Phân tích thị trường: Phục hồi hay bẫy giảm giá?
Với việc chứng khoán đã giảm 15% từ mức đỉnh, các nhà đầu tư hy vọng vào một đợt chạm đáy nhanh chóng có thể sẽ thất vọng khi các mô hình khủng hoảng lịch sử gợi ý rằng thị trường có thể giảm thêm 20% nữa trước khi tìm thấy điểm tựa.
Michael Hartnett, giám đốc chiến lược đầu tư tại Bank of America, cho biết: "Mặc dù tốc độ điều chỉnh hiện tại mang lại cảm giác giống như các đợt chạm đáy khủng hoảng trong quá khứ, nhưng các chỉ số chính như chênh lệch tín dụng và biến động vẫn chưa đạt đến mức báo hiệu một đáy bền vững."
Chỉ số biến động CBOE (VIX) đóng cửa ở mức 28, dù ở mức cao nhưng vẫn thấp hơn mức trên 40 thường đánh dấu các đáy trước đó. Hiệu suất các nhóm ngành nhìn chung là tiêu cực, trong đó Công nghệ và Tiêu dùng không thiết yếu dẫn đầu đà giảm, mỗi nhóm giảm hơn 2%, trong khi các nhóm ngành phòng thủ như Tiện ích và Tiêu dùng thiết yếu có mức giảm nhỏ hơn, dưới 1%.
Câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư là liệu đợt suy thoái hiện tại sẽ tuân theo kịch bản lịch sử về sự phục hồi hình chữ V sắc nét, hay lạm phát dai dẳng và căng thẳng địa chính trị sẽ dẫn đến một thị trường gấu kéo dài hơn. Dữ liệu CPI sắp công bố vào tuần tới là chất xúc tác quan trọng tiếp theo sẽ cung cấp sự rõ ràng về mặt lạm phát và ảnh hưởng đến lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Phân tích về các cuộc khủng hoảng thị trường trong quá khứ, từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đến đợt bán tháo do đại dịch năm 2020, cho thấy mặc dù các đáy thường xuất hiện nhanh chóng, nhưng chúng cũng rất khắc nghiệt. Năm 2008, chỉ số S&P 500 đã không chạm đáy cho đến khi giảm hơn 50% so với mức đỉnh. Mặc dù không có hai cuộc khủng hoảng nào giống hệt nhau, nhưng môi trường hiện tại có một số đặc điểm chung với các đợt suy thoái trong quá khứ, bao gồm một Cục Dự trữ Liên bang cứng rắn và tăng trưởng kinh tế chậm lại.
Các tín hiệu liên tài sản cũng đang phát ra cảnh báo. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì ở mức cao ngất ngưởng, giao dịch quanh mức 4,5%, gây áp lực lên định giá cổ phiếu. Trong khi đó, Chỉ số đồng Đô la Mỹ (DXY) đã mạnh lên trên mức 105, phản ánh tâm lý tháo chạy tìm nơi trú ẩn an toàn thường đi kèm với áp lực thị trường chứng khoán. Vàng cũng ghi nhận dòng tiền chảy vào, tăng lên mức 2.100 USD/ounce.
Khối lượng giao dịch cao hơn khoảng 10% so với mức trung bình 20 ngày, cho thấy niềm tin của phe bán vẫn ở mức cao. Đường Advance/Decline (A/D), một thước đo độ rộng thị trường, cũng tiếp tục tạo các mức thấp mới, cho thấy áp lực bán lan rộng chứ không chỉ tập trung ở một vài cổ phiếu vốn hóa lớn. Cho đến khi có dấu hiệu đầu hàng rõ rệt từ phe bán và một bước ngoặt quyết định trong các dữ liệu kinh tế chính, con đường ít kháng cự nhất cho chứng khoán có thể vẫn là đi xuống.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 19:52