoạt động của các cơ quan quản lý tài chính quan trọng, bao gồm **Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC)** và **Cục Thống kê Lao động**, dẫn đến một "khoảng trống dữ liệu" có thể cản trở các quyết định đầu tư có thông tin. JPMorgan Asset Management cho rằng những gián đoạn như vậy có thể buộc **Cục Dự trữ Liên bang** phải dựa vào các dự báo kinh tế lỗi thời, hạn chế khả năng phản ứng hiệu quả với suy thoái kinh tế. Trong lịch sử, các đợt đóng cửa chính phủ ngắn hạn có ít tác động dài hạn đến thị trường chứng khoán, với **S&P 500** vẫn không thay đổi đáng kể trong các giai đoạn đó và có xu hướng tăng sau khi mở cửa trở lại, như Keith Lerner, chiến lược gia thị trường chính tại Truist Advisory Services, đã lưu ý. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại, bao gồm việc Văn phòng Quản lý và Ngân sách của Nhà Trắng chỉ đạo các cơ quan liên bang chuẩn bị cho khả năng sa thải hàng loạt, có thể dẫn đến một phản ứng thị trường khác. Mark Hackett, chiến lược gia thị trường chính tại Nationwide, cho rằng một đợt bán tháo kéo dài khó có thể xảy ra trừ khi việc đóng cửa kéo dài. Các ngành phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu, tiện ích và chăm sóc sức khỏe dự kiến sẽ thể hiện khả năng phục hồi lớn hơn, trong khi các ngành phụ thuộc vào hợp đồng chính phủ có thể đối mặt với những bất ổn về doanh thu. ## Quan điểm chuyên gia và tuyên bố hướng tới tương lai Bình luận của chuyên gia nhấn mạnh triển vọng thị trường tinh tế. Phân tích phê phán của Rothschild Redburn về chiến lược đám mây của **Oracle** cho thấy một "kịch bản màu hồng rủi ro" đang được định giá vào cổ phiếu, cảnh báo về "rủi ro giảm giá đáng kể". Trong lĩnh vực công nghệ sinh học, Jean Georges, Giám đốc điều hành của Alzheimer Châu Âu, hoan nghênh "cách tiếp cận thận trọng" của EMA đối với thuốc điều trị bệnh Alzheimer của **Eli Lilly**, nhấn mạnh sự cần thiết phải cảnh giác liên tục về an toàn. Tâm lý thị trường chung được đặc trưng là không chắc chắn, với xu hướng giảm giá đối với các công ty cụ thể và dự kiến biến động cao do các yếu tố kinh tế vĩ mô và rủi ro chính sách. ## Triển vọng: Điều hướng những khó khăn kinh tế vĩ mô và các yếu tố cụ thể của doanh nghiệp Trong tương lai, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ một số yếu tố chính. Báo cáo chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) sắp tới sẽ rất quan trọng để hiểu quỹ đạo lạm phát và ý nghĩa của nó đối với chính sách tiền tệ của **Cục Dự trữ Liên bang**. Việc giải quyết tình hình đóng cửa chính phủ vẫn là tối quan trọng, vì thời gian và phạm vi của nó có thể ảnh hưởng đáng kể đến dòng dữ liệu kinh tế và niềm tin của nhà đầu tư. Những phát triển cụ thể của công ty, đặc biệt là sự bền vững của tăng trưởng doanh thu đám mây của **Oracle** và sự chấp nhận của thị trường đối với thuốc điều trị bệnh Alzheimer được phê duyệt có điều kiện của **Eli Lilly**, sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu tương ứng của họ. Sự tương tác giữa dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, những thay đổi tiềm năng trong chính sách tiền tệ và những bất ổn liên quan đến chính sách cho thấy một giai đoạn cảnh giác liên tục và đầu tư có chọn lọc trong những tuần tới.
## Oracle công bố Đồng CEO mới, nhấn mạnh quỹ đạo AI và Đám mây **Tập đoàn Oracle (ORCL)** đã công bố một sự thay đổi lớn trong ban lãnh đạo, với việc **Safra Catz** từ chức Giám đốc điều hành để đảm nhiệm vai trò Phó Chủ tịch điều hành. Công ty đã bổ nhiệm **Clay Magouyrk**, cựu Chủ tịch của **Oracle Cloud Infrastructure (OCI)**, và **Mike Sicilia**, cựu Chủ tịch của **Oracle Industries**, làm đồng CEO. Động thái này nhấn mạnh sự tăng tốc chiến lược của Oracle vào các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán đám mây, nhằm tận dụng nhu cầu và sự đổi mới ngày càng tăng. ## Chi tiết về Chuyển đổi Lãnh đạo **Safra Catz**, một cựu binh của Thung lũng Silicon, người đã giữ chức CEO từ năm 2014, sẽ tiếp tục đóng góp vào định hướng chiến lược của Oracle với tư cách là Phó Chủ tịch điều hành và thành viên hội đồng quản trị. Nhiệm kỳ của bà được đánh dấu bằng một sự chuyển đổi then chốt sang điện toán đám mây, định vị lại Oracle trong một thị trường cạnh tranh bị chi phối bởi các đối thủ như **Amazon** và **Microsoft**. Dưới sự lãnh đạo của bà, Oracle đã đảm bảo các hợp đồng lớn dựa trên AI và thúc đẩy tăng trưởng đáng kể trong các dịch vụ đám mây của mình. **Clay Magouyrk**, người gia nhập Oracle vào năm 2014 từ **Amazon Web Services (AWS)**, đã đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển và mở rộng **Oracle Cloud Infrastructure**. Ông được công nhận vì đã mở rộng khả năng đám mây của Oracle và định vị nó như một nền tảng mạnh mẽ cho khối lượng công việc AI. **Mike Sicilia**, người gia nhập Oracle thông qua việc mua lại Primavera Systems, mang lại chuyên môn sâu rộng về các ứng dụng cụ thể trong ngành và sự tích hợp các giải pháp AI trên nhiều lĩnh vực khác nhau, bao gồm chăm sóc sức khỏe và tài chính. ## Phản ứng thị trường ban đầu và Cơ sở chiến lược Sau thông báo, cổ phiếu của **Oracle (ORCL)** đã tăng nhẹ, giao dịch tăng 0,4% ở mức **309,82 USD** vào sáng thứ Hai. Phản ứng thị trường ban đầu này, mặc dù không phải là một sự tăng vọt đáng kể, phản ánh sự lạc quan thận trọng của các nhà đầu tư về định hướng chiến lược được củng cố của Oracle. Việc bổ nhiệm hai giám đốc điều hành nội bộ với các lĩnh vực chuyên môn riêng biệt nhưng bổ sung cho nhau được coi là một động thái nhằm củng cố vị thế lãnh đạo của Oracle trong cả cơ sở hạ tầng đám mây và các ứng dụng AI chuyên biệt. Các nhà phân tích cho rằng mô hình đồng CEO, mặc dù không chính thống, nhưng tận dụng chuyên môn hóa để giải quyết các nhu cầu phức tạp của doanh nghiệp—một lợi thế quan trọng trong kỷ nguyên mà khả năng tương tác và tùy chỉnh là tối quan trọng. Các quyền chọn cổ phiếu đáng kể được trao cho Magouyrk (**250 triệu USD**) và Sicilia (**100 triệu USD**), gắn liền với cả thời gian và hiệu suất thực hiện, càng củng cố sự phù hợp giữa các ưu đãi của họ với việc tạo ra giá trị dài hạn. ## Bối cảnh rộng hơn: Nhu cầu cấp thiết về AI và Đám mây của Oracle Chuyển đổi lãnh đạo của Oracle là phản ứng trực tiếp đối với nhu cầu ngày càng tăng trong thị trường AI và đám mây. Công ty đã đạt được những bước tiến đáng kể, với **Safra Catz** lưu ý, "Ngày nay, Oracle được công nhận là đám mây được lựa chọn cho cả đào tạo và suy luận AI." Bước ngoặt chiến lược này đã mang lại các chỉ số tài chính ấn tượng, bao gồm các nghĩa vụ hiệu suất còn lại (RPO) tăng vọt lên **455 tỷ USD**, tăng 359% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi việc áp dụng nhanh chóng công nghệ AI. Doanh thu đám mây cũng tăng 55% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1 năm 2026, đạt **3,3 tỷ USD**. Công ty đã hình thành các mối quan hệ đối tác chiến lược với các đối tác chủ chốt như **OpenAI**, **Meta**, **Nvidia**, **AMD**, **TikTok** và **Uber**, củng cố vị thế của mình như một nhà cung cấp hàng đầu cho khối lượng công việc AI. Các sáng kiến như **dự án cơ sở hạ tầng AI Stargate trị giá 500 tỷ USD** và thỏa thuận với OpenAI để phát triển **4,5 gigawatt dung lượng trung tâm dữ liệu bổ sung** có khả năng chạy hai triệu chip AI, nhấn mạnh cam kết của Oracle trở thành một thế lực thống trị trong cơ sở hạ tầng AI. ## Bình luận của Giám đốc điều hành và Triển vọng tương lai **Larry Ellison**, Chủ tịch Hội đồng quản trị và Giám đốc Công nghệ của Oracle, đã ca ngợi di sản của Catz: > "Safra đã lãnh đạo Oracle khi chúng tôi trở thành một cường quốc đám mây siêu quy mô—điều này được thể hiện rõ ràng qua kết quả gần đây của chúng tôi. Trong vai trò Phó Chủ tịch, Safra và tôi sẽ có thể tiếp tục mối quan hệ đối tác 26 năm của chúng tôi—giúp định hướng, tăng trưởng và thành công của Oracle." Ông cũng bày tỏ sự tin tưởng vào các đồng CEO mới: > "Nhiều năm kinh nghiệm của Clay trong việc lãnh đạo mảng kinh doanh Cơ sở hạ tầng Đám mây lớn, phát triển nhanh của Oracle đã chứng tỏ sự sẵn sàng của anh ấy cho vai trò CEO. Mike đã dành vài năm qua để hiện đại hóa các doanh nghiệp ứng dụng ngành của Oracle... Cả hai đều là những nhà lãnh đạo đã được chứng minh. Tương lai của Oracle rất tươi sáng." Trong tương lai, thành công của **Magouyrk** và **Sicilia** sẽ phụ thuộc vào khả năng của họ trong việc duy trì sự đổi mới mạnh mẽ của Oracle, phối hợp hiệu quả các lĩnh vực chuyên môn riêng biệt của họ và vượt qua sự cạnh tranh gay gắt từ các nhà cung cấp đám mây đã thành lập. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm việc tiếp tục mở rộng cơ sở hạ tầng **OCI**, việc tích hợp thành công các tác nhân AI tiên tiến vào các ứng dụng dọc và khả năng của Oracle trong việc chuyển đổi RPO đáng kể của mình thành tăng trưởng doanh thu bền vững trong bối cảnh công nghệ năng động. Chuyển đổi này đánh dấu một thời điểm quan trọng đối với Oracle, nhằm củng cố vị thế lãnh đạo của mình trong "kỷ nguyên AI."
## Sự ổn định của thị trường củng cố đà giao dịch phân tán Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã thể hiện một vẻ ngoài yên bình, với **biến động thực tế 60 ngày** ở mức thấp nhất kể từ trước đại dịch. Sự yên bình được cảm nhận này càng được nhấn mạnh bởi **Chỉ số Biến động Cboe (VIX)**, vốn đã liên tục duy trì dưới mức trung bình dài hạn là **20** kể từ giữa tháng 6. Môi trường này đã thúc đẩy một chiến lược phổ biến trong các quỹ phòng hộ được gọi là "giao dịch phân tán", trong đó các nhà đầu tư tận dụng kỳ vọng về sự ổn định thị trường tổng thể trong **Chỉ số S&P 500** trong khi dự đoán những biến động giá đáng kể ở các cổ phiếu riêng lẻ. Mặc dù các chỉ số thị trường chung cho thấy mức độ biến động thấp, nhưng các cổ phiếu riêng lẻ thực sự đã trải qua biến động đáng kể. Ví dụ, **Oracle Corp. (ORCL)** đã thể hiện xu hướng này với mức tăng đáng kể **32%** trong tháng qua. Động thái này cho phép giao dịch phân tán có lợi nhuận miễn là **Chỉ số S&P 500** rộng hơn duy trì một quỹ đạo tương đối ổn định trong khi các cổ phiếu thành phần của nó thể hiện các biến động độc lập, thường là đáng kể. ## Định vị đông đúc thúc đẩy các chiến lược ngược dòng Việc áp dụng rộng rãi giao dịch phân tán đã khiến nó trở nên "cực kỳ đông đúc" trong số các nhà đầu tư Phố Wall, do đó làm giảm biên lợi nhuận cho những người sử dụng chiến lược này. Sự tập trung ngày càng tăng này đã thúc đẩy một số nhà đầu tư tinh vi áp dụng một lập trường ngược dòng, thực hiện cái được gọi là "giao dịch phân tán ngược". **Benn Eifert**, đồng CIO tại **QVR Advisors**, đã nhấn mạnh quyết định của quỹ ông ấy đi ngược lại với tâm lý thị trường chung khoảng sáu tuần trước. Chiến lược của ông ấy bao gồm việc "mua biến động chỉ số và bán biến động cổ phiếu đơn lẻ", về cơ bản là đặt cược vào sự gia tăng biến động thị trường chung và sự giảm biến động của từng cổ phiếu. Eifert lưu ý khoảng cách ngày càng rộng giữa biến động ngụ ý của cổ phiếu đơn lẻ và biến động ngụ ý của chỉ số, mô tả nó gần "mức cao nhất từng có". Mặc dù **Greg Boutle của BNP Paribas** gợi ý rằng việc bán biến động chỉ số không phải là một quyết định tồi về bản chất, vì những điều kiện như vậy có thể kéo dài, nhưng chiến lược ngược lại cũng tiềm ẩn những rủi ro riêng. Eifert thừa nhận có "rủi ro thua lỗ đặc thù" trong cách tiếp cận của mình, đặc biệt khi các cổ phiếu riêng lẻ, chẳng hạn như **Oracle** và **Intel Corp. (INTC)**, trải qua những đợt tăng mạnh. Ngược lại, **Alex Altmann của Barclays** xem giao dịch phân tán nghịch đảo là một "giao dịch tương quan dài hạn, về cơ bản là đặt cược vào sự suy giảm của thị trường." Ông ấy khuyên không nên bán khống cổ phiếu trong môi trường hiện tại, cho rằng biến động thấp hiện tại mang lại cơ hội thuận lợi hơn để mua quyền chọn mua thay vì quyền chọn bán. ## Rủi ro hệ thống và tiền lệ lịch sử Sự tập trung vốn trong các giao dịch đông đúc, đặc biệt là trong các chiến lược liên quan đến việc bán khống **VIX**, gây ra rủi ro hệ thống đáng kể cho thị trường. Tính đến tháng 8 năm 2025, các nhà đầu tư tổ chức đã giữ vị thế bán ròng **92.786 hợp đồng tương lai VIX**, một mức lần cuối cùng được quan sát vào tháng 9 năm 2022. Sự tự mãn rộng rãi như vậy trên các thị trường rủi ro, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về sự ổn định kinh tế, đã có tiền lệ trong lịch sử trước những điều chỉnh thị trường mạnh. Các trường hợp trước đây, chẳng hạn như **VIX** tăng hơn **120%** chỉ trong ba ngày vào đầu tháng 4 năm 2025, đóng vai trò là lời nhắc nhở rõ ràng về tiềm năng xảy ra các sự kiện giải quyết đột ngột và nghiêm trọng. Những sự kiện này lặp lại sự kiện "Volmageddon Krach" vào tháng 1 năm 2018, nơi các sản phẩm biến động ngắn hạn sụp đổ dưới các lệnh gọi ký quỹ. **Amy Wu Silverman của RBC** đã chỉ ra sự lo lắng dai dẳng của nhà đầu tư sau đợt tăng giá do thuế quan vào tháng 4, cho thấy sự nhạy cảm với những thay đổi của thị trường. Phân tích của chuyên gia cho thấy rằng các giao dịch đông đúc, mặc dù bề ngoài có vẻ mạnh mẽ, nhưng có thể là "những quả bom hẹn giờ". Khi một phần lớn đáng kể các nhà giao dịch được định vị ở một phía của thị trường, việc thiếu người mua mới để duy trì biến động giá tạo ra một môi trường mong manh. Nếu tâm lý thị trường thay đổi đột ngột, sự mất cân bằng này có thể kích hoạt một "đợt thanh lý giao dịch" nhanh chóng, dẫn đến giảm giá mạnh khi những người tham gia vội vã thoát khỏi vị thế của mình. ## Triển vọng: Tiềm năng giải quyết và giám sát thị trường Bức tranh tài chính hiện tại cho thấy một sự cân bằng tinh tế, đặc trưng bởi sự yên bình của thị trường chung xen kẽ với sự biến động rõ rệt của từng cổ phiếu. Mặc dù một "hạ cánh mềm" cho nền kinh tế Hoa Kỳ phần lớn đã được định giá, nhưng sự đông đúc ngày càng tăng trong các giao dịch phân tán và sự xuất hiện của các cược ngược dòng đáng kể của các quỹ như QVR Advisors đã tạo ra một tiềm năng đáng chú ý cho các đợt đảo chiều thị trường mạnh. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ một số yếu tố chính trong những tuần và tháng tới. Chúng bao gồm các báo cáo kinh tế sắp tới, bất kỳ sự thay đổi nào trong triển vọng chính sách tiền tệ của **Cục Dự trữ Liên bang**, và các thông báo thu nhập của từng công ty, có thể đóng vai trò là chất xúc tác cho sự biến động đặc thù hơn nữa. Sự cảnh giác sẽ là tối quan trọng, với các chiến lược phòng ngừa rủi ro đa dạng và việc quan sát cẩn thận dữ liệu vị thế của **CFTC** trở thành công cụ quan trọng để giảm thiểu rủi ro thanh lý dây chuyền trong các đợt tăng đột biến bất ngờ của biến động thị trường.
## Cổ phiếu Mỹ tăng điểm giữa giải pháp địa chính trị và phát triển theo ngành cụ thể Chứng khoán Mỹ đã đóng cửa cao hơn vào thứ Sáu, ngày 19 tháng 9 năm 2025, khi các nhà đầu tư tiếp nhận sự kết hợp của các phát triển địa chính trị và các biến động đặc thù của ngành. Tin tức về một thỏa thuận sơ bộ liên quan đến tương lai hoạt động của **TikTok** tại Mỹ đã tạo động lực tích cực, đặc biệt đối với các công ty tham gia vào thỏa thuận được đề xuất. Đồng thời, ngành năng lượng hạt nhân đã chứng kiến hiệu suất cổ phiếu cá nhân đáng kể, trong khi ngành bán dẫn trải qua một điều chỉnh đáng chú ý ở một trong những nhà cung cấp chính của mình. ## Thỏa thuận TikTok củng cố tâm lý ngành công nghệ Tổng thống **Donald Trump** đã công bố một “sự chấp thuận” thỏa thuận **TikTok** với Trung Quốc, sau một “cuộc gọi rất hiệu quả” với nhà lãnh đạo Trung Quốc **Tập Cận Bình**. Mặc dù các chi tiết cụ thể vẫn đang được chờ đợi, khuôn khổ này nhằm mục đích cho phép ứng dụng video xã hội phổ biến này tiếp tục hoạt động tại Mỹ, tránh được một lệnh cấm tiềm năng. Thỏa thuận này quy định việc thành lập một thực thể Mỹ mới cho **TikTok**, với một tập đoàn các nhà đầu tư mới và hiện có dự kiến sẽ cùng nhau sở hữu khoảng 80% thực thể này, giảm cổ phần của **ByteDance** xuống dưới 20%. Cổ phiếu **Oracle (ORCL)** tăng **+4,06%** trong ngày, với mức tăng tổng thể **28%** trong tháng. Công ty này dự kiến sẽ tiếp tục vai trò là nhà cung cấp đám mây của **TikTok** tại Mỹ, chịu trách nhiệm lưu trữ dữ liệu người dùng Mỹ và bảo mật hệ thống máy tính. Định vị chiến lược này dự kiến sẽ củng cố doanh thu đám mây của **Oracle**, với **Morningstar** ước tính đóng góp tiềm năng của **TikTok** sẽ chiếm khoảng 5% hoạt động hạ tầng đám mây của **Oracle**. Thỏa thuận, cũng liên quan đến các nhà đầu tư Mỹ nổi bật như **Silver Lake** và **Andreessen Horowitz**, tìm cách giải quyết các lo ngại về an ninh quốc gia và quyền riêng tư dữ liệu bằng cách thành lập một hội đồng quản trị đa số là người Mỹ và cấp cho các công ty Mỹ quyền kiểm soát thuật toán của **TikTok**. Việc giải quyết tranh chấp kéo dài giữa Mỹ và Trung Quốc này có thể ảnh hưởng tích cực đến niềm tin của nhà đầu tư vào các liên doanh công nghệ xuyên biên giới và tạo tiền lệ cho các nền tảng truyền thông xã hội thuộc sở hữu nước ngoài. ## NANO Nuclear Energy tăng vọt nhờ thoái vốn tài sản chiến lược Cổ phiếu của **NANO Nuclear Energy Inc. (NNE)** đã tăng vọt đáng kể, đạt **+21,20%**. Diễn biến này diễn ra sau khi công ty công bố thư ý định bán công nghệ lò phản ứng **ODIN** và tài sản trí tuệ liên quan cho **Cambridge Atom Works** với giá **6,2 triệu USD**. Giao dịch bao gồm khoản thanh toán trả trước không hoàn lại **250.000 USD**, phần còn lại sẽ đến hạn vào năm 2026, cùng với tiềm năng tiền bản quyền một chữ số trong tương lai. Việc thoái vốn này là một động thái chiến lược của **NANO Nuclear** nhằm hợp lý hóa dòng sản phẩm của mình và phân bổ lại nguồn lực cho danh mục lò phản ứng vi mô làm mát bằng khí, đặc biệt là **Hệ thống năng lượng KRONOS MMR**, **LOKI MMR**, và **ZEUS**. Chủ tịch công ty, **Jay Yu**, nhấn mạnh rằng quyết định này phù hợp với một đánh giá nội bộ nhằm đáp ứng các mục tiêu năng lượng đang phát triển và nhu cầu thị trường. Thỏa thuận cũng cộng hưởng với các sáng kiến rộng lớn hơn, chẳng hạn như **Đối tác Đại Tây Dương về Năng lượng Hạt nhân Tiên tiến** mới được công bố giữa Mỹ và Anh, nhằm đẩy nhanh phát triển điện hạt nhân. ## Cổ phiếu Micron Technology giảm giữa lo ngại cạnh tranh gia tăng Trái ngược với thị trường rộng lớn hơn và mức tăng của các ngành cụ thể, cổ phiếu **Micron Technology, Inc. (MU)** đã giảm **-3,65%**, rút lui khỏi mức cao nhất mọi thời đại đạt được vào đầu tuần. Sự sụt giảm này được kích hoạt bởi các báo cáo cho thấy đối thủ cạnh tranh **Samsung** đã thành công trong việc đủ điều kiện bộ nhớ băng thông cao (HBM3E) của mình với **NVIDIA**, một khách hàng chủ chốt trong thị trường chip trí tuệ nhân tạo (AI). Sự phát triển này đã gây ra lo ngại về sự cạnh tranh gia tăng và áp lực giá tiềm năng trong lĩnh vực HBM quan trọng. **Wells Fargo** đã nhấn mạnh đây là một “tiêu cực gia tăng đối với giá HBM”, do vai trò thiết yếu của HBM trong các chip AI mạnh mẽ. Các báo cáo tiếp theo cho thấy **Micron** có thể đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt của **NVIDIA** cho thế hệ bộ nhớ tiếp theo, **HBM4**, có khả năng mang lại lợi ích cho **Samsung**. Thách thức cạnh tranh này xuất hiện bất chấp sự lạc quan gần đây của các nhà phân tích, khi các công ty như **Wolfe Research**, **UBS** và **Mizuho** đã nâng mục tiêu giá cho cổ phiếu **Micron**, viện dẫn nhu cầu mạnh mẽ đối với các chip nhớ hiệu suất cao của họ. Mặc dù Giám đốc điều hành của **Micron**, **Sanjay Mehrotra**, dự báo thị trường HBM sẽ mở rộng đáng kể lên **100 tỷ USD vào năm 2030**, phản ứng tức thì của thị trường phản ánh sự nhạy cảm với động lực cạnh tranh và các tiêu chuẩn đủ điều kiện với các nhà sản xuất chip AI hàng đầu. ## Triển vọng thị trường: Định hướng động lực ngành và yếu tố địa chính trị Các biến động thị trường gần đây nhấn mạnh sự tương tác của các cuộc đàm phán địa chính trị, các động thái chiến lược của công ty và áp lực cạnh tranh trong các lĩnh vực công nghệ chủ chốt. Thỏa thuận **TikTok**, nếu được hoàn tất với các điều khoản rõ ràng, có thể đóng vai trò là một mô hình cho các hợp tác công nghệ xuyên biên giới trong tương lai, mang lại sự ổn định và các nguồn doanh thu mới cho các công ty Mỹ liên quan như **Oracle**. Trong lĩnh vực năng lượng hạt nhân non trẻ nhưng đang phát triển nhanh chóng, việc **NANO Nuclear Energy** tinh chỉnh chiến lược các sản phẩm của mình cho thấy một sự theo đuổi tập trung vào vị trí dẫn đầu thị trường trong các công nghệ lò phản ứng tiên tiến. Tuy nhiên, ngành **bán dẫn** tiếp tục thể hiện sự biến động của mình, đặc biệt là trong phân khúc bộ nhớ **AI** tăng trưởng cao. Việc điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây của **Micron**, được thúc đẩy bởi động lực cạnh tranh, làm nổi bật sự đổi mới không ngừng và sự cạnh tranh gay gắt đặc trưng của không gian này. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi việc hoàn tất thỏa thuận **TikTok**, tiến độ của các dự án năng lượng hạt nhân tiên tiến và bối cảnh cạnh tranh đang phát triển trong bộ nhớ băng thông cao vì những yếu tố này được dự đoán sẽ định hình hiệu suất ngành và tâm lý thị trường rộng lớn hơn trong những tuần tới.
Tỷ lệ P/E của Oracle Corp là 66.8338
Mr. Clayton Magouyrk là Chief Executive Officer của Oracle Corp, tham gia công ty từ 2025.
Giá hiện tại của ORCL là $252.34, đã decreased 2.04% trong ngày giao dịch cuối cùng.
Oracle Corp thuộc ngành Technology và lĩnh vực là Information Technology
Vốn hóa thị trường hiện tại của Oracle Corp là $719.3B
Theo các nhà phân tích phố Wall, 42 nhà phân tích đã đưa ra xếp hạng phân tích cho Oracle Corp, bao gồm 11 mua mạnh, 23 mua, 13 nắm giữ, 0 bán, và 11 bán mạnh