Piyasa Genel Bakışı: WEBTOON Hisseleri, Genişletilmiş Disney İşbirliğiyle Yükseldi

WEBTOON Entertainment Inc. (NASDAQ: WBTN) hisseleri, 15 Eylül 2025 Pazartesi günü The Walt Disney Company ile genişletilmiş bir ortaklık duyurusunun ardından önemli bir yükseliş yaşadı. Dijital hikaye anlatımı platformunun hisseleri, gün içi işlemlerde %39,9'a varan oranlarda fırlayarak yeni bir 52 haftalık zirveye ulaştı, zira yatırımcılar anlaşmanın stratejik etkilerine olumlu tepki verdi.

Ortaklık Detayları: Dijital Çizgi Romanları ve Özkaynak Yatırımını Birleştirme

WEBTOON ve Disney arasındaki genişletilmiş işbirliği, tamamen yeni bir dijital çizgi roman platformunun geliştirilmesine odaklanıyor. Bu platform, Marvel, Star Wars, 20th Century Studios ve Pixar gibi ikonik seriler de dahil olmak üzere Disney'in geniş portföyünden 35.000'den fazla başlığı ve WEBTOON'un kendi kütüphanesinden içeriği birleştirmek üzere tasarlandı. Platform, arşivlenmiş, güncel ve orijinal hikayeleri kapsayan hem dikey kaydırmalı hem de geleneksel çizgi roman formatları sunacak. Anlaşmanın önemli bir bileşeni, Disney'in WEBTOON Entertainment'ta %2'lik bir hisse payı satın alma önerisidir; bu, bağlayıcı olmayan bir niyet mektubunda belirtilmiştir. Yeni platforma erişim Marvel Unlimited abonelerine genişletilecek ve Disney+ aboneleri de Disney+ Avantajlar programı aracılığıyla ücretsiz erişim sağlayacak.

Piyasa Tepkisi ve Finansal Performans

Duyuru, WEBTOON için güçlü bir olumlu piyasa tepkisini tetikledi; hisse senedi sabah seansında %28,8 oranında değer kazanarak gün içinde %39,9'a varan zirvelere ulaştı. Bazı raporlar, mesai sonrası işlemlerde %90'a varan bir artış olduğunu gösterdi. Tersine, Disney (NYSE: DIS) hisseleri erken işlemlerde hafif bir düşüş yaşadı. WEBTOON için bu yükseliş, 2024 yazındaki İlk Halka Arzından (IPO) bu yana hisse senedinin daha önce %60'ın üzerinde düşüş yaşamasına rağmen, yıl başından bu yana %44,8'lik bir artış göstermesi nedeniyle özellikle dikkat çekicidir.

Olumlu piyasa duyarlılığı, WEBTOON'un son finansal performansı tarafından destekleniyor. Şirket, 2025 yılının ikinci çeyreğinde güçlü kazançlar bildirdi; gelir 348,3 milyon dolara ulaşarak yıllık bazda %8,5 artış gösterdi ve analistlerin 341,63 milyon dolarlık tahminlerini aştı. Düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) 0,07 dolar olarak gerçekleşti ve konsensüs tahminleri olan 0,02 doları önemli ölçüde aştı. Bu gelir artışlarına rağmen, WEBTOON %7,24'lük negatif net marj ve %0,13'lük negatif özkaynak getirisi kaydetti. Şirket, 581,5 milyon dolar nakit ve borçsuz sağlam bir bilançoya sahip.

Stratejik Bağlam ve Daha Geniş Piyasa Etkileri

Bu stratejik ortaklık, her iki şirket için de önemli faydalar sağlayacak şekilde konumlandırılmıştır. WEBTOON için, işbirliğinin, Örümcek Adam ve Star Wars gibi Disney'in evrensel olarak tanınan fikri mülkiyetlerini kullanarak kullanıcı kazanım sürtünmesini azaltmak suretiyle Kuzey Amerika'daki (en büyük kullanılmayan pazarı) farkındalık açığını kapatması beklenmektedir. Aksiyon ve bilim kurgu içeriğinin entegrasyonu, WEBTOON'un demografik erişimini mevcut 155 milyon küresel aylık aktif kullanıcısının ötesine genişletecektir. Ayrıca, anlaşma, WEBTOON'un içerik boru hattını risksiz hale getirme, marka bilinirliğini artırma ve iş büyüme yörüngesini uzatma olarak görülmektedir. Güney Koreli internet hizmetleri devi Naver'in bir yan kuruluşu olan WEBTOON, ana şirketinin desteğinden faydalanmakta ve bu da maliyetli hisse seyrelmesiyle ilgili endişeleri azaltmaya yardımcı olmaktadır.

Disney açısından, ortaklık, Marvel Unlimited ve comiXology gibi mevcut platformların ötesine dijital çizgi roman ayak izini genişletmektedir. Bu, Disney'in mobil optimize edilmiş, dikey kaydırmalı dijital çizgi romanlardaki WEBTOON uzmanlığından ve özellikle Asya-Pasifik bölgesindeki güçlü pazar konumundan yararlanarak daha genç, mobil öncelikli tüketicileri çekmesini sağlamaktadır. 2024'te 2,3 milyar dolar değerinde olan dijital çizgi roman pazarının, mobil öncelikli tüketim ve fikri mülkiyet odaklı içerikle desteklenerek 2030 yılına kadar %12 Bileşik Yıllık Büyüme Oranı (CAGR) ile büyümesi beklenmektedir. Yalnızca küresel webtoon pazarının 2023'teki 5,1 milyar dolardan 2030'da 20,4 milyar dolara genişlemesi beklenmektedir.

Analist Bakış Açıları ve Değerleme Hususları

Analistler ortaklığa büyük ölçüde iyimser tepki verdi. JPMorgan Chase & Co., WBTN için fiyat hedefini 14,00 dolardan 22,00 dolara yükseltirken, Evercore ISI hedefi 20,00 dolardan 23,00 dolara çıkardı ve Deutsche Bank Aktiengesellschaft hedefi 18,00 dolardan 25,00 dolara ayarladı. Zacks Research hisseyi "güçlü al" derecesine yükseltti. Wall Street analistlerinin konsensüs derecesi "Orta Al" olup, ortalama fiyat hedefi 16,33 dolardır.

Disney tarafından önerilen, yaklaşık 33 milyon dolar değerindeki %2'lik özkaynak yatırımı, WEBTOON için yaklaşık 1,65 milyar dolarlık bir işlem sonrası değerleme anlamına geliyor. Bu kurumsal doğrulama, dijital çizgi roman endüstrisi için önemli bir an olarak kabul ediliyor. Bazı denizaşırı yatırım bankaları mevcut hisse senedi fiyatını uygun olandan daha yüksek değerlendirse de (Refinitiv'in yıllık hedef fiyatı 15,69 dolar), uzun vadeli tahminler yükselişini sürdürüyor. Douglas Research Insights, 4 milyar dolar gelir ve %10 net marj temelinde, 2030 yılına kadar WEBTOON için potansiyel piyasa değerinin 8 milyar dolara ulaşacağını ve mevcut seviyelerden %264'lük bir artışı temsil ettiğini tahmin ediyor. Analistler, WEBTOON'un yıllık gelirinin 2026 yılına kadar 500 milyon doları aşmasını ve 2028 için tahminlerin 2,0 milyar dolara ulaşmasını bekliyor.

Disney Experiences Başkanı Josh D'Amaro şunları söyledi: "Marvel, Star Wars, Disney, Pixar ve 20th Century Studios genelindeki eşsiz çizgi roman koleksiyonumuzu tek bir dijital platformda birleştirerek, hayranlarımıza sevdikleri maceralara benzeri görülmemiş erişim sağlıyoruz - hepsi tek bir yerde." Ayrıca, "Dijital çizgi romanlarda dünya lideri olan Webtoon ile genişlettiğimiz ilişkimiz aracılığıyla, yeni kitlelere kapılar açıyor ve hayran etkileşimini derinleştiriyoruz" diye ekledi.

WEBTOON Entertainment Kurucusu ve CEO'su Junkoo Kim, "Ürün ve teknik uzmanlığımızı Disney'in tüm çizgi roman kataloğuyla birleştirecek yeni bir platformla, dünya çapındaki yeni ve uzun süreli hayranlara bu efsanevi karakterleri ve hikayeleri keşfetmeleri için yeni bir yol sunuyoruz" yorumunu yaptı. Ayrıca, "Bu, büyüyen küresel işimiz için güçlü bir sonraki adım ve gelecek yıllarda Disney ile daha da büyük işbirliği için sağlam bir temeldir" diye vurguladı.

Görünüm: Büyüme Yörüngesi ve Potansiyel Zorluklar

Ortaklığın, özellikle Kuzey Amerika'da WEBTOON'un büyüme yörüngesini yeniden tanımlaması ve hızla genişleyen dijital çizgi roman pazarındaki konumunu sağlamlaştırması bekleniyor. Disney'in geniş fikri mülkiyetinin WEBTOON'un mobil öncelikli teknolojisiyle stratejik entegrasyonu, abonelikler, reklamcılık ve fikri mülkiyet lisanslama yoluyla kullanıcı büyümesi ve para kazanma için önemli bir potansiyel sunuyor.

Ancak, birkaç faktörün yakından izlenmesi gerekmektedir. Ortaklık ve özkaynak payı satın alımı için kesin anlaşmaların sonuçlandırılması kilit bir koşul olmaya devam etmektedir. WEBTOON için potansiyel riskler arasında artan fikri mülkiyet bağımlılığı, düzenleyici zorluklar ve işbirliği nedeniyle marjları etkileyebilecek daha yüksek içerik maliyetleri olasılığı bulunmaktadır. Yönetim, bu işbirliklerinin mevcut iş modeliyle uyumlu olduğunu ve potansiyel marj seyreltmesiyle ilgili endişeleri azalttığını belirtmiştir. İleriye dönük olarak, WEBTOON'un yaratıcı kimliğini sulandırmamak için Disney'in marka beklentileri ile mevcut kullanıcı tarafından oluşturulan içerik modelini dikkatlice dengelemesi gerekecektir. Belirli Disney başlıklarının Japon ve Kore pazarları için yerelleştirilmesinin başarısı da büyümenin belirleyicisi olacaktır.