Products
Trading Strategies
Markets
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About GBDC
No Data Yet
Ngành BDC đối mặt với thách thức kinh tế; GBDC và OBDC giao dịch ở mức chiết khấu Các Công ty Phát triển Kinh doanh (BDC) của Hoa Kỳ gần đây đã trải qua một đợt bán tháo trên toàn ngành. Điều này được thúc đẩy bởi những lo ngại ngày càng tăng về một cuộc suy thoái kinh tế tiềm ẩn và dự đoán gia tăng về sự thay đổi trong chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Giữa bối cảnh thị trường điều chỉnh rộng hơn này, hai BDC nổi bật, Golub Capital BDC (GBDC) và Blue Owl Capital (OBDC), hiện đang giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với Giá trị Tài sản Ròng (NAV) trong khi mang lại lợi suất đáng kể. Điều chỉnh thị trường và thay đổi định giá Ngành BDC đã chứng kiến một sự điều chỉnh đáng kể, với tỷ lệ Giá trên NAV (P/NAV) trung bình giảm từ khoảng 1.0x xuống 0.83x trong vài tháng qua. Sự sụt giảm này đặc biệt ảnh hưởng đến các BDC trước đây được định giá quá cao. Trong môi trường này, GBDC và OBDC hiện đang được các nhà phân tích coi là "mua mạnh", cả hai đều giao dịch với mức chiết khấu hai chữ số so với NAV và cung cấp lợi suất hấp dẫn khoảng 12%. Ví dụ, GBDC đã báo cáo thu nhập quý 3 năm 2025, cho thấy danh mục đầu tư mở rộng trị giá 9,0 tỷ đô la và duy trì chất lượng tín dụng mạnh mẽ với các khoản đầu tư không tích lũy thấp. Thu nhập đầu tư ròng (NII) điều chỉnh của công ty là 0,39 đô la mỗi cổ phiếu đã hoàn toàn bù đắp cho khoản phân phối hàng quý, trong khi NAV mỗi cổ phiếu giảm nhẹ từ 15,04 đô la xuống 15,00 đô la. Blackstone Secured Lending Fund (BXSL), là một ví dụ khác, đã chứng kiến giá trên NAV kéo theo giảm đáng kể so với mức trung bình IPO của nó, phản ánh sự tái định giá trên toàn ngành. Các yếu tố thúc đẩy tâm lý thị trường và định giá lại rủi ro Phản ứng thị trường gần đây bắt nguồn từ sự kết hợp của nhiều yếu tố. Chủ yếu, nỗi sợ hãi về một cuộc suy thoái kinh tế đã gia tăng, dẫn đến việc các nhà đầu tư định giá các rủi ro tiềm ẩn như cắt giảm cổ tức cơ bản và giảm NAV mỗi cổ phiếu trên toàn ngành BDC. Kỳ vọng về Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và thu hẹp chênh lệch đã góp phần thêm vào tâm lý này. Những tiêu đề đáng lo ngại liên quan đến các khoản vay tín dụng tư nhân trở nên tồi tệ cũng đã ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư. Thị trường ngày càng phản ánh khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai, với việc cắt giảm 25 điểm cơ bản đã xảy ra. Một đợt cắt giảm dự kiến 50 điểm cơ bản vào tháng 12, được coi là trường hợp cơ bản hiện tại của thị trường, có thể dẫn đến sự sụt giảm khoảng 28% trong việc tạo ra NII mỗi cổ phiếu vào quý 1 năm 2026, khi xem xét các hiệu ứng di chuyển tỷ giá trung bình. Điều này cho thấy sự định giá lại đáng kể rủi ro trong ngành. Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và khả năng phục hồi của BDC Trong lịch sử, hầu hết các BDC truyền thống đã giao dịch ở mức chiết khấu. Việc hạ cấp định giá gần đây đã làm tăng lợi suất giá NII của BDC trung bình khoảng 2,25%, tương đương với khoảng 10 lần cắt giảm lãi suất về độ nhạy lợi suất NII. Điều này trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng của thị trường chỉ 5 lần cắt giảm lãi suất cho đến cuối chu kỳ lãi suất của Fed. Điều này cho thấy thị trường có thể đã phản ứng thái quá trong đợt giảm giá cổ phiếu BDC gần đây, trừng phạt ngành vượt quá những gì việc cắt giảm lãi suất dự kiến có thể biện minh. P/NAV trung bình ngành BDC đã giảm đáng kể, mặc dù mức thu nhập ròng vẫn cao và nền kinh tế rộng lớn hơn, như được chỉ ra bởi ước tính GDPNow của Fed Atlanta là 3,8%, cho thấy sức mạnh. GBDC và OBDC được định vị là các tên có cấu trúc phòng thủ, lợi suất cao. GBDC đã chứng minh mức tăng trưởng cổ tức mạnh mẽ, tăng cổ tức với Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 10% trong ba năm qua, được thúc đẩy bởi lãi suất cao hơn. Mức độ bao phủ cổ tức của công ty là 121% (NII điều chỉnh 0,47 đô la mỗi cổ phiếu bao gồm cổ tức hàng quý 0,39 đô la), với các khoản thanh toán bổ sung là 0,04 đô la mỗi cổ phiếu. OBDC cũng cho thấy mức tăng trưởng cổ tức với CAGR 6% trong cùng thời kỳ. Cả hai BDC chủ yếu đầu tư vào các khoản vay có lãi suất thả nổi, hưởng lợi từ lãi suất cao hơn và duy trì mức bao phủ cổ tức mạnh mẽ, giảm bớt lo ngại về các đợt cắt giảm tiềm năng. Mặc dù OBDC hiện đang giao dịch với mức chiết khấu nhỏ so với NAV, nhưng GBDC đã giao dịch với mức phí bảo hiểm nhỏ (1,71%) vào ngày 2 tháng 2 năm 2025, nhưng hiện được ghi nhận là ở mức chiết khấu hai chữ số. Sự thay đổi này cho thấy tác động của đợt bán tháo gần đây ngay cả đối với những người chơi kiên cường. Cấu trúc tài trợ đa dạng và linh hoạt của GBDC, với 42% nguồn tài trợ nợ từ các khoản nợ không có bảo đảm, cung cấp tính linh hoạt quản lý vốn bổ sung. Quan điểm của nhà phân tích Theo Samuel Smith, nhà phân tích của High Yield Investor, đợt bán tháo gần đây đã "tạo ra giá trị hiếm có ở hai tên blue-chip, có vị thế phòng thủ, lợi suất cao: Golub Capital BDC và Blue Owl Capital." Smith xếp hạng cả hai là "mua mạnh" mặc dù thừa nhận những thách thức trước mắt, với lý do chiết khấu hai chữ số so với NAV và lợi suất khoảng 12%. Triển vọng và các yếu tố chính Quỹ đạo tương lai của ngành BDC, và cụ thể là GBDC và OBDC, phụ thuộc vào triển vọng kinh tế đang phát triển và các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù nỗi sợ hãi về suy thoái kinh tế vẫn tồn tại và đã đẩy định giá gần đây xuống thấp hơn, nhưng giá thị trường có thể đã phản ánh một phần đáng kể những lo ngại này. Các báo cáo kinh tế sắp tới và sự rõ ràng hơn về lịch trình cắt giảm lãi suất của Fed sẽ rất quan trọng. Nếu nỗi sợ hãi về kinh tế giảm bớt, việc định giá thấp được nhận thức của GBDC và OBDC có thể dẫn đến sự tăng giá vốn đáng kể. Ngược lại, một cuộc suy thoái kinh tế kéo dài vẫn có thể ảnh hưởng đến danh mục cho vay cơ bản của họ, đòi hỏi phải tiếp tục cảnh giác. Khả năng của các BDC này trong việc duy trì chất lượng tín dụng mạnh mẽ và mức bao phủ cổ tức của họ trong môi trường lãi suất thay đổi sẽ là chìa khóa cho hiệu suất của họ.
REITs thế chấp hoạt động tốt hơn khi lãi suất thay đổi Các quỹ tín thác đầu tư bất động sản thế chấp (mREITs) đã vượt trội đáng kể so với Các công ty phát triển kinh doanh (BDCs) trong năm qua, đánh dấu một sự phân kỳ đáng chú ý về hiệu suất trong bối cảnh đầu tư lợi suất cao. Xu hướng này có thể dễ dàng nhận thấy thông qua Quỹ ETF thu nhập REIT thế chấp VanEck (MORT), vốn đã thể hiện rõ ràng sự vượt trội so với cả Quỹ ETF thu nhập BDC VanEck (BIZD) và Quỹ ETF thu nhập BDC Putnam (PBDC) trong giai đoạn này. Các yếu tố chính thúc đẩy sự thay đổi này bao gồm một môi trường thuận lợi được tạo ra bởi lãi suất ngắn hạn giảm đối với mREITs và sự lo ngại gia tăng của nhà đầu tư về các khoản nợ xấu của BDC, vốn trở nên trầm trọng hơn bởi các vụ phá sản doanh nghiệp gần đây. Hiệu suất khác biệt giữa các lĩnh vực lợi suất cao Sự vượt trội của MORT so với các đối tác BDC của nó đã là đáng kể trong nhiều khung thời gian khác nhau trong vòng 12 tháng qua. Sự phân kỳ này có thể được quy cho sự nhạy cảm bẩm sinh của mỗi lĩnh vực đối với biến động lãi suất và điều kiện thị trường tín dụng. Các quỹ REIT thế chấp nói chung được hưởng lợi từ việc giảm dần Lãi suất Quỹ Liên bang. Những đợt giảm như vậy có thể làm giảm chi phí vay của họ cho tài trợ repo, điều này rất quan trọng đối với các danh mục đầu tư có đòn bẩy tập trung vào chứng khoán được thế chấp (MBS) của các cơ quan. Các công ty như Annaly Capital Management, Inc. (NLY) và AGNC Investment Corp. (AGNC), những người chơi quan trọng trong không gian MBS của các cơ quan, đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi lãi suất này. Khi lãi suất giảm, giá trị của các khoản nắm giữ MBS có lợi suất thấp hiện có của họ có xu hướng tăng lên, góp phần vào việc tăng giá trị sổ sách và cải thiện dòng tiền. Sự giảm áp lực này diễn ra sau một giai đoạn đầy thách thức đối với mREITs, vốn được đặc trưng bởi đường cong lợi suất đảo ngược và lãi suất dài hạn tăng. Ngược lại, thị trường BDC, thường được coi là đại diện cho lĩnh vực tín dụng tư nhân trị giá 1,7 nghìn tỷ đô la, đã phải đối mặt với nhiều khó khăn đáng kể. Việc cắt giảm lãi suất đã thắt chặt các khoản chi trả bằng cách giảm thu nhập cho vay từ các khoản vay lãi suất thả nổi và sự cạnh tranh gay gắt từ các ngân hàng đã tiếp tục gây áp lực lên chênh lệch cho vay. Điều này đã dẫn đến hiệu suất kém rõ rệt, với chỉ số BDC tụt hậu so với S&P 500 với biên độ lớn vào năm 2025. Các BDC được giao dịch công khai cụ thể đã trải qua những đợt sụt giảm đáng significant, với Blackstone Secured Lending Fund giảm khoảng 21%, Blue Owl Capital Corp giảm 19% và Ares Capital Corp giảm khoảng 12%. Tác động của việc cắt giảm lãi suất và chất lượng tín dụng đối với BDC Tác động bất lợi đối với BDC đã khiến các nhà quản lý phải cắt giảm phân phối cổ tức. Ví dụ, Quỹ tín dụng tư nhân Blackstone (BCRED), BDC lớn nhất ngành, đã cắt giảm cổ tức 9% vào tháng trước—lần giảm đầu tiên trong lịch sử của nó. Các công ty khác, như Quỹ tín dụng chiến lược Oaktree và Quỹ tín dụng tư nhân Golub Capital, cũng đã giảm các khoản chi trả lần lượt 10% và 15%. Các nhà phân tích cho rằng việc giảm lãi suất chuẩn 75 điểm cơ bản có thể dẫn đến việc giảm tổng cổ tức BDC từ 8–10%, với tỷ lệ chi trả cổ tức hiện tại đang ở mức gần 100%. Thêm vào những lo ngại về chất lượng tín dụng, vụ phá sản vào tháng 9 năm 2025 của First Brands Group, một nhà cung cấp phụ tùng ô tô lớn, đã phơi bày những lỗ hổng nghiêm trọng trong các lĩnh vực tín dụng tư nhân và BDC. Với các khoản nợ ước tính từ 10 tỷ đến 50 tỷ đô la, sự kiện này đã gây ra một loạt tổn thất cho các nhà đầu tư tổ chức. Các cấu trúc tài chính mập mờ của công ty, bao gồm 4 tỷ đô la nợ bóng, đã che giấu đòn bẩy không bền vững. Các BDC có rủi ro đáng kể đối với các khoản nợ khó đòi như vậy phải đối mặt với các lệnh gọi ký quỹ tiềm năng hoặc thanh lý bắt buộc, góp phần vào những lo ngại về rủi ro hệ thống trong hệ thống tài chính. REITs thế chấp được định vị để cải thiện Ngược lại, triển vọng cho mREITs dường như ngày càng tích cực. Việc đường cong lợi suất đảo ngược được nới lỏng, trong đó chi phí vay ngắn hạn vượt quá lợi suất tài sản dài hạn, kết hợp với lãi suất giảm, đang tạo ra một môi trường hoạt động thuận lợi hơn. Ví dụ, Annaly và AGNC Investment Corp. đang cho thấy đà tăng trưởng tích cực về giá trị MBS của họ và dự đoán chi phí vay sẽ giảm. Các định giá hiện tại cho các mREITs lớn phản ánh sự lạc quan này, với Annaly (NLY) được ước tính ở mức giá trị sổ sách khoảng 1,08 lần và AGNC Investment Corp. (AGNC) ở mức 1,23 lần, theo dữ liệu gần đây. Những con số này cho thấy sự tăng giá trị sổ sách, gợi ý tiềm năng thu được lợi nhuận lớn hơn thông qua việc mở rộng bội số. Các chuyên gia trong ngành xác nhận sự thay đổi tích cực này. Steve DeLaney của Citizens JMP lưu ý: > "Trong ngành mREIT, tác động tích cực lớn nhất có thể được thấy ở phân khúc mREIT thương mại, nơi lãi suất cao hơn đã làm tăng chi phí nắm giữ cho người vay với các khoản vay bắc cầu lãi suất thả nổi và tỷ lệ vốn hóa NOI cao hơn đã làm giảm định giá tài sản bất động sản." Jade Rahmani của Keefe, Bruyette & Woods bổ sung rằng môi trường Bất động sản Thương mại (CRE) "sẽ cải thiện vào quý 4 và năm 2025" do việc cắt giảm lãi suất sắp tới. Sự cải thiện này dự kiến sẽ được thúc đẩy bởi khối lượng giao dịch tăng lên và lợi nhuận hấp dẫn từ các khoản đầu tư vốn chủ sở hữu và nợ mới, cùng với các thị trường tài chính tốt hơn. Cân nhắc đầu tư và triển vọng Số phận tương phản của mREITs và BDCs đưa ra những cân nhắc đầu tư tinh tế. Trong khi hiệu suất vượt trội bền vững của mREITs có thể thu hút thêm vốn, đẩy định giá lên cao hơn, BDCs có thể phải đối mặt với áp lực liên tục nếu các mối lo ngại về chất lượng tín dụng vẫn tồn tại và môi trường lãi suất vẫn đầy thách thức đối với mô hình kinh doanh của họ. Các quyết định lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang sẽ vẫn là yếu tố quyết định quan trọng đối với cả hai lĩnh vực trong ngắn và trung hạn. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định, đặc biệt là trong một thị trường biến động, cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu nhỏ trong cả hai lĩnh vực mang lại lợi suất hấp dẫn (thường là 9-10%) với sự biến động ít hơn đáng kể so với cổ phiếu phổ thông. Mặc dù một số nhà phân tích gợi ý các cơ hội trong các BDC được lựa chọn cẩn thận sau khi giá của chúng giảm, nhưng cần thận trọng khi theo đuổi lợi suất cổ tức cao trong các cổ phiếu phổ thông của mREITs như AGNC, ARMOUR Residential (ARR) hoặc Orchid Island Capital (ORC). Lợi nhuận mạnh mẽ của chúng có thể là tạm thời, bị ảnh hưởng bởi các hợp đồng hoán đổi lãi suất sắp hết hạn, điều này có thể dẫn đến việc giảm chênh lệch lãi suất ròng và giảm tỷ lệ chi trả cổ tức. Một cách tiếp cận sáng suốt, tập trung vào các nguyên tắc cơ bản và tính bền vững của các khoản chi trả, là điều cần thiết.
Tỷ lệ P/E của Golub Capital BDC Inc là 13.5433
Mr. David Golub là Chief Executive Officer của Golub Capital BDC Inc, tham gia công ty từ 2009.
Giá hiện tại của GBDC là $14.06, đã decreased 0% trong ngày giao dịch cuối cùng.
Golub Capital BDC Inc thuộc ngành Financial Services và lĩnh vực là Financials
Vốn hóa thị trường hiện tại của Golub Capital BDC Inc là $3.7B
Theo các nhà phân tích phố Wall, 6 nhà phân tích đã đưa ra xếp hạng phân tích cho Golub Capital BDC Inc, bao gồm 4 mua mạnh, 4 mua, 3 nắm giữ, 0 bán, và 4 bán mạnh