Cổ phiếu Tencent giảm 6% khi Morgan Stanley hạ mục tiêu giá xuống 650 HKD

Morgan Stanley Hạ Mục tiêu Cổ phiếu Tencent xuống 650 HKD do Lo ngại Chi phí AI

Morgan Stanley đã cắt giảm mục tiêu giá cổ phiếu Tencent (00700.HK) xuống 650 HKD từ 735 HKD, chỉ ra rằng việc công ty tăng cường chi tiêu vào trí tuệ nhân tạo sẽ thắt chặt biên lợi nhuận trong ngắn hạn. Báo cáo này đã gây ra một đợt bán tháo mạnh mẽ của nhà đầu tư vào ngày 18 tháng 3, khiến cổ phiếu giảm 5.995% khi khối lượng bán khống đạt 1.36 tỷ USD. Ngân hàng chỉ ra rằng các khoản đầu tư trả trước tăng lên vào các mô hình nền tảng, các sản phẩm AI mới và phần cứng GPU thiết yếu là những động lực chính gây áp lực lên biên lợi nhuận dự kiến, ngay cả khi họ duy trì xếp hạng 'Overweight' (Tăng tỷ trọng) đối với cổ phiếu, báo hiệu niềm tin dài hạn.

Chi tiêu AI dự kiến vượt 36 tỷ RMB vào năm 2026

Cam kết tài chính của Tencent đối với AI là rất đáng kể, với các khoản đầu tư dự kiến vào các sản phẩm mới được đặt ở mức 18 tỷ RMB cho năm 2025. Morgan Stanley dự kiến con số này sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm 2026 khi công ty tăng tốc các sáng kiến AI của mình. Các phát triển chính bao gồm việc phát hành công khai mô hình nền tảng Hunyuan 3.0 sắp tới vào tháng 4. Khoản đầu tư này cũng hỗ trợ ứng dụng AI dựa trên tác nhân (agent-based AI) trên toàn bộ hệ sinh thái của nó, bao gồm trong WeChat, máy trạm thông minh để bàn 'WorkBuddy' và trợ lý văn phòng WeChat 'Qclaw'.

Các nhà phân tích dự kiến lợi nhuận tăng 5% vào năm 2026, chậm hơn doanh thu

Dự báo của công ty môi giới minh họa rõ ràng tác động của chiến lược chi tiêu AI đối với khả năng sinh lời của Tencent. Đối với năm 2026, Morgan Stanley dự kiến tăng trưởng doanh thu hàng năm là 10.8% nhưng mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động phi IFRS hàng năm chậm hơn đáng kể, chỉ 5%. Sự khác biệt này làm nổi bật sự căng thẳng cốt lõi của thị trường: cân nhắc giữa gánh nặng tài chính tức thời từ chi phí vốn lớn với tiềm năng dòng doanh thu trong tương lai và vị thế cạnh tranh trong cuộc đua AI toàn cầu.