Wynn bất chấp dự báo với tỷ lệ chi trả cổ tức 131%
Wynn Macau (01128) đã công bố vào ngày 23 tháng 3 cổ tức cuối cùng cho năm tài chính 2025 là 0.223 HKD mỗi cổ phiếu, vượt qua kỳ vọng thị trường là 0.185 HKD. Động thái này nâng tổng cổ tức hàng năm lên 0.408 HKD mỗi cổ phiếu, thiết lập lợi suất hấp dẫn khoảng 7.7%, cao nhất trong ngành trò chơi Ma Cao. Đáp lại, UBS đã tái khẳng định xếp hạng "Mua" và mục tiêu giá 8.4 HKD, dự đoán một phản ứng tích cực của giá cổ phiếu.
Cổ tức này đại diện cho tỷ lệ chi trả 131% của lợi nhuận, một bước nhảy vọt đáng kể so với tỷ lệ 42% trong năm tài chính 2024. Theo phân tích của UBS, khoản phân phối này chiếm 65-75% dòng tiền tự do của công ty trong năm tài chính 2025. Một chính sách hoàn vốn mạnh mẽ như vậy là một chỉ số mạnh mẽ về sự tự tin của ban lãnh đạo vào nhu cầu tiêu dùng bền vững và khả năng quản lý đòn bẩy nợ hiệu quả của công ty.
Tăng trưởng doanh thu 6% của Ma Cao che giấu biên lợi nhuận bị siết chặt
Việc Wynn mạnh tay phân phối cho cổ đông diễn ra trong bối cảnh thị trường Ma Cao rộng lớn hơn đang đối mặt với triển vọng lợi nhuận đầy thách thức. Mặc dù Morgan Stanley dự báo tổng doanh thu trò chơi (GGR) của Ma Cao sẽ tăng khoảng 6% vào năm 2026 – vượt qua cả Las Vegas và Singapore với dự kiến mỗi nơi 1% – nhưng tăng trưởng doanh thu này không được kỳ vọng sẽ chuyển thành tăng trưởng lợi nhuận tương ứng.
Ngân hàng này dự báo rằng EBITDA toàn ngành sẽ chỉ tăng 2% vào năm 2026, một con số yếu hơn so với ước tính đồng thuận. Sự sụt giảm biên lợi nhuận này bắt nguồn từ áp lực chi phí cấu trúc, bao gồm cạnh tranh gay gắt để giành khách hàng cao cấp thị trường đại chúng, các khoản trợ cấp khuyến mãi tăng cao, và chi phí ngoài trò chơi tăng theo yêu cầu của các giấy phép nhượng quyền mới kéo dài 10 năm của chính phủ. Với áp lực này, Morgan Stanley gần đây đã hạ cấp đánh giá của mình về ngành trò chơi Ma Cao từ "hấp dẫn" xuống "phù hợp với thị trường", dự kiến tăng trưởng chậm hơn và hiệu suất EBITDA âm trong quý hai và quý ba.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 07:10
