Ngành công nghệ tiến bộ trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp hỗn hợp và áp lực ngành
Hoạt động thị trường tuần trước được đặc trưng bởi sự biến động rõ rệt ở các cổ phiếu cá nhân chủ chốt, phản ánh tâm lý nhà đầu tư tinh tế được định hình bởi hiệu suất doanh nghiệp cụ thể và động lực ngành rộng lớn hơn. Trong khi gã khổng lồ công nghệ Intel (INTC) trải qua một đợt tăng vọt đáng kể, nhà bán lẻ ô tô CarMax (KMX) lại đối mặt với sự sụt giảm nghiêm trọng, và công ty chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng Kenvue (KVUE) đã phải đối mặt với sự biến động cổ phiếu mạnh mẽ liên quan đến các lo ngại về an toàn sản phẩm.
Tập đoàn Intel trải nghiệm đợt tăng giá đáng kể nhờ các khoản đầu tư chiến lược và sự phục hồi thị trường
Cổ phiếu Intel (INTC) đã cho thấy một đợt tăng giá đáng kể, đóng cửa ở mức khoảng 33,99 USD vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, tăng 8,87% trong ngày. Điều này đã đóng góp vào mức tăng tích lũy 37% kể từ ngày 17 tháng 9, đẩy mức tăng từ đầu năm lên 69%. Một chất xúc tác chính cho sự tăng trưởng này là thông báo vào ngày 18 tháng 9 về khoản đầu tư 5 tỷ USD của NVIDIA vào Intel, cùng với một sự hợp tác chiến lược. Sự hợp tác này liên quan đến việc tích hợp GPU NVIDIA RTX vào bộ xử lý x86 của Intel cho thị trường PC và tùy chỉnh bộ xử lý x86 cho các nền tảng hạ tầng AI của NVIDIA trong phân khúc trung tâm dữ liệu. CEO NVIDIA Jensen Huang đã nhấn mạnh tầm quan trọng, tuyên bố:
"Sự hợp tác lịch sử này đưa ngăn xếp trí tuệ nhân tạo và điện toán tăng tốc của NVIDIA cùng với CPU của Intel và hệ sinh thái x86 rộng lớn, tích hợp hai nền tảng đẳng cấp thế giới."
Chỉ riêng thông báo này đã đẩy cổ phiếu Intel tăng 23% trong một ngày, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong một ngày của hãng trong nhiều thập kỷ.
Ngoài quan hệ đối tác với NVIDIA, sự phục hồi của Intel còn được quy cho các khoản đầu tư vốn lớn khác. Vào tháng 8, Tập đoàn SoftBank Nhật Bản đã cung cấp khoản đầu tư vốn 20 tỷ USD, giúp giảm áp lực nợ và củng cố niềm tin thị trường. Ngoài ra, vào ngày 22 tháng 8, chính phủ Hoa Kỳ đã công bố mua 433,3 triệu cổ phiếu của Intel với giá 8,9 tỷ USD, bổ sung vào 2,2 tỷ USD mà Intel đã nhận được theo Đạo luật CHIPS của Hoa Kỳ. Thúc đẩy thêm sự nhiệt tình của nhà đầu tư là các báo cáo vào ngày 25 tháng 9 cho thấy Intel đang tìm kiếm đầu tư từ Apple, báo hiệu sự xác nhận mạnh mẽ từ bên ngoài về những nỗ lực phục hồi của hãng.
Sự phục hồi của thị trường PC cũng là một động lực đáng kể, với mức tăng trưởng phần trăm trung bình một chữ số trong các lô hàng PC hiện được dự đoán vào năm 2025, một bản nâng cấp từ các dự báo một chữ số thấp trước đó. Với việc Intel chiếm hơn 60% thị phần trong thị trường PC x86, sự phục hồi này trực tiếp mang lại lợi ích cho Nhóm Máy tính Khách hàng của hãng. Bất chấp những phát triển tích cực này, Intel phải đối mặt với những thách thức đang diễn ra, bao gồm sự cạnh tranh gay gắt từ Advanced Micro Devices (AMD) ở cả thị trường PC và máy chủ và những khoản lỗ đáng kể trong hoạt động kinh doanh đúc chip của mình, vốn đã lỗ 3,7 tỷ USD trong nửa đầu năm 2025 và dự kiến sẽ không đạt được điểm hòa vốn hoạt động cho đến cuối năm 2030.
Cổ phiếu CarMax giảm mạnh sau lợi nhuận thấp hơn đáng kể và những khó khăn của thị trường ô tô đã qua sử dụng
Trái ngược với đà tăng của Intel, cổ phiếu CarMax, Inc. (KMX) đã trải qua một đợt giảm mạnh, lao dốc tới 22,59% trong giao dịch trước giờ mở cửa và lên tới 25% trong giao dịch trong ngày vào ngày 25 tháng 9 năm 2025. Cổ phiếu ổn định quanh mức giảm 19-23%, giảm xuống 45,21 USD và tiến gần đến mức thấp nhất trong 52 tuần, cuối cùng đóng cửa ở mức 43,93 USD vào ngày 26 tháng 9, mức thấp nhất trong 5 năm. Đợt giảm mạnh này diễn ra sau khi công ty công bố kết quả tài chính đáng thất vọng cho quý 2 tài chính năm 2025 (kết thúc vào ngày 31 tháng 8 năm 2025), vốn đã thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của các nhà phân tích.
CarMax báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng là 0,64 USD, thấp hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận của Zacks là 1,03 USD đến 1,04 USD, thể hiện mức thiếu hụt 37% đến 38,46% và giảm so với 0,85 USD trong quý năm trước. Tổng doanh thu thuần và doanh thu hoạt động trong quý giảm 6,0% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 6,59 tỷ USD, thấp hơn ước tính đồng thuận dao động từ 7,04 tỷ USD đến 7,07 tỷ USD. Sự sụt giảm doanh thu này chủ yếu do sự sụt giảm trên cả hai phân khúc bán lẻ và bán buôn: doanh số bán đơn vị xe cũ bán lẻ giảm 5,4%, doanh số bán đơn vị xe cũ tại cửa hàng so sánh giảm 6,3%, và số lượng đơn vị bán buôn giảm 2,2%. Giá bán lẻ trung bình cũng giảm 1% xuống còn khoảng 26.000 USD.
Một yếu tố quan trọng góp phần vào sự bất ngờ tiêu cực là bộ phận CarMax Auto Finance (CAF), báo cáo thu nhập giảm 11,2% xuống còn 102,6 triệu USD. Điều này phần lớn là do sự tăng đáng kể 26% so với cùng kỳ năm trước trong dự phòng tổn thất cho vay, tăng lên 142,2 triệu USD, bao gồm 71,2 triệu USD tăng tổn thất trọn đời đối với các khoản vay hiện có. Dự phòng tổn thất cho vay tăng lên 3,02% của các khoản vay ô tô được nắm giữ để đầu tư, báo hiệu chất lượng tín dụng đang suy giảm, đặc biệt đối với các khoản vay được khởi tạo vào năm 2022 và 2023. Ban lãnh đạo đã quy sự sụt giảm doanh số một phần do hiệu ứng "kéo trước" từ quý trước do lo ngại về khả năng tăng giá từ thuế quan ô tô, dẫn đến hàng tồn kho dư thừa và giảm giá. Công ty lưu ý đây là một "quý đầy thách thức" với người tiêu dùng "căng thẳng" phải đối mặt với lãi suất cao và lạm phát dai dẳng. Để đối phó, CarMax đã công bố kế hoạch cắt giảm chi phí 150 triệu USD trong 18 tháng tới.
Kenvue điều hướng biến động trong bối cảnh các tuyên bố về an toàn sản phẩm chưa được xác minh và các điều chỉnh chiến lược
Kenvue Inc. (KVUE), gã khổng lồ chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng nổi tiếng với Tylenol, đã trải qua một đợt sụt giảm cổ phiếu đáng kể hơn 7% vào ngày 22 tháng 9 năm 2025. Sự sụt giảm này xảy ra sau một thông báo của Nhà Trắng cho rằng có mối liên hệ tiềm ẩn giữa việc sử dụng acetaminophen trong thai kỳ và tăng nguy cơ tự kỷ. Cổ phiếu đã giảm khoảng 20-25% từ đầu năm trước sự kiện này, càng góp phần làm tăng lo ngại của nhà đầu tư. Tuy nhiên, cổ phiếu của Kenvue sau đó đã chứng kiến sự phục hồi đáng kể vào khoảng ngày 24 tháng 9, tăng hơn 6% lên khoảng 18 USD, sau những trấn an từ các cơ quan y tế toàn cầu và Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA), những người đã tái khẳng định sự an toàn của Tylenol và xác nhận không có bằng chứng mới nào liên kết việc sử dụng thuốc này trong thai kỳ với bệnh tự kỷ.
Kenvue đã nhanh chóng và mạnh mẽ bác bỏ các tuyên bố, viện dẫn "khoa học vững chắc và độc lập" cho thấy không có mối quan hệ nhân quả. Các nhóm y tế lớn, bao gồm CDC và Học viện Nhi khoa Hoa Kỳ (AAP), tiếp tục nhấn mạnh rằng chưa có mối liên hệ nhân quả đã được chứng minh nào được thiết lập. Việc thị trường đánh giá lại các tuyên bố này, cùng với việc các nhà phân tích cho rằng đợt bán tháo ban đầu là "quá mức", đã giúp khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.
Bất chấp sự phục hồi, Kenvue phải đối mặt với những thách thức đang diễn ra bao gồm tăng trưởng doanh thu chậm, rủi ro pháp lý và trách nhiệm sản phẩm, thay đổi lãnh đạo và áp lực tiền tệ từ đồng đô la Mỹ mạnh. Trong quý 2 năm 2025, Kenvue báo cáo doanh thu 3,84 tỷ USD, giảm 4% so với cùng kỳ năm trước, với tăng trưởng doanh số hữu cơ giảm 4,2%. Công ty đã điều chỉnh triển vọng năm 2025 xuống mức giảm doanh số hữu cơ một chữ số thấp. Các nhà phân tích từ BofA Securities và Evercore ISI đã duy trì xếp hạng của họ, với mục tiêu giá khoảng 25,00 USD, cho thấy niềm tin vào tiềm năng dài hạn của cổ phiếu. Kenvue hiện đang trải qua một đánh giá chiến lược toàn diện để tối ưu hóa danh mục đầu tư của mình.
Bối cảnh và hàm ý thị trường rộng hơn
Những màn trình diễn khác biệt của Intel, CarMax và Kenvue làm nổi bật môi trường thị trường hiện tại, được đặc trưng bởi cả cơ hội tăng trưởng mục tiêu và những khó khăn cụ thể của ngành. Sự trở lại của Intel nhấn mạnh tác động của các quan hệ đối tác chiến lược và sự hỗ trợ của chính phủ trong các lĩnh vực công nghệ quan trọng như bán dẫn, đặc biệt trong bối cảnh hạ tầng AI đang phát triển. Khả năng thu hút các khoản đầu tư đáng kể từ các gã khổng lồ trong ngành và các cơ quan chính phủ của công ty cho thấy sự công nhận rộng rãi hơn về vai trò nền tảng của nó trong hệ sinh thái công nghệ toàn cầu.
Ngược lại, việc CarMax không đạt được lợi nhuận đáng kể là một chỉ báo quan trọng cho thị trường ô tô đã qua sử dụng rộng lớn hơn và chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng. Những thách thức mà CarMax phải đối mặt, bao gồm doanh số bán hàng đơn vị giảm và chất lượng tín dụng xấu đi, phản ánh áp lực hệ thống lên người tiêu dùng do lãi suất cao kéo dài và lạm phát. Giá trung bình của một chiếc ô tô đã qua sử dụng ở mức 25.512 USD vào tháng 9 năm 2025, với giá nói chung đang giảm. Các nhà phân tích rộng rãi coi đây là dấu hiệu của một môi trường tín dụng thắt chặt và tâm lý tiêu dùng thận trọng đang ảnh hưởng đến toàn bộ ngành bán lẻ ô tô.
Kinh nghiệm của Kenvue minh họa sự nhạy cảm của các thương hiệu tiêu dùng đối với nhận thức của công chúng, ngay cả khi có sự đồng thuận khoa học. Sự sụt giảm cổ phiếu ban đầu và sự phục hồi sau đó cho thấy khả năng của thị trường trong việc phân biệt giữa các tuyên bố chưa được chứng minh và các sự kiện đã được thiết lập, mặc dù với một giai đoạn biến động đáng kể. Sự kiện này cũng làm sáng tỏ những phức tạp chiến lược đối với các thực thể sau khi tách ra trong việc quản lý danh tiếng thương hiệu và điều hướng động lực thị trường đang phát triển. Tylenol, một động lực doanh thu cốt lõi tạo ra khoảng 1 tỷ USD doanh thu hàng năm, vẫn là trọng tâm kinh doanh của Kenvue, làm cho việc quản lý khủng hoảng hiệu quả trở nên quan trọng.
Nhìn về phía trước
Đối với Intel, trọng tâm sẽ là việc thực hiện các quan hệ đối tác chiến lược, đặc biệt là với NVIDIA, và khả năng đưa hoạt động kinh doanh đúc chip trở lại lợi nhuận vào năm 2030. Kết quả của các cuộc đàm phán đầu tư tiềm năng với Apple cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ như một chỉ báo khác về niềm tin thị trường. Sự phục hồi của thị trường PC dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ, nhưng cạnh tranh với AMD sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng.
CarMax sẽ cần chứng minh hiệu quả của kế hoạch cắt giảm chi phí 150 triệu USD và khả năng thích ứng với các hành vi tiêu dùng và điều kiện kinh tế thay đổi trên thị trường ô tô đã qua sử dụng. Quỹ đạo của lãi suất và lạm phát sẽ rất quan trọng trong việc xác định sức mua của người tiêu dùng và sức khỏe tổng thể của ngành bán lẻ ô tô. Thị trường sẽ tìm kiếm các dấu hiệu ổn định về chất lượng tín dụng và một môi trường bán hàng thuận lợi hơn.
Hiệu suất tương lai của Kenvue sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng của hãng trong việc củng cố lòng tin của người tiêu dùng vào các thương hiệu chủ chốt của mình, đặc biệt là Tylenol, sau những tuyên bố về sức khỏe gần đây. Việc xem xét chiến lược đang diễn ra và những thay đổi về lãnh đạo nhằm tối ưu hóa danh mục đầu tư và thúc đẩy tăng trưởng doanh số hữu cơ. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi lợi nhuận Q3 và hướng dẫn của ban quản lý để tìm kiếm các dấu hiệu về sự phục hồi bền vững và cách công ty có thể quản lý hiệu quả các rủi ro pháp lý và quy định đang diễn ra. Ngành chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng rộng lớn hơn cũng sẽ được quan sát để tìm kiếm các áp lực và sự dịch chuyển tương tự trong động lực thị trường.