Vertical Aerospace (NYSE: EVTL) đã hoàn thành thành công giai đoạn 3 thử nghiệm bay có cánh có người lái cho nguyên mẫu VX4 của mình và hiện đang chuẩn bị cho thử nghiệm chuyển đổi cuối cùng. Cột mốc này đưa công ty đến gần hơn với mục tiêu chứng nhận loại vào năm 2028, mặc dù phản ứng thị trường ngay lập tức đối với cổ phiếu này khá trầm lắng.

Mở đầu

Vertical Aerospace [NYSE: EVTL] đã công bố hoàn thành thành công giai đoạn 3 thử nghiệm bay có cánh có người lái của nguyên mẫu VX4 máy bay cất cánh và hạ cánh thẳng đứng bằng điện (eVTOL). Sự phát triển này đánh dấu một cột mốc kỹ thuật quan trọng, thúc đẩy công ty vào giai đoạn thử nghiệm chuyển đổi cuối cùng khi tiếp tục theo đuổi chứng nhận loại vào năm 2028.

Chi tiết sự kiện

Trong quá trình thử nghiệm giai đoạn 3 vừa kết thúc, nguyên mẫu VX4 đã thể hiện khả năng bay có cánh ổn định và hiệu quả, với quãng đường bay 250 dặm (400 km). Máy bay đạt tốc độ tối đa 120 hải lý/giờ (222 km/h) và độ cao 2.000 feet. Các cuộc thử nghiệm này có sự tham gia của Phi công thử nghiệm trưởng Simon Davies và Phi công thử nghiệm Paul Stone, những người đã thực hiện các chuyến bay chuyển đổi giữa chế độ điều khiển thủ công trực tiếp và chế độ hỗ trợ bằng máy tính. Công ty đã thu thập nghiêm ngặt hơn 22 tỷ điểm dữ liệu trong suốt giai đoạn này, điều này sẽ rất quan trọng trong việc xác nhận các mô hình khí động học, mức độ âm thanh và hiệu suất hệ thống tổng thể của máy bay.

Vertical Aerospace hiện đang tiến tới giai đoạn thử nghiệm cuối cùng: thử nghiệm chuyển đổi. Giai đoạn quan trọng này sẽ chứng minh khả năng của VX4 trong việc chuyển đổi liền mạch giữa nâng thẳng đứng (chế độ trực thăng) và bay có cánh (chế độ máy bay), một khả năng xác định cho các hoạt động thương mại dự kiến từ mái nhà, sân bay trực thăng và sân bay trực thăng. Công ty đặt mục tiêu hoàn thành giai đoạn này vào cuối năm 2025, hợp tác chặt chẽ với Cơ quan Hàng không Dân dụng Vương quốc Anh (CAA) và Cơ quan An toàn Hàng không Liên minh Châu Âu (EASA) để đạt được chứng nhận loại mục tiêu vào năm 2028.

Phân tích phản ứng thị trường

Bất chấp những tiến bộ kỹ thuật tích cực, phản ứng tức thì của thị trường đối với thông báo này có phần trầm lắng, với cổ phiếu của Vertical Aerospace giảm nhẹ. Phản ứng thận trọng này cho thấy rằng mặc dù các nhà đầu tư công nhận cột mốc phát triển, họ có thể đang chờ đợi những tiến bộ rõ ràng hơn về phía thương mại hóa và mục tiêu cuối cùng là chứng nhận quy định. Cổ phiếu đã trải qua biến động đáng kể, với mức giảm hơn 60% từ đầu năm đến nay. Định giá hiện tại của công ty nằm trong khoảng từ 449 triệu đô la đến 479 triệu đô la. Mặc dù vậy, phân tích của InvestingPro chỉ ra rằng công ty hiện đang bị định giá thấp, với một số nhà phân tích đặt mục tiêu giá trung bình gần gấp đôi giá giao dịch hiện tại.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Ngành công nghiệp eVTOL tiếp tục đối mặt với sự hoài nghi do những thách thức cố hữu trong việc đạt được chứng nhận thương mại và thiết lập các hoạt động quy mô lớn. Chiến lược của Vertical Aerospace tập trung vào mô hình kinh doanh Nhà sản xuất Thiết bị Gốc (OEM), nhằm mục đích chi phí vận hành thấp và quy trình sản xuất hiệu quả. Để hỗ trợ tiến độ chứng nhận và mục tiêu sản xuất sớm, công ty đã đảm bảo các cơ sở sản xuất ban đầu. Điều này bao gồm một địa điểm lắp ráp máy bay tại Sân bay Cotswold, có khả năng sản xuất hơn 25 máy bay VX4 hàng năm, và một cơ sở sản xuất pin 30.000 foot vuông mới ở Avonmouth, làm tăng gấp ba công suất sản xuất pin hiện có của công ty.

Vertical Aerospace cũng đã cập nhật các mục tiêu tài chính của mình, dự kiến giao ít nhất 175 máy bay lũy kế vào năm 2030, tăng so với hướng dẫn trước đó là 150. Mục tiêu tỷ lệ sản xuất cho quý 4 năm 2030 đã được nâng lên hơn 225 chiếc hàng năm, với kế hoạch mở rộng lên 900 máy bay được giao hàng năm vào năm 2035. Công ty ước tính sẽ cần 700 triệu đô la tài trợ để đạt được cột mốc chứng nhận năm 2028 của mình. Tính đến giữa năm 2025, Vertical Aerospace nắm giữ khoảng 104 triệu bảng Anh (137 triệu đô la) tiền mặt và các khoản tương đương tiền, cung cấp một đường băng tiền mặt dự kiến đến giữa năm 2026. Công ty dự báo dòng tiền hoạt động dương vượt 100 triệu đô la vào năm 2030, một sự điều chỉnh so với hướng dẫn hòa vốn trước đó, và dự kiến biên lợi nhuận gộp hợp nhất là 20% vào năm 2030, tăng lên khoảng 40% vào năm 2035. VX4 đã nhận được khoảng 1.500 đơn đặt hàng trước từ các khách hàng lớn, bao gồm American Airlines, Japan Airlines, GOL và Bristow.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà lãnh đạo và nhà phân tích trong ngành đã nhận định về quỹ đạo của Vertical Aerospace:

"Mỗi giai đoạn củng cố niềm tin giữa các cơ quan quản lý, đối tác và nhà đầu tư rằng máy bay của chúng tôi sẽ đáp ứng các tiêu chuẩn cao nhất về an toàn và hiệu suất." — Stuart Simpson, Giám đốc điều hành của Vertical Aerospace.

Công ty cũng đã tăng cường chuyên môn về quy định bằng việc bổ nhiệm Patrick Ky, cựu Giám đốc điều hành của EASA, vào Hội đồng quản trị của mình, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 9 năm 2025. Ky đã đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển khung pháp lý toàn diện đầu tiên trên thế giới cho máy bay eVTOL trong nhiệm kỳ của mình tại EASA.

"Sau khi làm việc chặt chẽ với ngành công nghiệp và các cơ quan quản lý trên toàn thế giới về việc phát triển các tiêu chuẩn cho thế hệ máy bay mới này, tôi tin rằng Vertical có vị trí độc đáo để dẫn dắt ngành thông qua chứng nhận và đưa vào hoạt động thương mại an toàn, bền vững." — Patrick Ky.

Domhnal Slattery, Chủ tịch của Vertical Aerospace, đã nhấn mạnh giá trị của Ky, mô tả ông là "một trong những tiếng nói được kính trọng nhất trong lĩnh vực quản lý và an toàn hàng không trên toàn thế giới" mà chuyên môn của ông sẽ "vô giá" đối với chương trình chứng nhận của công ty. Các nhà phân tích phần lớn duy trì triển vọng tích cực, với Canaccord Genuity nhắc lại xếp hạng "Mua" và mục tiêu giá 11,00 đô la. D. Boral Capital bắt đầu đưa tin với xếp hạng "Mua" và mục tiêu giá 15,00 đô la, trong khi Needham cũng bắt đầu với xếp hạng "Mua" và mục tiêu giá 9,00 đô la.

Triển vọng

Vertical Aerospace vẫn tập trung vào việc hoàn thành thử nghiệm bay chuyển đổi vào cuối năm 2025 và bắt đầu thử nghiệm bay điện lai vào năm 2026. Mục tiêu chứng nhận loại vào năm 2028 của công ty phụ thuộc vào việc đảm bảo khoản tài trợ 700 triệu đô la cần thiết và điều hướng thành công các quy trình quản lý hợp tác với Cơ quan Hàng không Dân dụng Vương quốc Anh và EASA. Các sự kiện quan trọng cần theo dõi bao gồm kết quả của thử nghiệm chuyển đổi, các cập nhật tiếp theo tại Ngày Thị trường Vốn của công ty và báo cáo thu nhập tiếp theo dự kiến vào ngày 7 tháng 11 năm 2025. Việc thực hiện thành công các cột mốc này sẽ rất quan trọng để Vertical Aerospace củng cố vị thế của mình trong lĩnh vực hàng không điện mới nổi và tiến tới các hoạt động thương mại.