Cổ phiếu Tilray Brands biến động mạnh trong bối cảnh hy vọng tái phân loại và giám sát tài chính

Ngành công nghệ dẫn đầu đà tăng sau báo cáo thu nhập mạnh mẽ

Cổ phiếu Tilray Brands Inc. (NASDAQ:TLRY) gần đây đã trải qua sự biến động tăng đáng kể, với mức tăng tới 60% trong một ngày. Đợt tăng này được xúc tác bởi một video xác nhận từ cựu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump, người đã công khai ủng hộ việc sử dụng cannabidiol (CBD) cho chăm sóc sức khỏe người cao tuổi, được đăng trên tài khoản Truth Social của ông. Thông báo này đã thúc đẩy sự lạc quan rộng rãi trên toàn ngành cần sa, với các cổ phiếu cần sa nổi bật khác như Canopy Growth (NASDAQ:CGC) tăng 17%, Cronos Group (NASDAQ:CRON) tăng 13% và Aurora Cannabis (NASDAQ:ACB) tăng 28%.

Sự kiện chi tiết

Đợt tăng giá của cổ phiếu Tilray Brands và thị trường cần sa rộng lớn hơn, bắt nguồn trực tiếp từ những suy đoán mới về khả năng tái phân loại cần sa theo luật liên bang ở Hoa Kỳ. Video của Tổng thống Trump đã nhấn mạnh những lợi ích tiềm năng của CBD và trùng hợp với các cuộc thảo luận xung quanh việc tái phân loại cần sa thành một loại thuốc ít nguy hiểm hơn. Sự thay đổi nhận thức về động lực pháp lý này đã khơi dậy sự nhiệt tình của nhà đầu tư, đặc biệt đối với các công ty hoạt động trong hoặc liên quan đến ngành cần sa. Tilray Brands, với vốn hóa thị trường khoảng 2,05 tỷ USD, hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, tập trung vào việc trồng và bán cần sa y tế và giải trí, cùng với các phân khúc đồ uống và chăm sóc sức khỏe đa dạng của mình.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng mạnh mẽ của thị trường cho thấy tác động sâu sắc mà những thay đổi quy định tiềm năng ở Hoa Kỳ có thể có đối với ngành cần sa. Động lực chính đằng sau sự lạc quan của nhà đầu tư là triển vọng tái phân loại cần sa từ Phụ lục I hoặc II sang Phụ lục III theo Đạo luật Kiểm soát Chất gây nghiện. Việc tái phân loại như vậy sẽ mang lại những lợi ích đáng kể, bao gồm việc miễn trừ Phần 280E của Bộ luật Doanh thu Nội địa, hiện đang cấm các doanh nghiệp cần sa khấu trừ các chi phí kinh doanh thông thường. Nó cũng sẽ giảm hồ sơ rủi ro cho các tổ chức tài chính, có khả năng mở rộng khả năng tiếp cận các dịch vụ ngân hàng và vốn cho các công ty cần sa. Tuy nhiên, đối với Tilray Brands, lợi ích hoạt động trực tiếp ngay lập tức từ việc tái phân loại ít rõ ràng hơn, vì công ty hiện không có sự hiện diện đáng kể về trồng trọt hoặc bán cần sa ở Hoa Kỳ. Trọng tâm của công ty ở Hoa Kỳ vẫn chủ yếu là các doanh nghiệp đồ uống và chăm sóc sức khỏe, chứ không phải các hoạt động cần sa trực tiếp, khiến đợt tăng giá chủ yếu mang tính đầu cơ dựa trên tâm lý hơn là lợi ích hoạt động trực tiếp.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý

Bất chấp sự nhiệt tình gần đây của thị trường, một cái nhìn sâu hơn về các chỉ số tài chính của Tilray cho thấy những thách thức đang diễn ra. Công ty đã báo cáo lợi nhuận và biên lợi nhuận âm, với biên lợi nhuận hoạt động âm 13,13% và biên lợi nhuận ròng âm -266,25%. Mặc dù doanh thu đạt 821,31 triệu USD cho năm tài chính 2025, nhưng tăng trưởng doanh thu của công ty trong ba năm qua đã giảm 11%. Tilray cũng đối mặt với những lo ngại liên quan đến việc đốt tiền mặt và pha loãng cổ phiếu, với các nhà phân tích giảm ước tính lợi nhuận của họ. Ví dụ, doanh thu dự kiến ​​cho năm tài chính 2026 dự kiến ​​chỉ tăng 5% lên 863,5 triệu USD, một sự điều chỉnh giảm so với các dự báo trước đó. Công ty giao dịch ở mức cao hơn so với đối thủ cạnh tranh Canopy Growth, mặc dù Canopy cho thấy EBITDA hàng năm âm ít nghiêm trọng hơn và tập trung trực tiếp hơn vào thị trường cần sa Hoa Kỳ thông qua các thực thể như Canopy USA, đang chờ luật pháp liên bang. Bảng cân đối kế toán của Tilray cho thấy tính thanh khoản đầy đủ với tỷ lệ thanh toán hiện hành là 2,46 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tương đối thấp là 0,22, nắm giữ 256 triệu USD tiền mặt. Tuy nhiên, tỷ lệ Giá trên Doanh thu (P/S) là 2,04 và tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) là 1,29 cho thấy một định giá mà một số nhà phân tích coi là quá cao, đặc biệt khi xem xét hiệu suất hoạt động của nó.

Bình luận của chuyên gia

Tâm lý của các nhà phân tích về Tilray Brands đáng chú ý là thận trọng. Nhiều người hiện đang xếp hạng cổ phiếu này ở mức "giữ", trong khi một số đã hạ cấp xuống "bán mạnh" do định giá quá cao sau đợt tăng giá mạnh và số lượng cổ phiếu tăng lên. Các nhà phân tích dự đoán khả năng giảm giá, với một số ước tính cho thấy giá trị hợp lý thấp hơn đáng kể so với mức giao dịch hiện tại. Sự đồng thuận nhấn mạnh những lo ngại về triển vọng tăng trưởng yếu kém, việc pha loãng liên tục và lợi ích trực tiếp hạn chế mà Tilray sẽ nhận được từ việc tái phân loại cần sa của Hoa Kỳ với vị trí thị trường hiện tại của nó.

Nhìn về phía trước

Quỹ đạo tương lai của Tilray Brands và ngành cần sa rộng lớn hơn vẫn phụ thuộc rất nhiều vào các phát triển quy định ở Hoa Kỳ, cụ thể là các thủ tục hành chính đang diễn ra của Cơ quan Thực thi Ma túy (DEA) để xem xét việc tái phân loại cần sa. Mặc dù việc tái phân loại liên bang có thể thay đổi bối cảnh cho các công ty cần sa tập trung vào Hoa Kỳ, nhưng chiến lược đa dạng hóa của Tilray sang đồ uống và chăm sóc sức khỏe, cùng với các hoạt động cần sa quốc tế của công ty, định vị nó hơi khác biệt. Doanh thu cần sa quốc tế của công ty, đặc biệt là ở Châu Âu, đã cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, cung cấp một nguồn doanh thu thay thế ngoài thị trường cần sa Bắc Mỹ đầy biến động. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến trình lập pháp và khả năng của Tilray trong việc tận dụng danh mục đầu tư đa dạng và sự hiện diện quốc tế để đạt được lợi nhuận và tăng trưởng bền vững, vì sự cuồng nhiệt đầu cơ xung quanh cải cách liên bang Hoa Kỳ tiếp tục thúc đẩy sự biến động ngắn hạn.