Cước vận chuyển siêu tàu chở dầu tăng lên mức cao nhất trong ba năm giữa những thay đổi trong dòng chảy dầu toàn cầu

Giá cước vận chuyển siêu tàu chở dầu đạt mức cao nhất trong ba năm

Giá cước vận chuyển đối với Tàu chở dầu thô rất lớn (VLCCs) trên tuyến Trung Đông-Trung Quốc đã tăng vọt lên 100.000 USD mỗi ngày, đánh dấu mức cao nhất được ghi nhận trong gần ba năm. Sự tăng đáng kể này chủ yếu được quy cho sự kết hợp của việc tăng nguồn cung dầu thô từ các quốc gia OPEC+ và châu Mỹ, cùng với nhu cầu tăng cường đối với các tuyến đường dài hơn kéo dài đến châu Á. Do đó, giá cước giao ngay cho một VLCC vận chuyển dầu thô từ Trung Đông đến Trung Quốc đã tăng lên ít nhất 6,6 triệu USD, một mức chưa từng thấy kể từ tháng 11 năm 2022.

Nhà môi giới tàu chở dầu Fearnley's đã lưu ý đà tăng liên tục, nói rằng: "Giá cước đã tiếp tục tăng vững chắc kể từ tuần trước và các chủ tàu VLCC hiện đang thấy thu nhập từ 90-100 nghìn USD mỗi ngày trở lên." Điều này cho thấy một thị trường thuê tàu mạnh mẽ và năng động, với số lượng tàu VLCC được thuê vào tháng 9 cho các tuyến từ Vịnh Trung Đông đến châu Á đạt 165 vào giữa tuần, và kỳ vọng chương trình xếp hàng vào tháng 10 sẽ còn cao hơn.

Động lực thị trường và ảnh hưởng địa chính trị

Sức mạnh thị trường hiện tại được củng cố bởi những thay đổi cơ bản trong mô hình sản xuất và thương mại dầu toàn cầu. OPEC+ đã dần dần dỡ bỏ các hạn chế sản xuất, giải phóng thêm hơn 2 triệu thùng mỗi ngày (bpd) dầu thô từ tháng 4 đến tháng 9, với việc dỡ bỏ thêm dự kiến sẽ diễn ra vào quý 4. Đồng thời, các nhà sản xuất không thuộc OPEC+, bao gồm Hoa Kỳ, Brazil, Canada, Guyana và Argentina, đang hoạt động ở mức sản lượng cao nhất mọi thời đại hoặc gần mức đó, góp phần làm tăng đáng kể lượng dầu thô có sẵn để xuất khẩu.

Một yếu tố quan trọng trong việc thắt chặt thị trường tàu chở dầu là tác động của các lệnh trừng phạt quốc tế. Việc thực thi các lệnh trừng phạt đối với dầu của Iran và Nga bởi Hoa Kỳ và EU đã dẫn đến sự phân khúc đáng kể của đội tàu chở dầu toàn cầu. Điều này đã làm giảm số lượng tàu tuân thủ có sẵn cho thương mại chính thống, do đó hạn chế nguồn cung trọng tải và hỗ trợ giá thuê cao hơn. Jeremy Domballe, Chuyên gia Hàng hải, Thương mại & Chuỗi cung ứng tại S&P Global Market Intelligence, đã nhấn mạnh sự phát triển của một "hạm đội đen" – một hạm đội song song gồm 978 tàu chở dầu hoạt động ngoài các tiêu chuẩn đã được thiết lập – chiếm khoảng 18,5% tổng công suất toàn cầu. "Sự ngụy trang chiến thuật" này càng làm thắt chặt nguồn cung cho các nhà khai thác hợp pháp.

Hơn nữa, mức chênh lệch giá dầu thô Trung Đông tương đối cao đã khuyến khích các nhà máy lọc dầu châu Á tìm nguồn cung dầu thô từ lưu vực Đại Tây Dương, bao gồm Bắc và Nam Mỹ và Tây Phi, do đó làm tăng khoảng cách di chuyển trung bình và nhu cầu về dịch vụ tàu chở dầu.

Thu hẹp chênh lệch giá và gián đoạn tuyến đường thương mại

Chi phí vận chuyển leo thang đang bắt đầu ảnh hưởng đến kinh tế của một số tuyến đường thương mại dầu, đặc biệt là chênh lệch giá Mỹ-Á. Chi phí thuê một VLCC để vận chuyển 2 triệu thùng dầu từ Bờ Vịnh Hoa Kỳ đến Trung Quốc gần đây đã tăng vọt lên 12,5 triệu USD, mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Chỉ riêng sự tăng này đã làm tăng thêm khoảng 1,75 USD mỗi thùng vào chi phí vận chuyển, một mức được các nhà giao dịch có trụ sở tại Hoa Kỳ coi là đủ để đóng cửa cửa sổ chênh lệch giá.

Nhà phân tích June Goh của Sparta Commodities đã nhấn mạnh thách thức này, nói rằng: "Chi phí vận chuyển quá cao làm tăng rủi ro đưa hàng hóa vào Viễn Đông." Mặc dù chênh lệch giá thu hẹp, xuất khẩu dầu thô của Hoa Kỳ sang châu Á dự kiến sẽ tăng vào tháng 9, với dữ liệu tạm thời của Kpler ước tính 1,35 triệu thùng mỗi ngày, dẫn đầu bởi các giao dịch mua từ Hàn Quốc và Ấn Độ. Mặc dù một số người tham gia thị trường xem chênh lệch giá hiện đã đóng cửa, những người khác đang theo dõi các đề nghị hàng hóa trong tương lai, dự đoán khả năng giảm giá cước có thể cải thiện khả năng cạnh tranh của WTI ở châu Á.

Hiệu suất ngành và tâm lý nhà đầu tư

Các điều kiện mạnh mẽ trên thị trường tàu chở dầu đã chuyển thành hiệu suất tích cực cho các công ty trong ngành vận tải biển. Frontline (FRO), một chủ sở hữu và nhà khai thác tàu chở dầu nổi bật, gần đây đã báo cáo mức giá tương đương thuê định hạn cao hơn và truyền đạt triển vọng lạc quan cho năm 2026, với lý do nhu cầu mùa đông, các tuyến đường vận chuyển dài hơn và nguồn cung tàu chở dầu toàn cầu bị hạn chế là những yếu tố thuận lợi chính.

Cổ phiếu của Frontline đã tăng 17% trong tháng qua và tăng đáng kể 36% trong ba tháng qua. Sự tập trung của công ty vào sự ổn định tài chính, thông qua tái cấp vốn nợ và nâng cấp đội tàu, đã góp phần vào những thành quả này. Các nhà phân tích cho rằng Frontline bị định giá thấp vừa phải, phản ánh sự lạc quan ngày càng tăng của nhà đầu tư được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản cải thiện và các chất xúc tác bên ngoài, đặc biệt là sự gia tăng xuất khẩu dầu tuân thủ tạo ra các tuyến đường thương mại dài hơn và thúc đẩy việc sử dụng tàu.

Triển vọng và cân nhắc trong tương lai

Triển vọng tức thì cho thấy nguồn cung tàu tuân thủ bị thắt chặt và nhu cầu bền vững đối với các tuyến đường dài có thể sẽ duy trì giá cước vững chắc vào quý 4. Tuy nhiên, sự cân bằng thị trường dầu rộng hơn đưa ra một góc nhìn dài hạn nhiều sắc thái.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo khả năng dư thừa dầu, dự kiến trung bình 2,3 mbpd trong nửa cuối năm 2025 và 3,0 mbpd trong năm 2026, với mức cao nhất 4,1 mbpd trong quý 1 năm 2026. Sự dư thừa dự kiến này được thúc đẩy bởi sự gia tăng sản lượng liên tục của OPEC+ và tăng trưởng nhu cầu dầu tương đối chậm hơn. Niels Rasmussen, Nhà phân tích vận tải biển trưởng tại BIMCO, đã xác nhận điều này, lưu ý: "Do sản lượng của OPEC+ tăng, IEA dự kiến lượng dầu dư thừa trung bình 2,3 mbpd trong nửa cuối năm 2025."

Sự dư thừa như vậy có thể gây áp lực giảm giá dầu, với Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) dự báo dầu Brent ở mức 63 USD/thùng vào cuối năm 2025 và 51 USD/thùng vào năm 2026. Giá dầu thấp hơn có thể kích thích nhu cầu và khuyến khích tăng cường xây dựng kho dự trữ, điều này, đến lượt nó, có thể duy trì nhu cầu đối với tàu chở dầu, đặc biệt là cho mục đích lưu trữ. Bối cảnh "hạm đội đen" đang phát triển và căng thẳng địa chính trị đang diễn ra, bao gồm khả năng có các lệnh trừng phạt mới, sẽ tiếp tục gây biến động và có thể định hình thêm động lực thị trường, ảnh hưởng đến giá cước tương lai và các mô hình thương mại toàn cầu.