Các đợt IPO cuối năm 2025 phát đi tín hiệu thị trường trái chiều
## Chi tiết sự kiện: Các đợt IPO và kết quả kinh doanh vẽ nên một bức tranh phức tạp
Quý cuối cùng của năm 2025 được đặc trưng bởi một loạt các sự kiện tài chính doanh nghiệp nổi bật, cùng nhau báo hiệu một thị trường tinh tế và có chọn lọc. Một số công ty đã thành công thâm nhập thị trường đại chúng, trong khi những công ty khác báo cáo kết quả kinh doanh cho thấy những khó khăn hoạt động tiềm ẩn.
**Evommune** báo cáo doanh thu quý 3 là 10,0 triệu USD so với khoản lỗ ròng 12,5 triệu USD. Mặc dù thua lỗ, công ty đã hoàn thành thành công đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào tháng 11, huy động được 172,5 triệu USD tổng số tiền thu được, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào chiến lược dài hạn và đường ống lâm sàng của công ty.
Cảm nhận tích cực này đối với các đợt phát hành mới cũng được **Lumexa Imaging**, một nhà cung cấp dịch vụ chẩn đoán, thể hiện, công ty này đã huy động được 462,5 triệu USD trong đợt IPO của mình — hơn gấp đôi mục tiêu ban đầu. Công ty, hiện giao dịch dưới mã **LMRI**, báo cáo doanh thu 755 triệu USD trong chín tháng đầu năm 2025 trong khi thành công giảm lỗ ròng xuống còn 18,4 triệu USD từ 69 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Trong không gian tài sản kỹ thuật số, sàn giao dịch tiền điện tử được cấp phép lớn nhất Hồng Kông, **HashKey Holdings**, đã huy động khoảng 206 triệu USD trong đợt IPO tại Hồng Kông, chứng tỏ sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các liên doanh tiền điện tử được quản lý bất chấp sự biến động của thị trường rộng lớn hơn.
## Hàm ý thị trường: Một cơ sở nhà đầu tư có chọn lọc và có tầm nhìn xa
Sự khác biệt giữa các đợt IPO thành công và hiệu suất hỗn hợp của các công ty đã niêm yết cho thấy các nhà đầu tư đang triển khai vốn một cách có chọn lọc. Có nhu cầu rõ ràng đối với các câu chuyện tăng trưởng, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ sinh học và công nghệ y tế, nơi tiềm năng tương lai là động lực định giá chính.
Tuy nhiên, các công ty đã thành lập đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn. Cổ phiếu của **Gencor Industries (GENC)** đã tăng 4,1% sau báo cáo kết quả kinh doanh, nhưng báo cáo này lại chứa dữ liệu cảnh báo. Mặc dù bảng cân đối kế toán của công ty vẫn vững chắc với 136,3 triệu USD tiền mặt và không có nợ, nhưng sự sụt giảm mạnh trong backlog dự án xuống còn 23,6 triệu USD từ 56,2 triệu USD một năm trước đó báo hiệu áp lực doanh thu tiềm năng trong thời gian tới. Tương tự, **Devonian Health Group (GSD, DVHGF)** báo cáo doanh thu phân phối hàng quý giảm 83% sau khi một thỏa thuận quan trọng hết hạn, dẫn đến khoản lỗ ròng 1,6 triệu USD. Điều này làm nổi bật sự nhạy cảm của thị trường đối với các công ty có sự tập trung doanh thu đáng kể hoặc các lỗ hổng hoạt động.
## Bình luận của chuyên gia
Bình luận của ban quản lý từ các công ty bị ảnh hưởng phản ánh môi trường phức tạp này. Chủ tịch **Gencor**, Marc Elliott, thừa nhận các điều kiện đầy thách thức, nói rằng công ty đã thể hiện “khả năng phục hồi giữa các áp lực cạnh tranh” nhưng lưu ý rằng quý 4 đã trải qua “sự suy yếu doanh thu” do “tâm lý bất an kéo dài trên thị trường.”
Trong khi đó, Tiến sĩ Andre Boulet, Giám đốc điều hành của **Devonian**, tập trung vào triển vọng dài hạn của công ty bất chấp kết quả tài chính trước mắt. Ông tuyên bố: “Chúng tôi rất hài lòng với đà phát triển liên tục trong cả hoạt động điều trị và thương mại của chúng tôi trong quý này,” nhấn mạnh giá trị chiến lược của đường ống thuốc Thykamine™ và việc hoàn thành 2,7 triệu USD trong các đợt phát hành riêng lẻ như một dấu hiệu của sự tự tin.
## Bối cảnh rộng hơn: Con đường đến năm 2026
Môi trường tài chính hiện tại, mặc dù có chọn lọc, đang mở đường cho một năm có thể là một năm đáng nhớ đối với thị trường vốn vào năm 2026. Các đợt chào bán thành công từ **Lumexa**, **Evommune** và **HashKey** chứng minh rằng có sẵn một lượng lớn vốn cho các công ty có câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn và vị thế thị trường mạnh mẽ.
Xu hướng này được minh họa rõ nhất bởi đợt chào bán công khai dự kiến của **SpaceX**. Công ty được cho là đang chuẩn bị cho một đợt IPO có thể định giá nó ở mức 1,5 nghìn tỷ USD, có khả năng huy động hơn 30 tỷ USD. Quy mô khổng lồ của đợt chào bán tiềm năng này cho thấy rằng mặc dù thị trường rộng lớn hơn có thể thận trọng, nhưng các nhà đầu tư tổ chức đang định vị mình cho các cơ hội đầu tư quy mô lớn, mang tính chuyển đổi. Khả năng của thị trường trong việc hấp thụ các đợt IPO cuối năm 2025 đóng vai trò là một chỉ báo tích cực cho các kế hoạch tài chính đầy tham vọng của các thực thể tư nhân lớn khi bước sang năm mới.
