Trump assouplit les règles sur le carburant automobile, remodelant le marché des VE

source :

[1] L'administration Trump s'apprête à annuler les normes d'économie de carburant établies sous Biden - CBS News (https://www.cbsnews.com/news/trump-new-fuel-e ...)[2] L'administration Trump annule de nouveau les normes d'économie de carburant - TechCrunch (https://techcrunch.com/2025/12/03/trump-admin ...)[3] La proposition de Trump affaiblirait les règles de kilométrage des véhicules qui limitent la pollution atmosphérique - Manufacturing.net (https://www.manufacturing.net/automotive/news ...)

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Dec 04 2025, 13:11

La dette des ménages atteint un record de 18 600 milliards de dollars alors que l'écart de richesse se creuse

## Résumé Exécutif Un fossé grandissant dans l'économie américaine expose des risques fondamentaux pour la stabilité du marché, alors que l'endettement record des ménages coïncide avec une accumulation de richesse sans précédent parmi le centile supérieur. La dette totale des ménages a grimpé à **18 600 milliards de dollars**, les soldes de cartes de crédit atteignant à eux seuls un record de **1 200 milliards de dollars**. Cette augmentation du levier de consommation, en partie alimentée par les extensions de crédit bancaires automatisées, se produit alors que l'optimisme des consommateurs diminue. L'environnement économique en « K » qui en résulte — où la propriété d'actifs alimente la richesse de quelques-uns tandis que la majorité fait face à une pression financière accrue — menace la durabilité des dépenses de consommation, moteur principal de l'économie américaine. ## L'événement en détail La flambée des obligations financières des ménages est marquée par deux chiffres clés : **18 600 milliards de dollars** de dette totale et **1 200 milliards de dollars** de dette de carte de crédit. Une part significative de cette augmentation peut être attribuée à un mécanisme systémique, mais souvent négligé : les augmentations de limite de crédit initiées par les banques. Une étude du Federal Reserve Board indique qu'environ 80 % de toutes les augmentations de limite de crédit sont initiées par les institutions financières plutôt que demandées par les consommateurs. Ces décisions automatisées, basées sur des algorithmes, ajoutent plus de **40 milliards de dollars** de crédit disponible chaque trimestre. Selon l'analyse, ces augmentations ciblent de manière disproportionnée les clients qui ont déjà des soldes renouvelables. Suite à une augmentation de limite non sollicitée, ces consommateurs augmentent leur dette renouvelable de 30 % en moyenne. Cette pratique est devenue « un moteur majeur mais largement caché de la dette des ménages », un tiers de toutes les dettes de carte de crédit en circulation étant attribué aux augmentations de limite accordées après l'ouverture d'un compte. ## Implications pour le marché La hausse simultanée de l'endettement et de la richesse record a consolidé une **reprise économique en forme de K**. Alors que le 1 % des Américains les plus riches a vu sa valeur nette collective atteindre un record de **52 000 milliards de dollars**, principalement alimentée par les gains des actions d'entreprise et des fonds communs de placement, la santé financière de la population en général s'est détériorée. Ce groupe contrôle plus de 87 % de toutes les actions, tandis que les 90 % inférieurs des ménages dépendent davantage de l'immobilier pour l'accumulation de richesse. Cette divergence se reflète dans le comportement des consommateurs. Les données de vente au détail révèlent une « tendance de bifurcation » distincte, comme décrit par **Placer.ai**. Les consommateurs aisés stimulent les ventes dans les catégories de luxe, tandis que les ménages à revenus faibles et moyens se concentrent sur les remises, les produits de première nécessité et l'utilisation de la dette via des méthodes telles que les services « acheter maintenant, payer plus tard ». Cela met sous pression les secteurs dépendants des dépenses discrétionnaires générales, le **NFIB** signalant une baisse d'optimisme parmi les entreprises de détail et de services. ## Commentaires d'experts Les leaders financiers et les analystes ont exprimé leurs préoccupations quant à la durabilité de cette tendance. **John David Rainey, CFO de Walmart**, a noté que l'écart de croissance des salaires entre les consommateurs à faibles et hauts revenus est le plus large qu'il ait été en dix ans, déclarant : « Nous constatons que les portefeuilles sont tendus et que plus d'argent est dépensé pour les nécessités que pour… les articles discrétionnaires. » Cette observation est étayée par l'analyse du trafic piétonnier de la saison des achats des fêtes. > « Le Black Friday 2025 a poursuivi la tendance de bifurcation que nous avons observée au cours des derniers mois. Les consommateurs aisés ont stimulé les visites dans les catégories de luxe, tandis que les consommateurs à faibles et moyens revenus ont recherché des offres pour étirer leurs budgets familiaux », a déclaré **R.J. Hottovy**, responsable de la recherche analytique chez **Placer.ai**. En revanche, **Craig Vosburg, directeur des services chez Mastercard**, a souligné une « divergence… entre les données douces et les données dures », où les enquêtes pessimistes sur le sentiment des consommateurs contrastent avec les « données dures » montrant des dépenses constantes. Parallèlement, les mécanismes d'accumulation de la dette ont été expliqués par la **Professeure Agnes Kovacs** de la King’s Business School : > « Les banques utilisent des modèles de plus en plus sophistiqués pour prédire quels clients emprunteront davantage si leur limite est augmentée. Pour beaucoup, cela signifie une augmentation automatique qu'ils n'ont jamais demandée et qu'ils ne comprennent peut-être pas entièrement. » ## Contexte plus large Le paysage économique actuel n'est pas une anomalie temporaire mais reflète un changement structurel. La dépendance à la dette devient une stratégie à long terme pour une partie significative de la population, même les personnes gagnant six chiffres se décrivant comme étant en « mode survie ». La richesse des 10 % les plus riches a augmenté de 91 % au cours de la dernière décennie, créant un déséquilibre qui rend l'économie plus large vulnérable. Un recul des dépenses de la base de consommateurs dépendante de la dette pourrait déclencher une contraction significative, affectant les bénéfices des entreprises et la stabilité globale du marché. Cette fragilité existe malgré les chiffres phares suggérant une économie robuste, révélant des risques profonds liés à l'abordabilité des ménages et à la dette.

Dec 04 2025, 13:06

Les suppressions d'emplois aux États-Unis augmentent à mesure que l'IA remodèle la main-d'œuvre

## Résumé Les rapports sur le marché du travail de novembre présentent des perspectives baissières pour l'économie américaine, caractérisées par une augmentation significative des licenciements d'entreprise annoncés et une contraction inattendue de l'emploi dans le secteur privé. Les données de **Challenger, Gray & Christmas** et d'**ADP** indiquent un ralentissement du marché du travail, les petites entreprises étant affectées de manière disproportionnée. Ce ralentissement n'est pas simplement cyclique ; un nombre substantiel de suppressions d'emplois est lié à l'adoption de l'**Intelligence Artificielle**, signalant une transformation structurelle de la main-d'œuvre qui a des implications importantes pour l'emploi futur, en particulier pour les postes de cols blancs et de premier échelon. ## L'événement en détail Selon un rapport de la société de reclassement de cadres **Challenger, Gray & Christmas**, les employeurs basés aux États-Unis ont annoncé 71 321 suppressions d'emplois en novembre, soit une augmentation de 24 % par rapport au même mois de l'année dernière. Un facteur important dans les réductions de cette année a été la technologie, l'**IA** étant citée comme la raison de 54 694 postes éliminés à ce jour. Aggravant cette tendance, le **Rapport national sur l'emploi d'ADP** a révélé que l'emploi dans le secteur privé a diminué de 32 000 emplois en novembre, ce qui est bien en deçà de l'estimation consensuelle de Dow Jones pour un gain de 40 000 emplois. La baisse a été tirée par les petites entreprises (moins de 50 employés), qui ont supprimé 120 000 emplois. En revanche, les grandes entreprises (50 employés ou plus) ont ajouté un net de 90 000 travailleurs. Les pertes spécifiques au secteur ont été les plus prononcées dans les services professionnels et commerciaux (-26 000), les services d'information (-20 000) et la fabrication (-18 000). Les données ont également indiqué un ralentissement de la croissance des salaires, les augmentations de salaire d'une année sur l'autre pour les employés en poste se modérant à 4,4 %. ## Implications pour le marché Les données du marché du travail en affaiblissement sont un élément essentiel pour la **Réserve fédérale** avant sa réunion de politique de décembre. Un marché du travail qui se refroidit et une inflation salariale modérée soutiennent généralement les arguments en faveur d'un assouplissement monétaire ou d'une pause dans les hausses de taux. Les pertes d'emplois inattendues signalées par **ADP** pourraient inciter la banque centrale à adopter une position plus dovish pour prévenir un ralentissement économique plus large. Cependant, la nature structurelle du déplacement d'emplois, induite par l'**IA**, complique les perspectives politiques. Bien que l'automatisation puisse freiner l'inflation salariale à long terme, l'impact immédiat est une augmentation du chômage et une réduction des dépenses de consommation, ce qui présente un risque à court terme pour la stabilité économique. ## Commentaires d'experts **Nela Richardson**, économiste en chef chez **ADP**, a souligné la nature généralisée du ralentissement. « L'embauche a été irrégulière dernièrement alors que les employeurs font face à des consommateurs prudents et à un environnement macroéconomique incertain », a-t-elle déclaré, soulignant que la tendance était « menée par un retrait parmi les petites entreprises ». Lancant un avertissement sévère à long terme, le **Sénateur Mark Warner** (D-VA) a exprimé sa préoccupation quant au fait que le taux de chômage des jeunes diplômés universitaires pourrait atteindre 25 % d'ici cinq ans en raison de l'**IA**. Il a souligné que le problème principal n'était pas seulement les licenciements, mais « la dislocation d'emplois qui se produit en termes de postes non créés en premier lieu », citant le fait que les grandes banques réduisent déjà de moitié l'embauche des stagiaires et des jeunes diplômés. L'ancien secrétaire au Trésor américain **Robert Rubin** a fait écho à ces préoccupations, décrivant le défi du déplacement d'emplois induit par l'**IA** comme un « multiple considérable » de ce qui a été rencontré lors des précédents changements économiques comme l'ALENA. ## Contexte plus large Les données sur l'emploi de novembre soulignent un changement fondamental sur le marché du travail, où l'**IA** passe d'un perturbateur théorique à une force tangible dans la stratégie d'entreprise. Cette tendance impacte non seulement les emplois routiniers, mais aussi les professions de cols blancs qui étaient auparavant considérées comme sûres. L'appel du **Sénateur Warner** en faveur d'une approche proactive et axée sur les données pour mesurer et gérer cette transition met en évidence le consensus croissant selon lequel l'inaction est un risque politique important. L'échec à mettre en œuvre des garde-fous réglementaires pour l'industrie des médias sociaux sert de précédent avertisseur pour la perturbation sociétale potentiellement plus importante posée par l'intelligence artificielle.

Dec 04 2025, 09:06

La Fed envisage des achats d'obligations alors que le marché du travail faiblit

## L'événement en détail La **Réserve fédérale** signale un pivot potentiel de sa politique monétaire suite aux signes d'un ralentissement significatif du marché du travail américain. Le dernier rapport national sur l'emploi d'**ADP** a révélé que les employeurs privés ont supprimé 32 000 emplois en novembre, un contraste frappant avec les prévisions des économistes d'un gain de 40 000 emplois. Cela marque le troisième mois de pertes d'emplois au cours des quatre derniers, représentant la période la plus faible pour le marché du travail depuis la pandémie. En réponse à ces chiffres, les analystes anticipent que la banque centrale pourrait lancer un nouveau programme appelé **Achats de Gestion de Réserves (RMP)**. Cette initiative est conçue pour augmenter les liquidités dans le système financier par l'achat mensuel de bons du Trésor à court terme. Les projections suggèrent que le RMP pourrait entraîner une augmentation nette de 20 milliards de dollars au bilan de la Fed chaque mois, un mouvement décrit par certains comme une "nouvelle génération de QE". ## Implications pour le marché Les marchés financiers ont réagi rapidement à la perspective d'un nouvel assouplissement. Les rendements des bons du Trésor américain à très court terme, un indicateur clé des attentes de taux de la Fed à court terme, ont fortement chuté. Le rendement du bon à un mois a diminué de près de 25 points de base sur quatre jours, indiquant que les traders ont entièrement intégré une baisse des taux d'intérêt d'un quart de point lors de la prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC). Selon l'outil **FedWatch du CME Group**, les marchés à terme reflètent désormais une probabilité de 88 % d'une telle baisse. Sur les marchés actions, la réaction a été nuancée. L'indice des petites capitalisations **Russell 2000** a fortement surperformé, augmentant de près de 2 % lors d'une récente séance, suggérant une rotation potentielle vers les petites entreprises alors que les investisseurs anticipent un environnement monétaire plus accommodant. Cette évolution s'est produite même si les pertes d'emplois étaient concentrées dans les petites entreprises. Parallèlement, le dollar américain s'est affaibli par rapport à un panier de grandes devises. ## Commentaires d'experts Les économistes ont souligné la gravité du déclin du marché du travail et son impact probable sur la politique de la Fed. Heather Long, économiste en chef chez **Navy Federal Credit Union**, a offert une évaluation sévère : > "Ce n'est plus un marché de l'emploi à faible embauche ; c'est un marché de l'emploi qui commence à licencier." Sal Guatieri, économiste principal chez **BMO Capital Markets**, a souligné les pressions économiques externes comme facteur contributif, notant que les petites entreprises pourraient "avoir plus de mal à s'adapter aux perturbations de l'approvisionnement liées aux tarifs douaniers." Du point de vue de la banque centrale, la Fed semble être en meilleure position pour intervenir. Bill Nelson, économiste en chef du **Bank Policy Institute** et ancien haut fonctionnaire de la Fed, a noté que la Fed a mis fin à sa récente série de pertes et "semble en bonne voie pour que les bénéfices combinés des 12 banques de la Réserve dépassent 2 milliards de dollars au cours du trimestre actuel." ## Contexte plus large Ce changement de politique potentiel intervient alors que la **Réserve fédérale** atteint un certain degré de stabilité financière après une période de pertes sans précédent. Ces pertes ont été le résultat direct de sa frénésie d'achats d'obligations de l'ère pandémique, qui a gonflé son bilan à un sommet de 9 000 milliards de dollars à la mi-2022. Les fortes hausses de taux d'intérêt ultérieures pour lutter contre l'inflation ont créé un décalage entre ses revenus provenant des titres obligataires et les intérêts versés aux banques. Cependant, les récentes baisses de taux ont largement mis fin à cette période de "portage négatif", et le compte d'actifs reportés de la Fed, qui enregistre ces pertes, a commencé à diminuer par rapport à un sommet de 243,8 milliards de dollars. Avec ses propres finances stabilisées, la Fed dispose d'une plus grande latitude pour aborder les préoccupations macroéconomiques telles que l'affaiblissement du marché du travail. Le programme RMP proposé représente un outil stratégique pour injecter des liquidités sans recourir à l'assouplissement quantitatif à grande échelle observé par le passé. Ce développement s'aligne également sur une focalisation internationale plus large sur la gestion des risques financiers, comme en témoigne la proposition de l'**International Accounting Standards Board (IASB)** d'un nouveau modèle comptable pour la manière dont les institutions financières déclarent et gèrent le risque de taux d'intérêt.