UBS hạ cấp China Tower, cắt giảm giá mục tiêu xuống 11.6 HKD

Edgen Stock·Mar 24 2026, 04:09

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Tóm tắt chính

UBS đã hạ cấp China Tower từ 'Mua' xuống 'Trung lập' và giảm giá mục tiêu xuống 11.6 HKD, với lý do kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 không đồng đều, trong đó chi phí bảo trì cao hơn đã dẫn đến việc EBITDA không đạt dự kiến. Công ty vẫn duy trì chính sách cổ tức nhưng dự báo tăng trưởng lợi nhuận sẽ đình trệ vào năm 2028.

Hạ cấp của nhà phân tích: UBS đã hạ xếp hạng xuống 'Trung lập' từ 'Mua' và cắt giảm giá mục tiêu 14% xuống 11.6 HKD từ 13.5 HKD.
Thiếu hụt thu nhập: EBITDA quý 4 năm 2025 không đạt dự kiến do chi phí bảo trì tăng cao cần thiết để nâng cấp các tháp viễn thông cũ hơn.
Cổ tức so với tăng trưởng: Mặc dù tỷ lệ chi trả cổ tức vẫn ở mức cao 77%, UBS dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng sẽ chậm lại xuống 0% vào năm 2028.

UBS hạ cấp China Tower xuống Trung lập do EBITDA quý 4 không đạt dự kiến

UBS đã hạ cấp China Tower (00788.HK) từ 'Mua' xuống 'Trung lập' và giảm giá mục tiêu từ 13.5 HKD xuống 11.6 HKD. Việc điều chỉnh này xuất phát từ kết quả tài chính quý 4 năm 2025 không đồng đều của công ty, trong đó doanh thu và lợi nhuận ròng đạt kỳ vọng nhưng EBITDA lại không đạt.

Nguyên nhân chính dẫn đến việc lợi nhuận không đạt dự kiến là do chi phí bảo trì tăng lên liên quan đến việc nâng cấp cơ sở hạ tầng tháp cũ của công ty. Giá mục tiêu mới tương ứng với lợi suất cổ tức dự kiến là 6% vào năm 2026, đưa China Tower ngang hàng với định giá của các công ty viễn thông đại lục.

Tỷ lệ chi trả cổ tức duy trì ở 77% khi tăng trưởng lợi nhuận đình trệ

Mặc dù hiệu quả kinh doanh yếu kém, China Tower đã đề xuất chi trả cổ tức là 77% lợi nhuận ròng có thể phân phối cho năm 2025, gần như tương đương với 76% đã chi trả vào năm 2024 và phù hợp với kỳ vọng của các nhà phân tích. Công ty đặt mục tiêu đạt được phân phối toàn bộ lợi nhuận ròng đã báo cáo vào năm 2028.

Tuy nhiên, UBS dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sẽ chậm lại đáng kể. Ngân hàng dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng là 31% vào năm 2026, giảm xuống 5% vào năm 2027 và sau đó là 0% vào năm 2028. Mặc dù cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS) dự kiến sẽ tăng lần lượt 31%, 7% và 9% trong cùng kỳ, sự đình trệ cơ bản trong tăng trưởng lợi nhuận báo hiệu áp lực trong tương lai. UBS tính toán rằng cổ tức hiện chiếm 55-70% dòng tiền tự do, cung cấp đủ khả năng chi trả cho hiện tại.