(P1) Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ tháng 8 khi giá dầu tăng vọt, do xung đột leo thang ở Trung Đông, làm dấy lên nỗi lo sợ về một cuộc suy thoái toàn cầu. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm 9,7 điểm cơ bản xuống 4,342% sau khi dầu thô West Texas Intermediate chốt phiên ở mức 102,88 USD/thùng, mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng 7 năm 2022.
(P2) "Rủi ro là việc thay đổi lập trường liên tục và sự mệt mỏi với các tiêu đề tin tức đang bắt đầu làm xói mòn nghiêm trọng hiệu quả của 'Trump put'", các chiến lược gia của Barclays do Emmanuel Cau dẫn đầu đã viết trong một ghi chú. "Trong khi đó, chiến tranh vẫn tiếp diễn, và cú sốc dầu mỏ càng kéo dài, cú sốc lạm phát đình trệ sẽ càng nghiêm trọng."
(P3) Sự tháo chạy khỏi các tài sản rủi ro diễn ra trên diện rộng. Chỉ số S&P 500 giảm 0,8% và Nasdaq 100 thiên về công nghệ giảm 0,9%, rơi vào vùng điều chỉnh khi thấp hơn 10% so với đỉnh tháng 10. Chỉ số biến động Cboe (VIX), thước đo nỗi sợ hãi của Wall Street, đã tăng lên khoảng 30, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm, vốn nhạy cảm với chính sách của Fed, giảm 8,7 điểm cơ bản xuống 3,828%.
(P4) Việc định giá lại mạnh mẽ phản ánh sự đặt cược ngày càng tăng vào tình trạng lạm phát đình trệ, một sự kết hợp độc hại giữa lạm phát cao và tăng trưởng thấp làm phức tạp chính sách của ngân hàng trung ương. Mặc dù Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã chỉ ra rằng việc giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài là có khả năng, nhưng lạm phát do năng lượng dai dẳng có thể buộc Fed phải ra tay, khiến cơ quan này có ít dư địa hơn để cắt giảm lãi suất nhằm hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại.
Cú sốc cung và thị trường bế tắc
Động lực chính của sự gia tăng giá dầu là cuộc khủng hoảng nguồn cung thực tế tập trung tại eo biển Hormuz, điểm nghẽn của khoảng 20% lượng dầu xuất khẩu bằng đường biển của thế giới. Việc phong tỏa trên thực tế đã khiến khoảng 8 đến 10 triệu thùng mỗi ngày bị kẹt lại, một mức thâm hụt mà các nhà phân tích tại Kuwait Petroleum cho rằng có thể mất từ ba đến bốn tháng để giải quyết ngay cả sau khi xung đột kết thúc. Căng thẳng leo thang hơn nữa sau khi Iran bị cáo buộc tấn công một tàu chở dầu thô ngoài khơi Dubai, củng cố nỗi lo về sự gián đoạn nguồn cung kéo dài. Các chiến lược gia của Macquarie Group đưa ra xác suất 40% cho kịch bản giá dầu đạt 200 USD/thùng nếu chiến tranh kéo dài sang mùa hè.
Fed bị trói tay khi rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng
Cú sốc năng lượng kéo dài đang tác động trực tiếp đến các dự báo kinh tế và bình luận của ngân hàng trung ương. Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng vào tháng 3, trong khi kỳ vọng lạm phát trong năm tới tăng cao hơn. Môi trường này tạo ra một sự đánh đổi khó khăn cho Cục Dự trữ Liên bang. Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết giá dầu tăng đã làm thay đổi sự cân bằng rủi ro, khiến lạm phát trở thành mối lo ngại lớn hơn so với việc làm. Bước ngoặt diều hâu này cho thấy rào cản đối với việc cắt giảm lãi suất đang tăng lên, ngay cả khi các chỉ số tăng trưởng từ Chicago Business Barometer đến chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng của Conference Board dự kiến sẽ sụt giảm.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:40