Hoạt động thị trường quyền chọn của CNX Resources báo hiệu biến động tăng cao trong bối cảnh các dự báo của nhà phân tích trái chiều
Thị trường quyền chọn báo hiệu biến động gia tăng cho CNX Resources
Hoạt động giao dịch gần đây trên thị trường quyền chọn của CNX Resources Corporation (CNX) cho thấy kỳ vọng về biến động giá đáng kể trong những tháng tới. Đáng chú ý, quyền chọn mua 18 USD ngày 19 tháng 12 năm 2025 đối với cổ phiếu CNX đã thể hiện một trong những biến động ngụ ý cao nhất trong số tất cả các quyền chọn cổ phiếu gần đây. Chỉ số này, được gọi là biến động ngụ ý, đóng vai trò là chỉ báo hướng tới tương lai về kỳ vọng của thị trường đối với biến động giá của một chứng khoán, cho thấy các nhà đầu tư đang dự đoán một đợt tăng hoặc giảm giá đáng kể.
Sự khác biệt giữa thị trường quyền chọn và triển vọng cơ bản
Trong khi thị trường quyền chọn dường như đang định giá một sự thay đổi đáng kể đối với cổ phiếu CNX, bức tranh cơ bản, theo đánh giá của các nhà phân tích, lại đưa ra một cái nhìn sắc thái hơn và có phần thận trọng. CNX Resources hiện đang giữ xếp hạng Zacks 3 (Nắm giữ) trong ngành Dầu khí - Thăm dò và Sản xuất - Hoa Kỳ, một ngành nằm trong 36% cuối cùng của Xếp hạng ngành Zacks. Trong 30 ngày qua, không có nhà phân tích nào tăng ước tính thu nhập của họ cho quý hiện tại, trong khi bốn nhà phân tích đã điều chỉnh ước tính của họ xuống. Hành động tập thể này đã dẫn đến việc giảm ước tính đồng thuận của Zacks cho quý hiện tại từ 41 xu mỗi cổ phiếu xuống 36 xu mỗi cổ phiếu.
Sự khác biệt này cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn có thể đang định vị cho một biến động giá đáng kể, có thể thông qua các chiến lược như bán phí bảo hiểm, dự đoán rằng cổ phiếu cơ sở có thể không di chuyển mạnh như biến động ngụ ý có thể gợi ý khi đáo hạn. Biến động ngụ ý cao có thể báo hiệu rằng một sự kiện đang đến gần có thể gây ra một phản ứng giá đáng chú ý.
Hiệu suất tài chính gần đây và định vị chiến lược
Mặc dù có những điều chỉnh giảm gần đây cho quý hiện tại, CNX Resources đã báo cáo một quý hai mạnh mẽ vào năm 2025. Công ty đã vượt xa dự báo đáng kể với Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 2,53 USD so với kỳ vọng 0,43 USD, và doanh thu đạt 485,03 triệu USD, vượt qua mức dự kiến 462,08 triệu USD. Hiệu suất Q2 tích cực này nối tiếp một quý đầu tiên đáng thất vọng khi công ty không đạt được kỳ vọng về thu nhập.
Về mặt tài chính, CNX đã tạo ra 188 triệu USD dòng tiền tự do (FCF) trong Q2 năm 2025, đánh dấu quý thứ 22 liên tiếp tạo ra FCF dương. Công ty đã tái khẳng định hướng dẫn EBITDAX điều chỉnh là 1.225-1.275 triệu USD và dự báo tổng dòng tiền tự do khoảng 575 triệu USD cho năm 2025. Hơn nữa, CNX đã tăng hướng dẫn FCF trên mỗi cổ phiếu lên khoảng 4,07 USD từ 3,97 USD, do các đợt mua lại cổ phiếu đang diễn ra, với khoảng 40% số cổ phiếu đang lưu hành đã được mua lại trong 19 quý gần đây. Nợ dài hạn ở mức 2,29 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tăng từ 1,84 tỷ USD vào cuối năm 2024, trong khi tiền mặt và các khoản tương đương tiền giảm từ 17,2 triệu USD xuống 3,39 triệu USD trong cùng kỳ. Công ty dự kiến sẽ không phải trả thuế tiền mặt liên bang đáng kể cho đến khoảng thời gian 2028-2029 do những thay đổi gần đây trong luật thuế.
Trọng tâm chiến lược của CNX, được CEO Nick Deulius trình bày, xoay quanh cách tiếp cận "Appalachia đầu tiên", dự đoán tăng trưởng tiềm năng từ nhu cầu khí đốt tự nhiên do AI điều khiển và các cơ hội Khí mỏ đã xử lý (RMG). Công ty duy trì hướng dẫn sản xuất năm 2025, với một điều chỉnh tăng nhẹ lên từ 615 đến 620 Bcfe, phản ánh sự tự tin vào tài sản và hiệu quả hoạt động của mình ở các mỏ Utica và Marcellus.
Tâm lý nhà phân tích và triển vọng tương lai
Tâm lý nhà phân tích đối với CNX Resources vẫn còn hỗn tạp. Nhà phân tích Nitin Kumar của Mizuho đã nâng cấp CNX Resources từ 'Kém hiệu quả' lên 'Trung lập' vào ngày 15 tháng 9 năm 2025, mặc dù giá mục tiêu đã được hạ từ 36,00 USD xuống 34,00 USD. Việc nâng cấp này phản ánh một sự thay đổi rộng hơn trong tâm lý đối với các nhà sản xuất khí đốt, những người được coi là có khả năng bị định giá thấp hơn so với giá hàng hóa ngụ ý. Ngược lại, Piper Sandler đã duy trì xếp hạng 'Giảm tỷ trọng' và hạ giá mục tiêu từ 26,00 USD xuống 24,00 USD vào ngày 14 tháng 8 năm 2025.
Sự đồng thuận giữa 14 công ty môi giới cho thấy trạng thái "Giữ" đối với CNX, với khuyến nghị môi giới trung bình là 3,4. Giá mục tiêu trung bình từ 12 nhà phân tích là 31,33 USD, cho thấy mức tăng khiêm tốn 4,34% so với giá hiện tại là 30,03 USD. Tuy nhiên, các phân tích khác cho thấy giá mục tiêu đồng thuận là 30,13 USD từ 18 nhà phân tích, ngụ ý mức giảm 9,53%, và giá trị GF ước tính là 26,86 USD, cho thấy mức giảm 10,56% so với giá hiện tại. Bất chấp các mục tiêu giá ngắn hạn đa dạng này, tốc độ tăng trưởng thu nhập hàng năm dự báo của CNX là 46,57% được dự kiến sẽ vượt trội đáng kể so với mức trung bình 6,3% của ngành Dầu khí & Khai thác Hoa Kỳ và mức trung bình 19,35% của thị trường Hoa Kỳ rộng hơn.
Nhìn về phía trước, khả năng đủ điều kiện nhận tín dụng thuế 45Z bắt đầu từ năm 2025 có thể mang lại thêm 30 triệu USD tốc độ tăng trưởng hàng năm, mặc dù rủi ro quy định liên quan đến tín dụng môi trường vẫn còn tồn tại. Tác động của nhu cầu khí đốt tự nhiên tiềm năng do AI điều khiển đối với tổng nhu cầu vẫn là một cơ hội quan trọng nhưng cũng là một sự không chắc chắn. Công ty dự kiến sản lượng sẽ giảm trong Q3 và Q4 do các hoạt động khoan nhẹ hơn, điều này có thể ảnh hưởng đến kết quả ngắn hạn, nhưng một sự phục hồi được dự báo khi các giếng mới đi vào hoạt động, nhấn mạnh bối cảnh năng động cho CNX Resources.
