Cổ phiếu Circle giảm 18% do đề xuất cấm lợi suất Stablecoin tại Mỹ

Đề xuất Đạo luật Clarity xóa sổ 18% giá trị cổ phiếu Circle

Một đề xuất lập pháp của Hoa Kỳ nhắm vào các mô hình kinh doanh stablecoin đã gây ra đợt bán tháo mạnh các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử vào thứ Ba, ngày 24 tháng 3. Cổ phiếu của nhà phát hành stablecoin Circle (CRCL) đã giảm tới 18% sau khi dự thảo Đạo luật Clarity tiết lộ ngôn ngữ sẽ cấm các công ty cung cấp lợi suất chỉ đơn thuần cho việc nắm giữ stablecoin. Hậu quả cũng ảnh hưởng đến đối tác chính của Circle, Coinbase (COIN), với cổ phiếu giảm khoảng 8% trong phiên giao dịch đầu giờ tại Hoa Kỳ, do sàn giao dịch này chia sẻ doanh thu tạo ra từ USDC.

Văn bản sửa đổi, do các Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks và Thom Tillis soạn thảo, nhằm mục đích vẽ ra một ranh giới rõ ràng giữa các phần thưởng thụ động, giống như lãi suất, và các ưu đãi hợp lệ gắn liền với hoạt động của người dùng. Sự phân biệt này trực tiếp thách thức mô hình hoạt động cốt lõi của nhiều nền tảng tiền điện tử và tạo ra rủi ro quy định đáng kể cho lĩnh vực này, vốn đã được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng và lạc quan gần đây.

Các mô hình lợi suất lên tới 5,63% đối mặt với sự tuyệt chủng

Luật pháp được đề xuất đe dọa trực tiếp các chương trình thưởng stablecoin sinh lời được cung cấp bởi các sàn giao dịch lớn. Hiện tại, các nền tảng tận dụng các lợi suất này như một công cụ chính để thu hút và giữ chân người dùng. Coinbase cung cấp lợi suất 3,5% trên USDC cho các thành viên cao cấp của mình, trong khi các đối thủ cạnh tranh như Kraken cung cấp tới 5% và Binance cung cấp tới 5,63%. Nếu được thông qua, Đạo luật Clarity sẽ loại bỏ hiệu quả các nguồn thu nhập thụ động này.

Những người trong ngành đã mô tả ngôn ngữ được đề xuất là hẹp và hạn chế, tạo ra sự không chắc chắn về loại chương trình thưởng "dựa trên hoạt động" nào sẽ vẫn tuân thủ. Động thái này phản ánh áp lực từ giới vận động hành lang ngân hàng truyền thống, những người đã lập luận rằng lợi suất stablecoin đại diện cho sự cạnh tranh không lành mạnh đối với các tài khoản tiền gửi ngân hàng và có thể cản trở hoạt động cho vay.

Đợt bán tháo làm gián đoạn đà tăng 170% của Circle kể từ tháng Hai

Mối đe dọa quy định này phủ một đám mây đen lên một giai đoạn hoạt động xuất sắc của Circle. Cổ phiếu của công ty đã tăng 170% kể từ đầu tháng Hai, vượt trội đáng kể so với các cổ phiếu tiền điện tử khác. Động lực này được thúc đẩy bởi báo cáo thu nhập quý IV năm 2025 bùng nổ, công bố mức tăng trưởng 72% của stablecoin USDC lên mức vốn hóa thị trường 75,3 tỷ USD và tăng trưởng doanh thu 77% lên 770 triệu USD.

Gió ngược lập pháp này đến vào thời điểm Circle cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. Đối thủ Tether, nhà phát hành stablecoin USDT hàng đầu thị trường, gần đây đã thông báo đã nhận được kiểm toán từ một công ty kế toán "Big Four", một động thái có thể nâng cao vị thế của họ với các cơ quan quản lý Hoa Kỳ và củng cố vị thế cạnh tranh của họ so với USDC. Sự kết hợp giữa áp lực quy định và cạnh tranh gia tăng hiện đang đặt ra một thách thức kép đối với quỹ đạo tăng trưởng của Circle.