Chi phí giao dịch làm mất đi lợi nhuận của quỹ S&P 500 đồng trọng số

Edgen Stock·Feb 27 2026, 14:06

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Các điểm chính

Một phân tích các quỹ theo dõi chỉ số S&P 500 cho thấy rằng hiệu suất vượt trội trên lý thuyết thường biến mất khi đối mặt với chi phí giao dịch thực tế. Mặc dù chỉ số đồng trọng số vượt trội hơn chỉ số S&P 500 tiêu chuẩn trên giấy tờ, nhưng quỹ hoán đổi danh mục (ETF) tương ứng của nó lại tụt hậu so với một quỹ S&P 500 tiêu chuẩn do chi phí cao hơn và tỷ lệ luân chuyển danh mục đáng kể.

Lý thuyết so với Thực tế: Chỉ số S&P 500 Đồng trọng số về lý thuyết đã mang lại 11,65% hàng năm kể từ tháng 4 năm 2003, nhỉnh hơn 11,34% của S&P 500 tiêu chuẩn, nhưng quỹ thực tế theo dõi nó lại hoạt động kém hiệu quả.
Kéo lùi chi phí đảo ngược kết quả: Quỹ Invesco S&P 500 Đồng trọng số ETF đã mang lại 11,20% hàng năm, thấp hơn 11,31% của quỹ Vanguard 500 Index trong cùng kỳ do phí cao hơn và ma sát giao dịch.
Tỷ lệ luân chuyển cao gây tốn kém: Chiến lược của quỹ đồng trọng số yêu cầu tái cân bằng hàng quý, đẩy tỷ lệ luân chuyển danh mục trung bình của nó lên gần 22%, cao hơn nhiều so với 2% của một quỹ S&P 500 tiêu chuẩn.

Chỉ số đồng trọng số vượt trội S&P 500 0,31% trên lý thuyết

Trên giấy tờ, chiến lược lập chỉ số đồng trọng số cho S&P 500 dường như vượt trội so với phương pháp vốn hóa thị trường thông thường. Bằng cách phân bổ khoảng 0,2% cho mỗi 500 công ty, Chỉ số S&P 500 Đồng trọng số giảm sự tập trung vào các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Trong cấu trúc này, công nghệ chỉ chiếm 13% của chỉ số, so với 33% trong S&P 500 tiêu chuẩn, trong khi một cổ phiếu như Nvidia chỉ chiếm 0,2% so với gần 8% trong đối tác vốn hóa thị trường của nó. Phương pháp này đã tạo ra lợi nhuận trung bình hàng năm là 11,65% từ tháng 4 năm 2003 đến giữa năm 2024, cao hơn một chút so với mức tăng 11,34% hàng năm của chính chỉ số S&P 500 theo vốn hóa thị trường.

Chi phí thực tế xóa sạch mọi lợi nhuận lý thuyết

Lợi thế lý thuyết của việc đồng trọng số biến mất trong thực tế. Quỹ Invesco S&P 500 Đồng trọng số ETF, theo dõi chỉ số đồng trọng số, đã mang lại lợi nhuận hàng năm là 11,20% kể từ khi thành lập vào tháng 4 năm 2003. Hiệu suất này không chỉ thấp hơn 0,45 điểm phần trăm so với chỉ số tham chiếu của chính nó mà còn thấp hơn lợi nhuận hàng năm 11,31% từ Quỹ Vanguard 500 Index, quỹ theo dõi chỉ số S&P 500 tiêu chuẩn, theo trọng số vốn hóa. Khoảng cách hiệu suất này làm nổi bật tác động đáng kể của chi phí hoạt động thực tế.

Yếu tố chính gây ra hiệu suất kém này là ma sát giao dịch cao hơn. Để duy trì phân bổ đồng trọng số, quỹ Invesco phải tái cân bằng hàng quý, bán các cổ phiếu tăng giá và mua các cổ phiếu tụt hậu. Hoạt động này dẫn đến tỷ lệ luân chuyển danh mục trung bình gần 22% trong năm tài chính gần đây nhất. Ngược lại, một quỹ S&P 500 tiêu chuẩn như Vanguard có tỷ lệ luân chuyển hàng năm chỉ khoảng 2%, vì nó không yêu cầu tái cân bằng mở rộng. Các khối lượng giao dịch cao hơn và chi phí quản lý này tạo ra một lực cản dai dẳng mà cuối cùng làm mất đi lợi thế lý thuyết của chiến lược.