Chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng giữa hoạt động giao dịch quyền chọn mua kỷ lục
Chứng khoán Mỹ tiếp tục đà tăng, được thúc đẩy bởi sự gia tăng chưa từng có trong giao dịch quyền chọn mua và niềm tin bền vững của nhà đầu tư. S&P 500 ghi nhận hiệu suất tháng 9 mạnh nhất trong 15 năm, kéo dài chuỗi tăng trưởng đáng chú ý hàng tháng.
Chi tiết sự kiện: Khối lượng quyền chọn đạt mức cao mới
Tính đến ngày 1 tháng 10, khối lượng quyền chọn mua trung bình hàng ngày được giao dịch trên các quyền chọn chỉ số, cổ phiếu đơn lẻ và quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đã đạt kỷ lục 40 triệu trong 20 ngày trước đó. Dữ liệu từ Goldman Sachs đã xác nhận cột mốc này, đánh dấu mức cao nhất trong lịch sử. Sự gia tăng các đặt cược lạc quan này trùng khớp với việc S&P 500 đạt tháng 9 tốt nhất trong 15 năm và ghi nhận ngày thứ sáu liên tiếp trong vùng tích cực. Hơn nữa, chỉ số này đã tăng hơn 1,9% trong năm tháng liên tiếp, một chuỗi chưa từng thấy kể từ tháng 1 năm 1999. Tỷ lệ Cboe tổng quyền chọn bán-mua đứng ở mức 0,84 tính đến thứ Năm, củng cố sự thiên lệch của thị trường đối với quyền chọn mua hơn là quyền chọn bán trong suốt cả năm.
Phân tích phản ứng thị trường: Động lực phòng ngừa rủi ro và chu kỳ tự củng cố
Nhu cầu gia tăng đối với quyền chọn mua lạc quan đóng vai trò quan trọng trong việc tăng giá thị trường. Khi nhà đầu tư mua quyền chọn mua, các nhà tạo lập thị trường thường phòng ngừa rủi ro của họ bằng cách mua cổ phiếu cơ sở hoặc hợp đồng tương lai cổ phiếu. Hoạt động phòng ngừa rủi ro năng động này có thể góp phần đẩy thị trường rộng lớn hơn lên cao. Danny Kirsch, người đứng đầu bộ phận giao dịch quyền chọn tại Piper Sandler, đã mô tả hiện tượng này là tình huống "chó Pavlov". Ông nói, "> Thị trường đi lên, quyền chọn mua kiếm tiền, các nhà giao dịch chuyển quyền chọn mua thành nhiều quyền chọn mua hơn, lặp đi lặp lại." Điều này cho thấy một chu kỳ tự củng cố, nơi thị trường tăng giá tạo ra lợi nhuận từ quyền chọn mua, sau đó được tái đầu tư vào các vị thế lạc quan hơn.
Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Ngoài quyền chọn
Trong khi giao dịch quyền chọn góp phần vào đà tăng hiện tại, các chiến lược gia chỉ ra một cơ sở nhu cầu rộng hơn đối với cổ phiếu. Điều này bao gồm dòng vốn quỹ bán lẻ ổn định, sự tham gia trở lại của tổ chức, hoạt động mua lại cổ phiếu kỷ lục và đầu tư nước ngoài tăng tốc. Sức mạnh thị trường hiện tại cũng đang diễn ra trong bối cảnh lạc quan ngày càng tăng được thúc đẩy bởi tiềm năng chuyển đổi của trí tuệ nhân tạo (AI). Các chiến lược gia hàng đầu đã điều chỉnh mục tiêu S&P 500 của họ lên cao hơn cho cuối năm 2025 và đến năm 2026. Ví dụ, Goldman Sachs dự kiến S&P 500 sẽ đạt 6600 vào cuối năm 2025 và 6900 vào giữa năm 2026, với lý do kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ. BMO Capital Markets và Deutsche Bank cũng đã đặt mục tiêu đầy tham vọng là 7.000 cho S&P 500.
Trong lịch sử, chuỗi 5 tháng tăng trưởng đáng kể của S&P 500 phản ánh một giai đoạn vào năm 1999, sau đó chỉ số này đã tăng thêm 20% trong năm tiếp theo. Tuy nhiên, một số chỉ báo cho thấy khả năng thị trường quá nóng. Hoạt động đầu cơ quá mức, đặc biệt trong các hợp đồng "không ngày hết hạn", và sự tập trung cực độ vào các cổ phiếu vốn hóa lớn (top 10 chiếm hơn 40% định giá của S&P) được ghi nhận. Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu cũng ở mức thấp nhất trong nhiều năm, có khả năng cho thấy lợi nhuận kém hấp dẫn hơn đối với cổ phiếu so với trái phiếu Kho bạc.
Bình luận của chuyên gia: Quan điểm đa dạng về động lực thị trường
Mark Hackett, chiến lược gia trưởng thị trường tại Nationwide, thừa nhận rằng trong khi giao dịch quyền chọn đã đóng một vai trò, có "rất nhiều nguồn khác có khả năng thúc đẩy đà tăng," chẳng hạn như dòng vốn quỹ bán lẻ và sự tham gia của tổ chức. Tâm lý giữa các chiến lược gia Phố Wall, như được thấy trong các mục tiêu S&P 500 được nâng lên của họ, nhấn mạnh niềm tin mạnh mẽ vào sự tăng trưởng bền vững của công ty, đặc biệt trong các lĩnh vực tận dụng AI.
Nhìn về phía trước: Thu nhập và đà tăng bền vững
Trọng tâm thị trường trước mắt sẽ là mùa báo cáo thu nhập quý 3 (Q3) năm 2025, bắt đầu vào giữa tháng 10. Các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng thu nhập 7,9% so với cùng kỳ năm trước đối với các công ty S&P 500, đánh dấu quý thứ chín liên tiếp mở rộng. David Kostin của Goldman Sachs dự kiến mức tăng 7,2% trong quý, với các ngân hàng lớn và các công ty AI/đám mây dự kiến sẽ mang lại kết quả đặc biệt mạnh mẽ. Các tính toán của JPMorgan chỉ ra rằng các công ty liên quan đến AI đã chịu trách nhiệm về một phần đáng kể của tăng trưởng thu nhập của S&P 500 (80%) và tăng trưởng chi tiêu vốn (90%) kể từ tháng 11 năm 2022. Mặc dù triển vọng vẫn lạc quan phần lớn, với kỳ vọng tăng trưởng thu nhập tăng tốc và lập trường ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang, mức độ hoạt động đầu cơ cao và sự tập trung thị trường đòi hỏi phải giám sát cẩn thận để tìm kiếm những thay đổi tiềm năng trong tâm lý hoặc các yếu tố cơ bản.
nguồn:[1] Thị trường chứng khoán không ngừng tăng đã thúc đẩy kỷ lục giao dịch quyền chọn mua - MarketWatch (https://www.marketwatch.com/story/the-stock-m ...)[2] Thị trường chứng khoán không ngừng tăng đã thúc đẩy kỷ lục giao dịch quyền chọn mua | Morningstar (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Sự tăng vọt do AI của Phố Wall: Các chiến lược gia nâng mục tiêu S&P giữa triển vọng thu nhập lạc quan - Thị trường chứng khoán | FinancialContent (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)