UBS cắt giảm mục tiêu của United Labs xuống 17,6 HKD khi lợi nhuận H2 giảm 84%

Lợi nhuận ròng H2 giảm 84%, UBS cắt giảm mục tiêu

Vào ngày 26 tháng 3, UBS đã cắt giảm mục tiêu giá của United Laboratories xuống 17,6 HKD từ 18,9 HKD, phản ứng với kết quả tài chính yếu kém năm 2025 của công ty. Trong cả năm, United Laboratories báo cáo doanh thu giảm 4% so với cùng kỳ năm trước xuống 132 tỷ RMB, trong khi lợi nhuận ròng giảm 21,6% xuống 21 tỷ RMB, cho thấy áp lực đáng kể lên hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty.

Nửa cuối năm cho thấy một đợt suy thoái nghiêm trọng hơn. Doanh thu trong sáu tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, giảm 13,5% xuống 57 tỷ RMB. Khả năng sinh lời sụp đổ, với lợi nhuận ròng trong kỳ giảm mạnh 84% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 1,92 tỷ RMB. Điều này là do biên lợi nhuận thu hẹp mạnh, khi biên lợi nhuận gộp giảm 13,7 điểm phần trăm và biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp 14,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.

Tiến độ phát triển thuốc UBT251 mang lại điểm sáng chính

Mặc dù báo cáo lợi nhuận ảm đạm, nhưng triển vọng tương lai của công ty phụ thuộc vào ứng cử viên thuốc chủ lực của họ, UBT251, một chất chủ vận ba đích cho bệnh béo phì và tiểu đường loại 2. Việc phát triển thuốc đang tiến triển trên toàn cầu với sự hợp tác của nhà lãnh đạo thị trường Novo Nordisk. Một thử nghiệm lâm sàng Giai đoạn 1b/2a toàn cầu cho chỉ định béo phì đã bắt đầu vào quý 1 năm 2026, với thử nghiệm Giai đoạn 2 cho bệnh tiểu đường loại 2 dự kiến sẽ bắt đầu vào nửa cuối năm. Tại Trung Quốc, United Laboratories có kế hoạch bắt đầu thử nghiệm Giai đoạn 3 cho cả hai chỉ định vào quý 3.

Danh mục thuốc này đại diện cho một động lực tăng trưởng dài hạn quan trọng trong thị trường GLP-1 có nhu cầu cao. Quan hệ đối tác với Novo Nordisk cung cấp sự xác nhận đáng kể, mặc dù đáng chú ý là Novo Nordisk gần đây đã chấm dứt việc phát triển thuốc GLP-1 của riêng mình, semaglutide, cho chỉ định Alzheimer sau khi nó thất bại trong các thử nghiệm lâm sàng. Sự phát triển này nhấn mạnh những rủi ro cố hữu của việc phát triển thuốc nhưng cũng củng cố trọng tâm chiến lược vào các chỉ định chuyển hóa cốt lõi của UBT251—béo phì và tiểu đường—nơi cơ chế GLP-1 đã được thiết lập tốt.

Công ty định hướng chi phí R&D hơn 10 tỷ RMB vào năm 2026

Để hỗ trợ việc chuyển đổi chiến lược sang danh mục thuốc của mình, ban lãnh đạo United Laboratories đã định hướng đầu tư đáng kể vào năm 2026. Công ty có kế hoạch chi phí nghiên cứu và phát triển vượt 10 tỷ RMB, cùng với chi phí vốn là 18 tỷ RMB. Kế hoạch chi tiêu tích cực này nêu bật cam kết của công ty trong việc thúc đẩy UBT251 và các tài sản trong danh mục khác làm trụ cột trung tâm cho chiến lược tăng trưởng trong tương lai, ngay cả khi hoạt động kinh doanh truyền thống của họ phải đối mặt với những khó khăn tài chính.