Cổ phiếu Kohl's Corporation giảm giá bất chấp nâng cấp xếp hạng của nhà phân tích và cải thiện cơ bản
Hiệu suất thị trường và hành động của nhà phân tích
Cổ phiếu của Kohl's Corporation (NYSE: KSS) đã trải qua một đợt giảm đáng kể, giảm 5,24% vào thứ Hai, ngày 29 tháng 9 năm 2025. Cổ phiếu đã giao dịch thấp nhất ở mức 15,43 USD và đóng cửa ở mức 15,37 USD, giảm so với mức đóng cửa trước đó là 16,23 USD. Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh khối lượng giao dịch giảm đáng kể, với khoảng 2.298.411 cổ phiếu được giao dịch, đại diện cho mức giảm 79% so với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 10.810.405 cổ phiếu.
Sự mất giá cổ phiếu này diễn ra bất chấp việc nâng cấp xếp hạng của nhà phân tích. Vào ngày 30 tháng 9 năm 2025, Redfox Capital Ideas đã nâng cấp KSS từ xếp hạng 'Bán' lên 'Nắm giữ'. Quyết định này dựa trên những cải thiện rõ rệt trong các yếu tố cơ bản của công ty, bao gồm sự tăng trưởng doanh số bán hàng rõ ràng, phục hồi biên lợi nhuận và quản lý chi phí chặt chẽ. Tuy nhiên, các nhà phân tích khác vẫn duy trì lập trường thận trọng hơn, góp phần tạo nên một tâm lý chung trái chiều. Evercore ISI đã nâng mục tiêu giá lên 13,00 USD với xếp hạng "phù hợp", trong khi JPMorgan Chase & Co. đã tăng mục tiêu giá lên 11,00 USD nhưng duy trì xếp hạng "dưới trọng số". The Goldman Sachs Group đã nâng mục tiêu lên 11,00 USD với xếp hạng "bán", và Morgan Stanley cũng tương tự đã nâng mục tiêu lên 9,00 USD trong khi vẫn giữ xếp hạng "dưới trọng số". Ngược lại, Gordon Haskett đã nâng cấp Kohl's từ "nắm giữ" lên xếp hạng "tích lũy" vào ngày 27 tháng 8. Theo MarketBeat.com, xếp hạng đồng thuận cho Kohl's là "Giảm" với mục tiêu giá trung bình là 12,75 USD.
Tổng quan tài chính chi tiết
Trong báo cáo thu nhập quý 2 năm 2025, được công bố vào ngày 27 tháng 8, Kohl's đã báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,56 USD, vượt qua ước tính đồng thuận là 0,33 USD. Tuy nhiên, doanh thu của công ty trong quý này là 3,35 tỷ USD, thấp hơn ước tính đồng thuận là 3,37 tỷ USD và đánh dấu mức giảm 5,0% so với cùng kỳ năm trước. Doanh số bán hàng ròng giảm 5,1% và doanh số bán hàng tương đương giảm 4,2%.
Bất chấp doanh số bán hàng giảm, Kohl's đã chứng minh những cải thiện trong hoạt động. Biên lợi nhuận gộp mở rộng 28 điểm cơ bản lên 39,9%. Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính (SG&A) giảm 4,1% xuống còn 1,2 tỷ USD. Lợi nhuận hoạt động tăng vọt lên 279 triệu USD từ 166 triệu USD trong năm trước, trong khi lợi nhuận ròng đạt 153 triệu USD, tương đương 1,35 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với 66 triệu USD, tương đương 0,59 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, trong quý 2 năm 2024. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của công ty đạt 4,62%, và tỷ suất lợi nhuận ròng là 1,31%.
Kohl's cũng đã công bố cổ tức hàng quý là 0,125 USD, được trả vào ngày 24 tháng 9 năm 2025. Điều này đại diện cho cổ tức hàng năm là 0,50 USD và lợi suất 3,3%, với tỷ lệ chi trả là 27,03%. Đối với cả năm 2025, công ty dự kiến doanh số bán hàng ròng giảm 5% đến 6%, với doanh số bán hàng tương đương dự kiến giảm 4% đến 5%. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh được dự kiến nằm trong khoảng 2,5% đến 2,7%, với EPS pha loãng điều chỉnh nằm trong khoảng 0,50 USD đến 0,80 USD.
Sáng kiến chiến lược và cải tiến hoạt động
Việc nâng cấp xếp hạng của nhà phân tích bởi Redfox Capital Ideas đã làm nổi bật những thay đổi đáng kể trong chiến lược và hiệu suất hoạt động của Kohl's. Công ty đang thể hiện động lực tăng trưởng doanh số bán hàng liên tục mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi việc tái đầu tư vào các thương hiệu độc quyền và các lần ra mắt lại danh mục sản phẩm thành công nhằm tăng lưu lượng truy cập và mở rộng biên lợi nhuận. Kỷ luật hoạt động đã dẫn đến việc giảm rủi ro tín dụng, giảm mức tồn kho và trả nợ tích cực, củng cố bảng cân đối kế toán.
Chiến lược xoay chuyển tình thế năm 2025 của Kohl's dựa trên bốn trụ cột chính: mở rộng hợp tác với Sephora, tăng trưởng doanh số kỹ thuật số, kỷ luật chi phí và tối ưu hóa bất động sản. Hợp tác với Sephora đã chứng tỏ là một động lực doanh thu đáng kể, tạo ra hơn 1,8 tỷ USD doanh thu vào năm 2024 tính đến quý 1 năm 2025, với mức tăng trưởng doanh số hai chữ số thấp trong quý đầu tiên của năm 2025. Mối quan hệ đối tác này hiện mở rộng ra tất cả 1.100 cửa hàng tại Hoa Kỳ. Doanh số kỹ thuật số cũng đã cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước. Các sáng kiến kỷ luật chi phí của công ty bao gồm 150 triệu USD tiết kiệm chi phí hàng năm và dự kiến 50 triệu USD tiết kiệm thuê mặt bằng hàng năm từ việc đóng cửa cửa hàng. Kohl's đã đóng cửa 25 cửa hàng hoạt động kém hiệu quả trong quý 1 năm 2025 và có kế hoạch đóng cửa 75 cửa hàng vào cuối năm, tập trung vào các địa điểm ngoại ô có hiệu suất cao.
Định giá và triển vọng thị trường
Kohl's hiện có vốn hóa thị trường là 1,72 tỷ USD. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) của cổ phiếu là 8,31, với hệ số beta là 1,74, cho thấy sự biến động cao hơn so với thị trường rộng lớn hơn. Bảng cân đối kế toán của công ty cho thấy tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 1,00, tỷ lệ thanh toán nhanh là 0,19 và tỷ lệ thanh toán hiện hành là 1,36. Đáng chú ý, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đã tăng từ 0,31 trong quý 1 lên 0,39 trong quý 2 năm 2025, một phần do 360 triệu USD trái phiếu có bảo đảm cấp cao 10% được phát hành vào năm 2030, điều này cũng dẫn đến việc Moody's hạ xếp hạng xuống B2.
Trong khi Citi cho rằng Kohl's có vẻ bị định giá thấp với P/E là 8,5x và P/B dự phóng là 1,2x, ngụ ý tiềm năng tăng giá 33% so với mục tiêu giá 19 USD, thì nhận thức hiện tại của thị trường lại khác. Tâm lý chung là mức định giá ở khoảng 22 lần P/E dự phóng đã phản ánh phần lớn quá trình xoay chuyển đang diễn ra, hạn chế tiềm năng tăng giá ngay lập tức. Điều này cho thấy rằng mặc dù những cải thiện cơ bản được thừa nhận, nhưng sự biến động giá tích cực đáng kể có thể yêu cầu những chất xúc tác bất ngờ và bổ sung.
Bối cảnh rộng hơn và những cân nhắc trong tương lai
Mức giảm ngay lập tức 5,24% của cổ phiếu Kohl's, bất chấp tâm lý tích cực của các nhà phân tích về những cải thiện cơ bản, cho thấy các động lực thị trường ngắn hạn, có khả năng bao gồm chốt lời hoặc tâm lý tiêu cực kéo dài, hiện đang lấn át triển vọng tích cực dài hạn. Diễn biến cổ phiếu của công ty cũng được ghi nhận là bị ảnh hưởng bởi giao dịch đầu cơ và lợi ích bán khống, làm nổi bật một "Cuộc đối đầu với những người bán khống".
Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu suất của Kohl's để xác nhận tính bền vững của chiến lược xoay chuyển tình thế. Các yếu tố chính bao gồm việc thực hiện thành công việc mở rộng hợp tác với Sephora, tiếp tục tăng trưởng doanh số kỹ thuật số và hiệu quả của các nỗ lực kỷ luật chi phí và tối ưu hóa bất động sản. Các rủi ro bao gồm những tác động của 360 triệu USD nợ trái phiếu lãi suất cao 10% đáo hạn vào năm 2030, áp lực cạnh tranh liên tục trong lĩnh vực thương mại điện tử và rủi ro thực hiện liên quan đến việc duy trì đà tăng trưởng kỹ thuật số. Việc công ty tập trung vào việc giảm đòn bẩy thông qua dòng tiền hoạt động và đóng cửa các cửa hàng chiến lược sẽ rất quan trọng trong việc điều hướng những thách thức tài chính này và củng cố bảng cân đối kế toán của mình.
