Bước ngoặt AI của Tesla gây ra cảnh báo thâm hụt tiền mặt 8 tỷ USD từ Morgan Stanley

Morgan Stanley dự báo thâm hụt tiền mặt 8 tỷ USD vào năm 2026

Khoản đầu tư mạnh mẽ của Tesla vào trí tuệ nhân tạo dự kiến sẽ đốt cháy nguồn tiền mặt dự trữ của hãng, tạo ra thâm hụt dòng tiền tự do khoảng 8 tỷ USD vào năm 2026. Một báo cáo của Morgan Stanley, trong khi vẫn duy trì xếp hạng “Bằng trọng số” và mục tiêu giá 415 USD, dự báo chi tiêu vốn sẽ tăng hơn gấp đôi lên hơn 20 tỷ USD vào năm 2026. Đợt chi tiêu lớn này nhằm mục đích tài trợ cho các sáng kiến Robotaxi và robot hình người Optimus của công ty.

Áp lực tài chính xuất hiện khi các yếu tố cơ bản của mảng kinh doanh cốt lõi của Tesla suy yếu. Vào năm 2025, doanh thu ô tô của công ty giảm 10% xuống 69,5 tỷ USD, góp phần làm giảm 46% thu nhập ròng. Với lượng tiền mặt và các khoản đầu tư hiện tại khoảng 44 tỷ USD, thâm hụt 8 tỷ USD hàng năm sẽ nhanh chóng ăn mòn bộ đệm tài chính của hãng, khiến Morgan Stanley phải gợi ý rằng có thể cần “tài chính cơ hội” vào năm 2027 nếu hoạt động kinh doanh ô tô phục hồi chậm lại.

Đội xe Robotaxi dự kiến đạt 1.500 chiếc vào năm 2026

Việc ra mắt thương mại Robotaxi đóng vai trò là chất xúc tác quan trọng nhất trong ngắn hạn đối với cổ phiếu Tesla. Morgan Stanley kỳ vọng công ty sẽ triển khai đội xe khoảng 1.500 chiếc robotaxi vào cuối năm 2026, với việc sản xuất hàng loạt Cybercab chuyên dụng dự kiến bắt đầu vào tháng 4 năm 2026. Các nhà phân tích của ngân hàng ghi nhận những tiến bộ tích cực trong việc giải quyết các thách thức vận hành khó khăn, củng cố tính khả thi thương mại của phương tiện này.

Trọng tâm của chiến lược là lợi thế chi phí cấu trúc. Sử dụng Model Y, chi phí ước tính của Tesla là 0,81 USD mỗi dặm, thấp hơn đáng kể so với 1,43 USD của Waymo và 1,71 USD của dịch vụ gọi xe truyền thống. Với Cybercab, chi phí này dự kiến sẽ giảm xuống 0,37 USD mỗi dặm vào năm 2035, tiệm cận mục tiêu dài hạn của công ty là 0,30 USD mỗi dặm. Cấu trúc chi phí này được hỗ trợ bởi quy trình sản xuất “tháo rời” sáng tạo, loại bỏ xưởng sơn truyền thống và giảm diện tích nhà máy.

Huy động vốn cận kề khi Terafab bổ sung chi phí hơn 25 tỷ USD

Khoản chi tiêu khổng lồ cần thiết cho tham vọng AI của Tesla khiến việc huy động vốn dường như là không thể tránh khỏi, đây sẽ là lần đầu tiên của công ty kể từ năm 2020. Dự báo chi tiêu vốn 20 tỷ USD cho năm 2026 không hoàn toàn tính đến kế hoạch của CEO Elon Musk xây dựng một “Terafab” bán dẫn, một sáng kiến ước tính tiêu tốn từ 25 tỷ USD đến 40 tỷ USD. Khoản chi phí bổ sung này sẽ được cộng vào một doanh nghiệp mà dòng tiền tự do đã được dự kiến sẽ chuyển sang âm.

Tesla đã không huy động vốn thông qua chào bán cổ phiếu kể từ khi huy động được khoảng 12 tỷ USD thông qua ba đợt chào bán riêng biệt vào năm 2020. Mặc dù định giá cổ phiếu của công ty vẫn cao, nhưng sự hội tụ của biên lợi nhuận ô tô giảm, dự báo dòng tiền tự do âm và các cam kết chi tiêu mới khổng lồ tạo ra động lực rõ ràng để tận dụng thị trường vốn cổ phần. Một đợt chào bán trên thị trường có thể cho phép Tesla huy động 10-15 tỷ USD trong khi pha loãng cổ đông dưới 2%, cung cấp một hành lang tài chính cần thiết cho việc mở rộng công nghiệp của hãng.