Trump gây áp lực lên Fed để cắt giảm lãi suất khi giá dầu vượt 100 USD

Thị trường từ bỏ hy vọng cắt giảm lãi suất khi giá dầu vượt 100 USD

Kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất đang nhanh chóng tan biến khi giá năng lượng leo thang làm dấy lên nỗi lo lạm phát mới. Các nhà giao dịch đã phần lớn từ bỏ đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất vào đầu mùa hè sau khi giá dầu tăng vọt lên khoảng 100 USD một thùng do leo thang quân sự ở Trung Đông. Trước xung đột, thị trường đã dự đoán mức cắt giảm 0.25 điểm phần trăm vào tháng 6. Giờ đây, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang chỉ ra rằng các nhà giao dịch chỉ thấy một lần giảm lãi suất vào năm 2026, bị đẩy lùi đến tháng 12.

Sự thay đổi tiêu cực này được củng cố bởi dữ liệu lạm phát dai dẳng. Các nhà kinh tế dự báo chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) sắp tới sẽ cho thấy lạm phát cốt lõi tăng lên 3.1% hàng năm, một bước xa hơn so với mục tiêu 2% của Fed. Goldman Sachs đã chính thức trì hoãn dự báo cắt giảm lãi suất từ tháng 6 sang tháng 9, trong khi các nhà kinh tế của Bank of America lưu ý rằng Fed "không nên vội vàng nới lỏng lãi suất thêm". Đối với cuộc họp sắp tới vào ngày 18 tháng 3, các nhà giao dịch đang đặt xác suất gần 100% rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất.

Trump yêu cầu cắt giảm ngay lập tức trước cuộc họp ngày 17 tháng 3

Thêm vào các áp lực kinh tế, cựu Tổng thống Donald Trump đã phát động một chiến dịch công khai vào ngày 12 tháng 3 năm 2026, yêu cầu ngân hàng trung ương hành động ngay lập tức. Sự can thiệp này diễn ra chỉ vài ngày trước cuộc họp dự kiến của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), làm gia tăng căng thẳng chính trị xung quanh sự độc lập của thể chế.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Jerome "Quá muộn" Powell, hôm nay đang ở đâu? Ông ấy nên hạ lãi suất, NGAY LẬP TỨC, chứ không phải chờ đến cuộc họp tiếp theo!

— Donald Trump, bài đăng trên Truth Social.

Yêu cầu này đặt Chủ tịch Fed Jerome Powell vào một vị trí khó khăn, mắc kẹt giữa các chỉ thị chính trị về việc nới lỏng chính sách và các chỉ số kinh tế gợi ý sự thận trọng. Bất kỳ động thái nào cũng có thể được hiểu là khuất phục trước ảnh hưởng chính trị hoặc khẳng định sự độc lập, làm tăng thêm sự biến động đáng kể cho kỳ vọng thị trường.

Người kế nhiệm Powell làm tăng thêm sự không chắc chắn về chính sách

Xung đột về chính sách ngắn hạn càng trầm trọng hơn do sự không chắc chắn xung quanh ban lãnh đạo tương lai của Fed. Nhiệm kỳ chủ tịch của Powell dự kiến kết thúc vào tháng 5 năm 2026, và Tổng thống Trump đã đề cử Kevin Warsh làm người kế nhiệm. Warsh được nhiều người coi là người có quan điểm ôn hòa hơn, từng lập luận rằng Fed không nên phản ứng thái quá trước các cú sốc cung cấp ngắn hạn như tăng giá dầu mà thay vào đó nên tập trung vào môi trường lãi suất thấp hơn.

Thay đổi lãnh đạo tiềm năng này đưa ra một biến số đáng kể cho chính sách tiền tệ dài hạn. Một Fed do Warsh lãnh đạo có thể có khuynh hướng cắt giảm lãi suất ngay cả khi lạm phát cao, một sự khác biệt rõ rệt so với khuôn khổ truyền thống của ngân hàng trung ương. Sự khác biệt về triết lý này — từ sự thận trọng dựa trên dữ liệu của Powell đến lập trường định hướng tăng trưởng của Warsh — tạo ra thêm một lớp không thể đoán trước cho các nhà đầu tư đang điều hướng bối cảnh kinh tế phức tạp.