Strathcona Resources a l'intention d'augmenter sa participation dans MEG Energy et de voter contre l'acquisition de MEG par Cenovus Energy pour 7,9 milliards de dollars canadiens, après que MEG a précédemment rejeté l'offre inférieure de Strathcona.

Un paysage concurrentiel se dessine dans le secteur pétrolier et gazier canadien alors que Strathcona Resources intensifie ses efforts pour acquérir MEG Energy (MEG.TO), contestant l'acquisition précédemment convenue par Cenovus Energy (CVE.TO). Strathcona a annoncé son intention d'augmenter sa participation dans MEG Energy et de voter contre l'acquisition de MEG par Cenovus pour 7,9 milliards de dollars canadiens, ouvrant la voie à un vote crucial des actionnaires. Cette décision intervient après que le conseil d'administration de MEG Energy a précédemment rejeté une offre inférieure de Strathcona.

L'événement en détail

Cenovus Energy a annoncé son accord définitif pour acquérir MEG Energy le 22 août 2025, dans le cadre d'une transaction en numéraire et en actions évaluée à 7,9 milliards de dollars canadiens (5,7 milliards de dollars américains), incluant la dette assumée. L'offre prévoit pour les actionnaires de MEG 27,25 dollars canadiens par action, structurée à 75 % en numéraire et 25 % en actions ordinaires de Cenovus. Cet accord a reçu l'approbation unanime des conseils d'administration de Cenovus et de MEG, le conseil d'administration de MEG recommandant aux actionnaires de voter en faveur.

En revanche, Strathcona Resources, dont l'offre de rachat de 6 milliards de dollars canadiens avait été rejetée par le conseil d'administration de MEG en juin, a intensifié sa position. Strathcona prévoit désormais d'augmenter sa participation dans MEG Energy de 9,2 % à environ 14,2 % en acquérant plus de 6 millions d'actions supplémentaires pour un montant estimé à 172,7 millions de dollars canadiens (125 millions de dollars américains). Simultanément, Strathcona a présenté une offre de rachat modifiée, entièrement en actions, pour MEG Energy, proposant 0,80 action ordinaire de Strathcona pour chaque action MEG non encore détenue. Cette offre révisée évalue MEG à 30,86 dollars canadiens par action, ce qui représente une prime de 11 % par rapport à l'évaluation de 27,79 dollars canadiens par action de l'accord Cenovus, basée sur les cours moyens pondérés en fonction du volume du 5 septembre 2025.

Les actionnaires de MEG doivent voter sur l'accord Cenovus le 9 octobre 2025, une majorité des deux tiers étant requise pour l'approbation. Si l'acquisition par Cenovus se concrétise, l'entité combinée deviendrait l'une des plus grandes sociétés de sables bitumineux du Canada, avec une production de sables bitumineux projetée dépassant les 720 000 barils par jour.

Analyse de la réaction du marché

Les offres concurrentes de Cenovus et Strathcona présentent aux actionnaires de MEG Energy des voies stratégiques distinctement différentes. L'offre de Cenovus met l'accent sur une composante numéraire significative, offrant un rendement plus immédiat et certain. Cette acquisition devrait renforcer la position de Cenovus dans la production de sables bitumineux par drainage gravitaire assisté par vapeur (SAGD) et générer des synergies substantielles, estimées à 150 millions de dollars canadiens par an à court terme, et dépassant les 400 millions de dollars canadiens par an d'ici 2028.

Strathcona, cependant, soutient que l'accord Cenovus est