규제 명령, 미국-멕시코 항공 연결성 재편

미국 교통부는 **델타항공(DAL)**과 아에로멕시코 간의 합작 투자를 2026년 1월 1일부로 종료하도록 지시했습니다. 약 10년간의 반독점 면제 파트너십 이후 내려진 이 결정은 국제 항공 동맹 및 주요 시장에서의 경쟁 영향에 대한 규제 감독의 재조정을 시사합니다.

해산 명령의 배경

2016년 출범 이후, 이 합작 투자는 델타와 아에로멕시코가 미국-멕시코 노선 전반에 걸쳐 스케줄링, 가격 책정, 용량 관리 등 핵심 상업적 측면을 조율할 수 있도록 허용했습니다. 미국 교통부(DOT)는 이 결정의 주요 동인으로 "미국 및 멕시코시티 시장에서의 지속적인 반경쟁적 효과"와 "불공정한 이점"을 언급했습니다. 교통부 분석에 따르면, 이 파트너십은 특히 **멕시코시티 국제공항(AICM)**의 공항 슬롯에 대한 통제를 집중시켰습니다. 멕시코 정부가 시행한 규제 변경, 특히 AICM의 시간당 운영을 61회에서 44회로 줄인 것은 슬롯 가용성을 제한하고, 미국 관리들에 따르면 경쟁을 약화시키고 2015년 미국-멕시코 항공 운송 협정을 위반했습니다. DOT는 이러한 조치가 "시장 왜곡"에 기여하고 "소비자에게 용납할 수 없는 피해"를 야기한다고 강조했습니다. 델타와 아에로멕시코는 합쳐서 시장 점유율의 19.9%를 차지하지만, 이는 볼라리스(Volaris)(21.6%)에 뒤처지며, 아메리칸 항공은 19.3%, 유나이티드 항공은 16.4%입니다.

항공사에 대한 재정적 및 운영적 영향

해산 명령은 두 항공사 모두에게 상당한 재정적 및 운영적 영향을 미 미칩니다. 델타항공은 연간 최대 8억 달러의 매출 손실을 예상하며, 최대 4,000개의 미국 일자리가 위험에 처할 수 있다고 경고합니다. 항공사는 또한 두 दर्जन 노선 취소 가능성과 나머지 미국-멕시코 서비스에서 더 작은 항공기를 운항하는 방향으로 전환할 것으로 예상합니다. 발표 이후, 델타 주가(DAL)는 2% 이상 하락했습니다. 델타에 대한 애널리스트 목표 주가는 의견이 갈리는데, 일부는 14.43% 상승을 예상하는 반면, GuruFocus와 같은 다른 애널리스트는 21.72% 하락을 예상하여 단기 운영 중단에 대한 우려를 반영합니다. 특히, 델타의 아에로멕시코에 대한 20% 지분(3억 7천 6백만 달러 가치)은 그대로 유지될 것입니다.

아에로멕시코 또한 수익 감소를 겪을 것으로 예상됩니다. 항공사의 2025년 2분기 실적 보고서는 규제 불확실성과 거시 경제적 위험으로 인해 순이익이 전년 대비 23% 감소한 6천 8백만 달러에 달했다고 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고, 아에로멕시코의 신용 등급은 파산 구조조정 후 무디스가 등급을 "Ba3"으로 상향 조정하면서 어느 정도 회복력을 보였습니다. 양 항공사는 DOT의 결정에 실망을 표명했으며, 아에로멕시코는 기존 코드셰어 협정과 상용 고객 우대 프로그램이 계속되어 고객 서비스에 영향을 미치지 않을 것이라고 확인했습니다. DOT의 명령은 코드셰어, 마케팅 협력 및 상용 고객 우대 프로그램을 계속 허용하지만, 운임 또는 스케줄 공동 계획을 명시적으로 금지합니다.

광범위한 산업 맥락 및 규제 선례

이러한 규제 개입은 국경 간 항공사 파트너십에 대한 지정학적 위험의 영향이 커지고 있음을 강조합니다. 이 결정은 선례를 세워, 특히 정부 조치가 공항 접근 및 경쟁 관행에 영향을 미칠 때 국제 합작 투자가 규제 심사에 취약하다는 점을 부각합니다. 업계 분석가들은 두 항공사가 독립적인 운영으로 전환함에 따라 2026년 초까지 시장 변동성이 증가할 것으로 예상합니다. 이러한 움직임은 또한 다른 항공사 경영진이 국경 간 전략을 재평가하도록 촉구하여 미래의 동맹을 저해할 수 있습니다. 운송 분석가 아이작 레인(Isaac Lane)은 다음과 같이 언급했습니다.

"반독점 우려와 멕시코 정부의 개입 의혹으로 인한 이러한 움직임은 항공사 가치 평가 및 시장 역학에 대한 지정학적 규제 위험의 영향이 커지고 있음을 강조합니다."

미국은 멕시코의 규제 명확성과 투명한 슬롯 할당 프로세스의 중요성을 강조하며, 멕시코 개혁의 효과와 속도에 대해 회의적인 입장을 표명했습니다.

전망

앞으로 항공 산업은 해산 명령의 시행과 멕시코 슬롯 개혁과 관련된 모든 미래 발전을 면밀히 모니터링할 것입니다. DOT는 조건이 개선되고 멕시코가 2015년 항공 운송 협정을 준수한다면 반독점 면제의 미래 복원이 여전히 가능하다고 밝혔습니다. 투자자들에게 2026년 1월까지의 기간은 단기 운영 중단 및 잠재적인 시장 변동성과 미국-멕시코 항공 여행 시장 및 글로벌 항공 파트너십의 광범위한 환경에 대한 장기적인 영향을 균형 있게 고려해야 할 것입니다.