Tín hiệu VIX mờ nhạt khi các ETF quyền chọn giảm biến động

Edgen Stock·Mar 11 2026, 06:14

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Những điểm chính

Chỉ số biến động Cboe (VIX), từ lâu đã được sử dụng như "thước đo nỗi sợ hãi" của thị trường, đang trở thành một chỉ báo kém tin cậy hơn do những thay đổi cơ cấu trong thị trường quyền chọn. Sự phát triển của các quỹ ETF bán quyền chọn phổ biến đang kìm hãm một cách giả tạo các chỉ số biến động, buộc các nhà đầu tư phải tìm kiếm dữ liệu thay thế để xác định chính xác thời điểm gia nhập và thoát khỏi thị trường trong các giai đoạn căng thẳng.

VIX là một chỉ báo kém tin cậy hơn về nỗi sợ hãi thị trường, với mức 25.5 gần đây bị kìm hãm một cách giả tạo mặc dù có sự hỗn loạn địa chính trị.
Các quỹ ETF bán quyền chọn phổ biến, chẳng hạn như JEPI của JPMorgan, làm suy yếu tín hiệu biến động bằng cách liên tục bán các quyền chọn S&P 500 để tạo ra thu nhập.
Các nhà đầu tư có thể cần tích hợp dữ liệu thay thế như giá xăng quốc gia để xác định tốt hơn những thời điểm đỉnh điểm của sự hoảng loạn của nhà đầu tư cá nhân và tìm kiếm cơ hội mua vào.

VIX ở mức 25.5 không phản ánh được lo lắng thị trường

Rủi ro địa chính trị gia tăng từ xung đột với Iran đã đẩy giá dầu lên cao và làm thị trường chứng khoán bất ổn, tuy nhiên, thước đo nỗi sợ hãi chính của thị trường lại không phản ứng như thường lệ. Chỉ số biến động Cboe (VIX), vốn thường tăng vọt trong các đợt bán tháo, gần đây giao dịch quanh mức 25.5. Mặc dù mức này cao hơn mức trung bình dài hạn là 19, nhưng nó có vẻ trầm lắng sau khi briefly chạm mức 31 vào một ngày thứ Hai chứng kiến hợp đồng tương lai S&P 500 giảm gần 100 điểm. Trong lịch sử, các đỉnh điểm cực đoan của VIX, chẳng hạn như việc nó tăng lên 90 trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-09, đã báo hiệu những cơ hội mua vào tuyệt vời. Tuy nhiên, phản ứng trầm lắng hiện tại cho thấy sức mạnh tín hiệu của nó đã suy yếu.

Các ETF bán quyền chọn làm suy yếu sức mạnh dự đoán của VIX

Độ tin cậy của VIX đã bị ảnh hưởng bởi một sự thay đổi cơ cấu trong cách các nhà đầu tư sử dụng quyền chọn. Sự phổ biến ngày càng tăng của các quỹ tạo thu nhập như JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) đã tạo ra một áp lực giảm giá liên tục lên chỉ số này. Các quỹ này bán có hệ thống các quyền chọn chỉ số S&P 500 để tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập. Bởi vì giá trị của VIX được bắt nguồn từ giá của các quyền chọn S&P 500 này, hoạt động bán liên tục này kìm hãm chỉ số một cách giả tạo, khiến nó trở thành một sự phản ánh kém chính xác hơn về nỗi sợ hãi thị trường tiềm ẩn.

Giá xăng nổi lên như một chỉ báo hoảng loạn thay thế

Để lấy lại lợi thế, các nhà đầu tư có thể cần nhìn xa hơn VIX và theo dõi các chỉ số kinh tế thực tế ảnh hưởng trực tiếp đến hành vi người tiêu dùng. Với việc giá dầu tăng dẫn đến chi phí cao hơn tại các trạm bơm, sự tăng đột biến về giá xăng trung bình toàn quốc lên mức 5 đô la hoặc 6 đô la mỗi gallon có thể là một tín hiệu đáng tin cậy hơn về sự hoảng loạn của nhà đầu tư cá nhân. Một kịch bản như vậy có thể buộc các nhà đầu tư có bảng cân đối kế toán nhỏ phải thanh lý các khoản nắm giữ cổ phiếu để trang trải các chi phí thiết yếu. Đối với các nhà đầu tư có kỷ luật, điều này tạo ra một khuôn khổ mới để xác định thời điểm mua: thay vì mua khi VIX cao, người ta có thể cân nhắc tăng dần vị thế khi giá xăng vượt qua các ngưỡng chính như 4.50 đô la, 5.00 đô la và 5.50 đô la.