Dự báo của FOMC cho thấy lãi suất trên 3% đến năm 2026
Khả năng Kevin Warsh lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với sự phản kháng đáng kể từ các thể chế đối với chương trình cắt giảm lãi suất mạnh mẽ mà chính quyền đang tìm kiếm. Biểu đồ chấm mới nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) từ cuộc họp tháng 12 đã minh họa rõ ràng sự chia rẽ này. Gần như tất cả 19 thành viên ủy ban đều dự kiến rằng lãi suất quỹ liên bang nên duy trì trên 3% cho đến năm 2026, giả sử nền kinh tế hoạt động như mong đợi. Sự đồng thuận này mâu thuẫn trực tiếp với lời kêu gọi của Tổng thống Trump về việc cắt giảm mạnh xuống khoảng 1%. Chỉ duy nhất một thành viên, được cho là Thống đốc tạm thời cực kỳ ôn hòa Stephen Miran, dự kiến lãi suất sẽ dưới 2,5% vào cuối năm 2026.
Cấu trúc nội bộ của ủy ban đặt ra những trở ngại tiếp theo cho một sự thay đổi chính sách đáng kể. FOMC có thể bỏ phiếu để giữ Chủ tịch đương nhiệm Jerome Powell làm chủ tịch của riêng mình, ngay cả khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của ông kết thúc, hoặc bầu Chủ tịch Fed New York John Williams thay thế. Một động thái như vậy sẽ là một sự khẳng định mạnh mẽ về sự độc lập của ủy ban khỏi ảnh hưởng của tổng thống. Với nhiệm kỳ thống đốc của Powell không kết thúc cho đến năm 2028 và các quan chức khác do Trump bổ nhiệm không ủng hộ việc cắt giảm sâu, Warsh sẽ khó xây dựng một liên minh cho một sự thay đổi ôn hòa lớn.
Chiến lược của Warsh có thể chỉ mang lại mức cắt giảm 0,5%
Để vượt qua sự phản đối này, Warsh đã đưa ra một chiến lược tập trung vào việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang. Ông lập luận rằng việc bán các khoản nắm giữ trái phiếu Kho bạc dài hạn và chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp của Fed sẽ gây áp lực tăng lên đối với lợi suất dài hạn. Về lý thuyết, điều này sẽ thắt chặt các điều kiện tài chính và tạo cơ hội để giảm lãi suất chính sách ngắn hạn mà không gây ra lạm phát. Cách tiếp cận này cố gắng cân bằng lại các công cụ chính sách của Fed thay vì thực hiện một lập trường hoàn toàn lỏng lẻo hơn.
Tuy nhiên, tác động thực tế của động thái này dường như còn hạn chế. Phân tích cho thấy việc giảm bảng cân đối kế toán như vậy có thể sẽ chỉ cho phép giảm lãi suất chính sách không quá 0,5 điểm phần trăm. Quan trọng hơn, hậu quả trực tiếp của việc bán các tài sản này sẽ là lãi suất dài hạn tăng cao, bao gồm cả lãi suất thế chấp. Kết quả này sẽ phản tác dụng đối với mục tiêu kích thích nền kinh tế của chính quyền, đánh đổi một mức giảm nhỏ trong lãi suất chính sách của Fed để lấy sự gia tăng trực tiếp chi phí vay đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp.
Edgen Stock·Feb 26 2026, 01:27