Cổ phiếu Microsoft giảm 24% do lo ngại về chi tiêu AI và lợi nhuận

Edgen Stock·Mar 27 2026, 13:19

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Những điểm chính

Cổ phiếu của Microsoft đã ghi nhận hiệu suất quý tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về chi phí khổng lồ của chiến lược trí tuệ nhân tạo của hãng. Mặc dù bộ phận đám mây có doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng chi phí vốn phình to và sự phụ thuộc vào quan hệ đối tác với OpenAI đang làm dấy lên những nghi ngờ về con đường đạt lợi nhuận ngắn hạn từ AI.

Cổ phiếu Microsoft (MSFT) giảm 24% trong quý đầu tiên, đánh dấu mức giảm hàng quý đáng kể nhất kể từ quý 4 năm 2008.
Sự lo lắng của nhà đầu tư bắt nguồn từ việc chi phí vốn gần như tăng gấp đôi lên 29,9 tỷ USD và sự phụ thuộc chiến lược của công ty vào quan hệ đối tác với OpenAI.
Trong khi cổ phiếu bán tháo, nền tảng đám mây Azure của Microsoft tiếp tục mở rộng nhanh chóng, đạt mức tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm trước và tạo ra sự chia rẽ rõ rệt giữa phe lạc quan và phe bi quan.

Cổ phiếu giảm 24% trong quý tồi tệ nhất kể từ năm 2008

Cổ phiếu Microsoft kết thúc quý đầu tiên với mức lỗ 24%, đánh dấu hiệu suất hàng quý tồi tệ nhất của cổ phiếu này kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Sự sụt giảm này định vị gã khổng lồ công nghệ là công ty hoạt động kém hiệu quả nhất trong số các cổ phiếu "Magnificent Seven". Sự đảo ngược mạnh mẽ trong tâm lý nhà đầu tư được thúc đẩy bởi áp lực kép từ chính chiến lược AI của hãng: những lo ngại về chi phí vốn tăng nhanh và mối đe dọa cạnh tranh mới nổi từ các công ty khởi nghiệp AI như Anthropic và OpenAI, những sản phẩm của họ có thể một ngày nào đó thách thức các sản phẩm phần mềm cốt lõi của Microsoft.

Chi phí vốn tăng gấp đôi lên 29,9 tỷ USD khi con đường lợi nhuận AI mờ nhạt

Mặc dù Microsoft đã báo cáo doanh thu mạnh mẽ 81,27 tỷ USD trong quý 2 năm tài chính 2026, vượt qua ước tính của các nhà phân tích, nhưng trọng tâm của thị trường đã chuyển hẳn từ tăng trưởng doanh thu hàng đầu sang chi phí phát triển AI tăng vọt. Chi phí vốn của công ty gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước lên 29,9 tỷ USD, một con số làm giảm dòng tiền tự do trong ngắn hạn. Góp phần vào áp lực này, các khoản lỗ đầu tư liên quan đến quan hệ đối tác với OpenAI đã đạt 3,1 tỷ USD trong quý đầu tiên. Các nhà đầu tư hiện đang đặt câu hỏi gay gắt về việc khi nào việc xây dựng cơ sở hạ tầng khổng lồ sẽ chuyển thành lợi nhuận hữu hình, vượt ra ngoài các khoản lãi kế toán một lần từ việc định giá lại đầu tư.

Định giá chạm mức thấp nhất năm 2016 trong bối cảnh nhà đầu tư chia rẽ

Đợt bán tháo đã đẩy định giá của Microsoft xuống mức hấp dẫn nhất trong nhiều năm. Cổ phiếu hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập dự kiến dưới 20, một mức chưa từng thấy kể từ tháng 6 năm 2016. Điều này đã tạo ra một chiến trường rõ ràng giữa phe lạc quan và phe bi quan. Trường hợp lạc quan dựa trên sức mạnh cơ bản không thể phủ nhận, nổi bật bởi sự tăng trưởng 39% của Azure so với cùng kỳ năm trước và lượng đơn đặt hàng thương mại khổng lồ 625 tỷ USD. Tuy nhiên, phe bi quan lập luận rằng sự phụ thuộc nặng nề vào quỹ đạo của OpenAI và thời gian không chắc chắn để kiếm tiền từ các khoản đầu tư AI khiến cổ phiếu trở thành một bẫy giá trị tiềm năng, bất chấp định giá có vẻ rẻ hơn.