Mỹ đề xuất quy tắc mở thị trường hưu trí 14.2 nghìn tỷ USD cho tài sản tư nhân

Quy tắc 'Bến an toàn' được đề xuất nhắm đến thị trường hưu trí 14.2 nghìn tỷ USD

Bộ Lao động Hoa Kỳ vào thứ Hai đã đề xuất một quy định mới nhằm tạo ra một 'bến an toàn' pháp lý cho các nhà tuyển dụng, với mục đích giảm thiểu rủi ro kiện tụng và khuyến khích đưa các khoản đầu tư thay thế như quỹ cổ phần tư nhân và tín dụng tư nhân vào các kế hoạch 401(k). Sáng kiến này có thể mở ra một kênh quan trọng để Phố Wall khai thác thị trường hưu trí đóng góp xác định trị giá 14.2 nghìn tỷ USD, một mục tiêu mà ngành này đã theo đuổi trong nhiều năm.

Đề xuất này cung cấp một khuôn khổ rõ ràng để các bên nhận ủy thác tuân theo. Để có được sự bảo vệ pháp lý, các nhà tuyển dụng phải đánh giá kỹ lưỡng các khoản đầu tư tiềm năng dựa trên sáu yếu tố: lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro, phí, tính thanh khoản, phương pháp định giá, các chỉ số hiệu suất và độ phức tạp. Lộ trình thủ tục này là một phản ứng trực tiếp đối với hàng trăm vụ kiện được đệ trình chống lại các nhà tuyển dụng trong hai thập kỷ qua, nhiều vụ trong số đó cáo buộc phí quá cao và đã ngăn cản việc sử dụng các tài sản thay thế.

Quy tắc ra đời khi tín dụng tư nhân đối mặt với sự giám sát của nhà đầu tư

Thời điểm của đề xuất này khá nhạy cảm, vì nó trùng hợp với sự bất ổn trong thị trường tín dụng tư nhân. Các quỹ trong lĩnh vực này đang đối mặt với áp lực rút vốn khi các nhà đầu tư lo ngại rằng sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo có thể làm gián đoạn ngành công nghiệp phần mềm, một lĩnh vực trọng yếu cho vay tín dụng tư nhân. Các quan chức Bộ Tài chính Hoa Kỳ tham gia vào quá trình xây dựng quy tắc được cho là đã tập trung vào việc tạo ra các biện pháp bảo vệ để ngăn chặn các nhà quản lý chuyển các tài sản kém hiệu quả cho người giữ 401(k).

Đáp lại, các giám đốc điều hành tín dụng tư nhân lập luận rằng những lo ngại của thị trường là phản ứng thái quá đối với các sự cố riêng lẻ và không phản ánh sức khỏe tổng thể của ngành. Họ khẳng định rằng với số lượng công ty niêm yết công khai ngày càng thu hẹp, các nhà đầu tư cá nhân nên có cùng cơ hội tiếp cận các thị trường tư nhân mà trước đây chỉ dành cho các cá nhân giàu có và các tổ chức lớn như quỹ hưu trí và quỹ tài trợ.

Việc áp dụng phụ thuộc vào việc tích hợp Quỹ mục tiêu ngày

Ngay cả khi quy tắc được hoàn thiện, các nhà phân tích dự đoán một sự dịch chuyển dần dần của vốn vào các khoản đầu tư thay thế. Bước ngoặt thực sự dự kiến sẽ chỉ xảy ra khi các nhà cung cấp quỹ mục tiêu ngày lớn nhất quốc gia quyết định tích hợp các tài sản này. Các quỹ mục tiêu ngày, tự động tái cân bằng từ cổ phiếu sang trái phiếu khi nhà đầu tư lớn tuổi, là lựa chọn đầu tư mặc định cho hàng triệu nhân viên và đại diện cho một cánh cổng quan trọng vào hệ thống 401(k).

Quy tắc này cung cấp một "lộ trình phòng thủ" nhưng không cấp quyền miễn trừ hoàn toàn khỏi các vụ kiện. Đặc biệt, nó loại trừ các "quỹ tiếp nối" – nơi một công ty mua lại tài sản từ các quỹ liên kết của chính mình – khỏi sự bảo vệ của bến an toàn do rủi ro xung đột lợi ích cao. Đề xuất hiện đang mở để lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày trước khi có thể được hoàn thiện.