Tencent Holdings thúc đẩy mở rộng đám mây toàn cầu với nhu cầu AI tăng vọt và hiệu suất quý 2 mạnh mẽ

Tencent Holdings đã báo cáo kết quả tài chính quý 2 mạnh mẽ, với doanh thu và lợi nhuận ròng tăng đáng kể, chủ yếu được thúc đẩy bởi các sáng kiến trí tuệ nhân tạo (AI) đang mở rộng. Công ty đang tích cực theo đuổi việc mở rộng quốc tế mạnh mẽ cho các dịch vụ điện toán đám mây của mình, tận dụng nhu cầu toàn cầu ngày càng tăng đối với các mô hình AI của Trung Quốc và thực hiện các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng AI.

Tencent Holdings (0700.HK) gần đây đã công bố kết quả tài chính quý hai mạnh mẽ, cho thấy doanh thu và lợi nhuận ròng tăng trưởng đáng kể. Hiệu suất này chủ yếu được quy cho sự tích hợp sâu rộng trí tuệ nhân tạo (AI) vào các phân khúc kinh doanh của công ty và một chiến lược tích cực nhằm mở rộng các dịch vụ điện toán đám mây trên toàn cầu, tận dụng nhu cầu quốc tế ngày càng tăng đối với các mô hình AI của Trung Quốc.## Lợi nhuận quý 2 mạnh mẽ thúc đẩy tăng trưởng nhờ AITrong quý 2 năm 2025, Tencent đã báo cáo doanh thu tăng 15% so với cùng kỳ năm trước, đạt 184,5 tỷ nhân dân tệ. Lợi nhuận ròng cũng tăng 16% so với cùng kỳ năm trước, đạt 56 tỷ nhân dân tệ, cả hai con số đều vượt qua dự báo của các nhà phân tích. Lợi nhuận gộp tăng 22% lên 105 tỷ nhân dân tệ, và cả thu nhập cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) đều tăng 20%. Sức mạnh tài chính của công ty được củng cố bởi tổng vị thế tiền mặt 468,4 tỷ nhân dân tệ và dòng tiền tự do 43,0 tỷ nhân dân tệ, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước. Vị thế tiền mặt ròng của công ty tăng 4% so với năm trước lên 74,6 tỷ nhân dân tệ.Trí tuệ nhân tạo đóng vai trò là chất xúc tác quan trọng cho những thành quả tài chính này. Các tựa game được tăng cường AI đã đóng góp vào mức tăng 17% doanh thu game trong nước, đạt 40,4 tỷ nhân dân tệ. Tương tự, doanh thu dịch vụ tiếp thị tăng 20% lên 35,8 tỷ nhân dân tệ, nhờ vào các nền tảng quảng cáo được hỗ trợ AI tối ưu hóa nhắm mục tiêu và phân tích hành vi người dùng.## Hoạt động đám mây quốc tế dẫn đầu mở rộngHoạt động đám mây ở nước ngoài của Tencent nổi lên là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất của công ty, cho thấy mức tăng trưởng hai chữ số cao trong quý 2 năm 2025. Sự tăng tốc này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu toàn cầu ngày càng tăng đối với các mô hình AI của Trung Quốc, đòi hỏi cơ sở hạ tầng đám mây mạnh mẽ để đào tạo và triển khai. Bản thân thị trường đám mây AI Trung Quốc rộng lớn hơn cũng trải qua sự mở rộng đáng kể, tăng 55% vào năm 2024 để đạt 19,6 tỷ nhân dân tệ (2,7 tỷ USD). Tencent hiện nắm giữ 15% thị phần trong thị trường nội địa này.Công ty đang thực hiện các khoản đầu tư mạnh mẽ để hỗ trợ sự tăng trưởng này. Trong quý 2 năm 2025, chi phí vốn của Tencent tăng vọt 119% so với cùng kỳ năm trước, đạt 19,1 tỷ nhân dân tệ, với mức tăng đáng kể 91% so với cùng kỳ năm trước trong chi tiêu cơ sở hạ tầng AI. Những khoản đầu tư này làm nổi bật cam kết của Tencent trong việc mở rộng các dịch vụ dựa trên AI và mở rộng khả năng đám mây trên toàn cầu.## Vị trí chiến lược trong cuộc đua AI toàn cầuCách tiếp cận chiến lược của Tencent bao gồm việc tận dụng mô hình ngôn ngữ lớn Hunyuan của mình bằng cách nhúng nó vào các nền tảng như WeChat và Tencent Education. Sự tích hợp này nâng cao mức độ tương tác của người dùng và tạo ra các luồng doanh thu có thể mở rộng thông qua các dịch vụ quảng cáo và trò chơi được hỗ trợ AI. Công ty cũng đang thực hiện các khoản đầu tư chiến lược vào các thị trường quốc tế trọng điểm, bao gồm khoản đầu tư 150 triệu đô la vào Ả Rập Xê Út vào năm 2025 và mở rộng sang các thị trường châu Âu. Quan hệ đối tác với các công ty tập trung vào doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) tiếp tục củng cố phạm vi tiếp cận quốc tế của công ty. Vị trí này nhằm thách thức các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô của Hoa Kỳ như Amazon Web Services và Microsoft ở những khu vực mà sự hiện diện thị trường của họ có thể kém thống trị hơn.So với các đối thủ Trung Quốc, chiến lược của Tencent khác biệt. Chẳng hạn, Alibaba nhấn mạnh các dịch vụ Mô hình dưới dạng Dịch vụ (MaaS) mã nguồn mở và đã cam kết 380 tỷ RMB (52,9 tỷ USD) cho AI và đám mây trong ba năm. Ngược lại, Baidu tập trung vào đổi mới theo chiều dọc ưu tiên AI, với nền tảng Qianfan được thiết kế để giảm chi phí suy luận cho khách hàng doanh nghiệp. Cách tiếp cận AI nhúng của Tencent được thiết kế để tạo ra 'hiệu ứng bánh đà' thông qua sự tương tác của người dùng và kiếm tiền trên hệ sinh thái rộng lớn của mình.## Ý nghĩa rộng hơn và Cảnh quan cạnh tranhViệc mở rộng quốc tế mạnh mẽ của Tencent làm gia tăng cạnh tranh trong thị trường điện toán đám mây và AI toàn cầu. Việc tập trung vào tuân thủ dữ liệu địa phương và các dịch vụ phù hợp có thể đóng vai trò là yếu tố khác biệt hóa đáng kể, có khả năng thay đổi động lực thị trường và đặt ra một thách thức đáng gờm đối với các đối thủ hiện tại. Việc áp dụng ngày càng tăng các mô hình AI của Trung Quốc trên toàn cầu cũng mang lại những ý nghĩa địa chính trị rộng lớn hơn, ảnh hưởng đến vị trí dẫn đầu về công nghệ và các tiêu chuẩn thị trường.Quy mô đầu tư của Tencent phản ánh một xu hướng ngành rộng lớn hơn giữa các ông lớn công nghệ. Ví dụ, Microsoft đang lên kế hoạch chi tiêu vốn chưa từng có, vượt quá 30 tỷ đô la trong quý tài chính đầu tiên của năm 2026, chủ yếu để mở rộng cơ sở hạ tầng AI. Khoản chi khổng lồ này nhấn mạnh nhu cầu toàn cầu tăng vọt về sức mạnh tính toán AI và làm nổi bật “cuộc chạy đua vũ trang AI” giữa các công ty công nghệ lớn. Các khoản đầu tư như vậy dự kiến sẽ mang lại lợi ích cho các nhà cung cấp linh kiện nền tảng, đặc biệt là NVIDIA, có GPU rất quan trọng cho việc đào tạo và suy luận AI.>“Đối với các nhà đầu tư, tăng trưởng đám mây ở nước ngoài của Tencent đại diện cho một cơ hội đáng tin cậy cao, vì công ty đang tận dụng sự bùng nổ AI của Trung Quốc để mở rộng quốc tế.”Tâm lý này từ các nhà quan sát thị trường nhấn mạnh tiềm năng tiếp tục tăng giá của Tencent khi công ty chủ động định hình xu hướng thị trường thay vì chỉ phản ứng với chúng. Giám đốc điều hành Ma Huateng đã liên tục nhấn mạnh trọng tâm liên tục của công ty vào việc đầu tư và hưởng lợi từ việc sử dụng AI trên các dịch vụ đa dạng của mình.## Triển vọng trong tương laiTrong những quý tới, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ khoản đầu tư mạnh mẽ liên tục của Tencent vào cơ sở hạ tầng AI và tiến độ thâm nhập thị trường quốc tế, đặc biệt ở những khu vực mà các đối thủ cạnh tranh của Hoa Kỳ có vị thế yếu hơn. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm phản ứng cạnh tranh từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây toàn cầu hiện có, bất kỳ thay đổi tiềm năng nào trong sự giám sát quy định liên quan đến phát triển AI và các hành động chống độc quyền ở Trung Quốc, cũng như tác động của căng thẳng địa chính trị đối với chuỗi cung ứng chip quan trọng, yếu tố cần thiết để mở rộng cơ sở hạ tầng AI. Sự tăng trưởng bền vững của các dịch vụ dựa trên AI của Tencent và khả năng thích ứng với bối cảnh toàn cầu năng động sẽ rất quan trọng cho vị thế thị trường dài hạn của công ty.

nguồn:

[1] Tencent đặt cược vào nhu cầu công cụ AI của Trung Quốc để thúc đẩy kinh doanh điện toán đám mây ở nước ngoài[2] Tham vọng đám mây toàn cầu của Tencent: Tận dụng sự bùng nổ AI của Trung Quốc để mở rộng quốc tế[3] Cổ phiếu Trung Quốc hàng đầu đáng chú ý vào năm 2025 | IG Singapore

Related News

Sep 16 2025, 14:33

Doanh thu ngành Webscale tăng lên 722 tỷ USD giữa lúc chi phí vốn AI tăng vọt

Ngành webscale đạt doanh thu kỷ lục 722 tỷ USD trong quý 2 năm 2025, được thúc đẩy bởi sự tăng vọt 77% so với cùng kỳ năm trước trong chi phí vốn liên quan đến AI lên 122 tỷ USD. Khoản đầu tư chưa từng có này, trong khi thúc đẩy tăng trưởng cho các công ty công nghệ lớn, đồng thời đã nén biên lợi nhuận dòng tiền tự do xuống mức thấp gần kỷ lục, khiến các nhà phân tích cảnh báo về "khu vực bong bóng" tiềm ẩn do các mô hình kinh doanh AI chưa được chứng minh và sự cường điệu hóa thị trường dữ dội. Ngành webscale đạt doanh thu kỷ lục 722 tỷ USD trong quý 2 năm 2025, tăng 14,1% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng đáng kể này đi kèm với sự gia tăng đột biến trong chi phí vốn (capex), tăng 77,0% so với năm trước lên 122 tỷ USD, chủ yếu hướng tới việc xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Mặc dù các khoản đầu tư này thúc đẩy các công ty công nghệ hàng đầu, nhưng chúng đồng thời làm xói mòn biên lợi nhuận dòng tiền tự do, làm dấy lên lo ngại về việc định giá quá cao thị trường và tính bền vững của các mô hình kinh doanh AI hiện tại. Chi tiết sự kiện Ngành webscale ghi nhận doanh số hàng năm đạt 2,82 nghìn tỷ USD khi doanh thu đạt 721,7 tỷ USD trong quý 2 năm 2025. Giai đoạn này cũng chứng kiến sự tăng 77,0% so với cùng kỳ năm trước trong chi phí vốn, tổng cộng 122 tỷ USD, với 61% chi phí vốn hàng năm được phân bổ cho cơ sở hạ tầng kỹ thuật như tính toán và mạng trung tâm dữ liệu, điện, làm mát và cáp quang. Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) tăng 17,8% lên 93 tỷ USD. Bất chấp chi tiêu mạnh mẽ này, dự trữ tiền mặt vẫn ổn định so với cùng kỳ năm trước ở mức 629 tỷ USD, trong khi nợ tăng 8,9% lên 567 tỷ USD. Tài sản, nhà xưởng và thiết bị ròng (PP&E) tăng vọt 38,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,111 nghìn tỷ USD, và số lượng nhân sự tăng 1,2% lên 4,28 triệu. Tăng trưởng doanh thu tập trung vào các công ty lớn. Amazon (AMZN) chứng kiến doanh thu tăng 13,3% lên 167,7 tỷ USD, Alphabet (GOOG) tăng 13,8% lên 96,4 tỷ USD, và Microsoft (MSFT) tăng 18,1% lên 76,4 tỷ USD. JD.Com (JD) ghi nhận mức tăng 22,5% lên 49,3 tỷ USD, và doanh thu của Meta (META) tăng 21,6% lên 47,5 tỷ USD. Ngược lại, Fujitsu giảm 2,6%, và Baidu chứng kiến doanh thu giảm 3,5%, trong khi Alibaba (BABA) chỉ tăng 1,9% do các đợt thoái vốn gần đây. Chi phí vốn hàng đầu bị chi phối bởi Amazon, Alphabet, Microsoft và Meta, tổng cộng chiếm 73% tổng số toàn cầu. Phân tích phản ứng thị trường Động lực thúc đẩy việc xây dựng cơ sở hạ tầng kỷ lục này là sự phấn khích áp đảo của nhà đầu tư đối với trí tuệ nhân tạo. Sự nhiệt tình này càng được củng cố bởi trợ cấp của chính phủ Hoa Kỳ, sự quan tâm rộng rãi của người tiêu dùng và một chu kỳ tự tăng cường giữa người mua và người bán công nghệ. Tuy nhiên, sự gia tăng này đã đẩy thị trường vào cái mà một số nhà phân tích mô tả là "khu vực bong bóng" trong vài quý, mang theo "rủi ro giảm giá đáng kể cho một vụ sụp đổ" do bản chất chưa được chứng minh của nhiều mô hình kinh doanh AI. Biên lợi nhuận dòng tiền tự do (FCF) đã bị ảnh hưởng đáng kể bởi các dòng vốn lớn này. Biên lợi nhuận FCF hàng năm giảm xuống 13,3%, đánh dấu mức thấp thứ hai kể từ ít nhất năm 2011, chỉ cao hơn mức 13,1% được ghi nhận trong quý 4 năm 2022. Biên lợi nhuận FCF quý đơn là 11,0% ngang bằng với quý 1 năm 2022 là mức thấp nhất trong cơ sở dữ liệu có sẵn. Mặc dù biên lợi nhuận ròng trung bình khá mạnh 20,8% trong giai đoạn hàng năm quý 2 năm 2025 – mức cao nhất mọi thời đại kể từ năm 2011 – FCF được coi là một chỉ báo mạnh mẽ hơn về sức khỏe thị trường, vì lợi nhuận ròng có thể bị ảnh hưởng bởi các khoản mục một lần hoặc điều chỉnh kế toán. Vị thế tiền mặt của ngành là 629,3 tỷ USD vẫn vượt quá tổng nợ 586,7 tỷ USD, nhưng khoảng cách tiền mặt ròng đã liên tục thu hẹp trong vài năm. Bối cảnh và ý nghĩa rộng hơn Chu kỳ đầu tư mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng AI này có những điểm tương đồng đáng kinh ngạc với các cơn sốt đầu cơ trong quá khứ, đặc biệt là bong bóng dot-com cuối những năm 1990. Môi trường hiện tại chứng kiến các công ty công nghệ lớn đổ hàng tỷ USD vào AI, với riêng Microsoft, Google, Amazon và Meta đã chi hơn 246 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI trong năm qua, một con số dự kiến sẽ vượt 320 tỷ USD vào năm 2025. Điều này đặt ra những câu hỏi quan trọng về sự biện minh của các khoản chi tiêu này và việc hiện thực hóa lợi nhuận. Thêm vào tâm lý thận trọng, một phân tích gần đây của Viện Tự chủ đã tiết lộ rằng một con số đáng kinh ngạc 75% các công ty S&P 500 đã cập nhật các công bố rủi ro chính thức của họ trong các hồ sơ SEC gần đây để bao gồm các lo ngại về AI. Trong số này, 57 công ty lớn đã cảnh báo rõ ràng các nhà đầu tư rằng họ có thể không bao giờ thu được lợi nhuận từ các khoản đầu tư AI đáng kể của mình, với lý do lợi tức đầu tư (ROI) không rõ ràng và các thách thức tuân thủ pháp luật đang thay đổi nhanh chóng. Các rủi ro chính được nhấn mạnh bao gồm các lỗ hổng an ninh mạng gia tăng, sự không chắc chắn về quy định từ các sáng kiến như Đạo luật AI của EU, và sự phụ thuộc vào nhà cung cấp tăng lên cùng với các rủi ro sở hữu trí tuệ liên quan đến các mô hình của bên thứ ba. Theo khu vực, thị trường Châu Á-Thái Bình Dương, vốn là một lực cản đối với tăng trưởng toàn cầu, hiện đang phục hồi. Với sự hỗ trợ mạnh mẽ của chính phủ, các công ty như Tencent (0700.HK) và Alibaba sẵn sàng tăng tốc đà phát triển đến năm 2026. Xiaomi cũng đang đóng góp vào sự tăng trưởng của Châu Á, mở rộng thị trường xuất khẩu và đầu tư vào các trung tâm dữ liệu và AI. Bình luận của chuyên gia Các nhà phân tích ngày càng lên tiếng lo ngại về khả năng điều chỉnh thị trường AI. Henry Blodget, cựu nhà phân tích Phố Wall nổi tiếng với những dự đoán chính xác trong kỷ nguyên dot-com, đã cảnh báo về một "bong bóng AI lớn" sắp xảy ra. Ông nhấn mạnh rằng trong khi AI sở hữu tiềm năng biến đổi, chu kỳ cường điệu hiện tại phản ánh sự định giá quá cao đã xảy ra trước vụ sụp đổ năm 2000. Blodget chỉ ra các định giá tăng vọt của các gã khổng lồ AI như Nvidia, với cổ phiếu đã tăng vọt giữa các khoản đầu tư trung tâm dữ liệu khổng lồ. > Theo một báo cáo được Tạp chí Kinh tế Thế giới nhấn mạnh, "Trong khi AI được công khai quảng bá là một sự đổi mới, thì trong nội bộ nó được coi là một mối đe dọa ngày càng tăng," phản ánh sự phân đôi giữa sự lạc quan của công chúng và những lo ngại của doanh nghiệp tư nhân. Bất chấp các khoản chi phí vốn đáng kể, một số chuyên gia lưu ý rằng tăng trưởng doanh thu trực tiếp do AI mang lại vẫn còn hạn chế so với quy mô chi tiêu. Sự khác biệt này, cùng với các cảnh báo nội bộ của công ty, cho thấy một sự phân nhánh thị trường nơi một vài công ty công nghệ lớn đang đặt cược mạnh mẽ trong khi các doanh nghiệp rộng lớn hơn đang vật lộn với các thách thức triển khai, thiếu hụt kỹ năng và các vấn đề quản trị. Nhìn về phía trước Quỹ đạo của ngành webscale sẽ phụ thuộc phần lớn vào việc liệu các khoản đầu tư lớn vào AI có chuyển đổi thành các mô hình kinh doanh bền vững, có lợi nhuận hay không. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm lợi tức đầu tư thực tế từ cơ sở hạ tầng AI, sự phát triển của các khuôn khổ pháp lý ở các nền kinh tế lớn và liệu nhu cầu về khả năng AI có tiếp tục biện minh cho tốc độ chi phí vốn hiện tại hay không. Các nhà phân tích sẽ theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu thị trường đang bước vào "thung lũng thất vọng" trong chu kỳ cường điệu của Gartner đối với AI tạo sinh, vì những lo ngại về chi phí leo thang, thiếu hụt dữ liệu và rào cản quy định có thể làm giảm tốc độ áp dụng. Sự tập trung tăng trưởng và chi tiêu AI vào một vài công ty lớn cũng đặt ra câu hỏi về đa dạng hóa thị trường và tiềm năng ảnh hưởng thị trường rộng lớn hơn nếu lợi nhuận dự kiến từ AI không thành hiện thực. Các quý tới sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu sự tăng vọt do AI thúc đẩy hiện tại có đại diện cho một cuộc cách mạng công nghệ bền vững hay một bong bóng đầu cơ khác đang trên bờ vực điều chỉnh. Sự cân bằng liên tục giữa đổi mới và đầu cơ sẽ xác định con đường tiến lên của thị trường.

Sep 16 2025, 14:10

Mô hình AI mới của DeepSeek tăng cường cạnh tranh toàn cầu, gây ra đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ

Công ty khởi nghiệp AI Trung Quốc DeepSeek đã giới thiệu một mô hình trí tuệ nhân tạo tiên tiến với các tính năng tác nhân, làm tăng cường sự cạnh tranh trong thị trường AI toàn cầu. Sự phát triển này đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể của cổ phiếu công nghệ và bán dẫn của Mỹ, thúc đẩy các nhà đầu tư đánh giá lại định giá và bối cảnh cạnh tranh. Mô hình AI mới của DeepSeek tăng cường cạnh tranh toàn cầu, gây ra đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ Thứ Hai, chứng khoán Mỹ đã trải qua sự sụt giảm đáng kể, dẫn đầu là sự suy thoái mạnh mẽ trong các lĩnh vực công nghệ và bán dẫn, khi các nhà đầu tư phản ứng với việc thâm nhập thị trường và sự trỗi dậy nhanh chóng của công ty khởi nghiệp AI Trung Quốc DeepSeek. Mô hình AI mới của công ty, tự hào với các tính năng tác nhân tiên tiến và hiệu quả chi phí chưa từng có, báo hiệu một cuộc cạnh tranh toàn cầu ngày càng gay gắt trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Chi tiết sự kiện Công ty trí tuệ nhân tạo Trung Quốc DeepSeek đã ra mắt phiên bản cập nhật của mô hình ngôn ngữ lớn của mình, DeepSeek-V3.1, với kế hoạch phát triển thêm, bao gồm các khả năng tác nhân tiên tiến. Động thái chiến lược này định vị DeepSeek là một đối thủ cạnh tranh trực tiếp với các nhà lãnh đạo lâu đời của Hoa Kỳ như OpenAI và là một đối thủ chủ chốt tranh giành vị trí dẫn đầu thị trường trong Trung Quốc chống lại các gã khổng lồ trong nước như Alibaba, Tencent và ByteDance. Mô hình DeepSeek-R1 của công ty đã thể hiện khả năng cạnh tranh với o1 của OpenAI và Gemini-2.5 Pro của Google. Các tiến bộ chính bao gồm DeepSeek-Coder V2, đạt 85,6% trên điểm chuẩn HumanEval, và khả năng đa phương thức thời gian thực của DeepSeek-VL trên 12 ngôn ngữ. Phân tích phản ứng thị trường Sự xuất hiện của DeepSeek đã gây ra một đợt bán tháo đáng chú ý trên thị trường Mỹ vào thứ Hai. Nasdaq Composite ghi nhận mức giảm phần trăm một ngày lớn nhất kể từ ngày 18 tháng 12. Cổ phiếu bán dẫn chịu tác động nặng nề nhất, với chỉ số các nhà sản xuất chip giảm 9,2%, đánh dấu mức giảm phần trăm một ngày lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2020. Cổ phiếu của Nvidia Corp. (NVDA) đã giảm mạnh 17%, dẫn đến ước tính mất 600 tỷ USD vốn hóa thị trường cho nhà sản xuất chip này — mức giảm một ngày sâu nhất từ trước đến nay trên Phố Wall. Các công ty lớn khác trong ngành, Broadcom Corp. (AVGO) và Marvell Technology Inc. (MRVL), chứng kiến cổ phiếu của họ giảm khoảng 11% mỗi loại. Các công ty công nghệ lớn hơn cũng trải qua sự sụt giảm, với Microsoft Corp. (MSFT), Meta Platforms Inc. (META) và Alphabet Inc. (GOOGL) ghi nhận mức giảm từ 2,1% đến 4,2%. Nhà sản xuất máy chủ AI Dell Technologies Inc. (DELL) giảm 8,7%, và nhà đầu tư Nhật Bản SoftBank Group Corp. chứng kiến cổ phiếu của mình giảm hơn 8%. Phản ứng thị trường cho thấy mối lo ngại của nhà đầu tư về sự cạnh tranh gia tăng và áp lực giá tiềm tàng từ một đối thủ mới hiệu quả về chi phí trong lĩnh vực AI sinh lợi. Bối cảnh và hàm ý rộng hơn Lợi thế chiến lược của DeepSeek bắt nguồn từ mô hình phát triển và vận hành cực kỳ hiệu quả về chi phí. Chẳng hạn, mô hình DeepSeek-R1 chỉ yêu cầu dưới 6 triệu USD chi phí đào tạo, chỉ bằng một phần nhỏ so với hàng tỷ USD mà các phòng thí nghiệm phương Tây thường chi cho hiệu suất tương đương. Hiệu quả này cho phép DeepSeek cung cấp giá mã thông báo chỉ 0,10 USD cho đầu vào và 0,20 USD cho đầu ra trên mỗi triệu mã thông báo, giảm 90% so với mức trung bình của ngành. Chiến lược định giá mạnh mẽ này phá vỡ kinh tế học đào tạo mô hình AI và có thể đẩy nhanh việc áp dụng ở các thị trường nhạy cảm về giá. Phương pháp mô hình nguồn mở của công ty, với mô hình DeepSeek-V3 được phát triển với chi phí dưới 6 triệu USD và sử dụng ít dữ liệu hơn so với các đối thủ cạnh tranh, cung cấp một giải pháp thay thế khả thi, rẻ hơn, thách thức các mô hình kinh doanh dựa trên đăng ký của các công ty như OpenAI. DeepSeek báo cáo 125 triệu người dùng hoạt động hàng tháng trên toàn cầu vào quý 2 năm 2025 và gần đây đã huy động được 520 triệu USD trong vòng cấp vốn Series C, định giá công ty ở mức 3,4 tỷ USD. Khoản này bao gồm 80 triệu USD dành cho cơ sở hạ tầng đào tạo tiết kiệm năng lượng, nhấn mạnh cam kết tăng trưởng bền vững. Hệ sinh thái tác nhân AI đang phát triển nhanh chóng là điều hiển nhiên, với các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực này đã huy động được 2,8 tỷ USD trong nửa đầu năm 2025. Trên toàn cầu, 116,1 tỷ USD đã được đổ vào 1.403 giao dịch AI trong cùng kỳ, với các dự án liên quan đến AI chiếm 71% tổng vốn đầu tư mạo hiểm của Hoa Kỳ trong quý 1 năm 2025. Các dự báo cho thấy 25% các doanh nghiệp sử dụng AI tạo sinh sẽ triển khai các hệ thống tác nhân vào cuối năm 2025. Trong Trung Quốc, cạnh tranh cũng rất gay gắt. Alibaba Cloud, chi nhánh điện toán đám mây của Tập đoàn Alibaba, báo cáo doanh thu 33,4 tỷ nhân dân tệ (4,6 tỷ USD) trong quý tháng 6, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào các khoản đầu tư đáng kể vượt quá 100 tỷ nhân dân tệ vào AI và cơ sở hạ tầng đám mây. Trong nửa đầu năm 2025, các mô hình ngôn ngữ lớn Qwen của Alibaba chiếm 17,7% mức sử dụng AI cấp doanh nghiệp ở Trung Quốc, dẫn trước Doubao của ByteDance (14,1%) và DeepSeek (10,3%). Alibaba Cloud chiếm 35,8% thị phần dịch vụ đám mây AI của Trung Quốc trong nửa đầu năm 2025. Thị trường đám mây AI Trung Quốc được dự đoán sẽ tăng hơn gấp đôi lên 51,8 tỷ nhân dân tệ (7,3 tỷ USD) vào năm 2025 từ 20,8 tỷ nhân dân tệ trong năm nay. Bất chấp sự trỗi dậy nhanh chóng và sự hỗ trợ của chính phủ, DeepSeek chủ yếu được xem là một yếu tố hỗ trợ công nghệ trong Trung Quốc, dân chủ hóa quyền truy cập AI với các mô hình miễn phí, hơn là một đối thủ cạnh tranh thương mại trực tiếp với các gã khổng lồ đã ăn sâu. Bình luận của chuyên gia Robert Lea, nhà phân tích cấp cao tại Bloomberg Intelligence, đã bày tỏ sự thận trọng về triển vọng lợi nhuận của các công ty điện toán đám mây Trung Quốc. > “Sự lạc quan rằng nhu cầu AI tăng lên sẽ dẫn đến lợi nhuận đáng kể tại các công ty điện toán đám mây của Trung Quốc vẫn còn sai lầm,” Lea tuyên bố. Ông còn dự đoán, “cuộc chiến giá cả và chi phí năng lượng tăng vọt sẽ khiến ngành điện toán đám mây phân mảnh của Trung Quốc thua lỗ trong ba năm tới.” Quan điểm này làm nổi bật bản chất thâm dụng vốn của cuộc đua AI và những thách thức trong việc đạt được lợi nhuận bất chấp sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường. Nhìn về phía trước Sự gia nhập của DeepSeek với các mô hình AI hiệu quả về chi phí và hiệu suất cao báo hiệu một giai đoạn mới của cạnh tranh toàn cầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Các gã khổng lồ công nghệ Mỹ và Trung Quốc có khả năng đối mặt với áp lực liên tục về giá cả và đổi mới khi các công ty tranh giành thị phần. Mặc dù các công ty Trung Quốc như Alibaba và Tencent giữ vị trí thống lĩnh trong nước và tiếp tục đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI, nhưng khả năng chuyển đổi sự thống trị khu vực thành lãnh đạo toàn cầu của họ vẫn bị thách thức bởi các rào cản quy định và cạnh tranh quốc tế gay gắt. Các cuộc chiến giá cả đang diễn ra và chi phí cơ sở hạ tầng leo thang là những yếu tố chính cần theo dõi, có khả năng ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và định hướng chiến lược của các công ty AI trên toàn thế giới trong những năm tới.

Sep 16 2025, 13:59

Cổ phiếu Haleon plc giảm sau khi Barclays hạ cấp trong bối cảnh thị trường Mỹ suy yếu

Cổ phiếu Haleon plc (HLN) đã giảm đáng kể trong giao dịch ngoài giờ sau khi Barclays hạ cấp xếp hạng của công ty chăm sóc sức khỏe tiêu dùng từ "Tăng tỷ trọng" xuống "Trung lập", với lý do những thách thức dai dẳng ở thị trường trọng điểm Hoa Kỳ. Việc hạ cấp phản ánh những lo ngại về tăng trưởng danh mục chậm lại và việc giảm tồn kho, thúc đẩy việc đánh giá lại quỹ đạo tăng trưởng ngắn hạn của công ty. Cổ phiếu Haleon plc giảm sau khi Barclays hạ cấp giữa bối cảnh thị trường Mỹ suy yếu Haleon plc (HLN), gã khổng lồ chăm sóc sức khỏe tiêu dùng, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm giá trong giao dịch ngoài giờ vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, sau một đợt hạ cấp đáng kể từ Barclays. Tổ chức tài chính này đã hạ xếp hạng của mình đối với HLN từ "Tăng tỷ trọng" xuống "Trung lập", báo hiệu một triển vọng thận trọng hơn đối với cổ phiếu. Chi tiết sự kiện Barclays đã sửa đổi khuyến nghị của mình đối với Haleon plc vào thứ Ba, ngày 16 tháng 9 năm 2025, chuyển cổ phiếu từ xếp hạng "Tăng tỷ trọng" sang "Trung lập". Đồng thời, công ty đã giảm giá mục tiêu cho cổ phiếu Haleon từ 430p xuống 380p. Đáp lại, HLN đã giảm 4,18% trong giao dịch ngoài giờ, ổn định ở mức 9,40 đô la mỗi cổ phiếu, giảm so với giá đóng cửa 9,68 đô la. Lý do đằng sau việc Barclays hạ cấp tập trung vào "sự yếu kém kéo dài" ở thị trường Hoa Kỳ, chiếm khoảng 34% tổng doanh thu của Haleon. Công ty cũng nhấn mạnh "những trở ngại mới" xuất hiện ở Mỹ Latinh và Châu Âu. Các nhà phân tích của Barclays lưu ý rằng hoạt động kinh doanh tại Hoa Kỳ đang chịu áp lực từ sự tăng trưởng danh mục chậm lại và việc giảm tồn kho đáng kể, đặc biệt là trong các hiệu thuốc, nơi được báo cáo là có mức tồn kho gần gấp đôi so với các nhà bán lẻ đại chúng. Hơn nữa, Barclays dự kiến tăng trưởng doanh số hữu cơ của Haleon năm 2025 là 3,1%, thấp hơn mục tiêu hướng dẫn đã hạ thấp của công ty là khoảng 3,5%. Phân tích phản ứng thị trường Việc giá cổ phiếu Haleon giảm ngay lập tức nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường đối với các đợt hạ cấp từ các tổ chức tài chính lớn như Barclays. Động thái này phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư về khả năng của Haleon đạt được các mục tiêu tăng trưởng doanh số trong bối cảnh môi trường bán lẻ và tiêu dùng đầy thách thức. Đợt hạ cấp gần đây diễn ra sau một giai đoạn giám sát chặt chẽ sau khi Haleon hạ thấp hướng dẫn vào tháng 7, chỉ một tháng sau khi tái khẳng định mục tiêu tăng trưởng doanh số trước đó, điều này đã tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, tâm lý thị trường tổng thể đối với HLN có vẻ trái chiều. Trong khi Barclays áp dụng lập trường thận trọng hơn, giá mục tiêu trung bình một năm cho HLN vẫn là 11,82 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy tiềm năng tăng giá 22,14% so với giá đóng cửa gần đây. Ngoài ra, Haleon giữ xếp hạng đồng thuận "Mua vừa phải" từ các nhà phân tích, với bốn xếp hạng mua và bốn xếp hạng giữ, và không có xếp hạng bán. Sự khác biệt này càng được thể hiện rõ hơn khi Goldman Sachs trước đó đã nâng cấp Haleon lên "Mua" và Berenberg duy trì xếp hạng "Mua" với mục tiêu 13,41 đô la. Ngược lại, các nhà đầu tư tổ chức như Dodge & Cox và Wellington Management Group Llp đã giảm đáng kể lượng nắm giữ của họ trong HLN trong quý trước, báo hiệu một số đợt thoái vốn quy mô lớn. Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa Haleon plc, với vốn hóa thị trường vượt 43 tỷ đô la, là một tập đoàn toàn cầu nổi bật trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe tiêu dùng, được biết đến với các thương hiệu như Sensodyne, Centrum và Advil. Hiệu suất của công ty tại Hoa Kỳ là rất quan trọng, và dữ liệu của NielsenIQ cho thấy tăng trưởng doanh số bán hàng của Haleon tại Hoa Kỳ đã giảm xuống -2,6% vào tháng 8, thấp hơn so với mức giảm 2,2% của thị trường chung. Từ góc độ định giá, Haleon hiện đang giao dịch ở mức 19,4 lần lợi nhuận dự kiến năm 2025. Con số này đại diện cho mức chiết khấu 5% so với ngành hàng tiêu dùng thiết yếu Châu Âu nhưng lại là mức cao cấp so với các đối thủ trực tiếp như Reckitt và Kenvue. Các nhà phân tích đã đặt câu hỏi về sự hợp lý của mức giá cao cấp so với các công ty như Unilever, vốn đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định hơn ở Hoa Kỳ. Bất chấp những lo ngại này, Haleon đã cho thấy khả năng phục hồi ở các lĩnh vực khác, báo cáo mức mở rộng biên lợi nhuận gộp 160 điểm cơ bản trong nửa đầu năm 2025 và xác định 800 triệu bảng Anh tiết kiệm chi phí dự kiến từ năm 2026 đến 2030. Công ty cũng dự kiến tăng trưởng lợi nhuận 13,95% trong năm tới, từ 0,43 đô la lên 0,49 đô la mỗi cổ phiếu, và duy trì tỷ suất cổ tức ổn định 1,79% với tỷ lệ chi trả thận trọng là 37,76%. Bình luận chuyên gia Các nhà phân tích của Barclays nhấn mạnh môi trường đầy thách thức mà Haleon phải đối mặt, nói rằng: > "Vấn đề là công ty đang cố gắng thực hiện điều chỉnh này trong giai đoạn áp lực tiêu dùng rất lớn và sự dịch chuyển kênh chưa từng có, đặc biệt là ở Hoa Kỳ." Giám đốc điều hành Haleon, Brian McNamara, thừa nhận tình hình tồn kho, lưu ý: > "Chúng tôi có tầm nhìn rất tốt về tồn kho… Họ có xu hướng duy trì mức tồn kho cao hơn. Chúng tôi không thấy những con số đó tăng vọt. Rủi ro là, tồn kho giảm xuống, và sau đó dẫn đến hết hàng trong cửa hàng." Các nhà phân tích của Barclays kết luận rằng "khả năng công ty có thể duy trì mục tiêu tăng trưởng doanh số hữu cơ (OSG) 3,5% cho năm tài chính là 50/50", phản ánh sự không chắc chắn xung quanh triển vọng tăng trưởng ngắn hạn của Haleon. Nhìn về phía trước Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ những nỗ lực của Haleon nhằm điều hướng bối cảnh bán lẻ đang phát triển và giải quyết những thách thức về tồn kho tại thị trường lớn nhất của mình, Hoa Kỳ. Hiệu quả của các sáng kiến tiết kiệm chi phí của công ty và khả năng chống lại áp lực giá ở Châu Âu sẽ là những chỉ số quan trọng. Các báo cáo thu nhập sắp tới và bất kỳ sửa đổi nào đối với hướng dẫn từ Haleon dự kiến sẽ ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất cổ phiếu. Những ý kiến trái chiều giữa các nhà phân tích cho thấy cổ phiếu Haleon có thể tiếp tục trải qua sự biến động khi thị trường chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về một sự phục hồi bền vững và tăng tốc tăng trưởng ổn định trong các phân khúc chủ chốt của nó.