Ngành bán lẻ Hoa Kỳ đối mặt với khó khăn trong bối cảnh triển vọng kinh tế xấu đi

Cổ phiếu bán lẻ chịu áp lực sau khi bị hạ cấp

Vào sáng thứ Sáu, ngành bán lẻ Hoa Kỳ đã trải qua sự sụt giảm đáng kể, khi một số công ty nổi bật chứng kiến cổ phiếu của họ giảm mạnh sau khi nhận được các báo cáo hạ cấp từ các nhà phân tích. Cổ phiếu của CarMax (KMX) giảm 14.16% sau khi Wedbush hạ cấp cổ phiếu từ Outperform xuống Neutral và giảm giá mục tiêu từ 80 đô la xuống 65 đô la. Tương tự, Kohl's (KSS) giảm 5.86% sau khi Jefferies hạ cấp từ Buy xuống Hold, với giá mục tiêu giảm từ 32 đô la xuống 28 đô la. Macy's (M) cũng chứng kiến mức giảm 5.37% khi Jefferies sửa đổi xếp hạng từ Buy xuống Hold và điều chỉnh giá mục tiêu từ 23 đô la xuống 18 đô la.

Làm trầm trọng thêm tình hình khó khăn của ngành, cổ phiếu Sleep Number (SNBR) giảm 7.21% sau khi Raymond James hạ cấp công ty từ Outperform xuống Market Perform. MarineMax (HZO) giảm 6.54% khi Raymond James thay đổi xếp hạng từ Strong Buy xuống Outperform và giảm giá mục tiêu từ 50 đô la xuống 40 đô la. Những lần hạ cấp trên diện rộng này cho thấy tâm lý giảm giá ngày càng tăng giữa các nhà phân tích về triển vọng tức thời của các doanh nghiệp tiêu dùng không thiết yếu.

Các chỉ số kinh tế báo hiệu sự suy yếu rộng lớn

Nền tảng cho những khó khăn của ngành bán lẻ là sự kết hợp của các chỉ số kinh tế tiêu cực cho thấy sự chậm lại rộng lớn hơn. Khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng của Cục Dự trữ Liên bang New York cho tháng 9 năm 2025 đã tiết lộ một xu hướng đáng lo ngại: kỳ vọng lạm phát một năm tới tăng lên 3.4% từ 3.2%, và kỳ vọng năm năm tới tăng lên 3.0% từ 2.9%. Người tiêu dùng cũng dự kiến giá cả hàng hóa thiết yếu sẽ tăng cao hơn, với thực phẩm dự kiến tăng 5.8%, xăng 4.2%, chăm sóc y tế 9.3%, và tiền thuê nhà 7.0%.

Ngoài những lo ngại về lạm phát, triển vọng thị trường lao động cũng đang xấu đi. Cùng một cuộc khảo sát chỉ ra rằng kỳ vọng tăng trưởng thu nhập trung bình một năm tới giảm xuống 2.4%, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Hơn nữa, kỳ vọng thất nghiệp trung bình tăng lên 41.1%, và xác suất cảm nhận mất việc làm tăng lên 14.9%, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2025. Tâm lý thị trường lao động suy yếu này ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin người tiêu dùng và khả năng chi tiêu tùy ý.

Nhà kinh tế trưởng Mark Zandi của Moody's Analytics đã xác nhận những lo ngại này, lưu ý "gần như không có tăng trưởng việc làm" cho Hoa Kỳ vào tháng 9 năm 2025, với bất kỳ tăng trưởng tối thiểu nào tập trung vào một vài lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe. Zandi cảnh báo rằng 22 tiểu bang đã cho thấy dấu hiệu suy yếu kinh tế và mất việc làm dai dẳng, vẽ nên một bức tranh về một nền kinh tế đang bên bờ vực suy thoái. Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa liên tục đã làm trầm trọng thêm sự không chắc chắn, trì hoãn dữ liệu kinh tế quan trọng và khiến các nhà hoạch định chính sách, bao gồm cả Cục Dự trữ Liên bang, "hoạt động trong tình trạng mù mịt."

Thuế quan và Chi tiêu Tùy ý dưới áp lực

Niềm tin người tiêu dùng đã giảm mạnh, đạt mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024, theo chỉ số tâm lý người tiêu dùng Hoa Kỳ của Đại học Michigan, ghi nhận 58.2 vào tháng 8 năm 2025 – giảm 14.3% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài lạm phát, những bất ổn về chính sách thương mại, đặc biệt là tác động của thuế quan, đang làm xói mòn đáng kể sức mua của các hộ gia đình. Tỷ lệ thuế quan hiệu quả trung bình của Hoa Kỳ đã tăng lên 22.5%, mức cao nhất kể từ năm 1909, với thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc một mình đạt 60%. Các biện pháp này được báo cáo đã làm tăng giá tiêu dùng 2.3% trong ngắn hạn và giảm sức mua của hộ gia đình ước tính 3.800 đô la mỗi năm.

Ngành ô tô đối mặt với một môi trường đầy thách thức, với thuế quan 25% đối với xe nhập khẩu dẫn đến tình trạng khan hiếm xe mới có giá dưới 30.000 đô la. Ngành bán lẻ, đặc biệt là may mặc và dệt may, đã chứng kiến giá tăng vọt 17% do thuế quan, với các cửa hàng bách hóa dự kiến sẽ mất 3% doanh số. Thực tế kinh tế này buộc người tiêu dùng phải ưu tiên các mặt hàng thiết yếu, dẫn đến sự cắt giảm có chọn lọc trong chi tiêu tùy ý cho các mặt hàng lớn như đồ nội thất, bằng chứng là mức giảm 0.3% trong doanh số bán hàng của cửa hàng nội thất vào tháng 7. Nhà sản xuất giường Sleep Number chứng kiến cổ phiếu của mình giảm một phần do điểm yếu cụ thể của ngành này; cổ phiếu của hãng đã giảm 42.3% từ đầu năm đến nay và thấp hơn 57.8% so với mức cao nhất trong 52 tuần.

Phân tích chuyên gia và Tác động thị trường

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng tác động tích lũy của các yếu tố này cho thấy một giai đoạn đầy thách thức đối với các doanh nghiệp hướng tới người tiêu dùng. Sự sụt giảm của Chỉ số Niềm tin người tiêu dùng của Conference Board xuống 97.4 vào tháng 8 năm 2025, cùng với sự gia tăng bi quan về cơ hội việc làm và tăng trưởng thu nhập, cho thấy áp lực duy trì lên chi tiêu tùy ý. Môi trường này đặt ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan đáng kể cho Cục Dự trữ Liên bang, vốn phải cân bằng nhiệm vụ kép về giá cả ổn định và việc làm tối đa trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát gia tăng và thị trường việc làm suy yếu.

Triển vọng: Những khó khăn dai dẳng cho các ngành dựa vào tiêu dùng

Nhìn về phía trước, triển vọng cho các ngành dựa vào tiêu dùng, đặc biệt là bán lẻ, vẫn đầy rẫy bất ổn. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm quỹ đạo lạm phát, giải pháp cho việc chính phủ đóng cửa và tác động của nó đối với việc công bố dữ liệu kinh tế, và các quyết định chính sách sắp tới từ Cục Dự trữ Liên bang. Sự kết hợp giữa lạm phát cao, thị trường lao động yếu và niềm tin người tiêu dùng suy giảm có khả năng duy trì áp lực giảm lên lợi nhuận doanh nghiệp đối với các công ty phụ thuộc vào các giao dịch mua tùy ý. Các nhà đầu tư nên dự đoán sự biến động tiếp tục, đặc biệt trong phân khúc tiêu dùng không thiết yếu, khi thị trường điều hướng những khó khăn kinh tế dai dẳng này.