YZi Labs 擴大對 Ethena Labs 的投資

YZi Labs，與 幣安 聯合創始人 趙長鵬（'CZ'） 相關的家族辦公室，已宣布大幅擴大其在 Ethena Labs 的持股。這項深化投資正值 Ethena 的 USDe 合成美元穩定幣持續快速增長，其流通供應量現已超過 140 億美元，鞏固了其作為第三大美元計價加密資產的地位。 YZi Labs 管理著約 100 億美元 資產，並已重新定位，專注於加密、人工智能和生物技術領域的高影響力投資，此次新的承諾凸顯了其對 Ethena 願景及其在不斷發展的數字資產領域所扮演角色的戰略信念。

USDe 在穩定幣市場的迅速崛起

Ethena 的 USDe 已迅速成為穩定幣領域的重要參與者。其 總鎖定價值（TVL） 已飆升至 141.4 億美元，反映出顯著的增長軌跡，自 2024 年 8 月以來其估值增長超過 200%。這一增長速度明顯超過同期競爭對手 USDC（87%）和 USDT（39.5%）。 USDe 通過 delta 中性對沖策略維持其美元掛鉤，將質押以太坊或類似資產的多頭頭寸與空頭期貨合約配對，以抵消價格波動。這種方法還能夠為持有者帶來可觀的收益，通常每年超過 10%，其中質押的 USDe 提供高達 20% 的收益。該協議已實現重要的財務里程碑，包括每日協議費用超過 1334 萬美元，以及估計的年化收入 3120 萬美元。雖然 USDe 的增長強勁，但相關的 ENA 代幣 經歷了波動，在更廣泛的市場波動中下跌 24%，並正在測試關鍵支撐位。

戰略舉措和機構整合

來自 YZi Labs 的新資本專門用於推動 Ethena 生態系統的三個關鍵戰略舉措。首先，它旨在促進 USDe 在中心化交易所 (CEX) 和去中心化金融 (DeFi) 平台上的整合。其次，這項投資將加速 USDe 在 BNB Chain 上的採用和協議擴展，這是更廣泛用戶參與的關鍵生態系統。第三，這筆資金支持推出兩個新的關鍵產品：USDtb 和 Converge。

USDtb 被設想為一種受監管友好的、由法定貨幣支持的穩定幣，其儲備主要由短期國庫資產支持，包括 BlackRock 的 BUIDL 基金。該倡議計劃通過 Anchorage Digital 推出符合 GENIUS Act 的產品，這表明其旨在獲得機構認可。同時，Ethena 正在與 Securitize 和 BlackRock 的代幣化合作夥伴合作，共同開發 Converge，這是一個機構結算層。 Converge 旨在將傳統金融與區塊鏈技術連接起來，促進機構級真實世界資產 (RWA) 的鏈上整合，並實現無縫、大規模的交易。

Ethena 首席執行官 Guy Young 闡述了這一雄心壯志，他表示：“數字美元分發的聖杯一直是將穩定、產生收益的資產直接嵌入到加密經濟的核心。隨著 USDe 現在在交易所、DeFi 協議和全球用戶群中擴展，這一願景正在成為現實。”

進一步鞏固其市場地位的是，幣安 最近已將 USDe 作為現貨交易對和抵押資產進行整合，顯著擴大了其採用範圍。

更廣泛的市場背景和監管環境

對 Ethena Labs 的擴大投資與穩定幣市場預計將實現顯著增長的更廣泛趨勢相吻合。行業估計，到 2028 年，市場規模將從 2950 億美元 激增至 2 萬億美元。這一增長受到不斷演變的監管框架的影響，例如 2025 年 7 月通過的 美國 GENIUS 法案。該立法規定，穩定幣儲備必須包括短期美國國債，這可能使穩定幣成為美國債務的重要機構購買者，並重塑全球資本流動。

Ethena 提供一種去中心化、產生收益的替代方案，以取代 USDT 和 USDC 等傳統穩定幣的策略，對機構和 DeFi 用戶都極具吸引力。該公司在應對監管挑戰方面表現出適應性，例如在德國監管機構 BaFin 提出合規擔憂後，將其歐洲業務轉移到英屬維爾京群島。像 BlackRock 的 BUIDL 基金 這樣在三個月內積累了超過 5 億美元 資產的倡議的增長，突顯了機構對代幣化資產日益增長的興趣，以及 USDtb 提供這些基金直接收益訪問而無需中介的潛力。

考量和未來展望

儘管 Ethena 的增長值得關注，但市場參與者正在監測潛在風險。 Aave 風險顧問 Chaos Labs 已發出警告，指出由於 Aave 對 USDe 的敞口不斷增加，可能導致“流動性緊縮”，尤其是在 USDe 抵押資產的再質押方面。 Chaos Labs 強調 Ethena 避免將其穩定幣儲備過度部署到 Aave 的重要性，以維護贖回完整性和市場穩定性。

Ethena 的 ENA 代幣 的長期前景仍然是分析師爭論的焦點，一些人預測到 2028 年將實現 5 倍至 51 倍 的大幅增長，而另一些人則警告潛在的市場動盪和監管風險可能會阻礙採用。未來幾週和幾個月需要關注的關鍵因素包括 Ethena 在市場波動期間持續維持 USDe 的 1 美元掛鉤 的能力、其對不斷變化的全球監管環境的應對，以及 USDtb 和 Converge 的成功推出和採用。由 Ethena 及其合作夥伴倡導的加密原生資產與傳統金融基礎設施的戰略融合，代表著一個重要的發展，將受到投資者和行業觀察家的密切關注。這種整合旨在為機構創建更強大、更具可擴展性的金融基礎設施，模糊傳統金融與去中心化金融之間的界限。