ABD ekonomisi Ağustos ayında beklenenden daha az iş ekledi ve işsizlik oranı yükseldi; bu da Federal Rezerv'in faiz indirimi beklentilerini önemli ölçüde artırdı. Bu haberle birlikte geniş piyasa vadeli işlemleri yükselirken, bireysel hisse senetleri için piyasa öncesi işlemleri karışık seyretti ve Broadcom Inc. (AVGO) dikkat çekici bir güç gösterdi.

ABD İşgücü Piyasası Yavaşlaması Faiz İndirimi Beklentilerini Artırdı; Karışık Piyasa Öncesi İşlemler Arasında Broadcom Yükseliyor

ABD hisse senetleri, yatırımcıların beklenenden zayıf gelen Ağustos ayı iş raporunu işlemesiyle 5 Eylül 2025 Cuma günü nüanslı bir tepki verdi ve bu rapor, Federal Rezerv'in faiz indirimi beklentilerini önemli ölçüde güçlendirdi. Veriler, işgücü piyasasında belirgin bir yavaşlama olduğunu ortaya koyarak, tahvil getirilerinde değişikliklere yol açtı ve özellikle mevcut piyasa anlatılarına bağlı şirketler için piyasa öncesi hisse senedi hareketlerini etkiledi.

Detaylı Olay

Ağustos 2025 ABD tarım dışı bordro raporu, hızla soğuyan bir işgücü piyasasının altını çizdi. Ekonomi, konsensüs tahmini olan 75.000'i önemli ölçüde kaçırarak sadece 22.000 iş ekledi. Bu rakam, önceki ayların verilerindeki önemli aşağı yönlü revizyonlarla daha da vurgulanan önemli bir yavaşlamayı işaret ediyor. Özellikle, Haziran 2025 bordroları net 13.000 iş kaybına revize edildi ve Mayıs verileri 125.000 pozisyonluk bir aşağı yönlü revizyon gördü. Bu revizyonlar, Mayıs ve Haziran'dan toplam 258.000 işi silerek, üç aylık ortalama iş büyümesini ayda sadece 35.000'e düşürdü; bu, pandeminin dışında son neredeyse 15 yıldır gözlemlenen en yavaş tempoydu.

Eş zamanlı olarak, Ağustos ayında işsizlik oranı hafifçe yükselerek %4,3'e ulaştı ve bu, 2021 sonlarından bu yana en yüksek seviyesi oldu. Ortalama saatlik kazançlar aylık bazda %0,3 ve yıllık bazda %3,7 arttı, bu da tahminlerin biraz altındaydı. Bu rakamlara rağmen, işgücüne katılım oranı %62,3'e yükseldi ve toplam işgücü 436.000 kişi arttı.

5 Eylül 2025 Cuma günü bireysel hisse senetleri için piyasa öncesi işlem faaliyeti, daha geniş ekonomik göstergeler arasında karışık bir duyarlılığı yansıttı. Wallstreetbets gibi platformlarda perakende yatırımcılar tarafından tercih edilen çoğu hisse senedi daha düşük eğilim gösteriyordu. Ancak, Broadcom Inc. (AVGO), Perşembe kapanışındaki %1,23'lük kazancın ardından piyasa öncesinde yaklaşık +%9,4'lük bir ilerleme ile öne çıktı. Bu yükseliş, şirketin AI yarı iletkenlerine olan güçlü taleple desteklenen rekor gelirini sergileyen güçlü mali 2025 Üçüncü Çeyrek kazanç raporuna bağlandı. Broadcom, AI yarı iletken gelirlerinde yıllık bazda %63 artışla 5,2 milyar dolara ulaştığını bildirdi. Şirket ayrıca dördüncü çeyrek gelirlerinin yaklaşık 17,4 milyar dolar olacağını tahmin etti. Tersine, Lululemon Athletica Inc. (LULU), yıllık kar ve satış tahminlerini aşağı yönlü revize ettikten sonra piyasa öncesinde neredeyse -%18'lik önemli bir düşüş yaşadı. Bu arada, Open Lending Corporation (OPEN) piyasa öncesinde önemli bir ilerleme kaydederek +%16,18'e ulaştı.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Beklenenden zayıf gelen iş verileri, finansal piyasaları hızla etkiledi ve Federal Rezerv'in faiz indirimi beklentilerini artırdı. Rapor, Fed'e para politikasını gevşetmesi için bolca gerekçe sağladığı ve piyasanın odak noktasını kalıcı enflasyon endişelerinden istihdam istikrarını desteklemeye kaydırdığı şeklinde yaygın olarak görülüyor.

Tahvil piyasaları kararlı bir şekilde tepki verdi; gösterge ABD 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi 10,8 baz puan düşerek %4,069'a geriledi ve iki yıllık tahvil getirisi 12 baz puan düşerek %3,472'ye indi. Getirilerdeki bu keskin düşüş, yatırımcıların gelecekteki Fed faiz indirimlerini agresif bir şekilde fiyatladığını gösteriyor. CME Group'un FedWatch aracına göre, vadeli işlem yatırımcıları artık Eylül ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimine %88 olasılık atfederken, bazı analistler %97-98 kadar yüksek olasılıklar belirtiyor. Daha önemli bir 50 baz puanlık indirimin olasılığı da %12'ye yükseldi.

Genel olarak, Dow, S&P 500 ve Nasdaq dahil olmak üzere ABD borsası vadeli işlemleri, bu potansiyel faiz indirimleri beklentisiyle yükseldi. ABD Dolar Endeksi, daha düşük faiz oranları beklentisiyle para biriminin çekiciliğini azaltarak %0,66 düşüşle 97,58'e geriledi.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Ağustos ayı iş raporu, diğer birçok temel göstergeyle de doğrulanan daha geniş bir ekonomik yavaşlama anlatısını pekiştiriyor. Ağustos 2025 ISM İmalat PMI'ı 48,7 olarak kaydedildi ve bu, üretim sektöründe art arda altıncı ay daralmayı gösteriyor; üretim alt endeksi 47,8 ile belirgin şekilde düşüktü. Temmuz 2025 JOLTS raporu, işgücü piyasasında bir soğumaya işaret ederek iş ilanlarında 7,4 milyona düşüş gösterdi. Ayrıca, işten çıkarmalar artıyor; Challenger, Gray & Christmas, Ağustos ayında 85.979 kesinti bildirdi, bu da Temmuz ayına göre %39'luk bir artış ve yeni işsizlik başvuruları Haziran ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Federal Rezerv, hassas bir dengeleyici eylemle karşı karşıya. Temel enflasyon (Kişisel Tüketim Harcamaları) Temmuz ayında %2'lik hedefinin üzerinde %2,9'da kalırken, işgücü piyasasındaki inkar edilemez zayıflama faiz indirimleri için önemli bir baskı oluşturuyor. Bu ortam, bazı yatırımcıları daha geniş ekonomik yavaşlama endişelerine yanıt olarak kamu hizmetleri ve sağlık gibi daha defansif sektörlere yönelmeye sevk etti.

"Piyasanın Eylül ayındaki faiz indirimini agresif bir şekilde fiyatlaması, Fed'in işgücü piyasası istikrarına öncelik vereceği yönündeki bir konsensüsü vurgulamaktadır. Hafif bir soğuma 'yumuşak iniş' için arzu edilirken, iş kayıplarının hızlanması piyasa anlatısını hızla durgunluk riskine doğru çevirebilir."

Geleceğe Bakış

Tüm gözler şimdi Federal Rezerv'in Eylül ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısına çevrilecek. Genel kanı, zayıf Ağustos iş verilerinin faiz indirimi için gerekçeyi sağlamlaştırdığı ve yıl sonuna kadar daha fazla gevşeme için zemin hazırlayabileceği yönündedir. Yatırımcılar, bu eğilimlerin doğrulanması için özellikle enflasyon rakamları ve sonraki istihdam raporları gibi her türlü ek ekonomik veri yayınını yakından izleyeceklerdir. Fed'in Eylül toplantısındaki yorumları ve projeksiyonları, yılın geri kalanı ve 2026'ya yönelik piyasa beklentilerini ve yatırım stratejilerini şekillendirmede kritik olacaktır. AI sektöründeki Broadcom gibi güçlü temellere sahip şirketler ve seküler büyüme eğilimlerinden faydalananlar, daha geniş piyasa belirsizlikleri arasında üstün performans göstermeye devam edebilirken, Lululemon'un örneklendiği gibi tüketici harcamalarına duyarlı sektörler sürekli baskıyla karşılaşabilir.