Thay đổi lệnh trừng phạt của Mỹ đe dọa giá dầu với 375 triệu thùng

Mỹ báo hiệu nới lỏng trừng phạt, nhắm vào 375 triệu thùng dầu bị mắc kẹt

Vào ngày 6 tháng 3, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Besant đã chỉ ra một sự thay đổi chính sách đáng kể, nói rằng chính quyền có thể nới lỏng thêm các lệnh trừng phạt đối với dầu thô của Nga để chống lại giá năng lượng cao. Trong một cuộc phỏng vấn, Besant lưu ý rằng việc giải phóng một phần trong số 375 triệu thùng dầu thô bị trừng phạt từ Nga, Iran và Venezuela hiện đang được giữ trên biển có thể trực tiếp làm tăng nguồn cung toàn cầu. Tuyên bố này được đưa ra sau một miễn trừ 30 ngày được cấp vào ngày 5 tháng 3, cho phép các nhà máy lọc dầu Ấn Độ tiếp tục mua dầu thô vận chuyển bằng đường biển của Nga, báo hiệu ý định của Washington trong việc chủ động quản lý dòng chảy và giá dầu.

Trong lịch sử, lượng lớn dầu được lưu trữ trên biển này đã đóng vai trò là một sự hỗ trợ ẩn cho giá cả. Mặc dù có nguồn cung toàn cầu dư thừa khoảng 1,5 triệu thùng mỗi ngày, dầu Brent vẫn chưa chứng kiến sự sụt giảm bền vững vì lượng dầu thừa này không bao giờ đến được các trung tâm định giá trên đất liền. 375 triệu thùng đại diện cho một phần ba mức tăng hàng năm trong kho dự trữ dầu thô hữu hình toàn cầu, với hầu hết chúng nổi ngoài khơi trong khi kho dự trữ thương mại trên đất liền của OECD vẫn ổn định.

Goldman định lượng mức giảm giá: 3-4 USD cho mỗi 100 triệu thùng được giải phóng

Goldman Sachs cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho cú sốc giá tiềm năng. Nghiên cứu của ngân hàng đầu tư này giải thích rằng thị trường đánh giá thấp đáng kể tác động của dầu được lưu trữ trên biển, vì việc cuối cùng nó đến nơi là không chắc chắn do rủi ro địa chính trị. Điều này đã làm giảm áp lực giảm giá từ tình trạng dư cung.

Khi tồn kho tăng lên trên biển thay vì trên đất liền của OECD, tác động giá của chúng bị thị trường chiết khấu đáng kể—bởi vì thị trường dầu mỏ định hướng giao ngay có xu hướng chiết khấu mạnh mẽ các chuyến hàng dầu thô trong tương lai, đặc biệt là khi địa chính trị có thể giữ các thùng dầu bị trừng phạt trên biển trong nhiều năm.

— Daan Struyven, et al., các nhà phân tích của Goldman Sachs

Ngân hàng đưa ra một quy tắc trực tiếp để định lượng sự thay đổi chính sách: cứ mỗi 100 triệu thùng tồn kho vận chuyển bằng đường biển được giải phóng vào thị trường nội địa, giá dầu Brent dự kiến sẽ giảm từ 3 đến 4 đô la. Do đó, việc giải phóng toàn bộ 375 triệu thùng có thể gây ra mức giảm giá tích lũy hơn 11 đô la mỗi thùng, tùy thuộc vào quy mô và tốc độ nới lỏng trừng phạt.

Nhu cầu của Ấn Độ và địa chính trị tạo ra sự không chắc chắn

Trong khi tín hiệu phía cung rõ ràng, con đường để dầu này tiếp cận thị trường bị phức tạp bởi các biến số phía cầu. Các nhà phân tích ngành dự đoán rằng việc Ấn Độ mua dầu thô của Nga có thể giảm từ 1,3 triệu thùng mỗi ngày hiện tại xuống còn từ 700.000 đến 900.000 thùng mỗi ngày. Điều này được thúc đẩy bởi chiến lược đa dạng hóa nguồn năng lượng của Ấn Độ, chuyển sang các nhà cung cấp ở Hoa Kỳ và Trung Đông. Hơn nữa, việc thiếu tiến bộ trong các cuộc đàm phán Nga-Ukraine có thể làm tăng áp lực lên các nhà mua châu Á để giảm lượng dầu của Nga, có khả năng hạn chế tác động của bất kỳ sự nới lỏng trừng phạt nào của Hoa Kỳ.