Quỹ ETF Vanguard Total Bond Market thu hút sự chú ý của nhà đầu tư trong bối cảnh định giá thay đổi và kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Mở đầu

Quỹ ETF Vanguard Total Bond Market Index Fund (BND) đang thu hút sự chú ý ngày càng tăng từ các nhà đầu tư, được định vị là một lựa chọn hấp dẫn trong bối cảnh định giá cổ phiếu cao và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất trong tương lai.

Diễn biến chi tiết

BND hiện cung cấp lợi suất 3.78%, vượt trội đáng kể so với lợi suất thu nhập 3.21% của S&P 500. Sự chênh lệch này định vị trái phiếu là một khoản đầu tư hấp dẫn, đặc biệt khi xét đến biến động lịch sử thấp hơn của chúng so với cổ phiếu. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng BND mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội, trái ngược với môi trường thị trường hiện tại khi lợi suất thu nhập của S&P 500 gần mức thấp kỷ lục, một mức chưa từng thấy kể từ sự sụp đổ thị trường năm 2021 và khủng hoảng tài chính. Hơn nữa, tỷ lệ P/E Shiller đối với S&P 500 đang tiến gần 40 lần thu nhập, một con số thường liên quan đến “khu vực bong bóng” của thị trường. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất là một chất xúc tác quan trọng, dự kiến sẽ tăng cường sức hấp dẫn của các công cụ thu nhập cố định như BND cho cả việc tạo ra thu nhập và khả năng tăng giá vốn. Việc Fed cắt giảm lãi suất năm 2024 đã góp phần làm giảm lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm xuống 108 điểm cơ bản còn 3.62%, ảnh hưởng tích cực đến định giá trái phiếu.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng của thị trường phần lớn được thúc đẩy bởi sự mất cân bằng nhận thấy giữa định giá cổ phiếu và tiềm năng tăng trưởng của thị trường trái phiếu. Các báo cáo lạm phát thấp hơn dự kiến và việc Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang chu kỳ cắt giảm lãi suất đã thúc đẩy sự lạc quan của nhà đầu tư đối với trái phiếu. Sự thay đổi chính sách này dự kiến sẽ giảm bớt áp lực lên chi phí vay của doanh nghiệp đồng thời làm cho lợi suất trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Khoảng cách đáng kể giữa lợi suất của BND và lợi suất thu nhập của S&P 500 khuyến khích việc phân bổ lại vốn. Với tỷ lệ P/E của S&P 500 dựa trên thu nhập dự phóng 12 tháng ở mức 23 lần, khớp với mức cao nhất chu kỳ năm 2021 và gần mức đỉnh 25 lần quan sát được trong thời kỳ bùng nổ dot-com, cổ phiếu được coi là mang rủi ro cao hơn để đạt được lợi nhuận tương đương. Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu (ERP), được tính bằng lợi suất thu nhập dự phóng 12 tháng trừ đi lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm, đã giảm xuống 0 lần đầu tiên kể từ đầu những năm 2000, cho thấy thêm rằng cổ phiếu có thể bị định giá quá cao so với hồ sơ rủi ro của chúng.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Sự hồi quy về giá trị trung bình dài hạn và hiệu suất kém gần đây trên thị trường trái phiếu cho thấy BND có thể mang lại Tỷ suất tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) từ 6-6.5% trong những thập kỷ tới, có khả năng vượt trội so với cổ phiếu trên cơ sở điều chỉnh rủi ro. Điều này trái ngược với các dự báo của chuyên gia rằng cổ phiếu Mỹ có thể khó tạo ra hơn lợi nhuận một chữ số giữa hàng năm trong thập kỷ tới. BND cung cấp một danh mục đa dạng các trái phiếu đầu tư chất lượng, bao gồm Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, chứng khoán được thế chấp bằng khoản vay mua nhà, và trái phiếu doanh nghiệp, và nổi tiếng với tỷ lệ chi phí thấp, thường dao động từ 0.03% đến 0.04%. Mặc dù có những ưu điểm, việc đầu tư vào các quỹ ETF trái phiếu vẫn tiềm ẩn những rủi ro cụ thể, bao gồm rủi ro lãi suất (do thời hạn đáo hạn trung bình của BND là 5.8 đến 6.5 năm), rủi ro tín dụng, và rủi ro lạm phát. Tuy nhiên, bản chất đa dạng và phần bù lợi suất của nó so với Trái phiếu Kho bạc cung cấp một bộ đệm chống lại một số biến động thị trường.

Bình luận của chuyên gia

Các chiến lược gia thị trường đang đưa ra những quan điểm khác nhau về môi trường thị trường hiện tại.

“Tỷ lệ P/E của S&P 500, dựa trên thu nhập dự phóng 12 tháng, ở mức 23 lần – khớp với mức cao chu kỳ năm 2021 và tiệm cận mức đỉnh 25 lần được thấy trong thời kỳ bùng nổ dot-com. Điều này cho thấy các định giá hiện tại có thể nằm trong vùng nguy hiểm, có khả năng chín muồi để điều chỉnh,” Wolf von Rotberg, chiến lược gia vốn chủ sở hữu tại J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management cho biết. Ông cũng nói thêm rằng những con số này cho thấy thị trường đang chuyển sang “khu vực bong bóng”.

Shannon Saccocia, giám đốc đầu tư tài sản tư nhân tại Neuberger, đã nhấn mạnh các yếu tố khác khiến nhà đầu tư “có lý do để thận trọng,” lưu ý rằng “cổ phiếu Mỹ và toàn cầu đã liên tục đạt mức cao kỷ lục, chênh lệch tín dụng tiếp tục giao dịch ở mức thắt chặt lịch sử, và chỉ số biến động VIX đang gần mức thấp nhất trong năm cho đến nay,” cho thấy sự thờ ơ của nhà đầu tư đối với các định giá cao.

Triển vọng

Quỹ đạo chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu suất thị trường trái phiếu. Biểu đồ chấm tháng 9 năm 2025 của Fed cho thấy lãi suất quỹ liên bang trung vị là 3.6% vào cuối năm 2025 và 3.4% vào cuối năm 2026, ngụ ý sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất. Định giá thị trường, đặc biệt là hợp đồng tương lai quỹ Fed, cho thấy khả năng cao sẽ có thêm các đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 10 và tháng 12 năm 2025. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm dữ liệu lạm phát đang phát triển, tốc độ tăng trưởng kinh tế và bất kỳ diễn biến địa chính trị bất ngờ nào. Mặc dù Fed đặt mục tiêu là một lộ trình nới lỏng dần dần, nhưng sự phụ thuộc vào dữ liệu có nghĩa là các dự báo có thể thay đổi. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục cân nhắc tiềm năng tăng giá vốn và thu nhập ổn định từ các công cụ như BND so với các rủi ro và định giá nhận thấy trong thị trường cổ phiếu.

nguồn:

[1] BND: Lợi suất thu nhập, cắt giảm lãi suất và hồi quy về giá trị trung bình chỉ ra một đợt mua mạnh (NASDAQ:BND) | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4828209-bnd- ...)[2] BND: Lợi suất thu nhập, cắt giảm lãi suất và hồi quy về giá trị trung bình chỉ ra một đợt mua mạnh (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Lợi suất thu nhập hấp dẫn của BND và vị thế chiến lược trong môi trường sau cắt giảm lãi suất (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Oct 07 2025, 11:51

Hive Digital Technologies trải qua sự tăng trưởng cổ phiếu trong bối cảnh mở rộng hoạt động và định vị thị trường chiến lược

Hiệu suất thị trường phản ánh sự mở rộng chiến lược Hive Digital Technologies (NASDAQ: HIVE) đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong định giá cổ phiếu, với cổ phiếu gần đây tăng 15.51% và tăng hơn 100% trong tháng qua. Động thái tăng giá này phản ánh sự lạc quan ngày càng tăng của thị trường xung quanh các mở rộng hoạt động chiến lược của công ty và vị thế của nó trong hai lĩnh vực tăng trưởng cao: khai thác Bitcoin và dịch vụ điện toán hiệu năng cao (HPC) trí tuệ nhân tạo (AI). Các cột mốc hoạt động và tăng trưởng năng lực Hive Digital đã tích cực theo đuổi tăng trưởng hoạt động, tăng đáng kể năng lực khai thác Bitcoin toàn cầu của mình. Công ty gần đây đã vượt qua 20 Exahash mỗi giây (EH/s) trong đội ngũ khai thác Bitcoin toàn cầu, với tốc độ băm cao nhất đạt 21.7 EH/s vào tháng 9. Sự mở rộng này phần lớn là do các cài đặt ASIC mới tại cơ sở Valenzuela ở Paraguay, đóng góp vào sản lượng hàng ngày khoảng 9 Bitcoin. Vào tháng 9 năm 2025, HIVE đã khai thác 267 BTC, đánh dấu mức tăng 8% so với tháng trước và tăng đáng kể 138% so với cùng kỳ năm trước từ tháng 9 năm 2024. Công ty báo cáo hiệu suất đội ngũ khoảng 18 joules mỗi Terahash (J/TH), nhấn mạnh các hoạt động tối ưu hóa của mình. Đồng thời, Hive Digital đã đạt được những bước tiến đáng kể vào lĩnh vực AI HPC. Thông qua bộ phận BUZZ High Performance Computing, công ty đã mua lại một trung tâm dữ liệu 7.2 megawatt ở Toronto. Cơ sở này được thiết kế để lưu trữ các cụm máy tính tiên tiến và hỗ trợ tới 5.000 GPU thế hệ tiếp theo cho các khối lượng công việc AI, tận dụng lưới điện sạch của Ontario và các hệ thống làm mát hiện đại. Việc mua lại chiến lược này là nền tảng cho tham vọng của HIVE nhằm tạo ra 100 triệu USD doanh thu theo tỷ lệ lợi nhuận cao từ điện toán đám mây và dịch vụ đào tạo mô hình AI vào năm tài chính 2026. Phản ứng thị trường và các yếu tố thúc đẩy tiềm ẩn Phản ứng tích cực của thị trường đối với cổ phiếu HIVE phần lớn được thúc đẩy bởi chiến lược hai động cơ của công ty, tận dụng cả thị trường tài sản kỹ thuật số đang phát triển và nhu cầu ngày càng tăng đối với cơ sở hạ tầng điện toán AI. Các nhà đầu tư dường như đang nhận ra khả năng của công ty trong việc mở rộng hoạt động một cách hiệu quả đồng thời duy trì cam kết với các nguồn năng lượng tái tạo, vì toàn bộ đội ngũ toàn cầu của công ty được cung cấp năng lượng thủy điện. Kết quả quý 1 năm tài chính 2026 càng củng cố đà tăng trưởng này, với HIVE báo cáo doanh thu kỷ lục 45.6 triệu USD và EBITDA điều chỉnh 44.6 triệu USD. Doanh thu khai thác tiền kỹ thuật số tăng vọt 44.9% theo quý lên 40.8 triệu USD, trong khi bộ phận HPC của công ty tạo ra 4.8 triệu USD, tăng 59.8% so với quý trước. Hiệu suất tài chính này, cùng với các mở rộng chiến lược, đã thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư. Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa Việc Hive Digital tập trung chiến lược vào khai thác Bitcoin thân thiện với môi trường đã đặt nó vào vị thế thuận lợi trong một ngành công nghiệp ngày càng bị giám sát về mức tiêu thụ năng lượng. Cơ sở Valenzuela của công ty ở Paraguay là một ví dụ điển hình cho cam kết này, làm nổi bật vai trò của nó trong sản xuất Bitcoin bền vững. Hơn nữa, việc gia nhập thị trường AI HPC đa dạng hóa các nguồn doanh thu của công ty và tận dụng một xu hướng công nghệ có tiềm năng tăng trưởng dài hạn đáng kể. Bằng cách nhắm mục tiêu 2% mạng Bitcoin toàn cầu, công ty tự điều chỉnh phù hợp với các động lực thuận lợi quan trọng, đặc biệt khi Bitcoin đã chứng kiến giá trị của nó tăng lên. Sự đa dạng hóa và xuất sắc trong hoạt động này là những yếu tố then chốt trong việc phân biệt HIVE trong cả Lĩnh vực Tiền điện tử và Lĩnh vực Công nghệ rộng lớn hơn. Bình luận từ chuyên gia Các nhà phân tích đã đưa ra một lập trường lạc quan rõ rệt về triển vọng của HIVE. Một nhà phân tích, trích dẫn tiềm năng đáng kể trong tăng trưởng HPC nhiều năm chưa được phản ánh đầy đủ trong giá cổ phiếu, đã gán xếp hạng 'Mua' cho cổ phiếu HIVE. Nhà phân tích dự báo mục tiêu giá 7 USD, đại diện cho khoảng 28% tiềm năng tăng giá so với mức hiện tại. > "Đặt xếp hạng Mua cho cổ phiếu HIVE với mục tiêu giá 7 USD, tôi thấy tiềm năng tăng giá khoảng 28%, được thúc đẩy bởi tăng trưởng HPC nhiều năm chưa được định giá đầy đủ," nhà phân tích lưu ý. Quan điểm chuyên gia này củng cố kỳ vọng của thị trường về sự tăng giá trị liên tục khi Hive Digital thực hiện các sáng kiến tăng trưởng của mình. Triển vọng Hive Digital đang chuẩn bị cho việc mở rộng hơn nữa, với kế hoạch đạt 25 EH/s năng lực khai thác Bitcoin vào Lễ Tạ ơn Hoa Kỳ. Công ty cũng dự kiến rằng dòng tiền tạo ra từ các hoạt động khai thác Bitcoin sẽ tài trợ cho sự tăng trưởng liên tục của các doanh nghiệp đám mây HPC và GPU AI của mình. Ban lãnh đạo dự kiến sẽ gặp Roth Capital để thảo luận chiến lược, điều này có thể mở ra các con đường cho nguồn tài trợ bổ sung hoặc các dự án liên doanh. Việc tích hợp và mở rộng thành công trung tâm dữ liệu Toronto sẽ là một yếu tố quan trọng cần theo dõi, cũng như tiến độ của công ty hướng tới mục tiêu doanh thu điện toán AI 100 triệu USD, vì những phát triển này dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào sức khỏe tài chính và vị thế thị trường dài hạn của công ty.

Oct 07 2025, 11:19

Ngành tín dụng tư nhân đối mặt với rủi ro trong bối cảnh mở rộng nhanh chóng

Tổng quan sự kiện thị trường Thị trường tín dụng tư nhân đã trải qua sự tăng trưởng theo cấp số nhân trong những năm gần đây, phát triển thành một lực lượng đáng kể trong bối cảnh tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, sự mở rộng nhanh chóng này, cùng với việc thiếu sót đáng kể về giám sát và minh bạch quy định, đã gây ra những cảnh báo gay gắt từ các nhân vật tài chính có ảnh hưởng và các cơ quan quản lý quốc tế. Các lo ngại đang gia tăng rằng lĩnh vực này, hiện đang sánh ngang với ngân hàng truyền thống về quy mô, có thể gây ra rủi ro hệ thống nếu không được kiểm soát, đặc biệt trong trường hợp suy thoái kinh tế. Bức tranh toàn cảnh tín dụng tư nhân đang mở rộng Kể từ Khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC), thị trường tín dụng tư nhân đã trải qua một sự chuyển đổi đáng kể, tăng gần gấp mười lần lên ước tính 2,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2025. Sự gia tăng này đã đặt nó ngang hàng với thị trường trái phiếu lợi suất cao của Hoa Kỳ về quy mô và ảnh hưởng. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm các quy định chặt chẽ hơn sau GFC đối với các ngân hàng truyền thống, dẫn đến việc họ rút lui khỏi cho vay rủi ro cao, và nhu cầu ngày càng tăng từ các quỹ đầu tư tư nhân đối với các giải pháp tài chính linh hoạt hơn. Các ngân hàng truyền thống, trong khi dường như giảm bớt hoạt động cho vay trực tiếp rủi ro cao của họ, thường duy trì tiếp xúc gián tiếp thông qua các hạn mức tín dụng đáng kể cho các phương tiện tín dụng tư nhân như Công ty Phát triển Kinh doanh (BDC) và các quỹ tín dụng tư nhân. Mối liên hệ này, thường mờ mịt, gắn kết sự ổn định của ngân hàng truyền thống với lĩnh vực tín dụng tư nhân ít được kiểm soát hơn. Phân tích rủi ro hệ thống và cảnh báo Quy mô lớn và bản chất không được kiểm soát của tín dụng tư nhân đã làm dấy lên nỗi sợ hãi trong giới lãnh đạo tài chính về các lỗ hổng hệ thống tiềm ẩn. CEO Jamie Dimon của JPMorgan Chase đã công khai gọi thị trường tín dụng tư nhân là “công thức cho một cuộc khủng hoảng tài chính”, viện dẫn bản chất chưa được kiểm nghiệm của nó trong môi trường suy thoái thực sự và sự tăng trưởng của nó dưới lãi suất thấp lịch sử. Tương tự, cựu Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen đã cảnh báo Ủy ban Ngân hàng Thượng viện về những rủi ro do hệ thống ngân hàng ngầm gây ra, nhấn mạnh sự phụ thuộc của nó vào nguồn tài trợ ngắn hạn không ổn định và khả năng các hạn mức tín dụng bị rút lại trong điều kiện thị trường căng thẳng, dẫn đến thất bại. Nhà bán khống nổi tiếng Jim Chanos đã so sánh trực tiếp với thị trường thế chấp dưới chuẩn trước năm 2008, lưu ý việc thiếu các biện pháp bảo vệ và việc đóng gói những gì ông mô tả là “tiếp xúc nợ cấp cao” với “tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu”. Vụ phá sản trị giá hàng tỷ đô la gần đây của First Brands Group đã được trích dẫn như một ví dụ nhấn mạnh những lo ngại này. Các nhà phân tích cho rằng các cấu trúc tùy chỉnh và lợi suất cao của các quỹ tín dụng tư nhân che giấu những thách thức thanh khoản đáng kể, vì các khoản vay kém thanh khoản này không thể được bán nhanh chóng trong một cuộc khủng hoảng, có khả năng buộc bán tháo với giá thấp và gây bất ổn thị trường trong quá trình nhà đầu tư rút vốn. Bối cảnh rộng hơn: Tiếng vang của các cuộc khủng hoảng trong quá khứ Những điểm tương đồng được rút ra giữa sự bùng nổ tín dụng tư nhân hiện tại và các điều kiện trước cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008 đặc biệt đáng báo động. Các quy định sau GFC được thực hiện để ngăn các ngân hàng truyền thống trở nên “quá lớn để sụp đổ” và để thắt chặt các tiêu chuẩn cho vay thế chấp. Tuy nhiên, các nhà phê bình cho rằng hệ thống tài chính đã vô tình thúc đẩy sự trỗi dậy của một rủi ro mạnh mẽ tương tự, nhưng ít minh bạch hơn, dưới hình thức tín dụng tư nhân và ngân hàng ngầm. Các thực thể này hoạt động với ít yêu cầu quy định hơn các ngân hàng truyền thống, tạo ra một mảnh đất màu mỡ cho việc chấp nhận rủi ro không được kiểm soát. Việc các sản phẩm tín dụng tư nhân ngày càng dễ tiếp cận với các nhà đầu tư bán lẻ, thường thông qua các quỹ khoảng thời gian và BDC công khai, càng làm tăng thêm lo ngại về sự không phù hợp thanh khoản và minh bạch định giá, khiến các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm phải đối mặt với các rủi ro phức tạp. Giám sát quy định và triển vọng tương lai Các cơ quan quản lý toàn cầu ngày càng lên tiếng về sự cần thiết phải giám sát chặt chẽ hơn đối với lĩnh vực tín dụng tư nhân. Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB) đã khuyến nghị tăng cường các khung dữ liệu và xem xét giới hạn đòn bẩy cho các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFI), bao gồm cả các phương tiện tín dụng tư nhân. Cục Dự trữ Liên bang, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đều cảnh báo rằng sự tăng trưởng không được kiểm soát trong các phân khúc mờ mịt, kém thanh khoản của thị trường tín dụng có thể khuếch đại các cú sốc kinh tế và tạo ra các vòng phản hồi gây hại trên toàn hệ thống tài chính. Các nhà hoạch định chính sách đặc biệt chú ý đến mối liên hệ ngày càng tăng giữa tín dụng tư nhân với các tổ chức tài chính truyền thống và khả năng lây lan hệ thống. Trong tương lai, dự kiến sẽ có sự giám sát tăng cường từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và các cơ quan quản lý khác, tập trung vào việc cải thiện minh bạch, thiết lập giám sát rủi ro mạnh mẽ và có thể thực hiện các biện pháp bảo vệ mới để ngăn chặn việc xảy ra vỡ nợ rộng rãi và gián đoạn thị trường có thể xuất hiện vào năm 2025 nếu các xu hướng hiện tại tiếp tục.

Oct 07 2025, 10:11

Ayala Corporation chuyển hướng từ đại lý Honda sang mở rộng sự hiện diện xe điện

ACMobility Kết Thúc Hoạt Động Đại Lý Honda, Chuyển Trọng Tâm Sang Xe Điện ACMobility, đơn vị giải pháp di động của Ayala Corporation, dự kiến sẽ kết thúc quan hệ đối tác ba thập kỷ với Honda Cars Philippines, Inc. (HCPI) vào cuối năm 2025. Quyết định chiến lược này báo hiệu một sự chuyển hướng đáng kể sang thị trường xe điện (EV) đang mở rộng nhanh chóng, khi công ty tìm cách tối ưu hóa danh mục đầu tư để tăng trưởng trong tương lai. Chi Tiết Tái Cấu Trúc Chiến Lược ACMobility, thông qua đơn vị đại lý của mình là Iconic Dealership, Inc. (IDI), sẽ chuyển giao chín đại lý Honda của mình tại các địa điểm chính ở Philippines—bao gồm Makati, Pasig, Shaw, Bacoor, Cebu, Mandaue, Iloilo, Negros và Cagayan de Oro—cho các đối tác mới vào ngày 1 tháng 1 năm 2026. Động thái này tiếp nối việc ACMobility trước đó đã rút khỏi các quan hệ đối tác phân phối với Volkswagen và Maxus, cho thấy một chiến lược tối ưu hóa danh mục đầu tư rộng lớn hơn. Lý do cho việc thoái vốn này được nhấn mạnh bởi sự tương phản trong hiệu suất giữa các phương tiện động cơ đốt trong (ICE) truyền thống so với xe điện (EV) trong danh mục đầu tư của ACMobility. Mặc dù các đại lý Honda của ACMobility đã bán tổng cộng hơn 220.000 xe kể từ năm 1990, nhưng các xu hướng gần đây cho thấy một sự thay đổi. Trong nửa đầu năm 2025, BYD, một đối tác EV lớn của ACMobility, đã giao 6.700 xe tại Philippines, tăng đáng kể so với chỉ 200 chiếc trong cùng kỳ năm ngoái. Ngược lại, doanh số của Honda trong khu vực chỉ tăng dưới 4% lên 8.220 chiếc trong cùng khoảng thời gian. Phản ứng Thị trường và Hiệu suất Tài chính Cảm nhận thị trường xung quanh việc tái cấu trúc chiến lược này phần lớn là tích cực đối với triển vọng tăng trưởng dài hạn của Ayala Corporation trong lĩnh vực EV và đối với sự thâm nhập ngày càng tăng của BYD vào thị trường Philippines. Ngược lại, sự phát triển này cho thấy một triển vọng từ trung lập đến hơi tiêu cực đối với hoạt động kinh doanh ICE truyền thống của Honda trong khu vực, có thể đòi hỏi phải đánh giá lại chiến lược phân phối địa phương của hãng. Về mặt tài chính, ACMobility đã thể hiện hiệu suất mạnh mẽ, với thu nhập ròng tăng 400% lên 122 triệu PHP trong nửa đầu năm 2025, từ 24 triệu PHP trong năm trước. Sự tăng trưởng này được cho là nhờ cổ tức cao hơn từ Isuzu, thu nhập từ vốn chủ sở hữu từ Honda, và sự đóng góp tích cực liên tục từ BYD. Đồng thời, thu nhập ròng thuộc về Ayala Corporation trong nửa đầu năm tăng 5% lên 23,36 tỷ PHP từ 22,29 tỷ PHP so với cùng kỳ năm trước. Sau thông báo, cổ phiếu của Ayala Corp. (AC) đã tăng 0,91%, tương đương 4,40 PHP, đóng cửa ở mức 486 PHP mỗi cổ phiếu. Bối Cảnh Rộng Hơn và Tác Động Ngành Sự chuyển hướng chiến lược của ACMobility phù hợp với sự tăng trưởng bùng nổ trong các phân khúc EV và xe năng lượng mới (NEV) của hãng. Năm 2024, tổng khối lượng bán xe của đơn vị này tăng 46%, chủ yếu nhờ doanh số của xe BYD và Kia tăng 50%, bù đắp hiệu quả cho nhu cầu yếu hơn đối với các mẫu xe Honda và Volkswagen. Riêng doanh số của BYD đã tăng từ 61 chiếc vào năm 2023 lên 5.106 chiếc vào năm 2024, hiện chiếm 22% tổng doanh số của ACMobility. Kia cũng chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể, với doanh số tăng gần 50% lên 7.078 chiếc, chiếm 30% tổng doanh số. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này đã đưa tốc độ mở rộng khối lượng của ACMobility lên gấp năm lần mức trung bình của ngành, dẫn đến tăng 120 điểm cơ bản thị phần tổng thể lên 4,9%. Đáng kể hơn, thị phần NEV của hãng đã tăng vọt lên 82% từ 18% trước đó, với ACMobility hiện nắm giữ 85% thị phần trong phân khúc NEV địa phương, phần lớn được thúc đẩy bởi BYD. Doanh số NEV hiện chiếm 23% tổng doanh số của ACMobility, với các mẫu xe phổ biến bao gồm BYD Sealion 6, BYD Atto 3 và Kia Sonet. Để hỗ trợ sự mở rộng này, Ayala Corporation đã bơm 3,7 tỷ PHP vào đơn vị kinh doanh EV của ACMobility vào năm 2025, với 2 tỷ PHP được phân bổ cho Phân phối BYD và 1,7 tỷ PHP cho các trạm sạc và phân phối EV. Công ty cũng đang tích cực mở rộng cơ sở hạ tầng sạc của mình, đã lắp đặt 111 điểm sạc vào năm 2024, nâng tổng số lên 215 điểm trên 86 địa điểm. ACMobility đặt mục tiêu đạt 700 điểm sạc vào cuối năm 2025 và hơn 2.500 điểm trong tương lai, được củng cố bởi quan hệ đối tác với Shell để triển khai hơn 100 điểm sạc nhanh DC mới. Điều Hướng Chuyển Đổi và Triển Vọng Tương Lai Mặc dù lý do chiến lược đã rõ ràng, nhưng các vấn đề thực tế của quá trình chuyển đổi đặt ra những cân nhắc về hoạt động. Như một bài bình luận đã nhận xét: > "Tôi thực sự thích động thái này nếu chúng ta nhìn rộng ra: Gia đình Zobel đang tách mình khỏi các thương hiệu truyền thống và tập trung lại nỗ lực vào một thương hiệu mới với triển vọng tăng trưởng đã được chứng minh là BYD. Điều đó nghe có vẻ tuyệt vời trên tiêu đề, nhưng tôi tò mò về cách quá trình chuyển đổi sẽ diễn ra dưới bề mặt, ở cấp độ cơ sở. Chín đại lý dưới ACMobility sẽ được chuyển giao cho ban quản lý mới rất nhanh chóng, nhưng họ sẽ có thể thiết lập các đại lý BYD mới nhanh như thế nào? Họ sẽ đặt các đại lý BYD ở cùng vị trí với các đại lý Honda cũ không? Có vẻ không phải vậy. Các địa điểm mới sẽ tốt chứ? Sẽ mất bao lâu để đưa chúng vào hoạt động?" Trong tương lai, chiến lược đầy tham vọng của Ayala Corporation nhằm mục đích thiết lập ACMobility trở thành nền tảng EV hàng đầu tại Philippines vào năm 2030, đặt mục tiêu xe điện chạy bằng pin chiếm 20% tổng doanh số xe mới. Các nhà phân tích duy trì triển vọng lạc quan cho tương lai của Ayala, dự kiến thu nhập ròng cốt lõi sẽ đạt mức cao nhất mọi thời đại là 45 tỷ PHP vào năm 2024 và mục tiêu đầy tham vọng là 65 tỷ PHP vào năm 2026. Giá mục tiêu trung bình 12 tháng cho Ayala (AC) là 773 PHP, cho thấy tiềm năng tăng giá +61,85% so với giá thị trường hiện tại. Một mô hình định giá nội tại còn cho thấy công ty bị định giá thấp hơn 67%. Ayala Corporation dự kiến sẽ duy trì chính sách cổ tức nửa năm một lần, với cổ tức hàng năm là 9,21 PHP mỗi cổ phiếu, mang lại lợi suất 1,88%. Chính sách này dự kiến sẽ được hỗ trợ bởi hiệu suất tài chính mạnh mẽ của công ty và các khoản đầu tư chiến lược vào các lĩnh vực tăng trưởng cao như xe điện.