노동 시장 우려 속 연방준비제도, 금리 인하 착수

미국 증시는 연방준비제도(Fed) 연방공개시장위원회(FOMC)가 9월 정책 회의를 25bp 금리 인하로 마무리하면서 현저한 분화의 날을 경험했습니다. 2024년 12월 이후 첫 차입 비용 인하 조치인 이번 금리 인하로 연방 기금 금리는 4.0%에서 4.25% 범위로 낮아졌습니다. 제롬 파월 의장은 인플레이션이 여전히 '다소 높은' 수준임에도 불구하고, 주로 약화되는 노동 시장에 대처하기 위한 '위험 관리 인하'라고 특징지었습니다.

이 결정은 광범위하게 예상되었으며, 시장은 이미 이러한 인하 가능성을 96%로 가격에 반영했습니다. 그러나 후속 시장 반응은 투자자 심리와 선제적 지침의 복잡한 상호 작용을 강조했습니다. 다우존스 산업평균지수는 새로운 기록 고점으로 치솟았지만, 광범위한 S&P 500과 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 최근 최고점에서 미끄러졌습니다.

견조한 소매 판매, 노동 시장 약세 상쇄

새로 발표된 데이터에 따르면 예상보다 강한 소비자 지출이 나타나 미묘한 경제 상황에 더해졌습니다. 8월 미국 소매 판매는 전월 대비 0.6% 증가하여 7,320억 달러를 기록했으며, 이는 컨센서스 예상치인 0.3% 상승을 넘어섰습니다. 이 실적은 상향 조정된 7월의 0.6% 증가에 뒤따릅니다. 연간 기준으로 소매 판매는 전년 대비 5.0% 증가했습니다. 자동차 및 부품을 제외한 핵심 소매 판매도 전월 대비 0.7% 증가하여 예상을 뛰어넘었습니다.

경제학자들은 이 데이터를 경제 회복력의 신호로 해석했습니다. RSM US의 수석 이코노미스트 조셉 브루스엘라스는 견조한 지표가 “경제가 경기 침체로 향하고 있다고 제안하기에는 너무 이르다”고 언급하며, 이를 “느린 채용, 느린 해고 경제와 견조한 개학 쇼핑 시즌”을 나타낸다고 설명했습니다. TradeStation의 글로벌 시장 전략 책임자 데이비드 러셀은 “일자리 시장이 약하더라도 아직 소비자에게 피해를 주지는 않는다”고 언급하면서도 “실질적인 유기적 성장보다는 높은 인플레이션이 소매 판매를 증가시켰다”고 경고했습니다. 특히 비매장 소매(전년 대비 +10.1%) 및 식품 서비스(전년 대비 +6.5%) 부문의 이러한 견조한 지출은 연방준비제도의 이중 책무에 복잡한 도전을 제시합니다.

시장 분화 및 부문별 움직임

연방준비제도의 금리 인하는 고용을 지원하기 위한 것이었지만, 일부에서는 '매파적 금리 인하'로 인식되었습니다. FOMC의 경제 전망 요약(SEP)은 연말까지 중간 실업률이 4.5%로 소폭 상승하고, 연준의 2% 인플레이션 목표는 2028년까지 달성되지 않을 것으로 예상했습니다. 더욱이 FOMC는 올해 두 번의 추가 금리 인하 가능성을 열어두었지만, 이는 일부 시장 참여자들이 기대했던 2026년보다 덜 공격적인 입장이었습니다. 이러한 덜 완화적인 전망과 10년 만기 국채 수익률의 초기 상승이 맞물려 자본 회전을 촉발했습니다.

오라클 코퍼레이션(ORCL) 주가는 미중 틱톡 예비 거래에 참여했다는 보도에 따라 거의 3% 상승했습니다. 이미 틱톡의 미국 사용자 데이터를 저장하고 있는 이 회사는 미국 내 앱의 미래 해결 가능성에 대한 낙관론에 힘입어 주가가 상승했습니다.

반대로 힘스 앤 허스(HIMS) 주가는 **미국 식품의약국(FDA)**으로부터 경고 서한을 받은 후 7% 하락했습니다. FDA는 힘스 앤 허스의 복합 세마글루타이드 제품에 대한 '허위 또는 오해의 소지가 있는' 주장을 인용하며, 이러한 복합 약물이 FDA 승인을 받지 않았으며 회사의 주장이 오젬픽 및 위고비(**노보 노디스크(NVO)**에서 제조)와 같은 승인된 의약품과 동등하다고 암시했다고 지적했습니다.

워너 브라더스 디스커버리(WBD) 주가는 TD Cowen의 분석가 등급 하향 조정(매수에서 보유로 변경, 목표가 14.00달러)으로 인해 8% 하락했습니다. CNBC의 보도에 따르면 파라마운트 스카이댄스가 회사 인수에 대한 입찰을 위해 '더 오래 기다려야 할' 수 있다는 소식이 등급 하향 조정을 더욱 심화시켰으며, 이는 이전에 주가를 상승시켰던 합병 추측을 약화시켰습니다.

상품 시장에서 **금(GC=F)**은 상승세를 이어가 역사상 처음으로 온스당 3,700달러를 돌파했습니다. 이 귀금속은 올해 약 44% 상승했으며, 글로벌 경제 불확실성, 중앙은행 매입, 그리고 연준 결정 전 달러 약세 속에서 안전 자산 수요 증가의 혜택을 받았습니다.

광범위한 맥락과 시사점

분화된 시장 반응은 전통적인 가치주와 산업주가 낮은 차입 비용과 지속적인 경제 활동 전망으로 이득을 얻는 반면, 성장 지향 기술 기업들은 차익 실현과 덜 공격적인 연준의 완화적 전망으로 인한 압력에 직면하는 환경을 강조합니다. 인플레이션이 지속됨에도 불구하고 노동 시장을 지원하기 위한 '위험 관리 인하'에 대한 연준의 강조는 통화 정책의 섬세한 균형을 시사합니다.

견조한 소매 판매 수치는 소비자 수요가 경제 활동의 강력한 기반임을 나타냅니다. 그러나 이러한 회복력은 지속적인 인플레이션 압력에 대한 의문도 제기하여 연준의 향후 경로를 복잡하게 만듭니다. 금 가격의 상당한 상승은 안전 자산에 대한 투자자 수요가 지속되고 있음을 강조하며, 경제 안정 및 지정학적 위험에 대한 근본적인 우려를 반영합니다.

향후 전망

투자자들은 연방준비제도의 미래 정책 궤도를 가늠하기 위해 다가오는 경제 보고서, 특히 인플레이션 데이터와 추가 노동 시장 지표를 면밀히 주시할 것입니다. FOMC가 올해 추가 금리 인하에 대해 열려 있음을 밝힌 것은 들어오는 경제 데이터에 크게 의존할 것입니다. 오라클이 관련된 틱톡 거래와 같은 지정학적 사건의 해결과 FDA가 복합 의약품을 판매하는 원격 의료 제공업체에 대한 감독을 강화하는 것과 같은 규제 조치는 특정 부문과 기업 가치에 계속 영향을 미칠 것입니다. 시장이 변화하는 금리 환경과 진화하는 경제 환경의 영향을 소화함에 따라 가치 부문과 성장 부문 간의 지속적인 실적 차이는 계속될 가능성이 있습니다.