Edgen Stock·Sep 18 2025, 18:44Wolfspeed 的股票在破产法院批准其债务重组计划后大幅上涨。该计划旨在消除 46 亿美元的债务，使总债务减少 70%，年度利息支出减少 60%，从而使公司有望在数周内退出破产保护。尽管电动汽车市场面临持续挑战，但这项去杠杆化努力预计将提供财务灵活性，电动汽车是 Wolfspeed 碳化硅技术的一个关键目标领域。
Wolfspeed（纽约证券交易所代码：WOLF）的股价在 2025 年 9 月 17 日星期二上涨 5.8%，将持续一周的涨幅扩大至 115%。这一重大的市场变动发生在该公司退出破产保护的计划获得批准之后。美国德克萨斯州南区破产法院批准了一项重组计划，旨在消除约 46 亿美元的债务，这是使这家半导体公司在数周内摆脱破产的关键一步。
Wolfspeed 于 6 月 30 日正式申请破产保护，原因是巨额债务负担阻碍了正常运营。批准的重组计划包括将其总债务减少 70%，同时预计年度利息支出减少 60%。这项去杠杆化获得了广泛支持，高级票据持有人中有超过 97% 表示批准，可转换票据持有人中有三分之二表示批准。该股的表现反映了投资者对大幅债务冲销和即时财务压力缓解的初步乐观情绪。在此次重组之前，Wolfspeed 股价经历了急剧下跌，截至 6 月底，其股价从每股约 8 美元暴跌超过 80% 至 0.388 美元。
尽管债务削减为 Wolfspeed 提供了关键的财务灵活性，但该公司仍在充满挑战的市场环境中运营。Wolfspeed 专注于碳化硅（SiC）技术，这对于电动汽车（EV）和可再生能源基础设施等高增长领域至关重要。该公司的芯片特别适合电动汽车的电力需求，而电动汽车市场最近经历了放缓。电动汽车销量的这种减速对 Wolfspeed 未来的收入来源构成了重大障碍，从而抑制了围绕其债务重组的一些最初市场狂热。现有股东将经历大量稀释，仅获得新普通股的 3-5%，债权人将获得大部分。
在运营方面，Wolfspeed 面临着挑战，包括其 8 英寸碳化硅器件生产的良率持续疲软以及激烈的竞争，特别是来自中国制造商的竞争。该公司近期报告了负 EBITDA 和毛利率。重组旨在提供解决这些问题和扩大其 Mohawk Valley 制造工厂所需的财务空间，这对其长期增长战略至关重要。Wolfspeed 首席执行官 Robert Feurle 表示：“我们相信，加强我们的资本结构将有助于我们将 Wolfspeed 打造成行业领导者……我们期待着以财务灵活性迅速推进我们的战略重点。”
分析师们指出重组的积极影响。Seeking Alpha 分析师表示乐观，称重组“显著降低了资产负债表风险并争取了恢复时间。”他们强调，债务削减使 Wolfspeed 能够推动其 Mohawk Valley 工厂实现规模化，这对于在 SiC 行业获得高利润合同至关重要。对 SiC 的长期需求依然强劲，行业预测到 2030 年 SiC 器件市场将达到 110-140 亿美元，主要由电动汽车的采用驱动。
展望未来，Wolfspeed 恢复和持续增长的关键因素包括成功扩大其 Mohawk Valley 200 毫米晶圆厂，目标是到 2026 年将 200 毫米衬底良率提高到 80% 以上。该公司还预计将获得外部资金，包括美国商务部提议的 7.5 亿美元直接补贴，以支持生产扩张。尽管财务重组积极，但全球电动汽车市场的复苏速度和激烈竞争仍将是 Wolfspeed 长期业绩和稳定性的关键决定因素。
