Lĩnh vực công nghệ trải qua chuyển đổi đáng kể trong bối cảnh đầu tư AI tăng vọt và tranh luận về định giá

Các Phát triển Thị trường Chính Báo hiệu Bối cảnh Kinh tế Thay đổi

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua một giai đoạn hoạt động đáng kể được đánh dấu bằng việc tái cấu trúc doanh nghiệp lớn, các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), lợi nhuận mạnh mẽ của ngành tài chính và những lo ngại ngày càng tăng về định giá cổ phiếu AI. Những sự kiện này cùng nhau nhấn mạnh một môi trường thị trường năng động, nơi chuyển đổi công nghệ và các yếu tố cơ bản của kinh tế là những động lực chính.

Tái định hướng AI chiến lược của Amazon

Amazon (AMZN) đang thực hiện một cuộc tái cấu trúc nội bộ quan trọng, đáng chú ý là ảnh hưởng đến bộ phận Trải nghiệm và Công nghệ Con người của mình với khả năng sa thải lên tới 15% lực lượng lao động HR. Động thái này phù hợp với chiến lược rộng lớn hơn của công ty nhằm phân bổ lại nguồn lực và tăng cường đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng đám mây. Amazon đã cam kết hơn 100 tỷ USD trong năm nay để mở rộng khả năng AI và đám mây của mình, báo hiệu một bước chuyển chiến lược hướng tới các lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng này.

Mặc dù có những điều chỉnh về lực lượng lao động này, tình hình tài chính của Amazon vẫn mạnh mẽ. Công ty báo cáo doanh thu 670,04 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng doanh thu ba năm là 9,3%. Biên lợi nhuận hoạt động của nó ở mức 11,37% và biên lợi nhuận ròng ở mức 10,54%, phản ánh khả năng sinh lời mạnh mẽ. Các chỉ số định giá của công ty, bao gồm tỷ lệ P/E 32,99, tỷ lệ P/S 3,51 và tỷ lệ P/B 6,91, cho thấy một cổ phiếu được định giá hợp lý trong phạm vi lịch sử, với tâm lý của các nhà phân tích duy trì sự đồng thuận 'mua mạnh' tích cực.

Đầu tư lớn vào Cơ sở hạ tầng AI Thúc đẩy Cuộc đua Vũ trang Đám mây

Một sự phát triển đáng kể trong không gian cơ sở hạ tầng AI đã chứng kiến một tập đoàn, Đối tác Hạ tầng Trí tuệ Nhân tạo (AIP), đồng ý mua lại Aligned Data Centers với giá khoảng 40 tỷ USD. Tập đoàn này bao gồm các thực thể nổi bật như Nvidia (NVDA), BlackRock (BLK), Microsoft (MSFT) và xAI. Việc mua lại này là khoản đầu tư đầu tiên của AIP, với kế hoạch huy động 30 tỷ USD vốn cổ phần, có khả năng đạt 100 tỷ USD với tài trợ nợ, nhằm mở rộng năng lực cho cơ sở hạ tầng AI và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế dựa trên AI.

Aligned Data Centers vận hành hơn 50 khuôn viên với hơn 5 gigawatt công suất vận hành và kế hoạch trên các khu vực cổng kỹ thuật số quan trọng. CEO BlackRock, Larry Fink, đã nhấn mạnh lý do chiến lược, nói rằng sự hợp tác này nhằm xây dựng và cho thuê các trung tâm dữ liệu chuyên biệt cao cho các công ty công nghệ lớn, cung cấp một giải pháp thay thế cho việc xây dựng các cơ sở độc quyền. Giao dịch này nhấn mạnh một 'cuộc đua vũ trang đám mây' ngày càng gay gắt giữa các ông lớn công nghệ và các nhà đầu tư, với định giá 40 tỷ USD cho Aligned Data Centers cao hơn đáng kể so với các định giá điển hình cho cùng công suất, phản ánh mức giá cao đặt vào khả năng trung tâm dữ liệu chuyên biệt AI.

Ngành Tài chính Thể hiện Hiệu suất Mạnh mẽ

Ngành tài chính đã thể hiện khả năng phục hồi và tăng trưởng đáng kể, khi Bank of America (BAC) và Morgan Stanley (MS) báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 mạnh hơn dự kiến. Bank of America đã đạt EPS pha loãng 1,06 USD, vượt qua ước tính của các nhà phân tích từ 0,94 USD đến 0,95 USD, với doanh thu đạt 28,1 tỷ USD, vượt quá doanh thu ước tính khoảng 27,5 tỷ USD. Thu nhập ròng tăng lên 8,5 tỷ USD, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng 9% so với cùng kỳ năm trước trong Thu nhập Lãi ròng (NII) và sự tăng vọt 43% trong phí ngân hàng đầu tư.

Morgan Stanley cũng công bố một hiệu suất mạnh mẽ, báo cáo EPS pha loãng 2,80 USD, vượt xa đáng kể ước tính của các nhà phân tích. Doanh thu được báo cáo của nó tăng vọt lên 18,2 tỷ USD, thoải mái vượt qua sự đồng thuận. Thu nhập ròng của công ty đạt 4,6 tỷ USD, với Tỷ suất sinh lời trên Vốn cổ phần hữu hình (ROTCE) tăng lên mức ấn tượng 23,5%. Những kết quả mạnh mẽ này từ các tổ chức tài chính lớn của Hoa Kỳ được coi là một chất xúc tác chính, thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư và cung cấp một động lực quan trọng cho thị trường chứng khoán.

Định giá Ngành AI Được Đặt Dưới Sự Giám sát

Mặc dù sự nhiệt tình đối với tăng trưởng dựa trên AI, những lo ngại đang gia tăng về tính bền vững của các định giá trong ngành AI. Theo Khảo sát Quản lý Quỹ Toàn cầu tháng 10 của Bank of America, 54% số người được hỏi tin rằng các tài sản liên quan đến AI đang ở trong bong bóng, trong khi 60% coi cổ phiếu toàn cầu bị định giá quá cao, đánh dấu mức cao kỷ lục. Khảo sát đã xác định AI là rủi ro đuôi được nhận thức hàng đầu, vượt qua lạm phát và các lo ngại địa chính trị.

Phân tích các chỉ số định giá cho thấy sự phân cực cực đoan. Các nhà cung cấp Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) đang đạt bội số doanh thu 44,1 lần, và các công ty khởi nghiệp AI giai đoạn đầu, mặc dù doanh thu trung bình chỉ 2 triệu USD, được định giá ở mức 20,8 lần doanh thu. Những con số này vượt trội đáng kể so với các công ty công nghệ truyền thống, có bội số trung bình thấp hơn 3,2 lần, đặt ra câu hỏi về khả năng điều chỉnh quá mức đối với khả năng mở rộng được nhận thức của AI.

Nvidia Đạt Triển vọng Nâng cấp trong Bối cảnh Thị trường GPU AI Mở rộng

Trong một sự phát triển đáng chú ý cho ngành công nghệ, HSBC đã nâng cấp Nvidia (NVDA) lên xếp hạng 'Mua' từ 'Giữ', tăng đáng kể mục tiêu giá từ 200 USD lên 320 USD. Điều này ngụ ý một mức tăng gần 78% so với giá đóng cửa của cổ phiếu là 180 USD vào thứ Ba trước đó. HSBC dự đoán tăng trưởng thu nhập đáng kể cho Nvidia vào năm tài chính 2027, được thúc đẩy bởi động lực chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) được phục hồi và một thị trường chip AI toàn cầu đang mở rộng.

HSBC dự báo doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia năm tài chính 2027 sẽ đạt 351 tỷ USD, cao hơn 36% so với ước tính đồng thuận của Phố Wall là 258 tỷ USD. Đồng thời, công ty đã nâng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm tài chính 2027 cho Nvidia lên 8,75 USD, vượt qua dự báo trung bình của thị trường là 6,48 USD. Nhà phân tích cũng dự kiến ​​sản lượng GPU của Nvidia tại TSMC sẽ tăng đáng kể, dự kiến ​​đạt 700.000 tấm wafer vào năm tài chính 2027, tăng 140% so với mức hiện tại, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của ngành và tầm nhìn dài hạn vững chắc.

Ý nghĩa Thị trường Rộng lớn hơn và Triển vọng Tương lai

Sự hội tụ của các sự kiện này vẽ nên một bức tranh về một thị trường gắn bó chặt chẽ với quỹ đạo của AI. Bước chuyển chiến lược của Amazon, mặc dù liên quan đến việc điều chỉnh lực lượng lao động, nhấn mạnh sự cần thiết của các gã khổng lồ công nghệ đã thành lập phải tích cực theo đuổi đổi mới dựa trên AI để duy trì lợi thế cạnh tranh. Khoản đầu tư lớn vào Aligned Data Centers bởi một tập đoàn hùng mạnh nhấn mạnh nhu cầu thiết yếu và đang leo thang nhanh chóng đối với cơ sở hạ tầng AI chuyên biệt, cho thấy 'cuộc đua vũ trang đám mây' sẽ tiếp tục thúc đẩy việc triển khai vốn đáng kể.

Mặc dù ngành tài chính thể hiện sức khỏe cơ bản mạnh mẽ, sự lo ngại ngày càng tăng trong số các nhà quản lý quỹ về một 'bong bóng AI' đã thêm một ghi chú thận trọng. Các bội số định giá cực đoan được thấy trong một số phân khúc AI, gợi nhớ về các giai đoạn đầu cơ lịch sử, cho thấy rằng một đánh giá lại giá trị thực của các công ty phụ thuộc vào AI có thể sắp xảy ra. Các nhà đầu tư sẽ cần phải cân bằng sự lạc quan với sự thận trọng, ưu tiên các công ty có hào sâu phòng thủ và mô hình kinh doanh bền vững vượt ra ngoài sự sốt sắng đầu cơ.

Nhìn về phía trước, các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tốc độ tích hợp AI tiếp tục trên các ngành, sự giám sát quy định hơn nữa đối với các ông lớn công nghệ, và khả năng của các công ty trong việc chuyển đổi hiệu quả các khoản đầu tư AI thành lợi nhuận hữu hình, dài hạn. Việc nới lỏng căng thẳng thương mại Mỹ-Trung tiềm năng cũng có thể mở ra các cơ hội thị trường mới cho các nhà sản xuất chip như Nvidia, ảnh hưởng thêm đến động lực của ngành AI toàn cầu. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế và báo cáo thu nhập công ty sắp tới để tìm kiếm các dấu hiệu về cách những thay đổi cơ bản này đang tác động đến hiệu suất kinh tế rộng lớn hơn và tâm lý nhà đầu tư.