KLA, Güçlü Dördüncü Çeyrek Performansı Ortasında Stratejik Değişimi Yönetiyor
KLA Corporation, güçlü dördüncü çeyrek mali sonuçlarını bildirdi, ancak yatırımcıların odağı, şirketin Çin pazarına bağımlılığını stratejik olarak azaltmasından kaynaklanan beklenen kısa vadeli büyüme yavaşlaması ve finansal sonuçlara kaydı.
KLA Corporation Güçlü Dördüncü Çeyrek Bildirdi, Jeopolitik Değişimler Ortasında Stratejiyi Ayarladı
Yarı iletken endüstrisi için süreç kontrol ve verim yönetimi çözümlerinin önde gelen sağlayıcısı olan KLA Corporation (NASDAQ: KLAC), 30 Haziran 2025'te sona eren dördüncü mali çeyreği ve tüm yılı için güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Etkileyici performansa rağmen, şirketin Çin pazarına olan yoğun bağımlılıktan uzaklaşmaya yönelik stratejik değişimi, kısa vadeli bir büyüme yavaşlaması dönemini işaret ederek yatırımcıların dikkatini çekti.
Mali Dördüncü Çeyrek Önemli Noktaları ve Yavaşlama Endişeleri
2025 mali yılının dördüncü çeyreğinde, KLA toplam geliri 3.175 milyar dolar üzerinden GAAP net karı 1.20 milyar dolar ve GAAP seyreltilmiş hisse başına kazanç (EPS) 9.06 dolar olarak bildirdi. Bu gelir rakamı şirketin beklenti aralığının üst ucunda yer alırken, GAAP dışı seyreltilmiş EPS 9.38 dolara ulaşarak beklentilerin üst ucunu aştı. Şirket güçlü nakit yaratma kabiliyetini gösterdi; çeyrek için faaliyetlerden nakit akışı 1.16 milyar dolar ve serbest nakit akışı ilk kez 1 milyar doları aşarak 1.06 milyar dolara ulaştı.
KLA Corporation başkanı ve CEO'su Rick Wallace, şirketin performansını vurguladı:
> "KLA, rekor çeyreklik serbest nakit akışı yaratması dahil olmak üzere Haziran çeyreği için güçlü genel sonuçlar elde etti. Bu sonuçlar, yarı iletken sermaye ekipmanı içindeki KLA'nın AI altyapı kurulumunu etkinleştirmede ve desteklemede devam eden rolü için benzersiz ve çekici fırsatı yansıtmaktadır."
Ancak, KLA'nın tüm segmentlerinde üst düzey büyümede belirgin bir yavaşlama görüldü. Bu eğilimin 2026 mali yılının ilk çeyreğinde de devam etmesi bekleniyor, rehberlik toplam gelirleri 3.15 milyar dolar +/- 150 milyon dolar aralığında öngörüyor, bu da sadece 10.84%'lük bir yıllık büyümeye işaret ediyor — FY2025'in 4. çeyreğinde görülen 23.66%'lik büyümeden önemli bir düşüş. Benzer şekilde, 2026 mali yılının 1. çeyreği için düzeltilmiş EPS rehberliği 8.53 dolar olup, yıllık 16.37% büyüme temsil ediyor ve FY2025'in 4. çeyreğindeki 42.12%'den önemli ölçüde daha düşük.
Çin Bağımlılığının Azaltılmasının Maliyeti
Beklenen kısa vadeli büyüme yavaşlamasının temel nedeni, jeopolitik gerilimlerin artması ve ABD ihracat kontrollerinden etkilenen KLA'nın Çin pazarına olan bağımlılığını azaltmaya yönelik bilinçli çabasıdır. Çin'in KLA'nın toplam gelirine katkısının 2024'te yaklaşık %40-41'den 2025'te yaklaşık %30'a düşmesi beklenirken, Çin gelirlerinin 2025'te yıllık bazda %15-20 oranında düşeceği tahmin ediliyor.
Bu değişim finansal sonuçları beraberinde getirmektedir. KLA, ABD'nin Çin'deki ihracat kontrolleri nedeniyle 2025 takvim yılında yaklaşık 500 milyon dolar (artı veya eksi 100 milyon dolar) gelir etkisi tahmin etmektedir. Ayrıca şirket, her çeyrekte brüt marjlarda 100 baz puan (%1) düşüş öngörmektedir; bu düşüş, ağırlıklı olarak Çin'deki sözleşmeli araçların servisinden ve ABD'ye parça ithalatından kaynaklanmaktadır ve bu etki zaten tam yıl beklentilerine dahil edilmiştir.
KLA'nın bu stratejik yeniden değerlendirmesi, ABD şirketleri arasında Çin'deki yatırımları azaltmaya yönelik daha geniş bir eğilimi yansıtmaktadır. Bir anket, ABD şirketlerinin sadece %48'inin 2025'te Çin'e yatırım yapmayı planladığını gösterdi; bu, 2024'teki %80'den önemli bir düşüş olup, büyük ölçüde artan tarifeler ve kötüleşen ABD-Çin ilişkilerinden kaynaklanmaktadır.
Stratejik Çeşitlendirme ve Analist Görünümü
Çin'le ilgili düşüşleri dengelemek için KLA, diğer sektörlerdeki ve coğrafyalardaki güçlü büyümeden yararlanmaktadır. Şirket, kaynaklarını alternatif pazarlara yönlendirmiştir; Kore 4. çeyrek gelirlerinin %15'ini, Tayvan ise %27'sini oluşturmaktadır. Önemli bir büyüme faktörü gelişmiş paketlemedir; 2025'te gelirler yıllık bazda %85 artmıştır ve bu segment için tüm yıl beklentisi, AI ve yüksek bant genişliğine sahip bellek (HBM) için güçlü talebin etkisiyle 925 milyon dolara yükseltilmiştir.
Kısa vadeli olumsuzluklara rağmen, KLA 2025 mali hedeflerini, yani %62,5 brüt kar marjı ve %43'ün üzerinde faaliyet kar marjını teyit ederek operasyonel verimliliğindeki dayanıklılığını göstermiştir. Analistler, ASML ve Tokyo Electron gibi rakiplerine kıyasla daha iyi performans gösterdiğini belirterek KLA'nın uzun vadeli beklentileri konusunda büyük ölçüde olumlu kalmaktadır.
Atif Malik liderliğindeki Citi analistleri şöyle yorumladı:
> "KLA kendinden emin bir ton sergiledi ve 2026'nın sektör için bir büyüme yılı olmasını bekliyor."
Needham analistleri Charles Shi ve Ross Cole da bu görüşü yineleyerek şunları belirtti:
> "Birkaç emsal şirketin 2026'ya ilişkin ihtiyatlı bir duruş sergilemesine rağmen, KLAC gelecek yılın, öncü dökümhane/mantık, HBM destekli DRAM gücü, hala yapıcı NAND ve Çin dışındaki, daha kötüye gitmesi neredeyse imkansız olan yıpranmış olgun düğüm dökümhane/mantık sayesinde bir başka büyüme yılı olacağını görüyor."
Oppenheimer ayrıca KLA için Outperform (Endeks Üzeri Getiri) derecesini yineledi ve fiyat hedefini artırdı; bu, TSMC ve DRAM gibi mevcut itici güçlerin gücü ve Intel ile Çin gibi endişe alanlarına daha az maruz kalması nedeniyle 2026'ya kadar yıllık büyümeyi destekleme konusunda duyulan rahatlığa atıfta bulundu.
Geleceğe Bakış
KLA'nın Çin'e olan bağımlılığının azalması, gelir büyümesinde kısa vadeli bir yavaşlama açısından zorluklar yaratsa da, şirketin gelişmiş paketleme ve diğer kilit pazarlara yönelik stratejik değişimi, AI ile ilgili yarı iletkenlere olan güçlü taleple birleştiğinde, şirketi uzun vadede sürekli büyüme için konumlandırıyor. Yatırımcılar, bu stratejik değişimin uygulanmasını ve şirketin ayarlanan Çin maruziyetini telafi etmek için alternatif bölgelerde pazar payını genişletme yeteneğini yakından izleyecektir. Devam eden jeopolitik manzara ve bunun küresel tedarik zincirleri üzerindeki etkisi, daha geniş yarı iletken ekipman sektörü için kritik bir faktör olmaya devam edecektir. Genel olarak, KLA bu karmaşık dinamikleri uzun vadeli istikrara odaklanarak ve ortaya çıkan teknolojik taleplerden yararlanarak yönetiyor gibi görünüyor.
