Chỉ số S&P 500 đã giảm 7,4% kể từ khi cuộc xung đột Iran bắt đầu, một mức giảm sâu hơn mức trung bình lịch sử, ngay cả khi Tom Lee của Fundstrat tuyên bố đợt điều chỉnh đã hoàn thành 90-95%.
"Chúng ta đang tiến gần đến đáy hơn nhiều so với những gì những người dự báo u ám muốn bạn tin tưởng," Lee, người sáng lập và trưởng bộ phận nghiên cứu của Fundstrat, cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng.
Chỉ số chuẩn đóng cửa hôm thứ Hai ở mức 6.343,72. Mức sụt giảm 7,4% hiện tại kể từ khi xung đột bắt đầu vượt quá mức giảm trung bình 6,1% được thấy trong các sự kiện địa chính trị trước đây, theo dữ liệu từ Deutsche Bank. Chỉ số biến động Cboe (VIX) kết thúc trên mức 30, mức cho thấy sự báo động gia tăng của thị trường.
Sự phân kỳ này làm nổi bật một cuộc tranh luận quan trọng đối với các nhà đầu tư: liệu nên mua khi giá giảm dựa trên các mô hình phục hồi nhanh chóng trong lịch sử hay chuẩn bị cho một đợt suy thoái kéo dài, khi tác động thị trường của cuộc xung đột hiện tại đang nghiêm trọng hơn mức trung bình.
Lịch sử là kim chỉ nam: Kịch bản tăng giá
Triển vọng lạc quan của Lee bắt nguồn từ một nghiên cứu lịch sử về bảy cuộc xung đột lớn kể từ năm 1900, cho thấy S&P 500 thường chạm đáy trong vòng 10% thời gian đầu của cuộc chiến. Logic là thị trường có xu hướng phản ánh các rủi ro bất lợi một cách nhanh chóng. Một đợt hồi phục mạnh mẽ 2,9% lên mức 6.528 vào thứ Ba, sau những bình luận từ Tổng thống Trump được coi là làm dịu căng thẳng, cho thấy tâm lý có thể phục hồi nhanh chóng như thế nào, Lee lập luận.
Mô hình lịch sử này dẫn dắt Fundstrat coi thị trường hiện tại tương tự như các giai đoạn đầu của một cuộc chiến. Chiến lược gia kỹ thuật của công ty, Mark Newton, đã xác định đáy tiềm năng cho S&P 500 trong khoảng từ 6.200 đến 6.300 điểm.
Giá dầu và các yếu tố kỹ thuật
Giải quyết những lo ngại về giá năng lượng cao, Lee lưu ý rằng mức giá dầu 100 USD/thùng ít đe dọa hơn so với vẻ ngoài của nó. Ông lập luận rằng để dầu thô WTI đạt đến đỉnh cao điều chỉnh theo lạm phát năm 2008, nó sẽ cần phải giao dịch trong khoảng từ 220 USD đến 240 USD mỗi thùng. Là một nước xuất khẩu ròng dầu mỏ, nền kinh tế Mỹ có khả năng chống chịu nhất định trước các cú sốc giá.
Các chỉ báo kỹ thuật cũng ủng hộ quan điểm của Lee. Tỷ lệ put-call vốn chủ sở hữu gần đây đã chạm mức 0,9, một mức độ sợ hãi của nhà đầu tư mà lịch sử đã chứng kiến trùng khớp với các đáy thị trường, chẳng hạn như đáy sau thông báo thuế quan mới vào tháng 4 năm 2025.
Tuy nhiên, dữ liệu từ đợt bán tháo hiện tại đưa ra một bức tranh thận trọng hơn. Mức giảm 7,4% của S&P 500 trong 20 ngày giao dịch đã vượt qua mức giảm trung bình 6,1% từ các sự kiện địa chính trị trong quá khứ. Mặc dù thời gian phục hồi trung bình từ các sự kiện như vậy là 109 ngày, con số đó bị ảnh hưởng nặng nề bởi các ngoại lệ. Chẳng hạn, sau lệnh cấm vận dầu mỏ của Ả Rập năm 1973, chỉ số này đã cần hơn năm năm để lấy lại đỉnh trước đó, một tiền lệ cảnh báo chống lại việc giả định một sự phục hồi hình chữ V nhanh chóng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 10:39