Nhà phân tích hạ cấp Tilray Brands xuống 'Nên bán mạnh' trước báo cáo Q1

Tilray Brands (NASDAQ:TLRY), một công ty cần sa và hàng tiêu dùng đóng gói toàn cầu, đã nhận được sự hạ cấp đáng kể từ nhà phân tích Alan Brochstein, CFA, chuyển xếp hạng của công ty từ 'Nên bán' sang 'Nên bán mạnh'. Triển vọng sửa đổi này, được đưa ra vào ngày 28 tháng 9 năm 2025, diễn ra trước khi công ty công bố kết quả tài chính quý đầu tiên, dự kiến vào ngày 9 tháng 10 năm 2025. Việc hạ cấp báo hiệu tâm lý tiêu cực gia tăng, chủ yếu viện dẫn những lo ngại về định giá cổ phiếu sau một đợt tăng giá đáng kể gần đây, cùng với triển vọng tăng trưởng yếu và số lượng cổ phiếu tăng lên.

Sự kiện chi tiết: Định giá và các chỉ số hiệu suất

Quyết định hạ cấp Tilray Brands của nhà phân tích xuất phát từ một đánh giá chi tiết làm nổi bật TLRY đang bị định giá quá cao đáng kể ở mức giao dịch hiện tại. Mặc dù có bảng cân đối kế toán được cải thiện, công ty phải đối mặt với điều mà nhà phân tích mô tả là triển vọng tăng trưởng yếu và ước tính của các nhà phân tích đồng thuận giảm. Mức giá mục tiêu cho thấy khả năng giảm xuống 0,88 đô la mỗi cổ phiếu, hoặc thậm chí thấp hơn, so với giao dịch gần đây khoảng 1,15 đô la. Mức giá hiện tại xấp xỉ điểm giữa của phạm vi giao dịch 52 tuần là 1,10 đô la.

TLRY đã trải qua một đợt tăng giá đáng chú ý trước khi bị hạ cấp, tăng 251% từ mức thấp 0,41 đô la vào ngày 30 tháng 6 lên 1,45 đô la vào ngày 26 tháng 8. Sự tăng vọt này là công cụ để ngăn chặn khả năng bị hủy niêm yết khỏi NASDAQ do giao dịch dưới 1 đô la, do đó giảm thiểu nhu cầu chia tách cổ phiếu ngược. Tuy nhiên, đợt tăng giá này hiện được coi là đã kéo dài định giá vượt quá mức hợp lý. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy một khoảng trống mở phía trên đến 1,36 đô la, trong khi hai khoảng trống mở tồn tại phía dưới, với khoảng trống thứ hai ở mức 0,68 đô la, ngay dưới đường trung bình động 150 ngày đang tăng.

Phân tích phản ứng thị trường: Các yếu tố thúc đẩy tâm lý tiêu cực

Khuyến nghị bán mạnh bắt nguồn từ một số yếu tố quan trọng ngoài định giá đơn thuần. Nhà phân tích chỉ ra kết quả hoạt động kém của Tilray Brands và lịch sử pha loãng cổ phiếu đáng kể, điều này đã làm tăng số lượng cổ phiếu của công ty. Hơn nữa, chiến lược sáp nhập và mua lại (M&A) của công ty được mô tả là đáng ngờ, góp phần tạo nên một triển vọng dài hạn ít thuận lợi hơn.

Luận điểm trung tâm của việc hạ cấp là sự tiếp xúc hạn chế của Tilray với thị trường cần sa Hoa Kỳ đang phát triển. Sự vắng mặt này rất quan trọng, vì nó có nghĩa là TLRY không được định vị để hưởng lợi từ những thay đổi quy định liên bang tiềm năng, chẳng hạn như việc thay đổi lịch trình cần sa từ Bảng I sang Bảng III theo Đạo luật Kiểm soát Chất gây nghiện, hoặc sự giảm nhẹ quan trọng từ Phần 280E của Bộ luật Thuế doanh thu nội địa. Đối với các nhà điều hành cần sa có trụ sở tại Hoa Kỳ, việc loại bỏ gánh nặng thuế trừng phạt của 280E dự kiến sẽ tăng đáng kể khả năng sinh lời và thu hút đầu tư của các tổ chức.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Động lực cần sa Hoa Kỳ so với quốc tế

Việc thay đổi lịch trình cần sa tiềm năng ở Hoa Kỳ mang đến một cơ hội biến đổi cho các công ty cần sa trong nước, đặc biệt là các nhà điều hành đa bang (MSO). Việc giảm nhẹ từ Phần 280E, hiện đang áp đặt mức thuế hiệu quả từ 60-70% đối với các doanh nghiệp cần sa bằng cách không cho phép các khoản khấu trừ kinh doanh tiêu chuẩn, sẽ giải phóng đáng kể vốn để tái đầu tư và mở rộng. Sự thay đổi này cũng được kỳ vọng sẽ mở lại thị trường vốn, khiến các ngân hàng và nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng tham gia vào lĩnh vực này hơn. Tuy nhiên, thay đổi quy định này cũng sẽ giới thiệu những phức tạp mới, có khả năng dẫn đến một thị trường phân đôi với một phân khúc được quản lý chặt chẽ, cấp dược phẩm.

Đối với các nhà đầu tư quốc tế như Tilray Brands, chủ yếu hoạt động bên ngoài thị trường cần sa Hoa Kỳ, những tiến bộ quy định nội địa Hoa Kỳ này không mang lại lợi ích trực tiếp. Việc thiếu dấu ấn tại Hoa Kỳ hạn chế các chất xúc tác tăng giá của Tilray liên quan đến các cải cách lập pháp và thuế quan trọng này, đặt công ty vào vị thế bất lợi so với các đối thủ tập trung vào Hoa Kỳ. Nhà phân tích rõ ràng đề xuất rằng Cronos Group (CRON) và Organigram Holdings (OGI) là những khoản đầu tư ưu tiên hơn ở mức định giá hiện tại của họ, cho thấy kỳ vọng về hiệu suất tương đối kém hơn đối với Tilray.

Nhìn về phía trước: Thu nhập Q1 và biến động tiềm năng

Tất cả sự chú ý hiện sẽ đổ dồn vào kết quả tài chính Q1 của Tilray Brands, dự kiến được công bố vào ngày 9 tháng 10 năm 2025. Các nhà đầu tư và nhà phân tích sẽ xem xét kỹ lưỡng các kết quả này để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào có thể xác nhận hoặc mâu thuẫn với khuyến nghị bán mạnh của nhà phân tích. Với triển vọng bi quan của nhà phân tích về kết quả hoạt động và triển vọng tăng trưởng, một báo cáo thu nhập đáng thất vọng có thể làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá đối với cổ phiếu.

Không chỉ vậy, báo cáo còn nhấn mạnh rủi ro tiếp tục của việc giá cổ phiếu TLRY giảm trở lại dưới ngưỡng 1 đô la. Một giai đoạn giao dịch kéo dài dưới mức này có thể làm sống lại những lo ngại về khả năng bị hủy niêm yết và sự cần thiết của việc chia tách cổ phiếu ngược, điều này có thể làm các nhà giao dịch lo lắng hơn và góp phần gây ra sự biến động. Sự tương tác giữa thu nhập Q1 và tâm lý thị trường rộng lớn hơn liên quan đến quy định cần sa có thể sẽ quyết định quỹ đạo ngắn hạn của Tilray Brands.