Định giá Hasbro (HAS) chia rẽ nhà đầu tư sau khi tái ra mắt thương hiệu
Hasbro đã tái ra mắt các thương hiệu EASY-BAKE và PLAYSKOOL mang tính biểu tượng của mình với quyền độc quyền của Walmart, gây ra một cuộc tranh luận đáng kể giữa các nhà đầu tư về định giá thực sự của công ty bất chấp những đợt tăng giá cổ phiếu gần đây. Các phân tích khác nhau đưa ra những triển vọng rất khác biệt cho gã khổng lồ đồ chơi và giải trí này.
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang theo dõi chặt chẽ Hasbro (HAS) khi gã khổng lồ đồ chơi và giải trí này đang trong giai đoạn tái sinh thương hiệu chiến lược, nổi bật là việc độc quyền tái ra mắt dòng sản phẩm EASY-BAKE và PLAYSKOOL với Walmart (WMT). Động thái này, trong khi báo hiệu sự tập trung mới vào các thương hiệu cốt lõi, đã làm gia tăng cuộc tranh luận vốn đã sôi nổi giữa các nhà đầu tư liên quan đến định giá của công ty, đưa ra những triển vọng tương phản cao cho tương lai của nó.
Tái sinh thương hiệu và trọng tâm chiến lược
Hasbro, hợp tác với Just Play, gần đây đã giới thiệu các phiên bản hiện đại hóa của các thương hiệu đồ chơi cổ điển EASY-BAKE và PLAYSKOOL, hiện có mặt độc quyền tại Walmart ở Hoa Kỳ. Quan hệ đối tác này nhằm mục đích thu hút cả những người tiêu dùng hoài niệm và các bậc cha mẹ mới, đánh dấu một bước đi chủ động trong việc đổi mới thương hiệu. Mặc dù được coi là một sự phát triển tích cực để tái gắn kết với các kênh bán lẻ truyền thống, các nhà phân tích cho rằng việc tái ra mắt này một mình không có khả năng là chất xúc tác chính cho sự tăng trưởng rộng hơn của Hasbro. Các động lực tăng trưởng quan trọng hơn của công ty được dự kiến đến từ các sáng kiến kỹ thuật số và cấp phép, những lĩnh vực mà Hasbro đang thúc đẩy chiến lược với các liên doanh như đồ chơi được hỗ trợ công nghệ như Nano-mals.
Nỗ lực thương hiệu này phù hợp với chiến lược "Playing to Win" tổng thể của Hasbro, dự kiến tăng trưởng doanh thu ở mức một chữ số giữa và cải thiện biên lợi nhuận hoạt động hàng năm từ 50 đến 100 điểm cơ bản đến năm 2027. Công ty dự kiến đạt 1 tỷ đô la tiết kiệm chi phí gộp vào năm 2027. Chiến lược của Hasbro cũng bao gồm mở rộng phân khúc Wizards of the Coast có biên lợi nhuận cao, nổi tiếng với các nhượng quyền thương mại như Magic: The Gathering, cùng với việc tăng cường đầu tư vào các trò chơi điện tử tự xuất bản và các thị trường mới nổi. Công ty cũng đã chuyển sang thoái vốn các doanh nghiệp không cốt lõi, chẳng hạn như đơn vị phim và truyền hình eOne của mình, như một phần trong nỗ lực tối ưu hóa bảng cân đối kế toán và tập trung vào tăng trưởng có lợi nhuận.
Đánh giá định giá khác biệt
Mặc dù cổ phiếu của Hasbro đã tăng khoảng 16% trong ba tháng qua và 23% trong năm qua, thị trường đang bị chia rẽ sâu sắc về giá trị nội tại của nó. Một câu chuyện phổ biến vẽ ra một bức tranh ảm đạm về việc định giá quá cao:
> Câu chuyện được thảo luận rộng rãi nhất cho thấy định giá hiện tại của Hasbro bị định giá quá cao, với giá trị hợp lý ước tính là 1,90 đô la, ngụ ý mức định giá quá cao hơn 4000%.
Quan điểm bi quan này thường được cho là do các dự báo dự đoán những thay đổi đáng kể trong thu nhập kỳ hạn và sự điều chỉnh triệt để các biên lợi nhuận trong tương lai, xuất phát từ niềm tin rằng nhiều thương hiệu của Hasbro không tạo ra lợi nhuận do các quyết định kinh doanh trong quá khứ. Trong mười hai tháng qua, Hasbro đã báo cáo lỗ ròng 568,30 triệu đô la trên doanh thu 4,25 tỷ đô la, dẫn đến lỗ trên mỗi cổ phiếu là 4,07 đô la.
Ngược lại, một số mô hình Dòng tiền chiết khấu (DCF) đưa ra một đánh giá lạc quan hơn đáng kể. Ví dụ, mô hình DCF của Simply Wall St cho thấy cổ phiếu Hasbro hiện có thể đang giao dịch dưới giá trị hợp lý ước tính của chúng, cho thấy khả năng bị định giá thấp. Các phân tích khác sử dụng mô hình DCF ước tính Hasbro bị định giá thấp 2%, hoặc giao dịch gần với giá trị hợp lý của nó với mức chiết khấu 12% so với giá cổ phiếu hiện tại. Mô hình DCF của Moomoo ước tính giá trị hợp lý của Hasbro vào khoảng 87,12 đô la Mỹ, phù hợp chặt chẽ với các mục tiêu giá của nhà phân tích.
Các chỉ số tài chính chính hỗ trợ các định giá lạc quan hơn bao gồm mục tiêu giá trung bình 12 tháng của nhà phân tích là 88,33 đô la Mỹ và ước tính EPS của nhà phân tích dự kiến là 4,84 đô la cho năm 2025 và 5,16 đô la cho năm 2026. Giá cổ phiếu hiện tại tính đến ngày 9 tháng 9 năm 2025 là khoảng 78,64 đô la Mỹ.
Ý nghĩa thị trường và sự giám sát của nhà đầu tư
Sự khác biệt rõ rệt này trong các quan điểm định giá làm nổi bật bản chất chủ quan của phân tích vốn cổ phần và tác động sâu sắc của các giả định cơ bản đối với giá trị cảm nhận. Đối với các lĩnh vực Thương hiệu tiêu dùng và Thị trường đồ chơi rộng lớn hơn, những khác biệt cực đoan như vậy ở một người chơi lớn như Hasbro nhấn mạnh một môi trường có tính bất ổn cao và biến động tiềm tàng. Nó buộc các nhà đầu tư phải xem xét kỹ lưỡng các giả định cụ thể làm nền tảng cho bất kỳ tuyên bố định giá nào thay vì chỉ dựa vào các con số tiêu đề. Trong khi vốn hóa thị trường hiện tại của Hasbro là 10,89 tỷ đô la với giá trị doanh nghiệp là 13,69 tỷ đô la, bảng cân đối kế toán của nó cho thấy 546,60 triệu đô la tiền mặt và 3,35 tỷ đô la tổng nợ, với Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là -77,42% và Tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) là 11,97%.
Nhìn về phía trước
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc thực hiện chiến lược "Playing to Win" của Hasbro và các kết quả tài chính hữu hình từ các nỗ lực tái sinh thương hiệu của nó. Khả năng của Hasbro để chuyển đổi thành công sang tăng trưởng dựa trên kỹ thuật số và cấp phép, đồng thời giảm thiểu sự yếu kém đang diễn ra trong các sản phẩm tiêu dùng truyền thống, sẽ rất quan trọng trong việc giải quyết cuộc tranh luận định giá hiện tại. Các báo cáo thu nhập trong tương lai và hướng dẫn cập nhật về doanh thu và dự báo lợi nhuận cho năm 2028, dự kiến doanh thu 4,9 tỷ đô la và lợi nhuận 773,5 triệu đô la, sẽ cung cấp những hiểu biết quan trọng về việc liệu công ty có thể thu hẹp khoảng cách giữa các câu chuyện thị trường khác nhau và củng cố sự đồng thuận về giá trị dài hạn của nó hay không.
